第16讲、金融系统 1)金融的基本概念 2)金融工具划分 3)一级市场和二级市场 4)证券交易所与场外交易 5)间接融资机构 参考阅读:卢锋《经济学原理(中国版)》 第27章 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 1 第16讲、金融系统 • 1）金融的基本概念 • 2）金融工具划分 • 3）一级市场和二级市场 • 4）证券交易所与场外交易 • 5）间接融资机构 – 参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》 第27章
金融的概念 实际生活中有一些资金盈余单位 又有一些资金短缺单位。盈余单 位可以在一定条件下,把暂时闲 置的资金交给短缺单位使用并获 得回报,从而发生资金融通活动 金融指资金盈余单位与资金短缺 单位就让渡资金使用权发生的交 易行为和过程。 "经济学原理"第16讲“金融系统” 2 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 2 金融的概念 • 实际生活中有一些资金盈余单位， 又有一些资金短缺单位。盈余单 位可以在一定条件下，把暂时闲 置的资金交给短缺单位使用并获 得回报，从而发生资金融通活动。 金融指资金盈余单位与资金短缺 单位就让渡资金使用权发生的交 易行为和过程
金融的意义 金融系统实现了资金这一基本生产要 素自由流动,促成了资金盈余和短缺 方潜在的互利交换要求。一个具有效 率的经济,是一个要素自由流动的经 济,是一个尽可能实现潜在交换机会 的经济。因而,金融系统高效运行, 是经济整体高效运行的基本条件。如 果说资金是经济系统的血液,金融就 是血液流通系统。 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 3 金融的意义 • 金融系统实现了资金这一基本生产要 素自由流动，促成了资金盈余和短缺 方潜在的互利交换要求。一个具有效 率的经济，是一个要素自由流动的经 济，是一个尽可能实现潜在交换机会 的经济。因而，金融系统高效运行， 是经济整体高效运行的基本条件。如 果说资金是经济系统的血液，金融就 是血液流通系统
金融通过自利机制实现 市场经济下,良好目标需要 通过个体自利激励机制实现 金融能够对经济发挥积极作 用,是因为资金盈余单位和 稀缺单位都能从参与金融活 动中获得利益。 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 4 金融通过自利机制实现 • 市场经济下，良好目标需要 通过个体自利激励机制实现。 金融能够对经济发挥积极作 用，是因为资金盈余单位和 稀缺单位都能从参与金融活 动中获得利益
直接融资和间接融资 金融两种渠道: 直接融资指资金短缺单位直接在金融 市场向盈余单位出售债券,股票等凭 证来获得资金,盈余单位持有这些凭 证是为了获得未来利息,股息或资本 增值等收益 间接融资指盈余单位把资金存放到银 行等金融中介机构获得利息等收益, 这些机构再以贷款或证券投资形式将 资金转移给短缺单位。 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 5 直接融资和间接融资 • 金融两种渠道： • 直接融资指资金短缺单位直接在金融 市场向盈余单位出售债券，股票等凭 证来获得资金，盈余单位持有这些凭 证是为了获得未来利息，股息或资本 增值等收益。 • 间接融资指盈余单位把资金存放到银 行等金融中介机构获得利息等收益， 这些机构再以贷款或证券投资形式将 资金转移给短缺单位
金融流程图 资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方 提供资金,并相应获得利息,股息等收益。。 间接融资 资金 资金 金融中介 资金盈余方 资金短缺方 存款利息 贷款利息 1家庭 利息个门资金 与股 1公司 2企业 息等 2政府 3政府 资金 资金 3家庭 金融市场 利息与股息等 利息与股息等 直接融资 "经济学原理"第16讲“金融系统” 6 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 6 金融流程图 资金盈余方 1.家庭 2.企业 3.政府 资金短缺方 1.公司 2.政府 3.家庭 金融市场 金融中介 间接融资 存款利息 资金 贷款利息 资金 利息与股息等 资金 利息与股息等 利息 与股 息等 资金 资金 直接融资 资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方 提供资金，并相应获得利息，股息等收益
金融市场工具 资金短缺方为获得资金而发行的各种书 面凭证是金融市场交换对象,被称为金 融工具。金融工具有狭义和广义两种。 狭义金融工具指那些标准化的、在金融 市场上具有可转让性和流通性的金融资 产或有价证券如国债、股票等。广义金 融工具还包含存款单和贷款单等金融资 产,虽然它们不直接具有市场流通性, 但也是因为实现资金融通过程产生的书 面凭据。 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 7 金融市场工具 • 资金短缺方为获得资金而发行的各种书 面凭证是金融市场交换对象，被称为金 融工具。金融工具有狭义和广义两种。 狭义金融工具指那些标准化的、在金融 市场上具有可转让性和流通性的金融资 产或有价证券如国债、股票等。广义金 融工具还包含存款单和贷款单等金融资 产，虽然它们不直接具有市场流通性， 但也是因为实现资金融通过程产生的书 面凭据
