GUOJIHUOBIYUJINRONG c=c9E 国际货币与金融 ●|美|迈克尔·梅尔文著 ●欧阳向军俞志暖译
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DANGDAJJINGJIXUEXIL正EC· NGSHU 国际货币与金融 陈昕主编 ●羡]迈克尔·梅尔文著 ●欧阳向军俞志暖译 当代经济学教学参考书系
Ｄ Ａ Ｎ Ｇ Ｄ Ａ Ｉ Ｊ Ｉ Ｎ Ｇ Ｊ Ｉ Ｘ Ｕ Ｅ Ｘ Ｉ Ｌ Ｉ Ｅ Ｃ · Ｎ Ｇ Ｓ Ｈ Ｕ 国 际 货 币 与 金 融 陈 昕 主 编 A ［ 美 ］ 迈 克 尔 · 梅 尔 文 著 A欧 阳 向 军 俞 志 暖 译 当 代 经 济 学 教 学 参 考 书 系 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
译者的话 对外开放的政策使我国步入了国际经济运转的大轨道。以 此为起点,我国对外经济交往的规模不断扩大,碰到的问题 也日趋复杂。从各种各样繁复的经济关系来看,国际间的货 币与金融往来无疑是个富有挑战性的领域。我国对外开放的 历史不长,而涉外货币与金融的历史更短,因此,我们有必 要了解并掌握国外货币与金融活动的规律。此外,要使我国 的经济改革,特别是金融体制的改革深入发展,分析国外金 融市场的运行机制也刻不容缓。为此,我们翻译了美国亚利 桑那州立大学迈克尔·梅尔文的《国际货币与金融》一书。该 书融理论与实践为一体,是一本参考价值较高的教科书 众所周知,国际金融作为一门独立的学科有其漫长的历 史。在发展初期,它是以贸易理论为基础的。然而,由于当 时各国普遍注重国际商业和贸易实务,因此在经济理论上就 白然而然地出现重贸易轻金融的倾向,它说明当时经济学家 强调的重点是商品贸易的发展过程,而不是它的货币结果。然 而,并不是所有的经济学家都是如此。例如,古典经济理论 中大卫·休漠的“价格一金币一流动机制”理论独树一帜,较
译 者 的 话 对 外 开 放 的 政 策 使 我 国 步 入 了 国 际 经 济 运 转 的 大 轨 道 。 以 此 为 起 点 ， 我 国 对 外 经 济 交 往 的 规 模 不 断 扩 大 ， 碰 到 的 问 题 也 日 趋 复 杂 。 从 各 种 各 样 繁 复 的 经 济 关 系 来 看 ， 国 际 间 的 货 币 与 金 融 往 来 无 疑 是 个 富 有 挑 战 性 的 领 域 。 我 国 对 外 开 放 的 历 史 不 长 ， 而 涉 外 货 币 与 金 融 的 历 史 更 短 ， 因 此 ， 我 们 有 必 要 了 解 并 掌 握 国 外 货 币 与 金 融 活 动 的 规 律 。 此 外 ， 要 使 我 国 的 经 济 改 革 ， 特 别 是 金 融 体 制 的 改 革 深 入 发 展 ， 分 析 国 外 金 融 市 场 的 运 行 机 制 也 刻 不 容 缓 。 为 此 ， 我 们 翻 译 了 美 国 亚 利 桑 那 州 立 大 学 迈 克 尔 · 梅 尔 文 的 《 国 际 货 币 与 金 融 》 一 书 。 该 书 融 理 论 与 实 践 为 一 体 ， 是 一 本 参 考 价 值 较 高 的 教 科 书 。 众 所 周 知 ， 国 际 金 融 作 为 一 门 独 立 的 学 科 有 其 漫 长 的 历 史 。 在 发 展 初 期 ， 它 是 以 贸 易 理 论 为 基 础 的 。 然 而 ， 由 于 当 时 各 国 普 遍 注 重 国 际 商 业 和 贸 易 实 务 ， 因 此 在 经 济 理 论 上 就 自 然 而 然 地 出 现 重 贸 易 轻 金 融 的 倾 向 ， 它 说 明 当 时 经 济 学 家 强 调 的 重 点 是 商 品 贸 易 的 发 展 过 程 ， 而 不 是 它 的 货 币 结 果 。 