第三章财务分析章后计算题答案 1.(1)流动比率=流动资产/流动负债=450/218=2.06 速动比率=速动资产/流动负债=(450-170-35/218=1.12 产权比率=负债总额/所有者权益=590/720=81.94% 资产负债率=负债总额/资产总额=590/1310=45.04% 权益乘数=1/1-资产负债率)=1/1-45.04%)=1.82 (2)应收账款周转率（次数）=赊销收入净额/应收账款平均余额=570/(135+150)/2] =570/142.5=4 固定资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均固定资产总额=1041/1(800+860)/2 =1041/830=1.25 总资产周转率（次数）=主营业务收入/平均资产总额=1041/(1225+1310/2) =1041/1267.5=0.82 (3)销售净利率=净利润/销售收入净额=253.5/1041=24.35% 净资产收益率=净利润/平均净资产=253.5/1(715+720/2]=253.5/717.5=35.33% 2.(1)流动比率=流动资产/流动负债=1310/660=1.98 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额=2785/1350=483/2=2785/416.5=6.69次 应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均额=3215/578+672)/2=3215/625=5.144 应收账款周转天数=365/5.144=71天 资产负债率=负债总额/资产总额=(660+513)/1895}*100%=61.9% 利息保障倍数=息税前利润总额/利息支出=(91+49)/49=2.86 (2)该公司的流动比率1.98等于行业的平均数1.98，说明该公司的变现能力处在行业的平 均水平，该企业的可变现资产数额较大，短期偿债能力较强。 该公司的存货周转率6.69略大于行业的平均数6次，说明该公司的销售能力和存货管 理水平等于行业的平均水平，该企业的资产管理效率高、营运能力、偿债能力和获利能力强。 该公司的应收账款周转天数71天远大于行业的平均数35天，说明该公司应收账款的流 动速度即应收账款的变现能力低于行业平均水平。该企业不能及时收回应收账款，增加了营 运资金的占用，从而加大了发生坏账损失的可能性。 该公司的资产负债率61.9%大于行业的平均数50%，说明该公司长期偿债能力低于行业 的平均水平，该企业的全部资产中债权人提供的资金比例较大，企业对债权人权益的保障程 度较低，长期偿债能力较弱。 该公司的利息保障倍数2.86小于行业的平均数3.8，说明该公司当期偿还债务的能力弱 于行业的平均水平，该企业的当期利润不能为支付债务利息提供充分的保证，从而影响企业 的再融资。 3.(1)体现获利能力的财务比率有销售毛利率、销售净利率、总资产净利率 从这三个指标的变化情况来看，该公司运用资产获利能力是逐渐降低的，由于总资产 1
1 第三章财务分析 章后计算题答案 1. (1) 流动比率=流动资产/流动负债=450/218=2.06 速动比率=速动资产/流动负债=(450-170-35)/218=1.12 产权比率=负债总额/所有者权益=590/720=81.94% 资产负债率=负债总额/资产总额=590/1310=45.04% 权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-45.04%)=1.82 (2) 应收账款周转率(次数)=赊销收入净额/应收账款平均余额=570/[(135+150)/2] =570/142.5=4 固定资产周转率(次数)=主营业务收入净额/平均固定资产总额=1041/[(800+860)/2] =1041/830=1.25 总资产周转率(次数)=主营业务收入/平均资产总额=1041/[(1225+1310)/2] =1041/1267.5=0.82 (3) 销售净利率=净利润/销售收入净额=253.5/1041=24.35% 净资产收益率=净利润/平均净资产=253.5/[(715+720)/2]=253.5/717.5=35.33% 2．（1）流动比率=流动资产/流动负债=1310/660=1.98 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额=2785/{(350=483)/2}=2785/416.5=6.69 次 应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均额=3215/{(578+672)/2}=3215/625=5.144 应收账款周转天数=365/5.144=71 天 资产负债率=负债总额/资产总额={(660+513)/1895}*100%=61.9% 利息保障倍数=息税前利润总额/利息支出=（91+49）/49=2.86 (2) 该公司的流动比率 1.98 等于行业的平均数 1.98，说明该公司的变现能力处在行业的平 均水平，该企业的可变现资产数额较大，短期偿债能力较强。 该公司的存货周转率 6.69 略大于行业的平均数 6 次，说明该公司的销售能力和存货管 理水平等于行业的平均水平，该企业的资产管理效率高、营运能力、偿债能力和获利能力强。 该公司的应收账款周转天数 71 天远大于行业的平均数 35 天，说明该公司应收账款的流 动速度即应收账款的变现能力低于行业平均水平。该企业不能及时收回应收账款，增加了营 运资金的占用，从而加大了发生坏账损失的可能性。 该公司的资产负债率 61.9%大于行业的平均数 50%，说明该公司长期偿债能力低于行业 的平均水平，该企业的全部资产中债权人提供的资金比例较大，企业对债权人权益的保障程 度较低，长期偿债能力较弱。 该公司的利息保障倍数 2.86 小于行业的平均数 3.8，说明该公司当期偿还债务的能力弱 于行业的平均水平，该企业的当期利润不能为支付债务利息提供充分的保证，从而影响企业 的再融资。 3.（1）体现获利能力的财务比率有销售毛利率、销售净利率、总资产净利率 从这三个指标的变化情况来看，该公司运用资产获利能力是逐渐降低的，由于总资产
