莲肉纤将蜀多上考 《金融经济学导论》 作业习题 第七章 套利定价理论 1.考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均己充分分散化。 资产组合 E(r)(%) 贝塔 A 12 1.2 F 6 0 现假定另一资产组合E也充分分散化，贝塔值为0.6，期望收益率为8%，是否存在套利机会？ 如果存在，具体方案如何？(3) 2.下面是Pf公司一证券分析家构建的三只股票的投资方案。(4) 股票 价格/美元 不同情况下的收益率(%) 衰退 平均 繁荣 A 10 -15 20 30 B 15 25 10 -10 C 50 12 15 12 a. 使用这三只股票构建一套利资产组合。 b.当恢复平衡时，这些股票价格可能会如何变化？举例说明，假定C股票的资金回报率保 持不变，如何使C股票的价格变化以恢复均衡？ 3.假定两个资产组合A和B都已充分分散化，E(TA)=12%,E(TB)=9%,如果影响经济 的要素只有一个，并且BA=1.2,BB=0.8,可以确定无风险利率是多少？(5) 4.假定证券收益由单指数模型确定：Ri=Qi+BiRM+ei其中，Ri是证券的超额收益， 而RM是市场超额收益，无风险利率为2%。假定有三种证券A、B、C,其特征性的数据如下 所示：(7) 证券 Bi E(R)(%) 0(ei)(%) A 0.8 10 25 B 1.0 12 10 c 1.2 14 20 a.如果O=20%,计算证券A、B、C的收益的方差。 b.现假定拥有无限资产，并且分别与A、B、C有相同的收益特征。如果有一种充分分散化 的资产组合的A证券投资，则该投资的超额收益的均值与方差各是多少？如果仅是由B 种证券或C种证券构成的投资，情况又如何？ c.在这个市场中，有无套利机会？如何实现？具体分析这一套利机会（用图表）。 1
《金融经济学导论》 作业习题 1 第七章 套利定价理论 1．考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。 资产组合 E（r）（%） 贝塔 A 12 1.2 F 6 0 现假定另一资产组合 E 也充分分散化，贝塔值为 0.6，期望收益率为 8%，是否存在套利机会？ 如果存在，具体方案如何？（3） 2．下面是 Pf 公司一证券分析家构建的三只股票的投资方案。（4） 股票 价格/美元 不同情况下的收益率（%） 衰退 平均 繁荣 A 10 -15 20 30 B 15 25 10 -10 C 50 12 15 12 a. 使用这三只股票构建一套利资产组合。 b. 当恢复平衡时，这些股票价格可能会如何变化？举例说明，假定 C 股票的资金回报率保 持不变，如何使 C 股票的价格变化以恢复均衡？ 3．假定两个资产组合 A 和 B 都已充分分散化，E（rA）=12%，E（rB）=9%，如果影响经济 的要素只有一个，并且βA=1.2，βB=0.8，可以确定无风险利率是多少？（5） 4.假定证券收益由单指数模型确定：Ri=αi+βiRM+еi 其中，Ri 是证券的超额收益， 而 RM 是市场超额收益，无风险利率为 2%。假定有三种证券 A、B、C，其特征性的数据如下 所示：（7） 证 券 βi E(Ri)(%) σ(еi) (%) A 0.8 10 25 B 1.0 12 10 C 1.2 14 20 a. 如果σM=20%，计算证券 A、B、C 的收益的方差。 b. 现假定拥有无限资产，并且分别与 A、B、C 有相同的收益特征。如果有一种充分分散化 的资产组合的 A 证券投资，则该投资的超额收益的均值与方差各是多少？如果仅是由 B 种证券或 C 种证券构成的投资，情况又如何？ c. 在这个市场中，有无套利机会？如何实现？具体分析这一套利机会（用图表）
”制卧价贸易土考 《金融经济学导论》 作业习题 5.如果X和Y都是充分分散化的资产组合，无风险利率为8%：(13) 资产组合 期望收益率(%) 贝塔值 X 16 1.00 Y 12 0.25 根据这些内容可以推断出资产组合X与资产组合Y: a.都处于均衡状态 b.存在套利机会 c.都被低估 d.都是公平定价的 6.根据套利定价理论：(14) a.高贝塔值的股票都属于高估定价 b.低贝塔值的股票都属于低估定价 c.正阿尔法值的股票会很快消失 d.理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动 7.