宏观经济学 师:我延 北京大学经济学院本科生课程 2009年5月11日 20095-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 1 宏观经济学 教师：张 延 北京大学经济学院本科生课程 北京大学经济学院本科生课程 2009年5月11日
二、货币政策规则和相机抉择。 附录博弈论 20095-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 2 • 二、货币政策规则和相机抉择 二、货币政策规则和相机抉择。 • 附录 博弈论
(-)有限回合博弈和政策的时间不一致性 博弈论近年来在经济学中的广泛运用,由 于它不必依赖微分的最大化方法,能够更好地 模拟人的行为,而且博弈论允许出现多个均衡 状态,也由于博弈论对经济中各方交互作用的 描述能力,使人们能够理解为什么行为主体理 性行为却往往导致低效率乃至最差的结果。 “囚犯困境”即是一个典型的例子。 20095-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 3 • （一）有限回合博弈和政策的时间不一致性 （一）有限回合博弈和政策的时间不一致性 • 博弈论近年来在经济学中的广泛运用，由 博弈论近年来在经济学中的广泛运用，由 于它不必依赖微分的最大化方法，能够更好地 于它不必依赖微分的最大化方法，能够更好地 模拟人的行为，而且博弈论允许出现多个均衡 模拟人的行为，而且博弈论允许出现多个均衡 状态，也由于博弈论对经济中各方交互作用的 状态，也由于博弈论对经济中各方交互作用的 描述能力，使人们能够理解为什么行为主体理 描述能力，使人们能够理解为什么行为主体理 性行为却往往导致低效率乃至最差的结果。 性行为却往往导致低效率乃至最差的结果。 “囚犯困境”即是一个典型的例子。 即是一个典型的例子
新古典宏观经济学第二代的代表人物 2004年诺贝尔经济学奖得主 Edward Prescott
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 4 新古典宏观经济学第二代的代表人物 新古典宏观经济学第二代的代表人物 2004年诺贝尔经济学奖得主 年诺贝尔经济学奖得主
最早将博弈论应用到宏观经济学中的是第二代 新古典宏观经济学者基德兰德和普雷斯科特。他俩 合作于1977年以表了《要规则,不要相机扶择:最 优计划的不一致性》一文( adland,FF.and Prescott, A.C. Rules rather than Discretion. the Inconsistency ofOptimal Plans. "Journal of political Econom85.197,PP473-493.) 20095-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 5 • 最早将博弈论应用到宏观经济学中的是第二代 最早将博弈论应用到宏观经济学中的是第二代 新古典宏观经济学者 新古典宏观经济学者基德兰德和普雷斯科特。他俩 合作于1977年以表了《要规则，不要相机扶择：最 要规则，不要相机扶择：最 优计划的不一致性 优计划的不一致性》一文（Kydland Kydland, F.F. and , F.F. and Prescott, A.C. " Prescott, A.C. " Rules rather than Discretion : the Rules rather than Discretion : the Inconsistency of Optimal Plans Inconsistency of Optimal Plans." Journal of Political ." Journal of Political Economy 85.1977, PP473 Economy 85.1977, PP473- 493.）
基德兰德和普雷斯科特将货币当局与公众作为 博弈的双方引入模型,最先证明了最优政策具有“时 间不一致性,因此也是不可信任的。”所谓时间不 致,是指在制定政策的时刻看来是最优的政策,到 了真正实施的时候就不再是最优的了。此时,除非 有某种机制捆住政府的手脚,否则最优化的政府很 可能改变最初的承诺,使公众上当受骗 20095-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 6 • 基德兰德和普雷斯科特将货币当局与公众作为 基德兰德和普雷斯科特将货币当局与公众作为 博弈的双方引入模型，最先证明了最优政策具有 博弈的双方引入模型，最先证明了最优政策具有“时 间不一致性，因此也是不可信任的。 间不一致性，因此也是不可信任的。”所谓时间不一 致，是指在制定政策的时刻看来是最优的政策，到 致，是指在制定政策的时刻看来是最优的政策，到 了真正实施的时候就不再是最优的了。 了真正实施的时候就不再是最优的了。此时，除非 有某种机制捆住政府的手脚，否则最优化的政府很 有某种机制捆住政府的手脚，否则最优化的政府很 可能改变最初的承诺，使公众上当受骗 可能改变最初的承诺，使公众上当受骗
