莲价背号 《金融经济学》 期末考试试卷 对外经济贸易大学 2004一2005学年第一学期 《金融经济学导论》期末考试试卷(A卷) 课程代码及课序号1F1418-1、2 学号： 姓名： 班级： 成绩： 一、单项选择题（每题1分，共20分） 1.如果期权是， 期权的内在价值为零。 a.两平期权 b.虚值期权 c.实值期权 d.a和c e.a和b 2、下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？ a、他们只关心收益率 b、他们接受公平游戏的投资 c、他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资 d、他们愿意接受高风险和低收益 e、a和b 3.无风险收益率为0.07，市场期望收益率为0.15。证券X期望收益率为 0.12,贝塔值为1.3。那么你应该 a、买入X,因为它被高估了 b、卖空X,因为它被高估了 c、卖空X,因为它被低估了 d、买入X,因为它被低估了 e、以上各项均不准确，因为它的定价公平 4.根据一种无风险资产和N种有风险资产作出的资本市场线是 1
《金融经济学》 期末考试试卷 对外经济贸易大学 2004─2005学年第一学期 《金融经济学导论》期末考试试卷（A卷） 课程代码及课序号 IFI418-1、2 学号： 姓名： 班级： 成绩： 一、单项选择题(每题 1 分,共 20 分） 1．如果期权是_____，期权的内在价值为零。 a. 两平期权 b. 虚值期权 c. 实值期权 d. a 和 c e. a 和 b 2、下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？ a、他们只关心收益率 b、他们接受公平游戏的投资 c、他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资 d、他们愿意接受高风险和低收益 e、a和b 3．无风险收益率为 0.07，市场期望收益率为 0.15。证券 X 期望收益率为 0.12，贝塔值为 1.3。那么你应该____ a、买入 X，因为它被高估了 b、卖空 X，因为它被高估了 c、卖空 X，因为它被低估了 d、买入 X，因为它被低估了 e、以上各项均不准确，因为它的定价公平 4. 根据一种无风险资产和 N 种有风险资产作出的资本市场线是______ 1
制卧价贸易大考 《金融经济学》 期末考试试卷 a、连接无风险利率和风险资产组合最小方差两点的线 b、连接无风险利率和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线 ℃、通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线 d、通过无风险利率的水平线 5.下列关于多因素模型描述正确的是 a对公司收益率的组成结构进行了更加详细、系统的模型分析 b公司个别风险也在定价模型中 ℃允许多个宏观经济因素有不同的作用 d以上各项均正确 e、以上各项均不准确 6、N种风险资产证券组合的有效组合。 a、由收益率最高的证券组成，不考虑它们的标准差 b、对给定风险水平有最高的收益率 c、由最低标准差的证券组成，不考虑它们的收益率 d、有最高风险和收益率 e、无法确定 7、公平赌博 a、风险厌恶者不会参与。 b、是没有风险溢价的风险投资。 c、是无风险投资 d、a与b均正确 e、a与b均不正确。 8.如果你相信市场是有效市场的 形式，你会认为股价反映了所有通 过察看市场交易数据就能够得到的消息。例如，股价的历史纪录、交易量、 短期量、短期收益率这些信息。 a.半强式 b.强式 c.弱式 d.a,b和c e.上述各 项均不准确 9.如果国库券的收益是6%，风险厌恶的投资者不会选择下列哪一项？ a一项资产有0.6的概率获得10%的收益，有0.4的概率获得2%的收益