套利定价理论不同于单因素CAPW模型，是因为套利定价理论：(16) a.更注重市场风险 b.减少了分散化的重要性 c.承认多种非系统风险因素 d.承认多种系统风险因素 8.均衡价格关系被破坏时，投资者会尽可能大地占领市场份额，这是 的实例。(17) a.优势竞争 b.均方差有效率边界 c.无风险套利 d.资本资产定价模型 9.套利定价理论比简单的CAPM模型具有更大的潜在优势，其特征是：(18) .对生产、通胀与利率期限结构的预期变化的确定，可作为解释风险与收益间相互关 系的关键因素。 b.对于无风险收益率按历史时间进行更好的测度。 ℃.对给定的资产，按时间变化衡量套利定价理论因素敏感性系数的波动性。 d.使用多个因素而非单一市场指数来解释风险与收益的相关性。 10.与CAPM模型相比，套利定价理论：(19) a.要求市场均衡。 b.使用以微观变量为基础的风险溢价。 c.指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 d.不要求关于市场资产组合的限制性假定。 附加题： 1. 说明了期望收益和风险之间的关系。(1) a.APTb.CAPM c.APT和CAPM d.既不是APT也不是CAPM e.还没有这样的定价模型 2
《金融经济学导论》 作业习题 2 5．如果 X 和 Y 都是充分分散化的资产组合，无风险利率为 8%：（13） 资产组合 期望收益率（%） 贝塔值 X 16 1.00 Y 12 0.25 根据这些内容可以推断出资产组合 X 与资产组合 Y: a.都处于均衡状态 b.存在套利机会 c.都被低估 d.都是公平定价的 6．根据套利定价理论：（14） a. 高贝塔值的股票都属于高估定价 b. 低贝塔值的股票都属于低估定价 c. 正阿尔法值的股票会很快消失 d. 理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动 7．套利定价理论不同于单因素 CAPM 模型，是因为套利定价理论：（16） a. 更注重市场风险 b. 减少了分散化的重要性 c. 承认多种非系统风险因素 d. 承认多种系统风险因素 8．均衡价格关系被破坏时，投资者会尽可能大地占领市场份额，这是______的实例。（17） a． 优势竞争 b． 均方差有效率边界 c． 无风险套利 d． 资本资产定价模型 9．套利定价理论比简单的 CAPM 模型具有更大的潜在优势，其特征是：（18） a． 对生产、通胀与利率期限结构的预期变化的确定，可作为解释风险与收益间相互关 系的关键因素。 b． 对于无风险收益率按历史时间进行更好的测度。 c． 对给定的资产，按时间变化衡量套利定价理论因素敏感性系数的波动性。 d． 使用多个因素而非单一市场指数来解释风险与收益的相关性。 10．与 CAPM 模型相比，套利定价理论：（19） a. 要求市场均衡。 b. 使用以微观变量为基础的风险溢价。 c. 指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 d. 不要求关于市场资产组合的限制性假定。 附加题： 1．______说明了期望收益和风险之间的关系。（1） a.APT b.CAPM c.APT 和 CAPM d.既不是 APT 也不是 CAPM e. 还没有这样的定价模型
制卧份贸易本考 《金融经济学导论》 作业习题 2.哪个模型没有说明如何确定因素资产组合的风险溢价？(2) a.CAPM b.多因素APT C.CAPM和多因素APT d.CAPM和多因素APT都不是 e.以上各项均不准确 3.如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资产组合有 (3) a.正投资b.负投资 c.零投资 d.以上各项均正确 e.以上各项均不准确 4.APT是1976年由提出的。(4) a.林特纳 b.莫迪格利安尼和米勒 c.罗斯 d.夏普 e.以上各项均不准确 5.一个资产组合式完全分散化的，对一个因素的贝塔值为1，对另一个因素的贝塔值 为0。(5) a.因素 b.市场 c.指数 d.a和b e.a.b和c 6.利用证券定价错误获得无风险收益称作 。(6) a.套利b.资本资产定价 c.因素 d.基本分析 e.以上各项均不准确 7.提出APT模型，罗斯假设资产收益的不确定性是作用的结果。(7) a.一般宏观经济因素 b.公司个别因素 c.定价错误 d.a和b e.a、b均不准确 8.有两个模型，其中描述了所有资产都遵循的期望收益率-贝塔值之间的关系，则提出 这个关系仅有少量证券不遵守，其余大多数仍是成立的。(8) a.APT,CAPM b.APT,OPM c.CAPM,APT d.CAPM,OPM e. 以上各项均不准确 9.考虑单因素APT模型。资产组合A的贝塔值为1.0，期望收益为16%。资产组合B的贝塔 值为0.8，期望收益率为12%。无风险收益率为6%。如果希望进行套利，你应该持有空头头 寸一和多头头寸一。(9) a.A,A b.A,B c.B,A d.B,B e.A,无风险资产 3
