第八章长期投资决策 本章主要内容: 投资的概念 ■货币的时间价值 ■现金流量的估计 ■资金成本的估计 投资方案的评价方法
第八章 长 期 投 资 决 策 本章主要内容： ◼ 投资的概念 ◼ 货币的时间价值 ◼ 现金流量的估计 ◼ 资金成本的估计 ◼ 投资方案的评价方法
第一节投资概念及其决策过程 一、什么是投资 投资是指当前的一种支出,这种支出 能够在以后较长时期内给投资者带来利 益 投资于经营费用不同。经营费用的支 出只能在短期内取得利益
第一节 投资概念及其决策过程 一、什么是投资 投资是指当前的一种支出，这种支出 能够在以后较长时期内给投资者带来利 益。 投资于经营费用不同。经营费用的支 出只能在短期内取得利益
投资决策的特点: (1)必须考虑货币的时间价值。 (2)必须进行风险分析
投资决策的特点： （1）必须考虑货币的时间价值。 （2）必须进行风险分析
二、投资的决策过程 提出可供选择的投资方案 2收集和估计有关的数据 3对投资方案进行评价 4对方案的实施情况进行监督
二、投资的决策过程 1 提出可供选择的投资方案 2 收集和估计有关的数据 3 对投资方案进行评价 4 对方案的实施情况进行监督
第二章货币的时间价值 单笔款项的现值 折现:把将来某一时点的金额换算成与 现在等值的金额 现值:未来时点上的资金折现到现在时点 的资金的价值
第二章 货币的时间价值 一、单笔款项的现值 • 折现：把将来某一时点的金额换算成与 现在等值的金额 • 现值：未来时点上的资金折现到现在时点 的资金的价值
终值:与现在等价的未来某时点的资金价 值 决定资金等值因素:资金的金额大小、资 金金额发生的时间、利率的大小 单利:本金计算利息,利息不计利息 复利:本金计算利息,利息也要计算利息
• 终值：与现在等价的未来某时点的资金价 值 • 决定资金等值因素：资金的金额大小、资 金金额发生的时间、利率的大小 • 单利：本金计算利息，利息不计利息 • 复利：本金计算利息，利息也要计算利息
01234567
0 1 2 3 4 5 6 7 n F PV
单利的计算 234 n-/ n F=PV(1+i×n)PV=F/(1+i×n)
单利的计算 F=PV（1+i n) PV=F/ (1+i n) 1 2 3 4 n-1 n 0 PV F
复利计算: 笔款项的现值计算: PV- (1+1) 例:某人在8年后能获得1700元钱,假定资金 市场贴现率8%,问这笔钱的现值是多少? 解:已知Sn=1700,i8%n=8, 带入公式中,PV=1700÷1.851=918342元
复利计算： 单笔款项的现值计算： 例：某人在8年后能获得1700元钱，假定资金 市场贴现率8%，问这笔钱的现值是多少？ 解：已知Sn=1700，i=8%,n=8, 带入公式中，PV=1700÷1.851=9183.42元 n (1 i) n S PV + =
公式中,1 得到。(1+10做现值系数可查表 P∨=Sn×现值系数(I,n)
公式中， 可查表 得到。 PV=Sn×现值系数（I, n) 叫做现值系数 （ n 1 i) 1 +