例如:政府和百姓的关系 百姓 不合作 合作 不合作 政府 合作 20095-11中宏(25) 《宏》讲义,张延者。版秋所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 7 • 例如：政府和百姓的关系 例如：政府和百姓的关系 • 百姓 • 不合作 合作 • ┏━━━━┳━━━━┓ ┏━━━━┳━━━━┓ • 不合作┃ ┃ ┃ 政府 ┣━━━━╋━━━━┫ ┣━━━━╋━━━━┫ • 合作┃ ┃ ┃ • ┗━━━━┻━━━━┛ ┗━━━━┻━━━━┛
以货币政为例,假设通货膨胀预期加强了菲 利普斯曲线的效应,即通货膨胀与失业此消彼长, 在这种情况下,货币当局希望通过发布货币政策目 标使人们具有低通货膨胀预期,但是人们有理由对 宣布的货币政策目标表示怀疑。这是因为一旦人们 真的接受了货币政策目标(即采取合作的策略), 并依此预期签订了工资合同与价格合同,政府则很 可能会增加“突发货币”(即采取不合作的策略) 企图以此刺激产出与就业水平的增长。 2009-5-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 8 • 以货币政策为例， 以货币政策为例，假设通货膨胀预期加强了菲 假设通货膨胀预期加强了菲 利普斯曲线的效应，即通货膨胀与失业此消彼长， 利普斯曲线的效应，即通货膨胀与失业此消彼长， 在这种情况下，货币当局希望通过发布货币政策目 在这种情况下，货币当局希望通过发布货币政策目 标使人们具有低通货膨胀预期，但是人们有理由对 标使人们具有低通货膨胀预期，但是人们有理由对 宣布的货币政策目标表示怀疑。这是因为一旦人们 宣布的货币政策目标表示怀疑。这是因为一旦人们 真的接受了货币政策目标（即采取合作的策略）， 真的接受了货币政策目标（即采取合作的策略）， 并依此预期签订了工资合同与价格合同，政府则很 并依此预期签订了工资合同与价格合同，政府则很 可能会增加“突发货币”（即采取不合作的策略）， （即采取不合作的策略）， 企图以此刺激产出与就业水平的增长。 企图以此刺激产出与就业水平的增长
这样,实际通货膨胀率就会高于货币当局原先 宣布的目标。这表明最优的政策规则具有时间不 致性。在公众取得信任并采取合作的行动之后,违 背最初的承诺对政府具有极大的吸引力。然而只有 当政府按既定的规则操作(即采取合作的行动), 政策才会有可信度,效果才是最佳的。反之,则只 能获得暂时的利益。由于事先认为货币政策不可 信,采取不合作的行动,企业与个人会相应调整通 货膨胀预期,其结果是通货膨胀高于货币政策具有 可信度的情形。 2009-5-1 宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 9 • 这样，实际通货膨胀率就会高于货币当局原先 这样，实际通货膨胀率就会高于货币当局原先 宣布的目标。这表明最优的政策规则具有时间不一 宣布的目标。这表明最优的政策规则具有时间不一 致性。在公众取得信任并采取合作的行动之后，违 致性。在公众取得信任并采取合作的行动之后，违 背最初的承诺对政府具有极大的吸引力。然而只有 背最初的承诺对政府具有极大的吸引力。然而只有 当政府按既定的规则操作（即采取合作的行动）， 当政府按既定的规则操作（即采取合作的行动）， 政策才会有可信度，效果才是最佳的。反之，则只 政策才会有可信度，效果才是最佳的。反之，则只 能获得暂时的利益。由于事先认为货币政策不可 能获得暂时的利益。由于事先认为货币政策不可 信，采取不合作的行动，企业与个人会相应调整通 信，采取不合作的行动，企业与个人会相应调整通 货膨胀预期，其结果是通货膨胀高于货币政策具有 货膨胀预期，其结果是通货膨胀高于货币政策具有 可信度的情形。 可信度的情形
博弈双方一政府和公众的策略选择 政府有两种策略选择: (1)合作,即言出必践,公布了0通货 膨胀政策,就恪守它,即丌=0 (2)不合作。相机抉择,在需要的时候 通过增发货币,以增加产量和就业, 即>0,假定:=0.05 20095-11中宏(25) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-5-11 中宏（25） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 10 • 博弈双方 —— 政府和公众的策略选择。 政府和公众的策略选择。 • 政府有两种策略选择： 政府有两种策略选择： • （1）合作，即言出必践，公布了 ）合作，即言出必践，公布了0通货 膨胀政策，就恪守它，即 膨胀政策，就恪守它，即 π = 0 。 • （2）不合作。相机抉择，在需要的时候 ）不合作。相机抉择，在需要的时候 通过增发货币，以增加产量和就业， 通过增发货币，以增加产量和就业， • 即 π ＞ 0 ，假定：π = 0.05