《财务战略管理》课程教学资源（专题讲稿）山东蓝帆财务战略制定.pdf_大学文库

尽快提高产能，投资建设生产线及相关配套设施，未来五年公司计划投资建设的重大项目有：年产33亿支PVC手套装置技术改造项目、年产21亿支PVC手套装置项目、技术研发中心建设等，预计需要资金约2亿元。为满足公司提高产能资产配置以及其他投资项目的需求，公司需要实施融资战略是非常重要和必须的，然而经过实地调查后，山东蓝帆公司没有制定融资战略，因此制定并实施符合山东蓝帆公司实际情况的融资战略是当务之急。 1.2山东蓝帆公司融资战略外部环境分析 1.2.1政治法律环境 (1)国际市场美国专门立法规定，所有能触摸到污染及有害性物质的人员都要穿戴一次性手套食品加工企业员工在接触食品时必须穿戴手套。同时，美国市场对一次性手套的生产资质要求较高，一次性手套生产商必须要符合21CFR820(质量体系法规)标准，并且对销往美国的手套产品进行抽样检查，一旦检验失败，最严重的结果会导致其产品禁止出口到美国。欧洲在欧盟指令89/686（个人防护用品，Personnel Protective Equipment,PPE)和93/42（医疗器械指令，Medical Device Directive,.MDD)中规定，所有在欧盟区域销售的PVC手套必须要通过CE认证，而且现在大多数的欧洲客户要求生产厂家通过1S013485医疗体系认证。日本要求所有出口到日本的PVC检查手套都要符合《JIST9116-2000:单用途聚氯乙烯检查手套》的标准，澳大利亚和新西兰要求所有出口到该国家的手套产品，都要符合《治疗商品命令》而制定的4011：1997： Gloves for General Medical and Dental Use的标准要求。 (2)国内市场卫生部发布的《医院感染管理规范》、《医务人员艾滋病病毒职业暴露防护工作指导原则》中明确规定：医护人员在进行检验检查、诊疗和护理时必须穿戴手套。国家药监局发布的《药品GMP认证检查评定标准》要求药品生产企业的生产过程中接触人员必须穿戴手套。由于微粒子会污染电子产品，降低电子产品的合格率，因此电子加工企业普遍执行美国联邦209标准，要求工作人员穿戴手套。《餐饮企业经营规

尽快提高产能，投资建设生产线及相关配套设施，未来五年公司计划投资建设的重大项目有：年产 33 亿支 PVC 手套装置技术改造项目、年产 21 亿支 PVC 手套装置项目、技术研发中心建设等，预计需要资金约 2 亿元。为满足公司提高产能资产配置以及其他投资项目的需求，公司需要实施融资战略是非常重要和必须的，然而经过实地调查后，山东蓝帆公司没有制定融资战略，因此制定并实施符合山东蓝帆公司实际情况的融资战略是当务之急。 1.2 山东蓝帆公司融资战略外部环境分析 1.2.1 政治法律环境（1）国际市场美国专门立法规定，所有能触摸到污染及有害性物质的人员都要穿戴一次性手套，食品加工企业员工在接触食品时必须穿戴手套。同时，美国市场对一次性手套的生产资质要求较高，一次性手套生产商必须要符合 21CFR820（质量体系法规）标准，并且对销往美国的手套产品进行抽样检查，一旦检验失败，最严重的结果会导致其产品禁止出口到美国。欧洲在欧盟指令 89/686（个人防护用品，Personnel Protective Equipment, PPE）和 93/42（医疗器械指令，Medical Device Directive, MDD）中规定，所有在欧盟区域销售的 PVC 手套必须要通过 CE 认证，而且现在大多数的欧洲客户要求生产厂家通过 ISO13485 医疗体系认证。日本要求所有出口到日本的 PVC 检查手套都要符合《JIS T9116-2000:单用途聚氯乙烯检查手套》的标准，澳大利亚和新西兰要求所有出口到该国家的手套产品，都要符合《治疗商品命令》而制定的 4011:1997 ： Gloves for General Medical and Dental Use 的标准要求。（2）国内市场卫生部发布的《医院感染管理规范》、《医务人员艾滋病病毒职业暴露防护工作指导原则》中明确规定：医护人员在进行检验检查、诊疗和护理时必须穿戴手套。国家药监局发布的《药品 GMP 认证检查评定标准》要求药品生产企业的生产过程中接触人员必须穿戴手套。由于微粒子会污染电子产品，降低电子产品的合格率，因此电子加工企业普遍执行美国联邦 209 标准，要求工作人员穿戴手套。《餐饮企业经营规

