第18讲、国际收支与汇率 1)国际收支帐户 2)我国国际收支基本数据 3)汇率基本概念 4)汇率形成的供求分析 5)购买力平价 参考阅读:卢锋《经济学原理(中国版)》 第29-30章 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 1 第18讲、国际收支与汇率 • 1）国际收支帐户 • 2）我国国际收支基本数据 • 3）汇率基本概念 • 4）汇率形成的供求分析 • 5）购买力平价 – 参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》 第29-30章
国际金融概论 国际收支与汇率是国际金融学研究的两 个中心问题。 国际收支从收入和支出角度描述一国国 际交换活动总的数量关系,并分析这 数量关系保持平衡所需要的条件及其变 动规律。 汇率则是反映本国货币与外国货币之间 交换比率关系。与价格供求关系相类似, 汇率一方面受到国际收支状况影响,另 方面汇率变动又对国际收支发生作用。 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 2 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 2 国际金融概论 • 国际收支与汇率是国际金融学研究的两 个中心问题。 • 国际收支从收入和支出角度描述一国国 际交换活动总的数量关系，并分析这一 数量关系保持平衡所需要的条件及其变 动规律。 • 汇率则是反映本国货币与外国货币之间 交换比率关系。与价格供求关系相类似， 汇率一方面受到国际收支状况影响，另 一方面汇率变动又对国际收支发生作用
国际收支帐户 国国际收支帐户( balance of payments accounts),记录该国对外 国支付和从外国获得收入的情况。任何 导致对外国人支付的交易,都记入国际 收支帐户的借方,并在前面加一个负号 “-”;任何导致从外国人那里获得收入 的交易,都记为贷方,并用正号(+) 表示(参见克鲁格曼:“国际经济学” 292页)。 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 3 国际收支帐户 • 一国国际收支帐户（balance of payments accounts），记录该国对外 国支付和从外国获得收入的情况。任何 导致对外国人支付的交易，都记入国际 收支帐户的借方，并在前面加一个负号 “-”；任何导致从外国人那里获得收入 的交易，都记为贷方，并用正号（+） 表示（参见克鲁格曼：“国际经济学” ， 292页）
经常帐户 依据所记录的交易对象不同,国际收支帐户具体分 为两个帐户:经常帐户( current account)它记录 因为商品和服务进出口以及收入转移等交易活动产 生的外汇收支。 例如,中国民航从欧洲进口“空中客车”飞机 2001年夏季北京“紫禁城午门演唱会”举办单位向 意大利三大男高音支付几百万美元出场费,因为中 国购买外国商品和劳务发生的支付,记入中国经常 帐户借方。相反,浙江玩具制造厂商向英国出口玩 具,我国在中东地区工程建筑安装队工人汇回或带 回外汇收入,则是中国向外国出售了商品和劳务, 记入中国经常帐户的贷方 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 4 经常帐户 • 依据所记录的交易对象不同，国际收支帐户具体分 为两个帐户：经常帐户（current account）它记录 因为商品和服务进出口以及收入转移等交易活动产 生的外汇收支。 • 例如，中国民航从欧洲进口“空中客车”飞机， 2001年夏季北京“紫禁城午门演唱会”举办单位向 意大利三大男高音支付几百万美元出场费，因为中 国购买外国商品和劳务发生的支付，记入中国经常 帐户借方。相反，浙江玩具制造厂商向英国出口玩 具，我国在中东地区工程建筑安装队工人汇回或带 回外汇收入，则是中国向外国出售了商品和劳务， 记入中国经常帐户的贷方
经常帐户分类 (1)商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦, 向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项 目 (2)服务贸易即劳务进出口,包括运输、旅游、通 讯服务、建筑服务、保险服务,以及咨询、广告 等商业服务等等。又称为无形贸易。 (3)收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在 国外获得的工资、奖金、股票红利、债券利息等 作为收益项目贷方,外国人在中国获得工资、奖 金、红利、利息等作为收益项目借方。 (4)经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的 收入转移。 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 5 经常帐户分类 （1）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦， 向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项 目． （2）服务贸易即劳务进出口，包括运输、旅游、通 讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告 等商业服务等等。又称为无形贸易。 （3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在 国外获得的工资、奖金、股票红利、债券利息等 作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖 金、红利、利息等作为收益项目借方。 （4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的 收入转移
