《宏观经济学》学习提要 第七章财政政策和货币政策及其效果 学习提要 ●.财政政策的作用。运用财政政策消除经济萧条或通货膨胀、实现充分就业的一般途 径有增加(或减少)政府支出、税收,或同时增加(或减少)政府支出和税收一个相 的量(平衡预算)三种方法。其中政府支出对总支出以及国民收入具有直接的影响。税 收则要通过边际消费倾向(或储蓄倾向)影响人们的收入支出量,而对国民收入的调节 作用要间接些一些,平衡预算的财政政策效果最弱。 ●.自动稳定器。指财政制度本身所具有的减轻各种变量或者说干扰对GDP冲击的内 在机制。自动稳定器的内容包括政府的所得税制度、政府转移支付制度、农产品价格维 持制度等。这些财政制度具有自动稳定经济波动幅度的内在作用,但是自动稳定器无法 消除经济波动。 积极的或权衡的财政政策。指政府根据经济情况和财政政策的有关手段的特点, 相机抉择,主动地积极变动财政的支出和税收以稳定经济,实现充分就业的机动性财政 政策。影响财政政策发挥作用的因素有:财政政策作用的时滞、财政政策作用后果的不 确定性、难以估计的影响总需求的各种因素、挤出效应等。 功能财政与公债 功能财政指以财政预算能否实现物价稳、充分就业为目标,而不论预算是否盈余或赤字的积 极性财政政策思想。功能财政思想是对平衡预算思想的否定。公债,亦称国债,是政府为弥 补财政预算赤字所欠下的债务。公债以发行范围划分有外债与内债。公债是政府弥补财政预 算赤字的途径之一。发将公债有可能导致私人支出的下降,产生“挤出效应”,在中央银行 购买公债的条件下,会导致增发货币,诱发通货膨胀。对公债的利弊,经济学家们一直持有 不同意见。 影响财政政策效果的因素。财政政策的效果是指政府支出或税收变化对国民收入 变动的影响。从IS一LM模型看,LM曲线的斜率不变时,IS曲线越平坦,IS曲线移动对国 民收入变动的影响就越小;在IS曲线斜率不变时,LM曲线越平坦,移动IS曲线的财政政 策效果就越大。反之,则效果较小 挤出效应。指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的经济效应。在IS-LM 模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国 民收入的增加。但是,这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或 利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而 引起的“挤出效应”。“挤出效应”的大小取决于支出乘数的大小、货币需求对收入变动
《宏观经济学》学习提要 第七章 财政政策和货币政策及其效果 一、学习提要 ●．财政政策的作用。运用财政政策消除经济萧条或通货膨胀、实现充分就业的一般途 径有增加（或减少）政府支出、税收，或同时增加（或减少）政府支出和税收一个相同 的量（平衡预算）三种方法。其中政府支出对总支出以及国民收入具有直接的影响。税 收则要通过边际消费倾向（或储蓄倾向）影响人们的收入支出量，而对国民收入的调节 作用要间接些一些，平衡预算的财政政策效果最弱。 ●．自动稳定器。指财政制度本身所具有的减轻各种变量或者说干扰对GDP冲击的内 在机制。自动稳定器的内容包括政府的所得税制度、政府转移支付制度、农产品价格维 持制度等。这些财政制度具有自动稳定经济波动幅度的内在作用，但是自动稳定器无法 消除经济波动。 ●．积极的或权衡的财政政策。指政府根据经济情况和财政政策的有关手段的特点， 相机抉择，主动地积极变动财政的支出和税收以稳定经济，实现充分就业的机动性财政 政策。影响财政政策发挥作用的因素有：财政政策作用的时滞、财政政策作用后果的不 确定性、难以估计的影响总需求的各种因素、挤出效应等。 ●．功能财政与公债。 功能财政指以财政预算能否实现物价稳、充分就业为目标，而不论预算是否盈余或赤字的积 极性财政政策思想。功能财政思想是对平衡预算思想的否定。公债，亦称国债，是政府为弥 补财政预算赤字所欠下的债务。公债以发行范围划分有外债与内债。公债是政府弥补财政预 算赤字的途径之一。发将公债有可能导致私人支出的下降，产生“挤出效应”，在中央银行 购买公债的条件下，会导致增发货币，诱发通货膨胀。