度，经济发展越快对融资战略要求也越高，对财务人员的素质要求也越高，因此山东蓝帆公司需要融资战略。 (3)经济政策由于山东蓝帆公司是外商投资企业，公司在成立初期享受“两免三减半”的所得税优惠政策，但是从2009年开始，公司按照《中华人民共和国企业所得税法》的规定执行25%的企业所得税税率。税负的增加会直接降低公司的净利润。本公司的大部分产品销售依靠出口，由于出口产品增值税实行“免、抵、退”政策，目前的出口退税率为13%。对了应对近几年出口退税率的下调，公司通过采取提高免税进口料件比重的措施，降低了出口退税率下调对公司的影响，出口退税率的升高或降低都可能对公司业绩产生一定的影响。 1.2.3行业环境在2012年之前，山东蓝帆公司所处行业-PVC手套行业属于成长期，不断有新的竞争者进入的同时，原有竞争者也在努力扩大产能，行业呈现一片欣欣向荣的态势。此时，中国大陆逐渐成为PVC手套行业主要产区。但在2012年，一方面，随着国家出台紧缩的经济政策抑制通货膨胀，再加上人民币汇率不断上升、人员成本增加和原材料采购价格不断上涨等多方面原因，使得PVC手套生产行业生产成本急剧增加：另一方面，因PVC行业产能过剩、竞争激烈和市场需求增加缓慢等原因，企业产品销售价格并未随成本上涨而上涨，反而有小幅下降，短期内企业未将成本转嫁到国外客户身上。行业利润空间大量被压缩，最终出现前了所未有的危机。高端产品的供不应求和低端产品的无人问津最终导致我国该行业中技术水平较低、产量较小的大多数企业经营举步维艰，生存出现严重困难。特别是2012年末，美国出台提高医疗级PVC 手套行业标准，导致行业内很多不能达标的中、小企业在不利环境中纷纷破产倒闭，行业得到重新洗牌。2012年成为PVC手套行业的转折点。行业的重新分化给山东蓝帆公司带来巨大利好。随着中、小企业的不断关停，许多境外的订单客户采购收到很大影响。客户意识到与生产力大、研发能力强的行业内公司开展战略性合作、建立长期稳固的购货关系是十分重要的。而山东蓝帆公司的主要产品医疗级VC手套是一次性手套中的高端产品，具有市场准入门槛高的特点

度，经济发展越快对融资战略要求也越高，对财务人员的素质要求也越高，因此山东蓝帆公司需要融资战略。（3）经济政策由于山东蓝帆公司是外商投资企业，公司在成立初期享受“两免三减半”的所得税优惠政策，但是从 2009 年开始，公司按照《中华人民共和国企业所得税法》的规定执行 25%的企业所得税税率。税负的增加会直接降低公司的净利润。本公司的大部分产品销售依靠出口，由于出口产品增值税实行“免、抵、退”政策，目前的出口退税率为 13%。对了应对近几年出口退税率的下调，公司通过采取提高免税进口料件比重的措施，降低了出口退税率下调对公司的影响，出口退税率的升高或降低都可能对公司业绩产生一定的影响。 1.2.3 行业环境在 2012 年之前，山东蓝帆公司所处行业-PVC 手套行业属于成长期，不断有新的竞争者进入的同时，原有竞争者也在努力扩大产能，行业呈现一片欣欣向荣的态势。此时，中国大陆逐渐成为 PVC 手套行业主要产区。但在 2012 年，一方面，随着国家出台紧缩的经济政策抑制通货膨胀，再加上人民币汇率不断上升、人员成本增加和原材料采购价格不断上涨等多方面原因，使得 PVC 手套生产行业生产成本急剧增加；另一方面，因 PVC 行业产能过剩、竞争激烈和市场需求增加缓慢等原因，企业产品销售价格并未随成本上涨而上涨，反而有小幅下降，短期内企业未将成本转嫁到国外客户身上。行业利润空间大量被压缩，最终出现前了所未有的危机。高端产品的供不应求和低端产品的无人问津最终导致我国该行业中技术水平较低、产量较小的大多数企业经营举步维艰，生存出现严重困难。特别是 2012 年末，美国出台提高医疗级 PVC 手套行业标准，导致行业内很多不能达标的中、小企业在不利环境中纷纷破产倒闭，行业得到重新洗牌。2012 年成为 PVC 手套行业的转折点。行业的重新分化给山东蓝帆公司带来巨大利好。随着中、小企业的不断关停，许多境外的订单客户采购收到很大影响。客户意识到与生产力大、研发能力强的行业内公司开展战略性合作、建立长期稳固的购货关系是十分重要的。而山东蓝帆公司的主要产品医疗级 PVC 手套是一次性手套中的高端产品，具有市场准入门槛高的特点