净利率=销售净利率*总资产周转率，则总资产净利率从21%降至13%，再降至6%，是由于 销售净利率从7.5%降至47%，再至26%，总资产周转率从2.8降至276，再至2.24造成的 而销售净利率=净利润/销售收入净额，总资产周转率=销售收入资产平均总额，则这两个 率的下降是由于净利润、销售收入和资产总额的变化。从表中可知，总资产 一直增加，销售 额先增后减是上述比率变化的根本原因。 综上所述，公司获利能力的下降的主要原因是：销售额有所下降而使得净利润也降低， 总资产又一直在增加，从而使得企业的销售净利率和总资产周转率下降进而降低了总资产利 润率 )该公司资产一直增加，负债一直增加，所有者权益也 直增加 资产=负债+所有者权益。资产增加，是由于公司扩大借债以及增加保留盈余：负债增 加是由于公司对其发展前景较有信心，从而扩大外债规模：所有者权益=普通股+保留盈余， 所有者权益增加是因为保留盈余在增多。 (3)该公司三年的流动比率均不大，故04年应该增大流动资产，从而增大流动比率，使 短期偿债能力增强 该公司二年来的平均收现期逐渐增大，故04年应该加快应收账款的周转率，缩短平 均收现期。 该公司三年来的存货周转率有所下降，故04年应该加快存货的流动性，提高资产管 理效率。 另外，还应该适当降低负债数额，以增强企业的偿债能力。 案例： (1)从该表中的流动比率、速动比率、资产负债率来看，该企业的短期偿债能力处于正 常水平，而长期偿债能力偏丽，企业负债总额占全部资产的比率信高。从该表中的 资产报酬率和销售净利率来看，该企业的赢利能力处于正常水平。此外，从时间上 来看各比率的变化趋势，可知该企业二三季度的经营状况较好， “四季度相比较 下较差一些。 (2)流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产.存货）流动负债 表中流动比率与速动比率的变化趋势产生差异，是因为存货的影响，要消除此差异， 可以再4月7月时，增加存货数量 在8月12月时， 减少存货数量 (3)资产负债率先增后减又增的变动说明了改企业年初借外债较多，之后经营的过程 慢慢还去一部分债务，故资产负债率有所下降。在年末的几个月，又逐渐增加借债 数量，三月份资产负债率最高，说明该企业三月份需要大量资金购买原材料、设备 等，为之后的生产做准备。故扩大借债规模，这反映了企业对自己未来的发展很有 信心 (4) 资产报酬率=净利润/资产平均总额 销售净利率=净利润/销售收入净额 这两个比率变动程度不一致，是因为资产平均总额和销售收入净额的变动程度不 致 (5) 该企业在时，应注意话当降低负债的总领，多吸引他人投涤，少借外债，防 发 资 抵债的情况，在投资时， 应注意选择赢利能力好的领域，从而提高企业的 资严报研率和销售净利率，吸引更多的投资。 2
2 净利率=销售净利率*总资产周转率，则总资产净利率从 21%降至 13%，再降至 6%，是由于 销售净利率从 7.5%降至 4.7%，再至 2.6%，总资产周转率从 2.8 降至 2.76，再至 2.24 造成的。 而销售净利率=净利润/销售收入净额，总资产周转率=销售收入/资产平均总额，则这两个比 率的下降是由于净利润、销售收入和资产总额的变化。从表中可知，总资产一直增加，销售 额先增后减是上述比率变化的根本原因。 综上所述，公司获利能力的下降的主要原因是：销售额有所下降而使得净利润也降低， 总资产又一直在增加，从而使得企业的销售净利率和总资产周转率下降进而降低了总资产利 润率。 （2）该公司资产一直增加，负债一直增加，所有者权益也一直增加 资产=负债+所有者权益。资产增加，是由于公司扩大借债以及增加保留盈余；负债增 加是由于公司对其发展前景较有信心，从而扩大外债规模；所有者权益=普通股+保留盈余， 所有者权益增加是因为保留盈余在增多。 （3）该公司三年的流动比率均不大，故 04 年应该增大流动资产，从而增大流动比率，使 短期偿债能力增强。 该公司三年来的平均收现期逐渐增大，故 04 年应该加快应收账款的周转率，缩短平 均收现期。 该公司三年来的存货周转率有所下降，故 04 年应该加快存货的流动性，提高资产管 理效率。 另外，还应该适当降低负债数额，以增强企业的偿债能力。 案例： （1） 从该表中的流动比率、速动比率、资产负债率来看，该企业的短期偿债能力处于正 常水平，而长期偿债能力偏弱，企业负债总额占全部资产的比率偏高。从该表中的 资产报酬率和销售净利率来看，该企业的赢利能力处于正常水平。此外，从时间上 来看各比率的变化趋势，可知该企业二三季度的经营状况较好，一四季度相比较之 下较差一些。 （2） 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 表中流动比率与速动比率的变化趋势产生差异，是因为存货的影响，要消除此差异， 可以再 4 月~7 月时，增加存货数量，在 8 月~12 月时，减少存货数量。 （3） 资产负债率先增后减又增的变动说明了改企业年初借外债较多，之后经营的过程中 慢慢还去一部分债务，故资产负债率有所下降。在年末的几个月，又逐渐增加借债 数量，三月份资产负债率最高，说明该企业三月份需要大量资金购买原材料、设备 等，为之后的生产做准备。故扩大借债规模，这反映了企业对自己未来的发展很有 信心。 （4） 资产报酬率=净利润/资产平均总额 销售净利率=净利润/销售收入净额 这两个比率变动程度不一致，是因为资产平均总额和销售收入净额的变动程度不一 致。 （5） 该企业在筹资时，应注意适当降低负债的总额，多吸引他人投资，少借外债，防止 发生资不抵债的情况，在投资时，应注意选择赢利能力好的领域，从而提高企业的 资产报酬率和销售净利率，吸引更多的投资