对公债的利弊，经济学家们一直持有 不同意见。 ●．影响财政政策效果的因素。财政政策的效果是指政府支出或税收变化对国民收入 变动的影响。从IS一LM模型看，LM曲线的斜率不变时，IS曲线越平坦，IS曲线移动对国 民收入变动的影响就越小；在IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，移动IS曲线的财政政 策效果就越大。反之，则效果较小。 ●．挤出效应。指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的经济效应。在IS—LM 模型中，若LM曲线不变，向右移动IS曲线，两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国 民收入的增加。但是，这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡（即LM曲线）或 利率不变条件下的国民收入的增量，这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升而 引起的“挤出效应”。“挤出效应”的大小取决于支出乘数的大小、货币需求对收入变动
的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度等。其中, 货币的利率敏感程度和投资的利率敏感程度是“挤出效应”大小的决定性因素。“挤出效 应”与货币的利率敏感程度负相关;与投资的利率敏感性正相关 ●.财政政策的特例。在LM曲线为垂直线的情况下,由于货币的需求与利率的变动不 相关,IS曲线向右移动时,均衡的利率上升,但收入不发生变化,存在着完全的挤出效应 如果LM曲线为水平线,则不存在挤出效应,因为投资者在既定利率下对货币需求趋于无 穷大,即利率处于“流动性陷阱”状态,这时IS曲线向右移的财政支出政策效果最大。在 IS曲线为垂直线的情况下,财政政策完全有效,政府支出的增加不产生挤出效应,因为在 这种情况下投资支出与利率的变动不相关。 货币政策及其工具。货币政策指政府通过中央银行变动货币供给量,影响利率和国 民收入的政策措施。货币政策的工具有公开市场业务、改变贴现率、改变法定准备率以及道 义上的劝告等措施。这些货币政策的工具作用的直接目标是通过控制商业银行的存款准备 金,影响利率与国民收入,从而最终实现稳定国民经济的目标 ●.影响货币政策效果的因素。货币政策效果指货币供给量的变动对总需求从而对国民 收入和就业的影响。从IS一LM模型看,货币政策的效果大小取决于IS曲线和LM曲线的斜 率的大小。LM曲线斜率不变时,IS曲线斜率越小,LM曲线移动对国民收入变动的影响就 越大:反之,IS曲线斜率越大,LM曲线移动对国民收入的影响就越小。在IS曲线斜率不 变时,LM曲线斜率越小,LM曲线移动对国民收入变动的影响就愈小;反之,则愈大 二、讨论 1.政府想刺激经济却不改变预算赤字规模是可能的吗? 答:可能的。由于政府支出乘数大于税收乘数,因此增加一笔政府购买性支出,同时增 加一笔数目相同的税收,预算赤字的规模没有变化,但收入增加了,其增加量等于这笔购买 性支出乘以平衡预算乘数。 2.为什么货币需求对利率越敏感,即货币需求的利率系数越大,财政政策效果越大? 答:货币需求对利率变动越敏感,则政府支出增加使货币需求增加一定量时,只会使 利率上升较少,在其他情况不变时,对私人投资的“挤出”也就较少,从而会有较大的 财政政策效果。在IS-LM模型中,货币需求对利率越敏感(即h越大),LM曲线就越 平缓,这时,财政政策效果就越明显。 3.为什么投资需求对利率变动越敏感,即投资的利率系数d越大,财政政策效果越 答:投资对利率变动越敏感,则政府扩张财政使利率上升时对私人投资的“挤出”就
