第十七章外汇市场工具
第十七章 外汇市场工具
外汇 定义:指以可自由兑换的外币表示的 用以进行国际间结算的支付手段, 包括外币、以其表示的各种有价证 券、支付凭证和其他外汇资金。 形态:外汇存款外汇支付凭证外币有 价证券外币现钞和其他外汇资金。 黄金的作用:虽已非货币化,仍具有国 际间最后支付手段的作用
一、外汇 定义：指以可自由兑换的外币表示的 用以进行国际间结算的支付手段， 包括外币、以其表示的各种有价证 券、支付凭证和其他外汇资金。 形态：外汇存款,外汇支付凭证,外币有 价证券,外币现钞和其他外汇资金。 黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国 际间最后支付手段的作用
、外汇汇率 汇率:两国不同货币之间的兑换比率, 国货币用另一种货币表示的价格。 汇率标价法 标价货币:标价中数量变化的货币 基准货币:标价中数量不变的货币 单位美元标价法 美元兑马克汇率 USD/DEM US$1=DM2/911 单位镑标价法:英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法 英镑兑美元汇率GBP/USD￡1=US1.5586
汇率：两国不同货币之间的兑换比率， 一国货币用另一种货币表示的价格。 汇率标价法： –标价货币：标价中数量变化的货币 –基准货币：标价中数量不变的货币 单位美元标价法 美元兑马克汇率 USD/DEM US$1=DM2.1911 单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。 英镑兑美元汇率 GBP/USD £1=US$1.5586 二、外汇汇率
外汇汇率(2) 标价惯例:一般标价时精确到小数点后4 位;美元兑日元精确到小数点后2位。 买入价( bid rate和卖出价( offer rate) 直接标价法:以一定单位的外币为标准,标出 可兑换若干单位的本币,大多数国家采用 间接标价法:以一定单位本币为标准,纽约 和伦敦外汇市场采用
标价惯例：一般标价时精确到小数点后4 位；美元兑日元精确到小数点后2位。 买入价(bid rate)和卖出价(offer rate) 直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出 可兑换若干单位的本币，大多数国家采用 间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约 和伦敦外汇市场采用 外汇汇率（2）
汇率的决定 市场供求:决定汇率主要因素是一国对外币的 供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。 购买力平价理论: 外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商 品与劳务在国外以外币表示的价格 (利率平价理论)
市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的 供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。 购买力平价理论： 外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商 品与劳务在国外以外币表示的价格 （利率平价理论） 三、汇率的决定
四、国际货币制度与汇率浪动的幅度 金本位制:1880年至1914年。各国视 定金币单位的含金量,可自由铸造,自 由兑换、自由输出入 汇率波动的幅度受黄金输出点〔 gold point〕的限制
四、国际货币制度与汇率波动的幅度 金本位制：1880年至1914年。各国规 定金币单位的含金量，可自由铸造，自 由兑换、自由输出入 汇率波动的幅度受黄金输出点〔gold point〕的限制
国际货币制度与汇率浪动的幅度(2) 布雷顿森林体系的內容 建立了IMF,确定了以美元为中心的国际货币制度 各国为解决暂时的逆差,可以通过MF进行融资 只有根本性失衡时,才可以经批准后改变汇率平价 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点 布雷顿森林体系的垮台(1973) 1950年,美国开始逆差,但很小,从1958年 逆差迅速增长,每年超过30亿美元。到1970年外 国官方持有的美元已超过400亿,黄金储备则从 1949年的250亿美元降到1970年的110亿美元 美国不能贬值,其他国家不愿升值
布雷顿森林体系的内容 – 建立了IMF，确定了以美元为中心的国际货币制度 – 各国为解决暂时的逆差，可以通过IMF进行融资 – 只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价 – 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点 布雷顿森林体系的垮台（1973） – 1950年，美国开始逆差，但很小，从1958年起， 逆差迅速增长，每年超过30亿美元。到1970年外 国官方持有的美元已超过400亿，黄金储备则从 1949年的250亿美元降到1970年的110亿美元。 –美国不能贬值，其他国家不愿升值。 国际货币制度与汇率波动的幅度（2）
国际货币制度与汇率浪动的幅度(3) 史密森协议:1971.12,十国集团同意将美元 贬值9%汇率浪幅从1%扩展到各2.5%。 1972年美国又出现巨额逆差,1973年2月美 国再次贬值约10%即官价为42.22美元。 19733,主要工业国家决定,或自由浮动或联 合浮动 1976年牙买加年会上正式确认有管理浮动 率制,到1994年初,成员国或浮动钉住 最近恢复固定汇率制度的呼声高涨(芒德尔
史密森协议:1971.12，十国集团同意将美元 贬值9％,汇率波幅从1％扩展到各2.5％。 1972年美国又出现巨额逆差，1973年2月美 国再次贬值约10%.即官价为42.22美元。 1973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联 合浮动. 1976年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇 率制，到1994年初，成员国或浮动或钉住汇 率 最近恢复固定汇率制度的呼声高涨（芒德尔） 国际货币制度与汇率波动的幅度（3）
国际货币制度与汇率浪动的幅度(4) 欧洲货币单位:19793提出建欧洲货币体系, 这包括:创立ECU、成员国向汇率在2.25%之 内浪动 欧元:1989年德洛尔提出货币一体化建议: 1999年元旦欧元开始流通。2002年成员国货 币退出流通,实行单一货币制度。 马约条件:(1)通胀率(1.5%):(2)预算赤 (3%),举债总值(60%:(3)长期利率个百 分点);(4)前两年,平均汇率(225个百分点)
欧洲货币单位：1979.3提出建欧洲货币体系， 这包括：创立ECU、成员国间汇率在2.25%之 内波动 欧元：1989年德洛尔提出货币一体化建议： 1999年元旦欧元开始流通。2002年成员国货 币退出流通，实行单一货币制度。 马约条件：(1)通胀率(1.5%)；(2)预算赤字 (3%)，举债总值(60%)；(3)长期利率(2个百 分点)；(4)前两年，平均汇率(2.25个百分点)。 国际货币制度与汇率波动的幅度（4）
五、汇率变动的影响 汇率变动与对外贸易 汇率升值,增加进口,减少出口 汇率贬值,减少出口,增加进囗 汇率变动与资本流动 汇率升值,有利于向国外的投资 汇率贬值,有利于外国的投资(也有相反雨因素
汇率变动的影响 汇率变动与对外贸易 – 汇率升值，增加进口，减少出口 – 汇率贬值，减少出口，增加进口 汇率变动与资本流动 – 汇率升值，有利于向国外的投资 – 汇率贬值，有利于外国的投资（也有相反的因素） 五、汇率变动的影响