第9章 投资理论 ∠复要存院
第 9 章 投资理论 01 0 10 20 30 40 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00
主要内容 ⊙91投资的决策过程 ⊙92投资函数 ⊙93存货投资和住房投资 ∠复要存院
主要内容 9.1 投资的决策过程 9.2 投资函数 9.3 存货投资和住房投资
9.1投资决策过程 ⊙投资的概念 增加资本存量的支出流量 投资的分类 固定商业投资(Fⅸ business investment 存货投资( nventory investment) 住房投资( nvestment in residential structures) 院
9.1 投资决策过程 投资的概念 ❖ 增加资本存量的支出流量 投资的分类： ❖ 固定商业投资(Fix business investment) ❖ 存货投资(Inventory investment) ❖ 住房投资(Investment in residential structures)
9.1投资决策过程 ⊙投资决策的微观基础(以固定商业投资为例) 投资决策的两个过程 *确定意愿资本存量( Desired capital stock 通过投资行为达到意愿资本 院
9.1 投资决策过程 投资决策的微观基础（以固定商业投资为例） ❖ 投资决策的两个过程 确定意愿资本存量（Desired capital stock）； 通过投资行为达到意愿资本
9.1投资决策过程 ⊙意愿资本存量 令与其它生产要素结合(如劳动投入)时,能够获 得最大化利润的固定资本数量。 ⊙确定意愿资本的原则: 确定的原则(不考虑税收因素): 资本边际收益=资本租用价格 院
9.1 投资决策过程 意愿资本存量 ❖ 与其它生产要素结合（如劳动投入）时，能够获 得最大化利润的固定资本数量。 确定意愿资本的原则： ❖ 确定的原则（不考虑税收因素）： 资本边际收益=资本租用价格
9.1投资决策过程 确定的原则(考虑税收因素) 资本边际收益(1-t)=资本租用价格(1-u) 其中,t为利润税税率,u为税收减免等优惠条件 资本边际收益=[(1-u)/(1-t)]资本租用价格 如果u=t,投资决策没有受到税收因素的影响; *如果u>t,税收体系实际上是鼓励投资的; *如果u<t,税收体系会降低投资热情 院
9.1 投资决策过程 ❖ 确定的原则（考虑税收因素）： 如果u=t，投资决策没有受到税收因素的影响； 如果u>t，税收体系实际上是鼓励投资的； 如果u<t，税收体系会降低投资热情。 资本边际收益（1-t）=资本租用价格（1-u） 其中，t为利润税税率，u为税收减免等优惠条件 资本边际收益= [（1-u）/ （1-t）]资本租用价格
9.1投资决策过程 ⊙给定计划产出水平Y0,意愿资本存量K的确定 资本 边际收益R K 资本数量 院
9.1 投资决策过程 给定计划产出水平Y0，意愿资本存量K*的确定 R k 资 本 边 际 收 益 资本数量 Y0 K*
9.1投资决策过程 ⊙计划产出水平变化后,意愿资本存量的确定 Y1 资本 边际收益R K K 资本数量 院
9.1 投资决策过程 计划产出水平变化后，意愿资本存量的确定 资 本 边 际 收 益 资本数量 Y0 K* Y1 K′ R k
9.1投资决策过程 ⊙综上所述,意愿资本存量取决于两个因素: 令资本租用价格Rk 令计划产出水平Y ⊙用数学函数形式表达为: K*=g(Rk, r) 院
9.1 投资决策过程 综上所述，意愿资本存量取决于两个因素： ❖ 资本租用价格Rk ❖ 计划产出水平Y 用数学函数形式表达为： K*=g(Rk ,Y)
9.1投资决策过程 ⊙资本租用价格的确定: 今不考虑资本品价格变化 Rh=(R+d)Pk 今加入资本品价格变化的因素 Rk=(R+d)Pk-△Pk 院
9.1 投资决策过程 资本租用价格的确定： ❖ 不考虑资本品价格变化 ❖ 加入资本品价格变化的因素 Rk=（R+d）Pk Rk=（R+d）Pk -△Pk