货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 学习要点: 1、从静态的角度看,外汇是指以外币表示的可用于对外支付的金 融资产。 2、用作外汇的货币必须具有充分的可兑性,这是指一种货币能够 不受限制地兑换成其他国家的货币的特性。货币可按其可兑性 程度分成3类:(1)完全的可自由兑换货币;(2)有限的或部 分的可兑换货币;(3)不可兑换货币。 3、汇率是两种不同货币之间的比价,它反映一国货币的对外价值。 为了表示两种不同货币之间的比价,先要确定用哪个国家的货 币作为标准,由于确定的标准不同,因而便产生了两种不同的 汇率标价方法,即直接标价法和间接标价法。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 学习要点： 1、从静态的角度看，外汇是指以外币表示的可用于对外支付的金 融资产。 2、用作外汇的货币必须具有充分的可兑性，这是指一种货币能够 不受限制地兑换成其他国家的货币的特性。货币可按其可兑性 程度分成3类：（l）完全的可自由兑换货币；（2）有限的或部 分的可兑换货币；（3）不可兑换货币。 3、汇率是两种不同货币之间的比价，它反映一国货币的对外价值。 为了表示两种不同货币之间的比价，先要确定用哪个国家的货 币作为标准，由于确定的标准不同，因而便产生了两种不同的 汇率标价方法，即直接标价法和间接标价法
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 4、国际金本位制度下铸币平价是汇率决定的基础,汇率波动的界 限是黄金输送点,最高不超过黄金输出点,即铸币平价加运费; 最低不低于黄金输入点,即铸币平价减运费。 国际借贷论认为外汇汇率由外汇的供求关系决定,而外汇的供 求又是由国际借贷引起的。汇兑心理论认为人们的主观心理活 动和预期对汇率有重要的影响作用。购买力平价论认为两种货 币的汇率是由这两国货币各自在本国的购买力之比,即购买力 平价决定的。资产市场论认为外汇是一种金融资产,资产持有 人对外币的数量和币种的需求取决于其资产选择行为,并进而 决定和影响汇率。货币论认为汇率是两国货币的相对价格,而 不是两国商品的相对价格,因而汇率由两国货币市场的货币存 量决定。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 4、国际金本位制度下铸币平价是汇率决定的基础，汇率波动的界 限是黄金输送点，最高不超过黄金输出点，即铸币平价加运费； 最低不低于黄金输入点，即铸币平价减运费。 5、国际借贷论认为外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供 求又是由国际借贷引起的。汇兑心理论认为人们的主观心理活 动和预期对汇率有重要的影响作用。购买力平价论认为两种货 币的汇率是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力 平价决定的。资产市场论认为外汇是一种金融资产，资产持有 人对外币的数量和币种的需求取决于其资产选择行为，并进而 决定和影响汇率。货币论认为汇率是两国货币的相对价格，而 不是两国商品的相对价格，因而汇率由两国货币市场的货币存 量决定
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 6、影响汇率变动的主要因素是利率、国际收支、价格水平和中央 银行的直接干预等。 7、固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或尺度,如货币的含金 量作为依据,以确定汇率水平的一种制度。由于据此确定的汇 率水平一般不轻易变动,故称为固定汇率制度。浮动汇率制度 是一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定,因而不 受任何指标限制的汇率制度。 8、与固定汇率制度相比,浮动汇率制度的有利方面主要表现为: (1)有助于发挥汇率对国际收支的自动调节作用。(2)防止 国际游资的冲击,减少国际储备需求。(3)内外均衡易于协调。 9、浮动汇率制度的弊端主要有以下四个方面:(1)不利于国际贸 易和投资的发展。(2)助长国际金融市场上的投机活动。(3) 可能引发竞相贬值。(4)诱发通货膨胀。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 6、影响汇率变动的主要因素是利率、国际收支、价格水平和中央 银行的直接干预等。 7、固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或尺度，如货币的含金 量作为依据，以确定汇率水平的一种制度。由于据此确定的汇 率水平一般不轻易变动，故称为固定汇率制度。浮动汇率制度 是一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不 受任何指标限制的汇率制度。 8、与固定汇率制度相比，浮动汇率制度的有利方面主要表现为： （1）有助于发挥汇率对国际收支的自动调节作用。（2）防止 国际游资的冲击，减少国际储备需求。（3）内外均衡易于协调。 9、浮动汇率制度的弊端主要有以下四个方面：（1）不利于国际贸 易和投资的发展。（2）助长国际金融市场上的投机活动。（3） 可能引发竞相贬值。（4）诱发通货膨胀
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 第一节外汇与汇率 外汇的概念 外汇( Foreign Exchange),简称 Forex。具有动态和静态两方 面的含义:外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币 的国际汇兑行为和过程。外汇的静态含义则是指以外币表示的 可用于对外支付的金融资产。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 第一节 外汇与汇率 一、外汇的概念 外汇（ Foreign Exchange ），简称Forex。具有动态和静态两方 面的含义： 外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币 的国际汇兑行为和过程。外汇的静态含义则是指以外币表示的 可用于对外支付的金融资产
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 我国1996年1月29日发布的《中华人民共和国外汇管理条例》 (1997年1月14日修订)第三条对外汇作了如下的规定:“本条 例所称外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付 手段和资产: (一)外国货币,包括纸币、铸币; (二)外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄 凭证等 (三)外币有价证券,包括政府债券、公司债券、股票等; (四)特别提款权、欧洲货币单位; (五)其他外汇资产。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 我国1996年1月29日发布的《中华人民共和国外汇管理条例》 （1997年1月14日修订）第三条对外汇作了如下的规定： “本条 例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付 手段和资产： （一）外国货币，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄 凭证等； （三）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； （四）特别提款权、欧洲货币单位； （五）其他外汇资产
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 外汇的特征 1.外汇是一种金融资产 所谓资产,是具有货币价值的财物或权利,或者说是用货币表 现的经济资源。资产可以是实物性的,即所谓的实物资产( Physical assets),如土地、机器等,也可以是金融性的,亦即 金融资( Financial assets),如现金、存款、商业票据、有价证 券等。既然外汇只能以货币形态得到表现,因此它必然属于金融资 所以,实物资产和版权、专利权等无形资 产不能构成外汇。 2.外汇必须以外币表示 尽管美元有时具有对外支付功能,但美元对美国居民而言 显然只是本币,不是外汇 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 二、外汇的特征 1.外汇是一种金融资产 所谓资产，是具有货币价值的财物或权利，或者说是用货币表 现的经济资源。资产可以是实物性的，即所谓的实物资产（ Physical Assets），如土地、机器等，也可以是金融性的，亦即 金融资(Financial Assets），如现金、存款、商业票据、有价证 券等。既然外汇只能以货币形态得到表现，因此它必然属于金融资 产。所以，实物资产和版权、专利权等无形资 产不能构成外汇。 2.外汇必须以外币表示 尽管美元有时具有对外支付功能，但美元对美国居民而言 显然只是本币，不是外汇
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 3.用作外汇的货币必须具有较充分的可兑性 如果一种货币不具有可兑换性,则其对外支付的能力就几近 丧失,外国居民就不愿意持有该种货币,其结果就是无法具有 外汇的功能。 有限的或部分的可兑换货币 一国政府对本币兑换外币的行为实行某些方面的严格限 制时,该国的货币就成为有限的或部分的可兑换货币。这种限 制通常表现在两个方面:一是按居民身份实行限制,如外国居 民可以自由兑换,本国居民则不能兑换;二是对与经常项目交 易有关的货币兑换没有限制,但对涉及资本项目交易的兑换仍 施加限制。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 3.用作外汇的货币必须具有较充分的可兑性 如果一种货币不具有可兑换性，则其对外支付的能力就几近 丧失，外国居民就不愿意持有该种货币，其结果就是无法具有 外汇的功能。 有限的或部分的可兑换货币 当一国政府对本币兑换外币的行为实行某些方面的严格限 制时，该国的货币就成为有限的或部分的可兑换货币。这种限 制通常表现在两个方面：一是按居民身份实行限制，如外国居 民可以自由兑换，本国居民则不能兑换；二是对与经常项目交 易有关的货币兑换没有限制，但对涉及资本项目交易的兑换仍 施加限制
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 国际货币基金组织为了促进国际经济交易的发展,因而在 《国际货币基金组织协定》第八条“成员国的一般义务”中规 定:各成员国不能对因经常项目交易而发生的货币兑换要求予 以限制。 1996年11月27日,中国人民银行行长戴相龙致函国际货币基 金组织,正式宣布从1996年12月1日起接受《基金组织协定》第 八条款,基本实现了经常项目交易的人民币自由兑换,成为所 谓的“第八条款成员国”。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 国际货币基金组织为了促进国际经济交易的发展，因而在 《国际货币基金组织协定》第八条“成员国的一般义务”中规 定：各成员国不能对因经常项目交易而发生的货币兑换要求予 以限制。 1996年11月27日，中国人民银行行长戴相龙致函国际货币基 金组织，正式宣布从1996年12月1日起接受《基金组织协定》第 八条款，基本实现了经常项目交易的人民币自由兑换，成为所 谓的“第八条款成员国
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 三、汇率的概念与标价 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率,即用 国货币所表示的另一国货币的兑换比率。 (一)直接标价法 又称应付标价法,是指一国以整数单位(如 百 万等)的外国货币为标准,折算为若干数额的本国货币的标价 法 (二)间接标价法 又称应收标价法,是指一国以整数单位(如 百 万等)的本国货币为标准,折算为若干数额的外国货币的标价 法 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 三、汇率的概念与标价 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即用 一国货币所表示的另一国货币的兑换比率。 （一）直接标价法 又称应付标价法，是指一国以整数单位（如一、一百、一 万等）的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价 法。 （二）间接标价法 又称应收标价法，是指一国以整数单位（如一、一百、一 万等）的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币的标价 法
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 第二节汇率的决定及影响因素 国际金本位制度下汇率的决定基础 金本位条件下的两种货币的含金量对比叫铸币平价(Mint ar)。铸币平价是决定两种货币汇率的基础。 在外汇市场上,由于受外汇供求因素的影响,汇率有时会高 于铸币平价,而有时又低于铸币平价,然而,汇率的波动幅度 受黄金输送点( Gold points)的限制。 设英镑对美元的铸币平价为4.8665,价值1英镑的黄金在美 国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是,英镑对美元的汇 率就会在两个输金点,即4.8965(4.8665+0.03)和4.8365 (4.8665-0.03)之间波动。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 第二节 汇率的决定及影响因素 一、国际金本位制度下汇率的决定基础 金本位条件下的两种货币的含金量对比叫铸币平价（Mint Par)。铸币平价是决定两种货币汇率的基础。 在外汇市场上，由于受外汇供求因素的影响，汇率有时会高 于铸币平价，而有时又低于铸币平价，然而，汇率的波动幅度 受黄金输送点(Gold Points)的限制。 设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美 国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是，英镑对美元的汇 率就会在两个输金点，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365 （4.8665-0.03）之间波动