《金融经济学导论》 作业习题 3 2．哪个模型没有说明如何确定因素资产组合的风险溢价？（2） a. CAPM b. 多因素 APT c. CAPM 和多因素 APT d. CAPM 和多因素 APT 都不是 e. 以上各项均不准确 3．如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资产组合有 ______ （3） a.正投资 b.负投资 c.零投资 d.以上各项均正确 e.以上各项均不准确 4．APT 是 1976 年由_____提出的。（4） a. 林特纳 b. 莫迪格利安尼和米勒 c. 罗斯 d. 夏普 e. 以上各项均不准确 5．一个____资产组合式完全分散化的，对一个因素的贝塔值为 1，对另一个因素的贝塔值 为 0。（5） a.因素 b.市场 c.指数 d.a 和 b e.a.b 和 c 6．利用证券定价错误获得无风险收益称作______。（6） a.套利 b.资本资产定价 c.因素 d.基本分析 e.以上各项均不准确 7．提出 APT 模型，罗斯假设资产收益的不确定性是____作用的结果。（7） a. 一般宏观经济因素 b. 公司个别因素 c. 定价错误 d. a 和 b e. a、b 均不准确 8．有两个模型，其中____描述了所有资产都遵循的期望收益率-贝塔值之间的关系，则提出 这个关系仅有少量证券不遵守，其余大多数仍是成立的。（8） a. APT,CAPM b. APT,OPM c. CAPM,APT d. CAPM,OPM e. 以上各项均不准确 9．考虑单因素 APT 模型。资产组合 A 的贝塔值为 1.0，期望收益为 16%。资产组合 B 的贝塔 值为 0.8，期望收益率为 12%。无风险收益率为 6%。如果希望进行套利，你应该持有空头头 寸______ 和多头头寸_____。（9） a.A,A b.A,B c.B,A d.B,B e.A,无风险资产
制卧分贸易+考 《金融经济学导论》 作业习题 10.考虑单因素APT模型。资产组和A的贝塔值为0.2，期望收益率为13%.资产组合B的贝 塔值为0.4，期望收益率为15%。无风险利率为10%。如果希望进行套利，你应该持有空头 头寸一 和多头头寸 (10) a.A,A b.A,B c.B,A d.B,B e.以上各项均不准确 11.考虑单因素APT模型。因素组合的收益率标准差为16%。一个充分分散风险的资产组合 的标准差为18%，那么这个资产组合的贝塔值为一(12) a.0.80 b.1.13 c.1.25 d.1.56e.以上各项均不准确 12.考虑单因素APT模型。股票A和股票B的期望收益率分别为15%和18%，无风险收益率为 6%,股票B的贝塔值为1.0。如果不存在套利机会，那么股票A的贝塔值为(13) a.0.67 b.1.00 c.1.30d.1.69 e.以上各项均不准确 13.考虑只有一个因素的经济。资产组合A和B都是充分分散风险的，它们的贝塔值分别为 1.0和1.5，它们的期望收益率分别为19%和24%。假设不存在套利机会，无风险利率为」 (18) a.4%b.9% c.14%d.16.5% e.以上各项均不准确 14.考虑单因素APT模型。资产组合A和B的期望收益率分别为14%和18%，无风险利率为 7%。资产组合A的贝塔值为0.7。假设不存在套利机会，资产组合B的贝塔值为(20) a.0.45 b.1.00 c.1.10 d.1.22 e.以上各项均不准确 使用下列信息回答第15到18题 有三只股票A、B、C。既可以投资购买股票，又可以卖空。明年经济增长可能出现三种 情况，既增长强劲、中等和较差。每种情况下股票A、B、C的收益率如下表所示： 股票 可能出现的情况 强劲增长(%) 中等增长(%) 较差增长(%) A 39 17 -5 B 30 15 0 6 14 22 15.