然 而 ， 并 不 是 所 有 的 经 济 学 家 都 是 如 此 。 例 如 ， 古 典 经 济 理 论 中 大 卫 · 休 漠 的 “ 价 格 — 金 币 — 流 动 机 制 ” 理 论 独 树 一 帜 ， 较 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际货币与金融 好地分析了贸易活动的货币结果。在本世纪二三十年代,虽 然出现了一些以国际金融为专题的著述,但它们大多数都是 古典理论的翻版,并仍然是贸易理论的陪衬。直到60年代, 国际金融作为一门独立学科才取得重大发展。我们可以这样 认为,现代国际金融理论中的许多观点和方法都是在这个时 候形成和发展的。而70年代是注重理论运用和检验的年代, 许多在60年代悬而未决的理论在这时都得到了验证。这两个 十年是国际金融理论(和其他经济理论)迅猛发展的黄金时 期。梅尔文在《国际货币与金融》一书中虽然没有总括国际 金融的发展历史,但他在理论阐述过程中体现了国际金融理 论发展的特点。例如,他认为《国际货币与金融》一书的主 要目的在于探讨货币事件对实际经济的影响,即研究国际贸 易活动的货币结果。然而直到现在,经济学家对于国际货币 理论的命名仍未取得一致的意见。多数经济学家认为,国际 货币理论应称为“国际货币经济学”。但也有经济学家主张, 国际货币理论就是“国际金融理论”,因为货币仅仅是金融活 动的媒体。在80年代,有相当多的经济学家认为货币与金融 是相互依赖的两个部分。其理论依据是,货币既是金融活动 的手段,也是它的结果;而金融活动是货币作用的过程。我 们认为,要使国际货币理论在逻辑上更合理,且更容易为人 们所理解和接受,对它的阐述最好包括“手段一过程一结 果”三个部分,这样既能让“手段一过程一结果”这三个部 分有机地成为整体,又可以使它们保留各自的特点。从这个 角度出发,“国际货币与金融”更能代表国际货币经济理论。 这也是梅尔文将其著作如此命名的原因所在
好 地 分 析 了 贸 易 活 动 的 货 币 结 果 。 在 本 世 纪 二 三 十 年 代 ， 虽 然 出 现 了 一 些 以 国 际 金 融 为 专 题 的 著 述 ， 但 它 们 大 多 数 都 是 古 典 理 论 的 翻 版 ， 并 仍 然 是 贸 易 理 论 的 陪 衬 。 直 到 ６ ０ 年 代 ， 国 际 金 融 作 为 一 门 独 立 学 科 才 取 得 重 大 发 展 。 我 们 可 以 这 样 认 为 ， 现 代 国 际 金 融 理 论 中 的 许 多 观 点 和 方 法 都 是 在 这 个 时 候 形 成 和 发 展 的 。 而 ７ ０ 年 代 是 注 重 理 论 运 用 和 检 验 的 年 代 ， 许 多 在 ６ ０ 年 代 悬 而 未 决 的 理 论 在 这 时 都 得 到 了 验 证 。 这 两 个 十 年 是 国 际 金 融 理 论 （ 和 其 他 经 济 理 论 ） 迅 猛 发 展 的 黄 金 时 期 。 梅 尔 文 在 《 国 际 货 币 与 金 融 》 一 书 中 虽 然 没 有 总 括 国 际 金 融 的 发 展 历 史 ， 但 他 在 理 论 阐 述 过 程 中 体 现 了 国 际 金 融 理 论 发 展 的 特 点 。 例 如 ， 他 认 为 《 国 际 货 币 与 金 融 》 一 书 的 主 要 目 的 在 于 探 讨 货 币 事 件 对 实 际 经 济 的 影 响 ， 即 研 究 国 际 贸 易 活 动 的 货 币 结 果 。 然 而 直 到 现 在 ， 经 济 学 家 对 于 国 际 货 币 理 论 的 命 名 仍 未 取 得 一 致 的 意 见 。 多 数 经 济 学 家 认 为 ， 国 际 货 币 理 论 应 称 为 “ 国 际 货 币 经 济 学 ” 。 但 也 有 经 济 学 家 主 张 ， 国 际 货 币 理 论 就 是 “ 国 际 金 融 理 论 ” ， 因 为 货 币 仅 仅 是 金 融 活 动 的 媒 体 。 