由于公司的目标市场国家通过立法要求必须使用该产品，因此其市场具有一定程度的刚性。山东蓝帆公司逐步成为行业内巨头，产品产量不断增加，研发能力和议价能力逐年提高。随着医疗级PVC手套对生产的要求较高，目前世界上只有少数企业能够高比率持续的生产该种手套，该市场处于处于供不应求的状态，可以预见行业前景一片光明。 1.2.4金融环境金融环境提供了社会资金从盈余部门向短缺部门转移的有效支持，大大促进了资金融通的效率。山东蓝帆公司坐落于淄博市，淄博市是山东乃至全国重要的工业城市，近现代工业发展已有百年历史，是全国知名的建材生产地和石油化工、医药生产基地，具有地方立法权。2013年，淄博市金融机构各项人民币存款余额3455.3亿元，比上年增加289.3亿元：各项人民币贷款余额2329.4亿元，比上年增加213.8亿元。淄博金融市场活跃，有丰富的金融资源，具体有如下几方面： (1)金融机构银行业金融机构是信贷投放的主体，对企业融资和消费市场发展有着重要的意义。截至目前有17家商业银行在淄博境内设立分行或机构。随着商业化进程的加快和股份制改革的深入，各商业银行纷纷实施了“扶优扶强”的信贷战略，新增贷款对企业的经营规模、经营效益等要求较高，重点支持大中型企业、上市公司等信用较高的优质客户。而山东蓝帆公司又位于该市重要化工区，与多家商业银行关系极好，加上其资产流动性很高，收益性很强，又是上市公司，所以各家商业银行都愿将资金贷给山东蓝帆公司支持其发展。另外，淄博市各级政府都十分重视政府、银行和企业之间的合作共赢，如成立了金融工商业交流促进中心，进一步加强了企业与银行的交流与合作。 (2)民间资本淄博市经济发达，人民生活水平较高，手中积聚了大量闲置资金，民间借贷情况比较普遍，有大大小小的金融保险担保企业近百家，淄博市于2012年出台了《淄博市小额担保贷款实施办法》，为进一步规范发展小额担保贷款业务提供保障。淄博还为促进民间资本融资的规范化、阳光化和合法化，于2013年设立全市民间融资服务

由于公司的目标市场国家通过立法要求必须使用该产品，因此其市场具有一定程度的刚性。山东蓝帆公司逐步成为行业内巨头，产品产量不断增加，研发能力和议价能力逐年提高。随着医疗级 PVC 手套对生产的要求较高，目前世界上只有少数企业能够高比率持续的生产该种手套，该市场处于处于供不应求的状态，可以预见行业前景一片光明。 1.2.4 金融环境金融环境提供了社会资金从盈余部门向短缺部门转移的有效支持，大大促进了资金融通的效率。山东蓝帆公司坐落于淄博市，淄博市是山东乃至全国重要的工业城市，近现代工业发展已有百年历史，是全国知名的建材生产地和石油化工、医药生产基地，具有地方立法权。2013 年，淄博市金融机构各项人民币存款余额 3455.3 亿元，比上年增加 289.3 亿元；各项人民币贷款余额 2329.4 亿元，比上年增加 213.8 亿元。淄博金融市场活跃，有丰富的金融资源，具体有如下几方面：（1）金融机构银行业金融机构是信贷投放的主体，对企业融资和消费市场发展有着重要的意义。截至目前有 17 家商业银行在淄博境内设立分行或机构。随着商业化进程的加快和股份制改革的深入，各商业银行纷纷实施了“扶优扶强”的信贷战略，新增贷款对企业的经营规模、经营效益等要求较高，重点支持大中型企业、上市公司等信用较高的优质客户。而山东蓝帆公司又位于该市重要化工区，与多家商业银行关系极好，加上其资产流动性很高，收益性很强，又是上市公司，所以各家商业银行都愿将资金贷给山东蓝帆公司支持其发展。另外，淄博市各级政府都十分重视政府、银行和企业之间的合作共赢，如成立了金融工商业交流促进中心，进一步加强了企业与银行的交流与合作。（2）民间资本淄博市经济发达，人民生活水平较高，手中积聚了大量闲置资金，民间借贷情况比较普遍，有大大小小的金融保险担保企业近百家，淄博市于 2012 年出台了《淄博市小额担保贷款实施办法》，为进一步规范发展小额担保贷款业务提供保障。淄博还为促进民间资本融资的规范化、阳光化和合法化，于 2013 年设立全市民间融资服务

