中国证券市场热点前沿问题 石家庄邮电职业技术学院金融系
中国证券市场热点前沿问题 石家庄邮电职业技术学院金融系
中国证券市场热点问题 国有股减持问题 ●股市高风险问题 上市公司的约束机制 ●对中小股东的保护
中国证券市场热点问题 国有股减持问题 股市高风险问题 上市公司的约束机制 对中小股东的保护
国有股减持问题 1、问题的产生? 2、减持的历程 2001年6月14日,上证指数2245.,国有股减持方案后,下跌 到10月22日的151486点。共计下跌幅度32.549%。10月23日,停止 减持,股价两天内大涨13% 3、争论 改革派 保守派: 证监会与国务院研究中心的看法 其一:价格,市场价格是不是流通股的价格 其二:数量,国有股每股净资产应该是减持的上限,而不是下限 其三:方向,社保基金
国有股减持问题 1、问题的产生？ 2、减持的历程 2001年6月14日，上证指数2245.44点，国有股减持方案后，下跌 到10月22日的1514.86点。共计下跌幅度32.54%。10月23日，停止 减持，股价两天内大涨13% 3、争论 改革派： 保守派： 4、证监会与国务院研究中心的看法 其一：价格，市场价格是不是流通股的价格 其二：数量，国有股每股净资产应该是减持的上限，而不是下限 其三：方向，社保基金
萧灼基: 国有股减持应坚持三原则: 1、国有资产不流失,应保值 2、市场能承受 3、有利于股民而不是伤害股民,不仅要有利于大股民,特别是 要有利于中小股民
萧灼基： 国有股减持应坚持三原则： 1、国有资产不流失，应保值 2、市场能承受 3、有利于股民而不是伤害股民，不仅要有利于大股民，特别是 要有利于中小股民
股市高风险问题 风险来源: 1、上市公司风险转化为系统性风险 2、“下线资金推动股价上涨”是我国证券市场的重大风险来源 3、资金的不合规流入 4、非正规证券募集与交易的风险。 企业私募私募基金证券黑市
股市高风险问题 风险来源： 1、上市公司风险转化为系统性风险 2、“下线资金推动股价上涨”是我国证券市场的重大风险来源 3、资金的不合规流入。 4、非正规证券募集与交易的风险。 企业私募 私募基金 证券黑市
政策建议 在进入资格上,对拟土市企业和拟成为券商、基金等市场参与者的“潜在进 入者”一视同仁,是行平等竞争 2、将证券监管部门建立成具有一定的立法、司法和执法权利的机构 3、对混业渗透实施有效的联合监管并尝试建立伞型监管体制 4、推行证券市场实名制,并对券商、投资者、投资顾问公司、私募资金在资格 和行为上推行全面的清理整顿 5、将私募与场外交易纳入法律规范框架和监管范围内,建立多层次广乂的证券 市场 6、丰富证券品种,逐步建立作空机制与更灵活的期货期权市场 强化和补充有关内幕交易、自我交易、欺诈性财产转移、信托和投资顾问方 面的法律法规和政策规定,并建立相应的机制 8、大力发展包括民营身份在内的多种成分的券商,改造现有的证券公司
政策建议 1、在进入资格上，对拟上市企业和拟成为券商、基金等市场参与者的“潜在进 入者”一视同仁，是行平等竞争 2、将证券监管部门建立成具有一定的立法、司法和执法权利的机构 3、对混业渗透实施有效的联合监管并尝试建立伞型监管体制 4、推行证券市场实名制，并对券商、投资者、投资顾问公司、私募资金在资格 和行为上推行全面的清理整顿 5、将私募与场外交易纳入法律规范框架和监管范围内，建立多层次广义的证券 市场 6、丰富证券品种，逐步建立作空机制与更灵活的期货期权市场 7、强化和补充有关内幕交易、自我交易、欺诈性财产转移、信托和投资顾问方 面的法律法规和政策规定，并建立相应的机制。 8、大力发展包括民营身份在内的多种成分的券商，改造现有的证券公司
上市公司的约束机制
上市公司的约束机制
对中小股东的保护
对中小股东的保护
中国证券市场前沿问题 CDR与中国证券市场的发展 ●QD中国机构投资者培育 QF与中国机构投资者培育 ●A、B股的合并问题
中国证券市场前沿问题 CDR与中国证券市场的发展 QDII与中国机构投资者培育 QFII与中国机构投资者培育 A、B股的合并问题
CDR与中国证券市场的发展 ●研究背景 ●中国资本市场进一步的开放,为了加快我国资本市 场的金融创新,增加金融品种和解决红筹股内地筹 资的问题,两年前已开始对开放内地投资者进入海 外资本市场的机制进行研究。 ●随着借鉴美国ADR模式,推出中国存托凭证CDR。 ●在人民币不能完全自由兑换的情况下,设计的CDR 与香港市场必须严格隔离开,且推出CDR的公司在 内地的筹资只能投资在内地 ●应主要解决以下问题:监管,对A股市场的影响, 级市场CDR的定价以及如何规避CDR与香港市场 的套利行为。CDR的推出有利于推动我国资本市场 与国际接轨
CDR与中国证券市场的发展 研究背景 ⚫ 中国资本市场进一步的开放，为了加快我国资本市 场的金融创新，增加金融品种和解决红筹股内地筹 资的问题，两年前已开始对开放内地投资者进入海 外资本市场的机制进行研究。 ⚫ 随着借鉴美国ADR 模式，推出中国存托凭证CDR。 ⚫ 在人民币不能完全自由兑换的情况下，设计的CDR 与香港市场必须严格隔离开，且推出CDR 的公司在 内地的筹资只能投资在内地。 ⚫ 应主要解决以下问题：监管，对A 股市场的影响，一、 二级市场CDR 的定价以及如何规避CDR 与香港市场 的套利行为。CDR 的推出有利于推动我国资本市场 与国际接轨