资本帐户 资本和金融帐户,简称资本帐户( capital account) 记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。我们知道, 资产是任何一种持有财富形式,如厂房、股票、债 券、货币和土地等。 国际交易中购买资产好比“进口”为借方,因而加 负号;国际交易中出售资产好比“出口”为贷方, 因而加正号。 当中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆 时,或者某中国企业用1亿美元外汇购买了美国政府 债券,都记为中国资本项目的借方。相反,通用汽 车公司投资几亿美元在上海设厂,或者美国某风险 投资公司购买了“搜狐”在 NASDAQ上市股票,则记 在中国资本帐户的贷方。 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 6 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 6 资本帐户 • 资本和金融帐户，简称资本帐户(capital account)， 记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。我们知道， 资产是任何一种持有财富形式，如厂房、股票、债 券、货币和土地等。 • 国际交易中购买资产好比“进口”为借方，因而加 负号；国际交易中出售资产好比“出口”为贷方， 因而加正号。 • 当中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆 时，或者某中国企业用1亿美元外汇购买了美国政府 债券，都记为中国资本项目的借方。相反，通用汽 车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风险 投资公司购买了“搜狐”在NASDAQ上市股票，则记 在中国资本帐户的贷方
资本帐户分类 资本项目、金融项目和储备资产三个项目: 1.资本项目包括固定资产所有权国际间转移,债权 人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分,还 包括非生产和非金融性的资产如专利、版权、商标 权的收买或放弃等。 2.金融项目是资本与金融帐户最重要部分,它具体 包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资(如 贸易信贷)”等三个子项目。 3.储备资产指一国货币当局拥有的可用于国际支付 的外国资产,包括货币黄金、外汇、在国际货币基 金组织的储备头寸等,又称为外汇储备 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 7 资本帐户分类 资本项目、金融项目和储备资产三个项目： • 1．资本项目包括固定资产所有权国际间转移，债权 人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分，还 包括非生产和非金融性的资产如专利、版权、商标 权的收买或放弃等。 • 2．金融项目是资本与金融帐户最重要部分，它具体 包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如 贸易信贷）”等三个子项目。 • 3．储备资产指一国货币当局拥有的可用于国际支付 的外国资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基 金组织的储备头寸等，又称为外汇储备
资本帐户两点问题 金融项目包含的投资形态、流动性差别 对资金流入国经济可能发生不同影响 证券资产比较容易在资本市场上变现, 其流动性远远高于厂房、设备这类实物 资产,比较容易从投资国抽逃。出于短 期动机大进大出的投资称为“热钱”或 “燕子资本”。 储备资产的功能:为经常和资本帐户总 赤字或总盈余提供融资,保持一国对外 收支的流动性。具有成本。 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 8 资本帐户两点问题 • 金融项目包含的投资形态、流动性差别 对资金流入国经济可能发生不同影响。 证券资产比较容易在资本市场上变现， 其流动性远远高于厂房、设备这类实物 资产，比较容易从投资国抽逃。出于短 期动机大进大出的投资称为“热钱”或 “燕子资本”。 • 储备资产的功能：为经常和资本帐户总 赤字或总盈余提供融资，保持一国对外 收支的流动性。具有成本
差错与遗漏 差错和遣漏( errors& omisSion)是一个 估计项,弥补统计过程发生的误差。如果数 据没有误差,那么“经常帐户差额”+“资本 帐户差额”+官方储备变动”正好等于零。 然而,由于统计过程会发生误差,也可能因 为人为因素影响,如资本非法抽逃没有被国 际收支帐户所记录,因而实际统计数据往往 不满足这一条件。对不同原因产生导致的误 差,设立一个估计项来冲销,以保持国际收 支帐户形式上的平衡 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 9 差错与遗漏 • 差错和遣漏（errors & omission）是一个 估计项，弥补统计过程发生的误差。如果数 据没有误差，那么“经常帐户差额”+“资本 帐户差额”+“官方储备变动”正好等于零。 然而，由于统计过程会发生误差，也可能因 为人为因素影响，如资本非法抽逃没有被国 际收支帐户所记录，因而实际统计数据往往 不满足这一条件。对不同原因产生导致的误 差，设立一个估计项来冲销，以保持国际收 支帐户形式上的平衡
国际收支帐户基本关系 国际收支帐户中心思想很简单:如同个人需要为买 单付帐一样,一国必须为它在国外买单付帐。一个 人支出大于收入时,必须通过出卖资产或借钱来填 补亏空,一国经常帐户出现赤字,同样需要通过不 同方式弥补:一是向外国人出售资产或借债,二是 减少外汇储备。 这一关系表述为: 经常帐户顺差+净资本流入+外汇储备减少=0 或:经常帐户顺差+净资本流入=外汇储备增加 "经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第18讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 10 国际收支帐户基本关系 • 国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买 单付帐一样，一国必须为它在国外买单付帐。一个 人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填 补亏空，一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不 同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是 减少外汇储备。 • 这一关系表述为： 经常帐户顺差 + 净资本流入 + 外汇储备减少 = 0 或：经常帐户顺差 + 净资本流入 = 外汇储备增加