汇率决定理论 ■第一节外汇与汇率 第二节汇率决定的理论 ■购买力平价理论
汇 率 决 定 理 论 ◼ 第一节 外汇与汇率 ◼ 第二节 汇率决定的理论 ◼ 购买力平价理论
外汇与汇率 外汇的定义及作用 外汇的定义(静态、动态) ■外汇的作用 ˉ国际储备与最佳储备规模、储备来源 汇率定义及标价方法
外汇与汇率 一、外汇的定义及作用 ◼ 外汇的定义（静态、动态） ◼ 外汇的作用； ◼ 国际储备与最佳储备规模、储备来源 二、汇率定义及标价方法
Fig 7: Foreign Exchange Reserves 900 (U.S. s billion) 目End-97End-01目 Latest 800 700 600 500 400 300 200 100 Japan China India NIES aseaN4
第二节汇率决定的理论 1.铸币平价: 金本位制度下,两国货币的价值量之比表 现为货币的法定含金量之比; 实际汇率被由于外汇的供求变化而围绕铸 币平价浮动 浮动的区间在黄金输出点和黄金输入点之
第二节 汇率决定的理论 1.铸币平价： 金本位制度下，两国货币的价值量之比表 现为货币的法定含金量之比； 实际汇率被由于外汇的供求变化而围绕铸 币平价浮动； 浮动的区间在黄金输出点和黄金输入点之 间
1.国际金本位制下的国际收支自动调整机制 大卫·休谟所揭示的价格—铸币流动机制 黄金外流一货币供给量下降口』价格下降 国际收支赤字 出口增加进口减少 出口减少进口增加 国际收支盈余 价格上升φ货币供给增加冖黄金内流
1.国际金本位制下的国际收支自动调整机制 大卫·休谟所揭示的价格——铸币流动机制 黄金外流 货币供给量下降 价格下降 出口增加进口减少 国际收支盈余 价格上升 货币供给增加 黄金内流 出口减少进口增加 国际收支赤字
2.国际借贷学说 该理论认为汇率是由外汇市场上的供求关系决定的, 这与同商品的价格由市场供求决定一样。而外汇的供 求是由国际收支引起的。商品的进出口、债券的买卖、 利润、捐赠和旅游的收支、资本交易等,都会引起国 际收入和支出。当进入支付阶段的外汇需求大于供给 时,本币就会贬值;反之则相反。 汇率 外汇供给 外汇需求 前进 供求量返回
2.国际借贷学说 • 该理论认为汇率是由外汇市场上的供求关系决定的， 这与同商品的价格由市场供求决定一样。而外汇的供 求是由国际收支引起的。商品的进出口、债券的买卖、 利润、捐赠和旅游的收支、资本交易等，都会引起国 际收入和支出。当进入支付阶段的外汇需求大于供给 时，本币就会贬值；反之则相反。 供求量 外汇供给 外汇需求 汇率 前进 返回
购买力平价理论 ,一价定律 绝对购买力平价理论 相对购买力平价 四对购买力平价理论的评价 前进 返回
购买力平价理论 ◼ 一.一价定律 ◼ 二.绝对购买力平价理论 ◼ 三.相对购买力平价 ◼ 四.对购买力平价理论的评价 前进 返回
价定律 价定律:对于可贸易商品而言,套利活动将 使得它的价格差异保持在较小的范围,如果不 考虑交易成本,则同种可贸易品的价格是一致 的,这就是一价定律。 p=ep;,(分别表示第评种种商品在国内外的价格, e为直接标价法的汇率) 返回
一价定律 ◼ 一价定律：对于可贸易商品而言，套利活动将 使得它的价格差异保持在较小的范围，如果不 考虑交易成本，则同种可贸易品的价格是一致 的，这就是一价定律。 ◼ pi=ep * i,（分别表示第i种种商品在国内外的价格， e为直接标价法的汇率） 返回
绝对购买力平价理论 绝对购买力平价理论。绝对购买力的前提包 括:第一,对于任何一种商品,一价定律 都成立;第二,在两国物价指数的编制中 各种可贸易所占的权重相等。这样,两国 由可贸易商品构成的物价水平之间存在下 列关系 ∑ap,=e∑ap 如果物价指数用P、P表示,则有:e=P/P 这就是绝对购买力平价表达式 返回
绝对购买力平价理论 绝对购买力平价理论。绝对购买力的前提包 括：第一，对于任何一种商品，一价定律 都成立；第二，在两国物价指数的编制中， 各种可贸易所占的权重相等。这样，两国 由可贸易商品构成的物价水平之间存在下 列关系： 如果物价指数用P、P *表示，则有：e= P/ P* 。 这就是绝对购买力平价表达式。 = = = n i i i i n i i p e p 0 * 0 返回
相对购买力平 相对购买力平价是对绝对购买力平价的假定放松而得出的。它认为 交易成本的存在使得一价定律并不完全成立,同时各国一般物价 水平的计算中商品及相应的权数也存在差异,因此各国的一般物 水平一同种货币计算并不完全相等而时存在一定的差异,但是 这种差异是稳定的,假设为θ(为常数),则有, 将该式两边区对数并作如下的推导: h(e)=h()=h(O)+h(P)-h(P) P 两边求全做分得:de=0+ dp dP PP 改为差量的形式为:
相对购买力平价 相对购买力平价是对绝对购买力平价的假定放松而得出的。它认为 交易成本的存在使得一价定律并不完全成立，同时各国一般物价 水平的计算中商品及相应的权数也存在差异，因此各国的一般物 价水平一同种货币计算并不完全相等而时存在一定的差异，但是 这种差异是稳定的，假设为θ（为常数），则有， 将该式两边区对数并作如下的推导： 两边求全微分得： 改为差量的形式为： * P P e = ln( ) ln( ) ln( ) ln( ) ln( ) * * P P P P e = = + − * * 0 P dP P dP e de = + −