《金融经济学》 期末考试试卷 a、连接无风险利率和风险资产组合最小方差两点的线 b、连接无风险利率和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线 c、通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线 d、通过无风险利率的水平线 5.下列关于多因素模型描述正确的是______。 a 对公司收益率的组成结构进行了更加详细、系统的模型分析 b 公司个别风险也在定价模型中 c 允许多个宏观经济因素有不同的作用 d 以上各项均正确 e、以上各项均不准确 6、N 种风险资产证券组合的有效组合____。 a、由收益率最高的证券组成，不考虑它们的标准差 b、对给定风险水平有最高的收益率 c、由最低标准差的证券组成，不考虑它们的收益率 d、有最高风险和收益率 e、无法确定 7、公平赌博____。 a、风险厌恶者不会参与。 b、是没有风险溢价的风险投资。 c、是无风险投资 d、a 与 b 均正确 e、a 与 b 均不正确。 8. 如果你相信市场是有效市场的______形式，你会认为股价反映了所有通 过察看市场交易数据就能够得到的消息。例如，股价的历史纪录、交易量、 短期量、短期收益率这些信息。 a.半强式 b.强式 c.弱式 d. a,b 和 c e.上述各 项均不准确 9.如果国库券的收益是 6%，风险厌恶的投资者不会选择下列哪一项？ a 一项资产有 0.6 的概率获得 10%的收益，有 0.4 的概率获得 2%的收益 2
制卧价贸易大考 《金融经济学》 期末考试试卷 b一项资产有0.4的概率获得10%的收益，有0.6的概率获得2%的收益 c一项资产有0.5的概率获得10%的收益，有0.8的概率获得3.75%的收益 d一项资产有0.7的概率获得10%的收益，有0.6的概率获得3.75%的收益 ea和b都不会被选择 10.投资分散化加强时，资产组合的方差会接近 a.0 b.1 c.市场组合的方差 d.无穷大 e.以上各项均不准确 11.一个看跌期权在下面那种情况下被叫做虚值状态？ a执行价格比股票价格高 b执行价格比股票价格低 c执行价格与股票价格相等 d看跌期权的价格高于看涨期权的价格 e看涨期权的价格高于看跌期权的价格 12.一张股票的看涨期权的持有者将会承受的最大损失等于 a执行价格减去市值 b市值减去看涨期权合约的价格 c看涨期权价格 d股价 e以上各项均不准确 13、在 情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。 a、投资者只承受收益减少的风险 b、定价公平 C、投资机会集与资本配置线不相切 d、存在无风险套利机会 e、以上各项均不正确 14.你购买了一张执行价为70美元的IBM公司的期权合约，合约价格为6 美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是多少？ a.98美元 b.64美元 c.76美元 d.70美元 e.上述各项
《金融经济学》 期末考试试卷 b 一项资产有 0.4 的概率获得 10%的收益，有 0.6 的概率获得 2%的收益 c 一项资产有 0.5 的概率获得 10%的收益，有 0.8 的概率获得 3.75%的收益 d 一项资产有 0.7 的概率获得 10%的收益，有 0.6 的概率获得 3.75%的收益 e a 和 b 都不会被选择 10．投资分散化加强时，资产组合的方差会接近______。 a.0 b.1 c.市场组合的方差 d.无穷大 e.以上各项均不准确 11．一个看跌期权在下面那种情况下被叫做虚值状态？ a 执行价格比股票价格高 b 执行价格比股票价格低 c 执行价格与股票价格相等 d 看跌期权的价格高于看涨期权的价格 e 看涨期权的价格高于看跌期权的价格 12．一张股票的看涨期权的持有者将会承受的最大损失等于_______ a 执行价格减去市值 b 市值减去看涨期权合约的价格 c 看涨期权价格 d 股价 e 以上各项均不准确 13、在_______情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。 a、投资者只承受收益减少的风险 b、定价公平 c、投资机会集与资本配置线不相切 d、存在无风险套利机会 e、以上各项均不正确 14．你购买了一张执行价为 70 美元的 IBM 公司的期权合约，合约价格为 6 美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是多少？ a.98美元 b.64美元 c.76美元 d.70美元 e.上述各项 3
