中山大学岭南学院金融学专业必修倮 国际金融学 International finance (本科生适用) 牛鸿副教授 84111976 Insnh(@zsu.edu.cn 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.1 中山大学岭南学院金融学专业必修课 国际金融学 International Finance (本科生适用) 牛鸿 副教授 84111976 lnsnh@zsu.edu.cn
12 绪论 国际金融学的研究对象 >教学目的 教材说明 >主要参考资料 课程的结构安排 考核办法 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.2 绪论 ➢国际金融学的研究对象 ➢教学目的 ➢教材说明 ➢主要参考资料 ➢课程的结构安排 ➢考核办法
13 主要参考资料 1.书籍: 《国际经济学》,克鲁格曼、奥伯斯法尔德 著,中国人民大学出版社; 《国际金融》,易纲、海闻,上海人民出版 社 2期刊: 《经济研究》、《金融研究》、《国际金融 研究》 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.3 主要参考资料 1.书籍： 《国际经济学》，克鲁格曼、奥伯斯法尔德 著，中国人民大学出版社； 《国际金融》，易纲、海闻， 上海人民出版 社； 2.期刊： 《经济研究》、《金融研究》、《国际金融 研究》
1.4 第一章国际收支体系 第一节国际货币 >第二节国际间的结算和支付机制 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.4 第一章 国际收支体系 ➢第一节 国际货币 ➢第二节 国际间的结算和支付机制
1.5 第一节国际货币 >国际货币的职能 国货币充当国际货币的条件 >国际货币发行国的利益和负担 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.5 第一节 国际货币 ➢国际货币的职能 ➢一国货币充当国际货币的条件 ➢国际货币发行国的利益和负担
国际货币的职能 1.6 货币职能回顾 价值标准—可以降低信息成本 交易媒介—可以降低交易成本 价值储藏——购买力稳定 国际货币职能的具体表现 私人交易 政府交易 价值标准计价货币:在国际贸易中用基准货币:政府在制定货 以表示商品劳务价格,以及在币平价或对外汇率时所使 国际投资中用以表示债权债务用。 金额的货币 交易媒介结算货币:在商品劳务交易中干预货币:政府在干预外 充当交易媒介,在信用活动中汇市场时所使用的货币 用于资金借贷和偿还的货币。 储藏手段资产货币:私人部门在持有对储备货币:政府在持有官 外财富时使用的货币 方对外资产时使用的货币 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 一、国际货币的职能 1.6 ➢ 货币职能回顾 价值标准——可以降低信息成本 交易媒介——可以降低交易成本 价值储藏——购买力稳定 ➢ 国际货币职能的具体表现 私人交易 政府交易 价值标准 计价货币：在国际贸易中用 以表示商品劳务价格，以及在 国际投资中用以表示债权债务 金额的货币。 基准货币：政府在制定货 币平价或对外汇率时所使 用。 交易媒介 结算货币：在商品劳务交易中 充当交易媒介，在信用活动中 用于资金借贷和偿还的货币。 干预货币：政府在干预外 汇市场时所使用的货币。 储藏手段 资产货币：私人部门在持有对 外财富时使用的货币。 储备货币：政府在持有官 方对外资产时使用的货币
17 国货币充当国际货币的条件 国货币能够成为国际货币,必须具备两个条件: 第一,该国货币必须是可兑换货币( convertible currency),即该国不实行任何的外汇管制,国内外居 民根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货 币,从而被各国普遍都能接受。 国际货币基金组织的第八条款, IMF ArticleⅧ。 〉第二,该国具有强大的经济金融实力,并且价值稳定。 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.7 二、一国货币充当国际货币的条件 一国货币能够成为国际货币，必须具备两个条件： ➢ 第一，该国货币必须是可兑换货币（convertible currency），即该国不实行任何的外汇管制，国内外居 民根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货 币，从而被各国普遍都能接受。 国际货币基金组织的第八条款，IMF Article Ⅷ。 ➢ 第二，该国具有强大的经济金融实力， 并且价值稳定
国际货币发行国的利益 18 第一,可以赚取“铸币税”收益 铸币税( seignorage)原是中世纪西欧各国对送交铸 币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税;后来指 政府发行货币取得的利润(等于铸币币面价值与铸币金 属币价的差额)。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变 得十分低廉,而且许多资金往来通过银行转帐而干脆不 用现钞。 国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国 际货币发行通过向外支付其本国货币,就可以享受超过 本国商品劳务的生产额的消费,而其代价是几乎没有成 本的本国货币的支付,中间的差额即为“铸币税”。 今天,美中央银行发行的美元中有半数在国外流通, 它每年可以从中获益150亿美元约占其国内生产总值的 0.2 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.8 国际货币发行国的利益 ➢ 第一，可以赚取“铸币税”收益。 铸币税（seignorage）原是中世纪西欧各国对送交铸 币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指 政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金 属币价的差额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变 得十分低廉，而且许多资金往来通过银行转帐而干脆不 用现钞。 国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国 际货币发行通过向外支付其本国货币，就可以享受超过 本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成 本的本国货币的支付，中间的差额即为“铸币税”。 今天，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通， 它每年可以从中获益150亿美元约占其国内生产总值的 0.2％
国际货币发行国的利益 19 第二,有利于弥补国际收支赤字。可以对外支 付本国货币,从而无须在短期内为对外赤字的 调整去牺牲国内绎济。 第三,国际货币发行国的银行可以获得更大的 存款与贷款的息差收入 >第四,国际货币发行国金融业务的全球化,其 银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、 乃至金融业就业机会等等,都会大大的增加。 >第五,国际货币发行国的厂商可以避免汇率风 险并降低融资成本 第六,国际货币发行国的货币政策不易受其它 国家的约東。这种情况主要出现在固定汇率制 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.9 国际货币发行国的利益 ➢ 第二，有利于弥补国际收支赤字。可以对外支 付本国货币，从而无须在短期内为对外赤字的 调整去牺牲国内经济。 ➢ 第三，国际货币发行国的银行可以获得更大的 存款与贷款的息差收入。 ➢ 第四，国际货币发行国金融业务的全球化，其 银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、 乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。 ➢ 第五，国际货币发行国的厂商可以避免汇率风 险并降低融资成本。 ➢ 第六，国际货币发行国的货币政策不易受其它 国家的约束。这种情况主要出现在固定汇率制 下
国际货币发行国的负担 1.10 第一,为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币 的需求,国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收 支逆差,这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。 英镑和美元的国际货币史足以证明这一点,著名国 际绎济学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的 论证。 第二,在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天, 国际货币发行国的货币政策操作难度增大。国际货币 发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的 大量内流,从而难以控制货币供应量,利率政策难以 奏效 目前,美国虽然是制定货币政策水平最高的国家, 但同时也是难度最大的国家。 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛湾周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 1.10 国际货币发行国的负担 ➢ 第一， 为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币 的需求，国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收 支逆差，这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。 英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，著名国 际经济学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的 论证。 ➢ 第二，在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天， 国际货币发行国的货币政策操作难度增大。国际货币 发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的 大量内流，从而难以控制货币供应量，利率政策难以 奏效。 目前，美国虽然是制定货币政策水平最高的国家， 但同时也是难度最大的国家