在 ８ ０ 年 代 ， 有 相 当 多 的 经 济 学 家 认 为 货 币 与 金 融 是 相 互 依 赖 的 两 个 部 分 。 其 理 论 依 据 是 ， 货 币 既 是 金 融 活 动 的 手 段 ， 也 是 它 的 结 果 ； 而 金 融 活 动 是 货 币 作 用 的 过 程 。 我 们 认 为 ， 要 使 国 际 货 币 理 论 在 逻 辑 上 更 合 理 ， 且 更 容 易 为 人 们 所 理 解 和 接 受 ， 对 它 的 阐 述 最 好 包 括 “ 手 段 — 过 程 — 结 果 ” 三 个 部 分 ， 这 样 既 能 让 “ 手 段 — 过 程 — 结 果 ” 这 三 个 部 分 有 机 地 成 为 整 体 ， 又 可 以 使 它 们 保 留 各 自 的 特 点 。 从 这 个 角 度 出 发 ， “ 国 际 货 币 与 金 融 ” 更 能 代 表 国 际 货 币 经 济 理 论 。 这 也 是 梅 尔 文 将 其 著 作 如 此 命 名 的 原 因 所 在 。 ２ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际货币与金融 西方经济学的基础是微观经济学和宏观经济学。经济学 的许多分支都是这两大部分的运用或发展,国际经济学也不 例外。而国际金融理论或国际货币经济理论是国际经济学的 一部分,所以国际金融理论也自然离不开这个经济学的基础。 国际经济学的著述浩如烟海,对国际货币与金融的论述虽各 有所长,但有一点似乎是共同的,即理论阐述多于实务分析, 宏观论证多于具体解释。也许这算不得什么缺点,但对于 般读者来讲,它可能恰恰是一个难以逾越的障碍。为了使经 济理论离现实生活更近,经济学家就要善于将复杂的理论简 单化、通俗化。梅尔文在本书中就试图要做到这一点,并极 力证明理论离开实际就等于无水之鱼。我们认为,梅尔文这 本书的最大特点就是将理论隐含于实例的分析之中,这充分 体现了作者扎实的理论功底和驾驭现实材料的能力。这样读 者看到的是一本活生生的教科书,而不是枯燥难懂的理论著 作。实际上,本书的素材都出自于作者的授课笔记,而且其 中的许多内容每天都为大众新闻媒介所适用。这一方面解释 了本书内容丰富、翔实的原因所在,另一方面也说明了它的 广泛适用性。从中可以看到作者简单明了的意图—使读者 能看懂《华尔街日报》,并领会其中包含的国际金融意义。我 们的目的也莫过于此。 虽然强调实用是本书的一大特点,但作者并未醉心于对 现实的简单复制而忽视重大的理论问题,更没有撕开最新的 理论研究成果。从全书的编排桔构上我们可以看到这一点。 全书共分三大部分:第1-8章为基础知识部分,第9一 10章和第14章为重要的理论部分,第11-13章为操作性较
西 方 经 济 学 的 基 础 是 微 观 经 济 学 和 宏 观 经 济 学 。 经 济 学 的 许 多 分 支 都 是 这 两 大 部 分 的 运 用 或 发 展 ， 国 际 经 济 学 也 不 例 外 。 而 国 际 金 融 理 论 或 国 际 货 币 经 济 理 论 是 国 际 经 济 学 的 一 部 分 ， 所 以 国 际 金 融 理 论 也 自 然 离 不 开 这 个 经 济 学 的 基 础 。 国 际 经 济 学 的 著 述 浩 如 烟 海 ， 对 国 际 货 币 与 金 融 的 论 述 虽 各 有 所 长 ， 但 有 一 点 似 乎 是 共 同 的 ， 即 理 论 阐 述 多 于 实 务 分 析 ， 宏 观 论 证 多 于 具 体 解 释 。 也 许 这 算 不 得 什 么 缺 点 ， 但 对 于 一 般 读 者 来 讲 ， 它 可 能 恰 恰 是 一 个 难 以 逾 越 的 障 碍 。 