制纤港价货号+号 《金融经济学》 期末考试试卷 均不准确 15.假定IBM公司的股价是每股95美元。一张IBM公司4月份看涨期权的 执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有 者将获得一笔利润，如果股价 a.涨到104美元 b.跌到90美元 c.涨到107美元 d.跌到 96美元 e.上述各项均不准确 16.半强有效市场假定认为股票价格：() a反映了以往的全部价格信息 b反映了全部的公开的的信息 c反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 d是可以预测的 17.假定某公司向他的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有 信息泄漏的有效市场上，投资者可以预测：(） a在公布时有大幅的价格变化 b在公布时有大幅的价格上涨 c在公布后有大幅的价格下跌 d在公布后没有大幅的价格变动 18.单指数模型 a相比马克维茨模型，大大减少了需要的运算量 b加深了对系统风险和非系统风险的认识 c相比马克维茨模型，大大增加了需要的运算量 da和b ea和c 根据下列信息回答19-20题 考察下列两项投资选择：(1)风险资产组合40%的概率获得15%的收益，60% 的概率获得5%的收益；(2)国库券6%的年收益。 19.风险投资的风险溢价是多少？ a.11% b.1% c.9% d.3% e.以上各项均不准确 20.你投资100000美元与风险资产组合，你的预期收益是：
《金融经济学》 期末考试试卷 均不准确 15．假定 IBM 公司的股价是每股 95 美元。一张 IBM 公司 4 月份看涨期权的 执行价格为 100 美元，期权价格为 5 美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有 者将获得一笔利润，如果股价______ a.涨到 104 美元 b.跌到 90 美元 c.涨到 107 美元 d.跌到 96 美元 e.上述各项均不准确 16. 半强有效市场假定认为股票价格：（ ） a 反映了以往的全部价格信息 b 反映了全部的公开的的信息 c 反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 d 是可以预测的 17．假定某公司向他的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有 信息泄漏的有效市场上，投资者可以预测： ( ) a 在公布时有大幅的价格变化 b 在公布时有大幅的价格上涨 c 在公布后有大幅的价格下跌 d 在公布后没有大幅的价格变动 18.单指数模型______。 a 相比马克维茨模型，大大减少了需要的运算量 b 加深了对系统风险和非系统风险的认识 c 相比马克维茨模型，大大增加了需要的运算量 d a和b e a 和 c 根据下列信息回答 19-20 题 考察下列两项投资选择：（1）风险资产组合 40%的概率获得 15%的收益，60% 的概率获得 5%的收益；（2）国库券 6%的年收益。 19. 风险投资的风险溢价是多少？ a.11% b.1% c.9% d.3% e.以上各项均不准确 20．你投资 100000 美元与风险资产组合，你的预期收益是： 4
《金融经济学》 期末考试试卷 a.9000美元 b.2500美元 c.40000美元d.3000美元 e.以上 各项均不准确 二、简答题（共30分，每题10分） 1、什么是两基金分离定理？它的金融含义是什么？ 2、写出资本资产CAPM模型和多因素套利定价模型，并解释CAPM和APT的 最主要区别是什么？ 3、什么是风险中性定价原理？它对于期权定价有什么影响？ 三、计算题（共50分，每题10分） 1、假设投资者面临如下所示的一个赌博，假设他的初始财富为25，其效用 函数为对数函数，计算这个投资者的为避免赌博而愿意缴纳的罚金 Markowitz risk premium以及他的确定性等价财富。 0.5 20 25 0.5 30 2.己知 股票A和股票B的概率分布如下： 状态 概率 A股票的收益率(%) B股票的收益率 (%) 1 0.10 10 P 2 0.20 13 7 3 0.20 12 6 4 0.30 14 9 5 0.20 15 8 计算： 1)A,B股票的期望收益率为多少？ 2)A与B股票的标准差为多少？ 3)A股票和B股票的协方差与相关系数分别是多少？ 4)如果你将投资的40%购买股票A,60%用于购买股票B,那么这个资产组 合的期望收益率与标准差将是多少？ 3、假设投资30000美元于以下几种股票，同时已知无风险利率是5%，市
