第四章资本市场
债券市场 股票市场 证券市场金融期货 基金市场投资基金 资本市场 社保基金 中长期借贷市场
第一节债券市场概述 ●债券的种类 关于可转换公司债券 债券的发行市场与流通市场 ●债券的价值及收益率 ●债券的利率风险与再投资风险 ●课外补充
l 债券的种类 l 关于可转换公司债券 l 债券的发行市场与流通市场 l 债券的价值及收益率 l 债券的利率风险与再投资风险 l 课外补充
债券的种类 (一)按发行主体不同 政府债券(中央政府/政府机构/地方政府*) 金融债券 公司债券 )按抵押担保状况 信用债券 °抵押债券 担保信托债券 设备信托债券
一、债券的种类 （一）按发行主体不同 • 政府债券（中央政府/政府机构/地方政府*） • 金融债券 • 公司债券 （二）按抵押担保状况 • 信用债券 • 抵押债券 • 担保信托债券 • 设备信托债券
)按利率 固定利率债券 浮动利率债券 指数债券 零息债券 (四)按内含选择权 可赎回债券 偿还基金债券 可转换债券* 带认股权证证券
（三）按利率 • 固定利率债券 • 浮动利率债券 • 指数债券 • 零息债券 （四）按内含选择权 • 可赎回债券 • 偿还基金债券 • 可转换债券* • 带认股权证证券
关于可转换公司债券 (一)可转换公司债要素 ●需标明转换期 ●需规定转换率 (二)特点 ●可转换性 ●利率较低 ●选择性 ●收益的不确定性 ●期限较长
二、关于可转换公司债券 （一）可转换公司债要素 l 需标明转换期 l 需规定转换率 （二）特点 l 可转换性 l 利率较低 l 选择性 l 收益的不确定性 l 期限较长
(三)种类 ●转换期有长有短 ●可赎回债券/不可赎回债券 (四)转换率与转换价格 可转换率是有转换权的债券持有者在行使 转换权时,每一债券可换得的普通股股数
（三）种类 l 转换期有长有短 l 可赎回债券/不可赎回债券 （四）转换率与转换价格 可转换率是有转换权的债券持有者在行使 转换权时，每一债券可换得的普通股股数
转换价格 例:硅谷软件公司在1986年7月份发行了面 值$100(债券,在2006年7月以前的任何时间, 公司债券持有者可用每一债券调换20份普通 股 调换率=/20 调换价格=公司债券面值/转换率 =1000/20=S50 转换率=面值/转换价格=1000/50=20
转换价格 例：硅谷软件公司在1986年7月份发行了面 值$1000债券，在2006年7月以前的任何时间， 公司债券持有者可用每一债券调换20份普通 股。 调换率=/20 调换价格=公司债券面值/转换率 =1000/20=$50 转换率=面值/转换价格=1000/50=20
注意: ●一般地,转换价格定得要比可转换债券出 售时的股价高出10%~30%; ●一般地,转换价格在可转换债券有效期内 是固定的,但有时也可调整; 当股票分割后,应以保护条款方式防止股 权稀释带来的不利影响;
注意： l 一般地，转换价格定得要比可转换债券出 售时的股价高出10%~30%； l 一般地，转换价格在可转换债券有效期内 是固定的，但有时也可调整； l 当股票分割后，应以保护条款方式防止股 权稀释带来的不利影响；
(五)可转换债券的优点 ●能给公司提供利率较低、条件宽松的公司 ●可给投资者提供分享企业成功和利润的机 提供了一个高于目前市价出售股票的方法;
（五）可转换债券的优点 l 能给公司提供利率较低、条件宽松的公司 债； l 可给投资者提供分享企业成功和利润的机 会； l 提供了一个高于目前市价出售股票的方法；