的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度等。其中， 货币的利率敏感程度和投资的利率敏感程度是“挤出效应”大小的决定性因素。“挤出效 应”与货币的利率敏感程度负相关；与投资的利率敏感性正相关。 ●．财政政策的特例。在LM曲线为垂直线的情况下，由于货币的需求与利率的变动不 相关，IS曲线向右移动时，均衡的利率上升，但收入不发生变化，存在着完全的挤出效应； 如果LM曲线为水平线，则不存在挤出效应，因为投资者在既定利率下对货币需求趋于无 穷大，即利率处于“流动性陷阱”状态，这时IS曲线向右移的财政支出政策效果最大。在 IS曲线为垂直线的情况下，财政政策完全有效，政府支出的增加不产生挤出效应，因为在 这种情况下投资支出与利率的变动不相关。 ●．货币政策及其工具。货币政策指政府通过中央银行变动货币供给量，影响利率和国 民收入的政策措施。货币政策的工具有公开市场业务、改变贴现率、改变法定准备率以及道 义上的劝告等措施。这些货币政策的工具作用的直接目标是通过控制商业银行的存款准备 金，影响利率与国民收入，从而最终实现稳定国民经济的目标。 ●．影响货币政策效果的因素。货币政策效果指货币供给量的变动对总需求从而对国民 收入和就业的影响。从IS－LM模型看，货币政策的效果大小取决于IS曲线和LM曲线的斜 率的大小。LM曲线斜率不变时，IS曲线斜率越小，LM曲线移动对国民收入变动的影响就 越大；反之，IS曲线斜率越大，LM曲线移动对国民收入的影响就越小。在IS曲线斜率不 变时，LM曲线斜率越小，LM曲线移动对国民收入变动的影响就愈小；反之，则愈大 二、讨论 1．政府想刺激经济却不改变预算赤字规模是可能的吗？ 答：可能的。由于政府支出乘数大于税收乘数，因此增加一笔政府购买性支出，同时增 加一笔数目相同的税收，预算赤字的规模没有变化，但收入增加了，其增加量等于这笔购买 性支出乘以平衡预算乘数。 2．为什么货币需求对利率越敏感，即货币需求的利率系数越大，财政政策效果越大？ 答：货币需求对利率变动越敏感，则政府支出增加使货币需求增加一定量时，只会使 利率上升较少，在其他情况不变时，对私人投资的“挤出”也就较少，从而会有较大的 财政政策效果。在IS—LM模型中，货币需求对利率越敏感（即h越大），LM曲线就越 平缓，这时，财政政策效果就越明显。 3．为什么投资需求对利率变动越敏感，即投资的利率系数d越大，财政政策效果越 小？ 答：投资对利率变动越敏感，则政府扩张财政使利率上升时对私人投资的“挤出”就
越多,从而财政政策效果就越小。在IS一LM模型中,投资的利率系数d越大,IS曲线 越平缓,这时,财政政策效果就越小。 3.为什么边际消费倾向越大,边际税率越小,财政政策效果越小? 答:边际消费倾向越大,边际税率越小,投资支出乘数就越大,因此,当扩张财政使 利率上升井挤出私人部门投资时,国民收入减少得越多,即“挤出效应”越大,因而财 政政策效果越小,在IS_LM模型中,边际消费倾向越大,边际税率越小,IS曲线就越平 缓,这时财政政策效果就越小 4.货币政策效果与IS和LM曲线斜率有什么关系?为什么? 答:货币政策效果是指中央银行变动货币供给量对总需求从而对国民收入和就业的影 响。拿增加货币供给的扩张性货币政策来说,这种货币政策的效果的大小主要取决于这 样两点:第一,增加货币供给一定数量会使利率下降多少;第二,利率下降时会在多大 程度上刺激投资。从第一点看,如果货币需求对利率变动很敏感,即货币需求的利率系 数h很大,则LM曲线较平缓,那么,这时增加一定数量的货币供给只会使利率稍有下降, 在其他情况不变条件下,私人部门的投资增加得就较少,从而货币政策效果就比较小, 从第二点看,如果投资对利率变动很敏感,即IS曲线较平缓,那么,利率下降时,投资 就会大幅度增加,从而货币政策效果就比较大 5.不同的政策工具对产出构成会有何影响? 答:不同政策工具对经济影响的范围可能有明显差别。例如,紧缩货币产生的高利率 会引起资本流入,引起本币升值,会使一些出口部门受到严重影响,其他部门受到的影响 相对小一些,增加个人所得税会影响对大多数消费品的需求、对投资的税收优惠、对受到 优惠的部门影响很大,但对其他部门则影响甚微。 6.各种政策工具的灵活性和速度会有何差别? 答:不同的政策工具被贯彻执行的速度是不相同的。如果要减税,必须通过国会立 法,这也许会经过长时期的争论才能决定。相反,如果中央银行要增加或减少货币供给, 也许只要一次会议讨论就可立即执行,在公开市场上吞吐一批国债就可实现,财政政策 比货币政策有更大的时滞 7.各种政策工具后果的不确定性为什么必须重视? 答:调节总需求的效果相当大程度上取决于消费者和厂商如何作出反应。一项减税 的政策会不会以及在多大程度上刺激消费,取决于消费者认为减税是永久的还是暂时 的。如果认为是暂时的,减税增加的收入只会用来增加储蓄而对消费不会有多大影响 同样,扩张货币的政策能不能刺激投资,也取决于厂商对投资前景的预期和信心。政