为 了 使 经 济 理 论 离 现 实 生 活 更 近 ， 经 济 学 家 就 要 善 于 将 复 杂 的 理 论 简 单 化 、 通 俗 化 。 梅 尔 文 在 本 书 中 就 试 图 要 做 到 这 一 点 ， 并 极 力 证 明 理 论 离 开 实 际 就 等 于 无 水 之 鱼 。 我 们 认 为 ， 梅 尔 文 这 本 书 的 最 大 特 点 就 是 将 理 论 隐 含 于 实 例 的 分 析 之 中 ， 这 充 分 体 现 了 作 者 扎 实 的 理 论 功 底 和 驾 驭 现 实 材 料 的 能 力 。 这 样 读 者 看 到 的 是 一 本 活 生 生 的 教 科 书 ， 而 不 是 枯 燥 难 懂 的 理 论 著 作 。 实 际 上 ， 本 书 的 素 材 都 出 自 于 作 者 的 授 课 笔 记 ， 而 且 其 中 的 许 多 内 容 每 天 都 为 大 众 新 闻 媒 介 所 适 用 。 这 一 方 面 解 释 了 本 书 内 容 丰 富 、 翔 实 的 原 因 所 在 ， 另 一 方 面 也 说 明 了 它 的 广 泛 适 用 性 。 从 中 可 以 看 到 作 者 简 单 明 了 的 意 图 — — 使 读 者 能 看 懂 《 华 尔 街 日 报 》 ， 并 领 会 其 中 包 含 的 国 际 金 融 意 义 。 我 们 的 目 的 也 莫 过 于 此 。 虽 然 强 调 实 用 是 本 书 的 一 大 特 点 ， 但 作 者 并 未 醉 心 于 对 现 实 的 简 单 复 制 而 忽 视 重 大 的 理 论 问 题 ， 更 没 有 撕 开 最 新 的 理 论 研 究 成 果 。 从 全 书 的 编 排 桔 构 上 我 们 可 以 看 到 这 一 点 。 全 书 共 分 三 大 部 分 ： 第 １ — ８ 章 为 基 础 知 识 部 分 ， 第 ９ — １ ０ 章 和 第 １ ４ 章 为 重 要 的 理 论 部 分 ， 第 １ １ — １ ３ 章 为 操 作 性 较 国 际 货 币 与 金 融 ３ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
4 国际货币与金融 强的实际运用部分。在第一部分中,作者除了介绍外汇市场 国际收支、远期融资工具和外汇预测等比较实用的知识外,也 阐述了利率平价和购买力平价等重要理论。而在第二部分,作 者着重介绍了汇率和国际收支理论的最新研究成果,比如汇 率决定的资产市场理论和超调理论等,从而使本书不断充实 和完善。第三部分中的第11和12两章是作者新增的内容,操 作性较强,它们显然是为适应实际需要而产生的,从中反映 了作者及时了解现实,并反映现实的积极态度。在此我们要 特别强调的是,作者增加了“开放经济的宏观经济政策 章,在一般的国际货币与金融教科书中这是不多见的。 我们知道,传统的国际货币经济学强调的是局部均衡和 数量分析,不涉及宏观经济学的概念和模型。显然,宏观经 济思想及方法的引进为国际货币经济学的进一步发展提供了 条件。如今,国际货币经济学与宏观经济学的结合已形成 国际宏观经济学”或“开放经济的宏观经济学”。无疑,国 际货币经济学的目的在于将封闭经济的宏观经济学与对外贸 易和国际收支统一起来。实际上,在这方面取得重大进展的 标志并不是收入决定理论与对外贸易乘数的结合,而是相对 价格与收入决定的相互统一。在传统国际货币经济学中,经 济学家主要是在局部均衡的模型中讨论相对价格、关税和贬 值等问题,而从50年代开始,S·亚历山大、G·哈伯格,S ·劳森和L·A·梅兹勒等人就从不同角度考察了贬值对贸 易收支的影响,并在他们的模型中首先将国际货币经济学和 宏观经济学紧密联系起来。然而,这一领域的领袖人物要数 诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·米德,他将价值理论和收入