如果你等权重地投资于股票A和股票B,经济增长中等，资产组合收益率将为(21) a.3% b.14.5% c.15.5% d.16.0% e.以上各项均不准确 16.如果经济增长强劲，等权重地投资于股票A和C,资产组合的收益率将为」 (22) a.17.0% b.22.5% c.30.0% d.30.5% e.以上各项均不准确 17.如果经济增长较差，等权重地投资于股票B和C,资产组合的收益率将为(23) a.-2.5% b.0.5% c.3.0% d.11.0% e.以上各项均不准确 18.如果你希望获得无风险机会，你应该持有股票的空头和等权重股票资产组合的 多头。(24) a.A,B和C b.B,A和C 4
《金融经济学导论》 作业习题 4 10．考虑单因素 APT 模型。资产组和 A 的贝塔值为 0.2，期望收益率为 13%.资产组合 B 的贝 塔值为 0.4，期望收益率为 15%。无风险利率为 10%。如果希望进行套利，你应该持有空头 头寸_____ 和多头头寸 _____（10） a.A,A b.A,B c.B,A d.B,B e.以上各项均不准确 11．考虑单因素 APT 模型。因素组合的收益率标准差为 16%。一个充分分散风险的资产组合 的标准差为 18%，那么这个资产组合的贝塔值为_____（12） a.0.80 b.1.13 c.1.25 d.1.56 e.以上各项均不准确 12．考虑单因素 APT 模型。股票 A 和股票 B 的期望收益率分别为 15%和 18%,无风险收益率为 6%，股票 B 的贝塔值为 1.0。如果不存在套利机会，那么股票 A 的贝塔值为_____（13） a.0.67 b.1.00 c.1.30 d.1.69 e.以上各项均不准确 13．考虑只有一个因素的经济。资产组合 A 和 B 都是充分分散风险的，它们的贝塔值分别为 1.0 和 1.5，它们的期望收益率分别为 19%和 24%。假设不存在套利机会，无风险利率为_____ （18） a.4% b.9% c.14% d.16.5% e.以上各项均不准确 14．考虑单因素 APT 模型。资产组合 A 和 B 的期望收益率分别为 14%和 18%，无风险利率为 7%。资产组合 A 的贝塔值为 0.7。假设不存在套利机会，资产组合 B 的贝塔值为______（20） a.0.45 b.1.00 c.1.10 d.1.22 e.以上各项均不准确 使用下列信息回答第 15 到 18 题 有三只股票 A、B、C。既可以投资购买股票，又可以卖空。明年经济增长可能出现三种 情况，既增长强劲、中等和较差。每种情况下股票 A、B、C 的收益率如下表所示： 股票 可能出现的情况 强劲增长（%） 中等增长（%） 较差增长（%） A 39 17 -5 B 30 15 0 C 6 14 22 15．如果你等权重地投资于股票 A 和股票 B，经济增长中等，资产组合收益率将为_____（21） a.3% b.14.5% c.15.5% d.16.0% e.以上各项均不准确 16．如果经济增长强劲，等权重地投资于股票 A 和 C,资产组合的收益率将为_____（22） a.17.0% b.22.5% c.30.0% d.30.5% e.以上各项均不准确 17．如果经济增长较差，等权重地投资于股票 B 和 C,资产组合的收益率将为_____（23） a.-2.5% b.0.5% c.3.0% d.11.0% e.以上各项均不准确 18．如果你希望获得无风险机会，你应该持有___股票的空头和_____等权重股票资产组合的 多头。（24） a. A,B 和 C b. B,A 和 C
制卧分贸多本考 《金融经济学导论》 作业习题 C.C,A和B d.A和B,C e.以上各项均不准确 使用下列信息回答第19和20题 考虑多因素APT模型，有两个独立的经济因素，F和F2,无风险利率为6%。A,B是充分 分散风险的两个资产组合： 组合 对F的B 对F2的B 期望收益率(%) 1.0 2.0 19 B 2.0 0.0 12 19.假设存在无套利机会，F1的因素资产组合的风险溢价应为(25) a.3% b.4% c.5% d.6% e.以上各项均不准确 20.假设存在无套利机会，F2的因素资产组合的风险溢价应为」 (26) a.3%b.4%c.5% d.6% e.以上各项均不准确 21.在的情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。