平台一民间融资登记服务中心，鼓励引导融资者通过民间融资登记服务中心从事融资活动。目前，淄博市筹备成立山东省首家民间银行，这也为山东蓝帆公司的金融支持带来更多选择。 (3)金融市场淄博市有全山东省唯一的股权类交易场所齐鲁股权托管交易中心有限公司，其对本市企业的直接融资和结构优化发挥了重要作用。截至2013年末，在齐鲁股权交易中心挂牌企业数量达158家、托管企业数量达278家，实现融资总额达到78亿元。其中，有91家企业通过103次股权融资，获得融资额达到17亿元。中心成立投资者俱乐部，先后与18家证券公司、23家商业银行、243家中介服务机构和135家股权投资机构开展战略合作。另外，中心在山东省内建设了11家开户网点和38家派出机构，挂牌企业范围已经覆盖全省16市70县（区），已经成为全省性股权交易市场，大大解决了有关企业融资难问题。如此优越的金融环境对山东蓝帆公司融资战略的实施提供了良好的条件。 1.3山东蓝帆公司融资战略内部环境分析 1.3.1企业经营水平及财务状况分析 (1)财务资本资源 ①资产和资本情况根据表1-4可以看出，2010年公司的流动资产为76097万元，流动负债为11463.94 万元，流动资产远远高于流动负债，公司的偿债能力较强，但是将大量的资金滞留在流动资产状态一定程度上影响了公司的获利能力。从2011年到2013年，公司流动资产所占资产比例逐年降低，而流动负债总量和占负债总量的比例逐年升高，截至到 2013年底，流动资产为74448.71万元，流动负债为72310.32万元，流动资产略高于流动负债，公司流动资产的资金来源一部分通过流动负债满足，另一部分通过非流动负债满足，表明公司的财务风险较低同时通过调整流动负债与非流动负债的比例使负债成本达到公司的目标标准，公司的资金成本较低。但是公司也要注意流动资产的变现时间和数量，合理的调配好资金，防止出现由于存货未及时出售变现、应收账款收回不及时而导致公司生产资金周转困难，陷入财务危机

平台-民间融资登记服务中心，鼓励引导融资者通过民间融资登记服务中心从事融资活动。目前，淄博市筹备成立山东省首家民间银行，这也为山东蓝帆公司的金融支持带来更多选择。（3）金融市场淄博市有全山东省唯一的股权类交易场所-齐鲁股权托管交易中心有限公司，其对本市企业的直接融资和结构优化发挥了重要作用。截至 2013 年末，在齐鲁股权交易中心挂牌企业数量达 158 家、托管企业数量达 278 家，实现融资总额达到 78 亿元。其中，有 91 家企业通过 103 次股权融资，获得融资额达到 17 亿元。中心成立投资者俱乐部，先后与 18 家证券公司、23 家商业银行、243 家中介服务机构和 135 家股权投资机构开展战略合作。另外，中心在山东省内建设了 11 家开户网点和 38 家派出机构，挂牌企业范围已经覆盖全省 16 市 70 县（区），已经成为全省性股权交易市场，大大解决了有关企业融资难问题。如此优越的金融环境对山东蓝帆公司融资战略的实施提供了良好的条件。 1.3 山东蓝帆公司融资战略内部环境分析 1.3.1 企业经营水平及财务状况分析（1）财务资本资源 ① 资产和资本情况根据表 1-4 可以看出，2010 年公司的流动资产为 76097 万元，流动负债为 11463.94 万元，流动资产远远高于流动负债，公司的偿债能力较强，但是将大量的资金滞留在流动资产状态一定程度上影响了公司的获利能力。从 2011 年到 2013 年，公司流动资产所占资产比例逐年降低，而流动负债总量和占负债总量的比例逐年升高，截至到 2013 年底，流动资产为 74448.71 万元，流动负债为 72310.32 万元，流动资产略高于流动负债，公司流动资产的资金来源一部分通过流动负债满足，另一部分通过非流动负债满足，表明公司的财务风险较低同时通过调整流动负债与非流动负债的比例使负债成本达到公司的目标标准，公司的资金成本较低。但是公司也要注意流动资产的变现时间和数量，合理的调配好资金，防止出现由于存货未及时出售变现、应收账款收回不及时而导致公司生产资金周转困难，陷入财务危机