强 的 实 际 运 用 部 分 。 在 第 一 部 分 中 ， 作 者 除 了 介 绍 外 汇 市 场 、 国 际 收 支 、 远 期 融 资 工 具 和 外 汇 预 测 等 比 较 实 用 的 知 识 外 ， 也 阐 述 了 利 率 平 价 和 购 买 力 平 价 等 重 要 理 论 。 而 在 第 二 部 分 ， 作 者 着 重 介 绍 了 汇 率 和 国 际 收 支 理 论 的 最 新 研 究 成 果 ， 比 如 汇 率 决 定 的 资 产 市 场 理 论 和 超 调 理 论 等 ， 从 而 使 本 书 不 断 充 实 和 完 善 。 第 三 部 分 中 的 第 １ １ 和 １ ２ 两 章 是 作 者 新 增 的 内 容 ， 操 作 性 较 强 ， 它 们 显 然 是 为 适 应 实 际 需 要 而 产 生 的 ， 从 中 反 映 了 作 者 及 时 了 解 现 实 ， 并 反 映 现 实 的 积 极 态 度 。 在 此 我 们 要 特 别 强 调 的 是 ， 作 者 增 加 了 “ 开 放 经 济 的 宏 观 经 济 政 策 ” 一 章 ， 在 一 般 的 国 际 货 币 与 金 融 教 科 书 中 这 是 不 多 见 的 。 我 们 知 道 ， 传 统 的 国 际 货 币 经 济 学 强 调 的 是 局 部 均 衡 和 数 量 分 析 ， 不 涉 及 宏 观 经 济 学 的 概 念 和 模 型 。 显 然 ， 宏 观 经 济 思 想 及 方 法 的 引 进 为 国 际 货 币 经 济 学 的 进 一 步 发 展 提 供 了 条 件 。 如 今 ， 国 际 货 币 经 济 学 与 宏 观 经 济 学 的 结 合 已 形 成 “ 国 际 宏 观 经 济 学 ” 或 “ 开 放 经 济 的 宏 观 经 济 学 ” 。 无 疑 ， 国 际 货 币 经 济 学 的 目 的 在 于 将 封 闭 经 济 的 宏 观 经 济 学 与 对 外 贸 易 和 国 际 收 支 统 一 起 来 。 实 际 上 ， 在 这 方 面 取 得 重 大 进 展 的 标 志 并 不 是 收 入 决 定 理 论 与 对 外 贸 易 乘 数 的 结 合 ， 而 是 相 对 价 格 与 收 入 决 定 的 相 互 统 一 。 在 传 统 国 际 货 币 经 济 学 中 ， 经 济 学 家 主 要 是 在 局 部 均 衡 的 模 型 中 讨 论 相 对 价 格 、 关 税 和 贬 值 等 问 题 ， 而 从 ５ ０ 年 代 开 始 ， Ｓ · 亚 历 山 大 、 Ｇ · 哈 伯 格 ， Ｓ · 劳 森 和 Ｌ · Ａ · 梅 兹 勒 等 人 就 从 不 同 角 度 考 察 了 贬 值 对 贸 易 收 支 的 影 响 ， 并 在 他 们 的 模 型 中 首 先 将 国 际 货 币 经 济 学 和 宏 观 经 济 学 紧 密 联 系 起 来 。 然 而 ， 这 一 领 域 的 领 袖 人 物 要 数 诺 贝 尔 经 济 学 奖 获 得 者 詹 姆 斯 · 米 德 ， 他 将 价 值 理 论 和 收 入 ４ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际货币与金融 5 理论有机地融为一体。至今各国决策者仍在运用他创造的内 外均衡的概念,分析不同政策相互搭配的效果以及可能出现 的‘两难问题”。当然,特勒沃·斯旺和哈里·约翰逊在这方 面也作出过重大贡献。60年代初,将宏观经济的方法用于分 析开放经济的问题成为一种时髦。当时标准的分析方法是比 较静态分析,目的在于将既定的收入一需求和汇率决定的相 对价格合二为一。以后,罗伯特·蒙戴尔创造了著名的“蒙 戴尔模型”,首次将资产市场和资本流动引入开放经济的宏观 模型,并特别强调资本流动对执行稳定政策的重要意义。到 了70年代,经济学家的注意力转向实证研究,主题是资本流 动和贸易收支的调整。