《金融经济学》 期末考试试卷 a.9000美元 b.2500美元 c.40000美元 d.3000美元 e.以上 各项均不准确 二、简答题（共 30 分，每题 10 分） 1、什么是两基金分离定理？它的金融含义是什么？ 2、写出资本资产 CAPM 模型和多因素套利定价模型，并解释 CAPM 和 APT 的 最主要区别是什么？ 3、什么是风险中性定价原理？它对于期权定价有什么影响？ 三、计算题(共 50 分,每题 10 分） 1、假设投资者面临如下所示的一个赌博，假设他的初始财富为 25，其效用 函数为对数函数，计算这个投资者的为避免赌博而愿意缴纳的罚金 Markowitz risk premium 以及他的确定性等价财富。 0.5 20 25 0.5 30 2. 已知 股票 A 和股票 B 的概率分布如下： 状 态 概 率 A 股票的收益率（%） B 股票的收益率 （%） 1 0.10 10 8 2 0.20 13 7 3 0.20 12 6 4 0.30 14 9 5 0.20 15 8 计算: 1）A，B 股票的期望收益率为多少？ 2）A 与 B 股票的标准差为多少？ 3）A 股票和 B 股票的协方差与相关系数分别是多少？ 4）如果你将投资的 40%购买股票 A，60%用于购买股票 B，那么这个资产组 合的期望收益率与标准差将是多少? 3、假设投资 30000 美元于以下几种股票，同时已知无风险利率是 5％，市 5
制卧香价贸易大考 《金融经济学》 期末考试试卷 场组合的期望收益是16% 股票 投资金额 贝塔系数 A ￥2000 0.75 B 10000 1.11 C 8000 1.36 D 10000 1.88 根据CAPM,上述投资组合的贝塔系数是多少？该投资组合的期望收益是多 少？ 4、假定市场可以用下面三种系统风险及相应的风险溢价进行描述 要素 风险溢价(%) 工业增长(I) 6 利率(R) 2 消费者信心(C) 4 该证券的收益由下式决定， r=15%+1.0I+0.5R+0.75C+e. 其中e为可分散的非系统风险，己知国库券利率是6%，请根据套利定价理论 计算该股票的均衡预期收益率，并回答该股票是低估了还是高估了？解释原 因。 5.股票价格为20美元，执行价格为21美元，无风险年利率为10%，3个月 期的欧式看涨期权的价格为1美元，3个月期的欧式看跌期权的价格为2.6 美元， 1)这样的定价是否合理？请说明理由。 2)若不合理，投资者该如何构造自己的套利策略？请给出具体的套利策略并 求出套利利润。 6
《金融经济学》 期末考试试卷 场组合的期望收益是 16％ 股票 投资金额 贝塔系数 A ￥2000 0.75 B 10000 1.11 C 8000 1.36 D 10000 1.88 根据 CAPM，上述投资组合的贝塔系数是多少？该投资组合的期望收益是多 少？ 4、假定市场可以用下面三种系统风险及相应的风险溢价进行描述 要素 风险溢价（％） 工业增长（I） 6 利率（R） 2 消费者信心（C） 4 该证券的收益由下式决定， r＝15％＋1.0 I + 0.5R +0.75C + e. 其中 e 为可分散的非系统风险,已知国库券利率是 6%, 请根据套利定价理论 计算该股票的均衡预期收益率,并回答该股票是低估了还是高估了？解释原 因。 5.股票价格为 20 美元，执行价格为 21 美元，无风险年利率为 10％，3 个月 期的欧式看涨期权的价格为 1 美元，3 个月期的欧式看跌期权的价格为 2.6 美元， 1)这样的定价是否合理？请说明理由。 2)若不合理，投资者该如何构造自己的套利策略？请给出具体的套利策略并 求出套利利润。 6