货币市场工具 金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具,包 括短期国债( treasury bills, T-Bills),可转让定 期存单( negotiable time certificate of deposits, CDs),商业票据( commercial papers,CP)等 等。 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量作用, 这一公开市场操作是政府实行货币政策调节宏观 经济的手段之一。这一金融工具最大特点是它的 安全性。我国政府1994年首次发行了半年期短期 国债。 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 8 货币市场工具 • 金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。 • 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具，包 括短期国债（treasury bills, T-Bills），可转让定 期存单（negotiable time certificate of deposits, CDs），商业票据（commercial papers, CP）等 等。 • 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量作用， 这一公开市场操作是政府实行货币政策调节宏观 经济的手段之一。这一金融工具最大特点是它的 安全性。我国政府1994年首次发行了半年期短期 国债
资本市场工具(1) 资本市场工具包括股票,一年期以上各类债券以及 抵押贷款等 年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工具。 依据债券发行者身份区别,长期债券分为政府债券 金融债券和公司债券等类型。政府债券是由政府发 行的债券,其中中央政府(财政部)发行债券为国 债,地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机 构发行的债券。公司债券指一般公司特别是股份制 公司发行的债券,大多为10-30年。依据风险和流 动性程度不同,政府债券利率较低因而发行成本较 低,企业债券利率较高因而发行成本较高 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 9 资本市场工具（1） • 资本市场工具包括股票，一年期以上各类债券以及 抵押贷款等。 • 一年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工具。 依据债券发行者身份区别，长期债券分为政府债券， 金融债券和公司债券等类型。政府债券是由政府发 行的债券，其中中央政府（财政部）发行债券为国 债，地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机 构发行的债券。公司债券指一般公司特别是股份制 公司发行的债券，大多为10－30年。依据风险和流 动性程度不同，政府债券利率较低因而发行成本较 低，企业债券利率较高因而发行成本较高
资本市场工具(2) 国外形成了一些具有国际性影响的私人债信评级机 构。象穆迪投资者服务公司( Moody's Investors Service),标准普尔公司( Standard&Pool's Corporation),价值线投资调查公司( Value line Investment Survey)等。 主要职责是对债券发行者信誉进行分析评估,并报 告其评估结果。债信评估方式并无统一划分。以标 准一普尔为例,债券分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、 CC、CC、C、D十个等级,它们表示对象债券安全 性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被认为 是投资等级,违约风险较少;后面六个等级债券具 有较高风险和较强投机性,称作垃圾债券 "经济学原理"第16讲“金融系统” 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第16讲“金融系统”卢 锋，CCER,2002秋季 10 资本市场工具（2） • 国外形成了一些具有国际性影响的私人债信评级机 构。象穆迪投资者服务公司（Moody‘s Investors Service） ， 标准 普尔公 司（ Standard & Pool’s Corporation），价值线投资调查公司（Value Line Investment Survey）等。 • 主要职责是对债券发行者信誉进行分析评估，并报 告其评估结果。债信评估方式并无统一划分。以标 准一普尔为例，债券分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、 CCC、CC、C、D十个等级，它们表示对象债券安全 性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被认为 是投资等级，违约风险较少；后面六个等级债券具 有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券