我们认为,70年代也不仅仅是个崇尚 实证的时期,布雷顿森林体系的崩溃和汇率的异常波动为国 际货币经济学的发展提供了新的契机。事实上这个时期出现 了一些重大理论发展,例如,斯坦利·布莱克将理性预期引 入开放的宏观经济模型中,鲁迪格·唐布什创造了汇率的超 调理论,等等。与纯粹的贸易理论不同,开放的宏观经济学 是一个以政策为导向的研究领域,它在国际货币与金融中的 适用范围越来越广。为了使读者能对这方面的发展有所了解, 本书作者专辟一章来介绍这方面的知识。内容虽然简短,但 读者可以管中窥豹。 本书翻译的协调统一工作由欧阳向军负责。序言、导言、 第1章、第6章、第12章和第14章由俞志暖翻译,其余各 章均由欧阳向军翻译。在本书译作过程中,承蒙复旦大学世 界经济系马之關教授悉心指点,并通校全书。华东师范大学 陈彪如教授也就某些专业词汇的译法提出了宝贵意见。谨在
理 论 有 机 地 融 为 一 体 。 至 今 各 国 决 策 者 仍 在 运 用 他 创 造 的 内 外 均 衡 的 概 念 ， 分 析 不 同 政 策 相 互 搭 配 的 效 果 以 及 可 能 出 现 的 “ 两 难 问 题 ” 。 当 然 ， 特 勒 沃 · 斯 旺 和 哈 里 · 约 翰 逊 在 这 方 面 也 作 出 过 重 大 贡 献 。 ６ ０ 年 代 初 ， 将 宏 观 经 济 的 方 法 用 于 分 析 开 放 经 济 的 问 题 成 为 一 种 时 髦 。 当 时 标 准 的 分 析 方 法 是 比 较 静 态 分 析 ， 目 的 在 于 将 既 定 的 收 入 — 需 求 和 汇 率 决 定 的 相 对 价 格 合 二 为 一 。 以 后 ， 罗 伯 特 · 蒙 戴 尔 创 造 了 著 名 的 “ 蒙 戴 尔 模 型 ” ， 首 次 将 资 产 市 场 和 资 本 流 动 引 入 开 放 经 济 的 宏 观 模 型 ， 并 特 别 强 调 资 本 流 动 对 执 行 稳 定 政 策 的 重 要 意 义 。 到 了 ７ ０ 年 代 ， 经 济 学 家 的 注 意 力 转 向 实 证 研 究 ， 主 题 是 资 本 流 动 和 贸 易 收 支 的 调 整 。 我 们 认 为 ， ７ ０ 年 代 也 不 仅 仅 是 个 崇 尚 实 证 的 时 期 ， 布 雷 顿 森 林 体 系 的 崩 溃 和 汇 率 的 异 常 波 动 为 国 际 货 币 经 济 学 的 发 展 提 供 了 新 的 契 机 。 事 实 上 这 个 时 期 出 现 了 一 些 重 大 理 论 发 展 ， 例 如 ， 斯 坦 利 · 布 莱 克 将 理 性 预 期 引 入 开 放 的 宏 观 经 济 模 型 中 ， 鲁 迪 格 · 唐 布 什 创 造 了 汇 率 的 超 调 理 论 ， 等 等 。 与 纯 粹 的 贸 易 理 论 不 同 ， 开 放 的 宏 观 经 济 学 是 一 个 以 政 策 为 导 向 的 研 究 领 域 ， 它 在 国 际 货 币 与 金 融 中 的 适 用 范 围 越 来 越 广 。 为 了 使 读 者 能 对 这 方 面 的 发 展 有 所 了 解 ， 本 书 作 者 专 辟 一 章 来 介 绍 这 方 面 的 知 识 。 内 容 虽 然 简 短 ， 但 读 者 可 以 管 中 窥 豹 。 本 书 翻 译 的 协 调 统 一 工 作 由 欧 阳 向 军 负 责 。 序 言 、 导 言 、 第 １ 章 、 第 ６ 章 、 第 １ ２ 章 和 第 １ ４ 章 由 俞 志 暖 翻 译 ， 其 余 各 章 均 由 欧 阳 向 军 翻 译 。 在 本 书 译 作 过 程 中 ， 承 蒙 复 旦 大 学 世 界 经 济 系 马 之 騆 教 授 悉 心 指 点 ， 并 通 校 全 书 。 华 东 师 范 大 学 陈 彪 如 教 授 也 就 某 些 专 业 词 汇 的 译 法 提 出 了 宝 贵 意 见 。 谨 在 国 际 货 币 与 金 融 ５ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