越多，从而财政政策效果就越小。在IS－LM模型中，投资的利率系数d越大，IS曲线 越平缓，这时，财政政策效果就越小。 3．为什么边际消费倾向越大，边际税率越小，财政政策效果越小？ 答：边际消费倾向越大，边际税率越小，投资支出乘数就越大，因此，当扩张财政使 利率上升井挤出私人部门投资时，国民收入减少得越多，即“挤出效应”越大，因而财 政政策效果越小，在IS—LM模型中，边际消费倾向越大，边际税率越小， IS曲线就越平 缓，这时财政政策效果就越小。 4．货币政策效果与IS和LM曲线斜率有什么关系？为什么？ 答：货币政策效果是指中央银行变动货币供给量对总需求从而对国民收入和就业的影 响。拿增加货币供给的扩张性货币政策来说，这种货币政策的效果的大小主要取决于这 样两点：第一，增加货币供给一定数量会使利率下降多少；第二，利率下降时会在多大 程度上刺激投资。从第一点看，如果货币需求对利率变动很敏感，即货币需求的利率系 数h很大，则LM曲线较平缓，那么，这时增加一定数量的货币供给只会使利率稍有下降， 在其他情况不变条件下，私人部门的投资增加得就较少，从而货币政策效果就比较小， 从第二点看，如果投资对利率变动很敏感，即IS曲线较平缓，那么，利率下降时，投资 就会大幅度增加，从而货币政策效果就比较大。 5．不同的政策工具对产出构成会有何影响？ 答：不同政策工具对经济影响的范围可能有明显差别。例如，紧缩货币产生的高利率 会引起资本流入，引起本币升值，会使一些出口部门受到严重影响，其他部门受到的影响 相对小一些，增加个人所得税会影响对大多数消费品的需求、对投资的税收优惠、对受到 优惠的部门影响很大，但对其他部门则影响甚微。 6．各种政策工具的灵活性和速度会有何差别？ 答：不同的政策工具被贯彻执行的速度是不相同的。如果要减税，必须通过国会立 法，这也许会经过长时期的争论才能决定。相反，如果中央银行要增加或减少货币供给， 也许只要一次会议讨论就可立即执行，在公开市场上吞吐一批国债就可实现，财政政策 比货币政策有更大的时滞。 7．各种政策工具后果的不确定性为什么必须重视？ 答：调节总需求的效果相当大程度上取决于消费者和厂商如何作出反应。一项减税 的政策会不会以及在多大程度上刺激消费，取决于消费者认为减税是永久的还是暂时 的。如果认为是暂时的，减税增加的收入只会用来增加储蓄而对消费不会有多大影响。 同样，扩张货币的政策能不能刺激投资，也取决于厂商对投资前景的预期和信心。政
策效果的这种不确定性必须受到重视,如果在某些情况下,这种不确定可以迅速加以 判别,则政府可以在政策上迅速加以调整。例如,如果消费者能对税率的变化迅速作 出反应,则政府就可以作出相应的政策选择 8.举例说明政策工具可能出现的非意图副作用 答:一些政策意图很可能被非意图的副作用大打折扣。例如,假定政府为了刺激投资, 可能实施临时性税收优惠。可是,这种优惠政策往往会降低优惠前和优惠后的投资需求 厂商会把本来想在本期的投资推迟到下期实行优惠的时候,在税收减免时期,投资也许 会明显增加,但到优惠一结束,投资又会减少,这些情况都会造成税收优惠前后投资需 求的下降
策效果的这种不确定性必须受到重视，如果在某些情况下，这种不确定可以迅速加以 判别，则政府可以在政策上迅速加以调整。例如，如果消费者能对税率的变化迅速作 出反应，则政府就可以作出相应的政策选择。 8．举例说明政策工具可能出现的非意图副作用。 答：一些政策意图很可能被非意图的副作用大打折扣。例如，假定政府为了刺激投资， 可能实施临时性税收优惠。可是，这种优惠政策往往会降低优惠前和优惠后的投资需求， 厂商会把本来想在本期的投资推迟到下期实行优惠的时候，在税收减免时期，投资也许 会明显增加，但到优惠一结束，投资又会减少，这些情况都会造成税收优惠前后投资需 求的下降