(27) a.投资者只承受收益减少的风险 b.定价公平 c.投资机会集与资本配置线不相切 d.存在无风险套利机会 e.以上各项均不准确 22.当背离均衡价格关系时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是的例子。(28) a.控制观点 b.均方差有效边界 c.无风险套利 d.资本资产定价理论模型 e.以上各项均不准确 23.APT与CAPM的不同之处在于APT(29) a.更重视市场风险 b.把分散投资的重要性最小化了 c.认识到了多个非系统风险因素 d.认识到了多个系统风险因素 e. 以上各项均不准确 24.APT比CAPM最主要的优越之处在于(30) a.采用了多个而不是单个市场指数来解释风险-收益关系 b.在解释风险-收益关系时，采用生产、通货膨胀和期限结构的可预期的变化作为关键因 素 c.对过去时间段内无风险收益率的测度更加高级 d.某项资产对APT因素的敏感性系数是随时间可变的 5
《金融经济学导论》 作业习题 5 c. C,A 和 B d. A 和 B,C e. 以上各项均不准确 使用下列信息回答第 19 和 20 题 考虑多因素 APT 模型，有两个独立的经济因素，F1和 F2,无风险利率为 6%。A,B 是充分 分散风险的两个资产组合： 组合 对 F1的β 对 F2的β 期望收益率（%） A 1.0 2.0 19 B 2.0 0.0 12 19.假设存在无套利机会，F1的因素资产组合的风险溢价应为_____（25） a.3% b.4% c.5% d.6% e.以上各项均不准确 20．假设存在无套利机会，F2的因素资产组合的风险溢价应为_____（26） a.3% b.4% c.5% d.6% e.以上各项均不准确 21.在____的情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。（27） a. 投资者只承受收益减少的风险 b. 定价公平 c. 投资机会集与资本配置线不相切 d. 存在无风险套利机会 e. 以上各项均不准确 22．当背离均衡价格关系时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是____的例子。（28） a. 控制观点 b. 均方差有效边界 c. 无风险套利 d. 资本资产定价理论模型 e. 以上各项均不准确 23．APT 与 CAPM 的不同之处在于 APT______（29） a. 更重视市场风险 b. 把分散投资的重要性最小化了 c. 认识到了多个非系统风险因素 d. 认识到了多个系统风险因素 e. 以上各项均不准确 24．APT 比 CAPM 最主要的优越之处在于_____（30） a. 采用了多个而不是单个市场指数来解释风险-收益关系 b. 在解释风险-收益关系时，采用生产、通货膨胀和期限结构的可预期的变化作为关键因 素 c. 对过去时间段内无风险收益率的测度更加高级 d. 某项资产对 APT 因素的敏感性系数是随时间可变的
制卧份贸易本考 《金融经济学导论》 作业习题 e.以上各项均不准确 25.从风险-受关系的角度， (31) a.为使市场达到均衡，只有因素风险需要风险溢价 b.只有系统风险与期望收益有关 c.只有非系统风险与期望收益有关 d.a和b e.a和c 26.会影响股票收益的因素是 (32) a.经济周期 b.利率变动 c.通货膨胀率 d.以上各项均不准确 27.APT的优越之处在于 (33) a.在决定因素组合的风险溢价时，模型有独特的考虑 b.不需要一个市场组合作为基准 C.不需要考虑风险 d.b和a e.c和b 28.资产组合A的期望收益率为10%，标准差为19%。资产组合B的期望收益率为12%，标准 差为17%。理性投资者将会(34) a.以无风险利率借入资金购买资产组合A b.卖空资产组合A,买入资产组合B c.卖空资产组合B,买入资产组合A d.以无风险利率借入资金购买资产组合B e.以无风险利率贷出资金，购买资产组合B 29.APT和CAPM的一个重要区别是(35) a.CAPM要求风险-收益关系占主导地位，而APT是以不存在无风险套利机会为前提的 b.CAPM假设要有大量的小投资者把市场带回均衡，APT只需要少数巨大套利头寸就可以重 回均衡 c.CAPM得出的价格要比APT得出的强 d.以上各项均正确 e.a和b 30.套利定价理论中，一个充分分散风险的资产组合，组成证券数目越多，非系统风险就越 接近(37) a.1 b.无穷大 c.0 d.-1 e.以上各项均不准确 6
