第四章证券投资基本分析 第一节宏观经济分析 第二节行业分析 第三节企业经营与财务分析 返回首页
第四章 证券投资基本分析 ►第一节 宏观经济分析 ►第二节 行业分析 ►第三节 企业经营与财务分析 返回首页
第一节宏观经济分析 经济周期 经济从来不是单向性地运动,而是在波 动性的经济周期中运行。经验表明,在影响 证券价格变动的市场因素中,经济周期的变 动是最重要的因素之一。证券价格的变动通 常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁 荣、危机、萧条和复苏四个周期,在不同的 时期,证券市场价格波动会表现为不同的特 征
第一节 宏观经济分析 一、经济周期 经济从来不是单向性地运动，而是在波 动性的经济周期中运行。经验表明，在影响 证券价格变动的市场因素中，经济周期的变 动是最重要的因素之一。证券价格的变动通 常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁 荣、危机、萧条和复苏四个周期，在不同的 时期，证券市场价格波动会表现为不同的特 征
在经济繁荣时期,投资会迅 速增长,生产持续上升,企业经 营情况良好,利润丰厚,整个社 会失业率猛降,经济环境较好, 人们对经济前景充满信心,这时 投资者争相购买证券,证券行业 看好。当经济繁荣到一定程度后, 经济便进入危机阶段。 繁荣时期 时湖
在经济繁荣时期，投资会迅 速增长，生产持续上升，企业经 营情况良好，利润丰厚，整个社 会失业率猛降，经济环境较好， 人们对经济前景充满信心，这时 投资者争相购买证券，证券行业 看好。当经济繁荣到一定程度后， 经济便进入危机阶段
在经济危机时期,生产停滞, 失业率剧增,银行资金枯竭, 危 人们对经济前景悲观失望。这 时,大众投资者将竞相抛售证 券,企业和银行也抛售证券以「 图缓冲严重的资金短缺及债务 压力,造成证券价格大跌。当 经济跌到谷底以后,经济便进 朋 入萧条时期
◼ 在经济危机时期，生产停滞， 失业率剧增，银行资金枯竭， 人们对经济前景悲观失望。这 时，大众投资者将竞相抛售证 券，企业和银行也抛售证券以 图缓冲严重的资金短缺及债务 压力，造成证券价格大跌。当 经济跌到谷底以后，经济便进 入萧条时期
在经济萧条时期,社会需求减 少,存在比较严重的生产过剩,失 业率增加。此时,由于大众对经济 萧条时期 前景难以掌握,其证券投资活动处 于观望阶段,因此,证券的价格往 往呈相对稳定状态或者缓慢上升 与此同时,企业间的兼并与收购也 在进行。而这种并购活动主要是通 过证券市场来实现的,这也在一定 程度上刺激了股市的回升。经济的 复苏也随之而来
在经济萧条时期，社会需求减 少，存在比较严重的生产过剩，失 业率增加。此时，由于大众对经济 前景难以掌握，其证券投资活动处 于观望阶段，因此，证券的价格往 往呈相对稳定状态或者缓慢上升。 与此同时，企业间的兼并与收购也 在进行。而这种并购活动主要是通 过证券市场来实现的，这也在一定 程度上刺激了股市的回升。经济的 复苏也随之而来
在经济复苏时期,固定资本投资扩大,企业 经营活动日趋活跃,资本周转加快,企业利 润增加,人们对经济的预期乐观,推动企业 家进一步扩大生产。这时股价上涨,证券市 场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入 了繁荣时期。 经济复苏时期
▪ 在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业 经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利 润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业 家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市 场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入 了繁荣时期。 返回
、国民生产总值 冷国民生产总值(GNP)是以货币表示的一个国 家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。 从股票市场分析,国民生产总值下降意味着 大多数公司的经营情况不佳,这必然会带来 股票价格下降。如果国民生产总值上升,情 况则恰恰相反。 国民生产总值与股价之间并不总是存在正比 例的关系,但在证券投资基础分析中,我们 把国民生产总值作为一个重要因素来加以研 究
二、国民生产总值 ❖ 国民生产总值(GNP)是以货币表示的一个国 家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。 从股票市场分析，国民生产总值下降意味着 大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来 股票价格下降。如果国民生产总值上升，情 况则恰恰相反。 ❖ 国民生产总值与股价之间并不总是存在正比 例的关系，但在证券投资基础分析中，我们 把国民生产总值作为一个重要因素来加以研 究
三、通货膨胀 通货膨胀是指用某种价格指数衡量的 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快,导致物价上涨,货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的,它既有刺激证券市场的 作用,又有压抑证券市场的作用。 宏观经济分析
三、通货膨胀 通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的 作用，又有压抑证券市场的作用
通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作 用力的力量对比。当刺激的作用大时,股票市场 的趋势将与通货膨胀的趋势一致;当压抑的作用 大时,般票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反, 通货膨胀对债券市场的影响是,在适度的通货膨 胀下,人们可能热衷于投资债券,从而增加对债 券的需求导致债券价格上涨,这可能抵消一部分 下跌效应。当通货膨胀严重时,任何资本市场的 投资都起不到保值作用,为了实现其保值目的, 人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值 的物品,债券供大于求,从而会引起债券市场价 格的下跌
▪ 通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作 用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场 的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用 大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。 ▪ 通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨 胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债 券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分 下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的 投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的， 人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值 的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价 格的下跌
四、利率 在影响证券市场趋势的诸因素中,利率是很敏感的因素 它的升降总要带来证券市场价格的变化。通常认为,证 券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降,证 券价格有上升趋势;利率上升,则证券价格有下降趋势 利率对股票价格的影响主要表现为:一方面,利率水平 的变动直接影响到企业的融资成本,从而影响到股价。 另一方面,利率的降低,使从事股票投资者能够以低利 率借到所需资金,增大了股票需求,也会造成股票价格 上升;利率提高,股票投机需求减少,股票价格则下降 第三方面,利率还影响投资者所要求的投资收益率,即 折现率。利率高,折现率就低,从而股价降低;利率低, 折现率就高,从而股价上升
四、利率 ◼ 在影响证券市场趋势的诸因素中，利率是很敏感的因素。 它的升降总要带来证券市场价格的变化。通常认为，证 券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降，证 券价格有上升趋势；利率上升，则证券价格有下降趋势。 ◼ 利率对股票价格的影响主要表现为：一方面，利率水平 的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。 另一方面，利率的降低，使从事股票投资者能够以低利 率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格 上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。 第三方面，利率还影响投资者所要求的投资收益率，即 折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低， 折现率就高，从而股价上升．