6 国际货币与金融 此向他们表示衷心的感谢。译文中的缺点和错误概由译者负 责。由于译者水平有限,译文中难免有不妥之处,敬希专家 学者和广大读者不吝指正 欧阳向军俞志暖 1990年9月20日于复旦大学
此 向 他 们 表 示 衷 心 的 感 谢 。 译 文 中 的 缺 点 和 错 误 概 由 译 者 负 责 。 由 于 译 者 水 平 有 限 ， 译 文 中 难 免 有 不 妥 之 处 ， 敬 希 专 家 学 者 和 广 大 读 者 不 吝 指 正 。 欧 阳 向 军 俞 志 暖 １ ９ ９ ０ 年 ９ 月 ２ ０ 日 于 复 旦 大 学 ６ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
序 国 际金融是金融和经济学课程的发展领域之一。当今的金 融市场确实具有世界规模。经济或金融学科方面的学生如果 不具备一些国际金融的背景知识,就不能完全理解当代的发 展。如果学习本书后,学生能看懂《华尔街日报》上的国际 金融新闻,并理解其隐含的意义,那么我觉得作为一个教师 就是成功的。为此,《国际货币与金融》对这门课作了简洁而 又高度概括的论述。本书阐述了外汇市场和国际收支的基础 知识,并简明扼要地讨论了汇率决定的最新研究成果。论题 包括国际贸易融资的本质和有关汇率超调、新闻作用的直观 讨论,等等。 国际货币与金融》的第1版取材于我给本科生上课的讲 课笔记。这些笔记同本书一样,仅以初等数学作为基础,概 括了当前国际金融的内容。其他学校的指导教师觉得本书第 1版非常适用于本科生和工商管理硕士研究生,这使我感到 不胜荣幸。事实上,采用本书为教本的学校从全国名列前茅 的工商管理研究生院到小型的四年制农学院,应有尽有。本
序 言 国 际 金 融 是 金 融 和 经 济 学 课 程 的 发 展 领 域 之 一 。 当 今 的 金 融 市 场 确 实 具 有 世 界 规 模 。 经 济 或 金 融 学 科 方 面 的 学 生 如 果 不 具 备 一 些 国 际 金 融 的 背 景 知 识 ， 就 不 能 完 全 理 解 当 代 的 发 展 。 如 果 学 习 本 书 后 ， 学 生 能 看 懂 《 华 尔 街 日 报 》 上 的 国 际 金 融 新 闻 ， 并 理 解 其 隐 含 的 意 义 ， 那 么 我 觉 得 作 为 一 个 教 师 就 是 成 功 的 。 为 此 ， 《 国 际 货 币 与 金 融 》 对 这 门 课 作 了 简 洁 而 又 高 度 概 括 的 论 述 。 本 书 阐 述 了 外 汇 市 场 和 国 际 收 支 的 基 础 知 识 ， 并 简 明 扼 要 地 讨 论 了 汇 率 决 定 的 最 新 研 究 成 果 。 论 题 包 括 国 际 贸 易 融 资 的 本 质 和 有 关 汇 率 超 调 、 新 闻 作 用 的 直 观 讨 论 ， 等 等 。 《 国 际 货 币 与 金 融 》 的 第 １ 版 取 材 于 我 给 本 科 生 上 课 的 讲 课 笔 记 。 这 些 笔 记 同 本 书 一 样 ， 仅 以 初 等 数 学 作 为 基 础 ， 概 括 了 当 前 国 际 金 融 的 内 容 。 其 他 学 校 的 指 导 教 师 觉 得 本 书 第 １ 版 非 常 适 用 于 本 科 生 和 工 商 管 理 硕 士 研 究 生 ， 这 使 我 感 到 不 胜 荣 幸 。 事 实 上 ， 采 用 本 书 为 教 本 的 学 校 从 全 国 名 列 前 茅 的 工 商 管 理 研 究 生 院 到 小 型 的 四 年 制 农 学 院 ， 应 有 尽 有 。 