《金融经济学导论》 作业习题 6 e. 以上各项均不准确 25．从风险-受关系的角度，_____ （31） a. 为使市场达到均衡，只有因素风险需要风险溢价 b. 只有系统风险与期望收益有关 c. 只有非系统风险与期望收益有关 d. a 和 b e. a 和 c 26．会影响股票收益的因素是_____（32） a. 经济周期 b. 利率变动 c. 通货膨胀率 d. 以上各项均不准确 27．APT 的优越之处在于_____（33） a. 在决定因素组合的风险溢价时，模型有独特的考虑 b. 不需要一个市场组合作为基准 c. 不需要考虑风险 d. b 和 a e. c 和 b 28.资产组合 A 的期望收益率为 10%，标准差为 19%。资产组合 B 的期望收益率为 12%，标准 差为 17%。理性投资者将会_____（34） a. 以无风险利率借入资金购买资产组合 A b. 卖空资产组合 A,买入资产组合 B c. 卖空资产组合 B,买入资产组合 A d. 以无风险利率借入资金购买资产组合 B e. 以无风险利率贷出资金，购买资产组合 B 29.APT 和 CAPM 的一个重要区别是____（35） a. CAPM 要求风险-收益关系占主导地位，而 APT 是以不存在无风险套利机会为前提的 b. CAPM 假设要有大量的小投资者把市场带回均衡，APT 只需要少数巨大套利头寸就可以重 回均衡 c. CAPM 得出的价格要比 APT 得出的强 d. 以上各项均正确 e. a 和 b 30.套利定价理论中，一个充分分散风险的资产组合，组成证券数目越多，非系统风险就越 接近_____ （37） a.1 b.无穷大 c.0 d.-1 e.以上各项均不准确
制卧份贸易本考 《金融经济学导论》 作业习题 31.APT要求的基准资产组合 (39) a.等于真实的市场组合 b.包括所有证券，权重与其市值成正比例 c.不需要是充分分散化的 d.是充分分散化的，并在证券市场线上 e.无法观察到 32.单因素证券市场上无套利机会意味着」 (40) 【期望收益率-贝塔的关系对除了少数充分分散化的组合外仍旧成立 Ⅱ期望收益率-贝塔的关系对充分分散化的组合都成立 Ⅲ期望收益率-贝塔的关系对除了少数单个证券外都成立 Ⅳ期望收益率-贝塔的关系对所有单个证券都成立 a.I、正确 b.I、V正确 c.Ⅱ、正确 d.Ⅱ、V正确 e.只有I正确 33.考虑两个因素的经济中，一个充分分散化的资产组合A,无风险利率为6%。两个风险因 素的风险溢价分别为4%和3%。如果资产组合A对因素1的贝塔值为1.2，对因素2的贝塔 值是0.8，它的期望收益率是(41) a.7% b.8.0% c.9.2% d.13.0% e.13.2% 34.讨论对于分散化的资产组合，套利定价理论APT比资本资产定价模型CAPM有哪些优越之 处？(1) 35.讨论相比单因素APT和CAPM,多因素APT有哪些优越之处？多因素APT的缺点是什么， 与CAPM相比又怎样？(2)
《金融经济学导论》 作业习题 7 31．APT 要求的基准资产组合_____（39） a. 等于真实的市场组合 b. 包括所有证券，权重与其市值成正比例 c. 不需要是充分分散化的 d. 是充分分散化的，并在证券市场线上 e. 无法观察到 32．单因素证券市场上无套利机会意味着______ （40） Ⅰ期望收益率-贝塔的关系对除了少数充分分散化的组合外仍旧成立 Ⅱ期望收益率-贝塔的关系对充分分散化的组合都成立 Ⅲ期望收益率-贝塔的关系对除了少数单个证券外都成立 Ⅳ期望收益率-贝塔的关系对所有单个证券都成立 a.Ⅰ、Ⅲ正确 b.Ⅰ、Ⅳ正确 c.Ⅱ、Ⅲ正确 d.Ⅱ、Ⅳ正确 e.只有Ⅰ正确 33．考虑两个因素的经济中，一个充分分散化的资产组合 A,无风险利率为 6%。两个风险因 素的风险溢价分别为 4%和 3%。如果资产组合 A 对因素 1 的贝塔值为 1.2，对因素 2 的贝塔 值是 0.8，它的期望收益率是_____（41） a.7% b.8.0% c.9.2% d.13.0% e.13.2% 34.讨论对于分散化的资产组合，套利定价理论 APT 比资本资产定价模型 CAPM 有哪些优越之 处？（1） 35．讨论相比单因素 APT 和 CAPM，多因素 APT 有哪些优越之处?多因素 APT 的缺点是什么， 与 CAPM 相比又怎样？（2）