姜波克 国际金融 第八讲 汇率决定理论
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 1 第八讲 汇率决定理论
姜波克 国际金融 购买力平价 价率:当不存在运输费用和人为的贸 易壁垒时,同种商品在不同国家用相同 货币表示的售价相等 例:2002年1月1日,欧元区国家所有商 品用欧元标价。 ■绝对购买力平价 ■相对购买力平价
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 2 购买力平价 ◼ 一价率：当不存在运输费用和人为的贸 易壁垒时，同种商品在不同国家用相同 货币表示的售价相等。 ◼ 例：2002年1月1日，欧元区国家所有商 品用欧元 标价。 ◼ 绝对购买力平价 ◼ 相对购买力平价
姜波克 国际金融 价律 价率 Pd=edlf xp ear为直接标价下的汇率。 P为国内商品价格,p/为外国商品价格
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 3 一价律 ◼ 一价率 ◼ 为直接标价下的汇率。 d d f pf p = e / d f e / pd 为国内商品价格，pf 为外国商品价格
姜波克 际金融 价律不成立的原因 交易成本的影响 二、关税和贸易壁垒的影响 三、非贸易商品的影响。 No. 4
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 4 一价律不成立的原因 ◼ 一、交易成本的影响。 ◼ 二、关税和贸易壁垒的影响。 ◼ 三、非贸易商品的影响
姜波克 国际金融 绝对购买力平 价率 Pd=edlf xp 为直接标价下的汇率 p为国内商品价格指数, P为外国商品价格指数
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 5 绝对购买力平价 ◼ 一价率 ◼ 为直接标价下的汇率。 d d f pf p = e / d f e / 为外国商品价格指数 为国内商品价格指数， f d p p
姜波克 国际金融 绝对购买力平价不成立的原因 不同国家居民在商品消费偏好上的 差异导致了产品的巨大差异性。 不同的国家在设立物价指数时,各 种商品的权重不可能是相对的,甚至 国在不同时期权重也是不同的; 市场不可能是完全竞争的,关税 贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏 离
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 6 绝对购买力平价不成立的原因 ◼ 一、不同国家居民在商品消费偏好上的 差异导致了产品的巨大差异性。 ◼ 二、不同的国家在设立物价指数时，各 种商品的权重不可能是相对的，甚至一 国在不同时期权重也是不同的； ◼ 三、市场不可能是完全竞争的，关税、 贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏 离
姜波克 国际金融 相对购买力平 偏离系数=cnxP//Pa 实际汇率e=P/Pr 名义汇率e=P/P×日 如果b为常数,则 △ d/f 兀,其中x为通货膨胀率 d/f No. 7
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 7 相对购买力平价 ◼ 偏离系数 d f pf pd e / = / 其中 为通货膨胀率 如果 为常数，则 名义汇率 实际汇率 , / / / / / / d f d f d f d f d f d f d f e e e p p e p p = − = =
姜波克 国际金融 购买力平价总结 ■购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922 年系统提出的。 ■购买力平价的基础是货币的价值尺度与 支付功能 绝对购买力平价是在国际市场无壁垒, 商品充分交易基础上的。 ■相对购买力平价是在国际市场非完全的 基础上的 No. 8
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 8 购买力平价总结 ◼ 购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922 年系统提出的。 ◼ 购买力平价的基础是货币的价值尺度与 支付功能。 ◼ 绝对购买力平价是在国际市场无壁垒， 商品充分交易基础上的。 ◼ 相对购买力平价是在国际市场非完全的 基础上的
姜波克 国际金融 购买力平价的两个假设 ■假设一:单位货币的购买力是由货币的 发行量决定的。 ■假设二:所有商品的价格都是一样的
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 9 购买力平价的两个假设 ◼ 假设一：单位货币的购买力是由货币的 发行量决定的。 ◼ 假设二：所有商品的价格都是一样的
姜波克 国际金融 价格指数不同选择的影响 ■对价格指数的不同选择导致不同的购买 力平价 ■批发价格指数 ■消费价格指数 No.10
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 10 价格指数不同选择的影响 ◼ 对价格指数的不同选择导致不同的购买 力平价 ◼ 批发价格指数 ◼ 消费价格指数