本 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际货币与金融 书的成功之处在于适合各种能力和背景的学生。我在准备第 2版时也力求保留这个特点 第2版的写作精神同第1版一样——一为本科生和工商管 理硕士研究生提供一个国际金融的简要概览。 第2版新增内容 根据读者的意见,第2版增加了3章新内容。其中第11 12两章阐述进口一出口融资和跨国企业的财务管理。第14 章论述开放经济的宏观经济政策。这3章旨在弥补有些读者 感到在第1版中存在的不足之处 鸣谢 我要感谢所有对本书发表评论的人,是他们的评论使 《国际货币与金融》得以重新修订。其中有不少人是其他学校 过去的学生和教师,他们对本书的风格、体系和内容作了许 多不拘形式的评论。此外,罗伯特·弗拉德(西北大学)、萨 缪尔·凯茨(乔治城大学)、多纳德·P·斯蒂格尔(加利福 尼亚大学弗雷斯诺分校)和克拉斯·威尔伯格(南加利福尼 亚大学)对本书第2版提出了正式的评论意见。虽然我无法 采纳他们的所有富有见地的建议,但我非常感谢他们给予本 书的评论。无疑,本书也因此增色不少 我也要感谢阿里·库坦和凯德·霍根两位先生的极有成 效的帮助。他们是亚利桑那州立大学的研究生。琳恩奈特· 温克尔曼女士对本书的第1版和第2版都提供了娴熟而高效 的文字处理服务。我还要感谢哈珀和罗出版公司的约翰·格
书 的 成 功 之 处 在 于 适 合 各 种 能 力 和 背 景 的 学 生 。 我 在 准 备 第 ２ 版 时 也 力 求 保 留 这 个 特 点 。 第 ２ 版 的 写 作 精 神 同 第 １ 版 一 样 — — 为 本 科 生 和 工 商 管 理 硕 士 研 究 生 提 供 一 个 国 际 金 融 的 简 要 概 览 。 第 ２ 版 新 增 内 容 根 据 读 者 的 意 见 ， 第 ２ 版 增 加 了 ３ 章 新 内 容 。 其 中 第 １ １ 、 １ ２ 两 章 阐 述 进 口 — 出 口 融 资 和 跨 国 企 业 的 财 务 管 理 。 第 １ ４ 章 论 述 开 放 经 济 的 宏 观 经 济 政 策 。 这 ３ 章 旨 在 弥 补 有 些 读 者 感 到 在 第 １ 版 中 存 在 的 不 足 之 处 。 鸣 谢 我 要 感 谢 所 有 对 本 书 发 表 评 论 的 人 ， 是 他 们 的 评 论 使 《 国 际 货 币 与 金 融 》 得 以 重 新 修 订 。 其 中 有 不 少 人 是 其 他 学 校 过 去 的 学 生 和 教 师 ， 他 们 对 本 书 的 风 格 、 体 系 和 内 容 作 了 许 多 不 拘 形 式 的 评 论 。 此 外 ， 罗 伯 特 · 弗 拉 德 （ 西 北 大 学 ） 、 萨 缪 尔 · 凯 茨 （ 乔 治 城 大 学 ） 、 多 纳 德 · Ｐ · 斯 蒂 格 尔 （ 加 利 福 尼 亚 大 学 弗 雷 斯 诺 分 校 ） 和 克 拉 斯 · 威 尔 伯 格 （ 南 加 利 福 尼 亚 大 学 ） 对 本 书 第 ２ 版 提 出 了 正 式 的 评 论 意 见 。 虽 然 我 无 法 采 纳 他 们 的 所 有 富 有 见 地 的 建 议 ， 但 我 非 常 感 谢 他 们 给 予 本 书 的 评 论 。 无 疑 ， 本 书 也 因 此 增 色 不 少 。 我 也 要 感 谢 阿 里 · 库 坦 和 凯 德 · 霍 根 两 位 先 生 的 极 有 成 效 的 帮 助 。 他 们 是 亚 利 桑 那 州 立 大 学 的 研 究 生 。 琳 恩 奈 特 · 温 克 尔 曼 女 士 对 本 书 的 第 １ 版 和 第 ２ 版 都 提 供 了 娴 熟 而 高 效 的 文 字 处 理 服 务 。 我 还 要 感 谢 哈 珀 和 罗 出 版 公 司 的 约 翰 · 格 ８ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn