投资决策指标一一净现值 主讲：吴奕 辽宁农业职业技术学院
主讲：吴奕 辽宁农业职业技术学院
内容提要 ★净现值的含义 ★净现值的计算方法 ★净现值的决策规则
内容提要 ★ 净现值的含义 ★ 净现值的计算方法 ★ 净现值的决策规则
净现值、内涵报 课前回硕 酬率、现值指数 是 贴现指标 是否考虑 货币时间价值 否 非贴现指标 投资回收期、 平均报酬率
课前回顾 是否考虑 货币时间价值 是 否 贴现指标 非贴现指标 净现值、内涵报 酬率、现值指数 投资回收期、 平均报酬率
案例思考题 ·某人现有一投资项目，要求初始投资10万元 ，投资期3年，每年可带来收益4万元，假设 资金成本是12%。 ·问：该项目是否可行？为什么？ 投资决策问题 指标
案例思考题 某人现有一投资项目，要求初始投资10万元 ，投资期3年，每年可带来收益4万元，假设 资金成本是12%。 问：该项目是否可行？为什么？ 指标 借 助 投资决策问题
净现值(NPV） 。一、含义： 在项目计算期内，所有净现金流量按预定折现 率折算成项目开始时价值的代数和。 NCF ·二、基本公式：NPV= (1+) t=0 其中：NCF,一一第t年的净现金流量： 折现率： 项目计算期
一、含义： 在项目计算期内，所有净现金流量按预定折现 率折算成项目开始时价值的代数和。 二、基本公式： = + = n t t t i NCF NPV 0 (1 ) 净现值（NPV） 其中：NCF t——第t年的净现金流量； i ——折现率； n ——项目计算期
-10 4 4 4 ↓ ↓ ↓ 2 3 1+12%)11 4 (1+12%)21 4 (1+12%)31 4 NPV=-10 1+12%)} (1+12%)2 (1+12%)3
0 1 2 3 －10 4 4 4 NPV= －10 ）1 （1 12% 4 + ）2 （1 12% 4 + ）3 （1 12% 4 + ）1 （1 12% 4 + ）2 （1 12% 4 + ）3 （1 12% 4 +
回顾 ·复利现值系数(P/R,i,n)= (1+i)” ·复利现值=终值*复利现值系数 ●即：PV=FV*(P/F,i,n)
回顾 复利现值系数（P/F, i, n）= 复利现值=终值*复利现值系数 即：PV=FV*(P/F, i, n) n (1 i) 1 +
回顾 ·年金现值系数(P/A,i,n) 1 1 1 1+沙(1+2 (1+i)” =1-(1+)” i ·年金现值=年金*年金现值系数 ●即：PV=A*(P/A,i,n)
回顾 年金现值系数（P/A, i, n） = = 年金现值=年金*年金现值系数 即：PV=A*(P/A, i, n) n i i (1 i) 1 ... (1 ) 1 (1 ) 1 1 2 + + + + + + i i −n 1− (1+ )
NPV= -10 (1+12%)3 =一10+4×(PIA,12%,3) 10+4×2.4018 =一0.3928（万元）
NPV= －10 ）1 （1 12% 4 + ）2 （1 12% 4 + ）3 （1 12% 4 + = — 10+4×（P/A,12%,3） = — 10+4×2.4018 = — 0.3928 （万元）
三、净现值的计算步骤 第一步 确定每年的净现金流量NCF 第二步 按照折现率计算未来现金流量总现值 第三步 净现值=未来现金流量总现值一初始投资额
三、净现值的计算步骤 第一步 确定每年的净现金流量NCF 第二步 按照折现率计算未来现金流量总现值 第三步 净现值=未来现金流量总现值－初始投资额