长期投资 长期投资是指企业为了特定的生产经营目 的而进行的资金支出,其获取报酬或收益 的持续时间超过1年以上,能在较长时间 内影响企业经营获利能力的投资行为
长期投资 ◼ 长期投资是指企业为了特定的生产经营目 的而进行的资金支出，其获取报酬或收益 的持续时间超过1年以上，能在较长时间 内影响企业经营获利能力的投资行为
长期投资决策的特征 从内容上看,长期投资决策主要是对企业固定 资产方面进行的投资决策 ■长期投资决策的效用是长期的。 ■长期投资决策的投入资金数额大,需要设立专 门的部门进行筹资和投资活动。 ■长期投资决策具有不可逆转性。 长期投资由于涉及时间长、金额大等原因,在 使用各种评价方法时,一般要考虑资金时间价 值的影响、风险的大小和现金流量的高低
长期投资决策的特征 ◼ 从内容上看，长期投资决策主要是对企业固定 资产方面进行的投资决策。 ◼ 长期投资决策的效用是长期的。 ◼ 长期投资决策的投入资金数额大，需要设立专 门的部门进行筹资和投资活动。 ◼ 长期投资决策具有不可逆转性。 ◼ 长期投资由于涉及时间长、金额大等原因，在 使用各种评价方法时，一般要考虑资金时间价 值的影响、风险的大小和现金流量的高低
56长期投资决策 561长期投资决策基础 562长期投资决策的分析方法 563长期投资决策分析的典型案例 564长期投资决策的扩展问题
§6 长期投资决策 §6.1 长期投资决策基础 §6.2 长期投资决策的分析方法 §6.3 长期投资决策分析的典型案例 §6.4 长期投资决策的扩展问题
§61长期投资决策基础 561.1资金时间价值 5612投资风险价值 5613现金流量 561.4资本成本
§6.1 长期投资决策基础 §6.1.1 资金时间价值 §6.1.2 投资风险价值 §6.1.3 现金流量 §6.1.4 资本成本
561.1资金时间价值 从经济学角度看,即使不考虑通货脂胀 和风险因素,同一货币量在不同时点上 的价值也是不等的。 货币时间价值就是由于时间因素所引起 的同一货币量在不同时间里的价值量的 差额。 它所揭示的是作为资本的货币在使用过 程中会随着时间的推移而产生的增值
§6.1.1 资金时间价值 ◼ 从经济学角度看，即使不考虑通货膨胀 和风险因素，同一货币量在不同时点上 的价值也是不等的。 ◼ 货币时间价值就是由于时间因素所引起 的同一货币量在不同时间里的价值量的 差额。 ◼ 它所揭示的是作为资本的货币在使用过 程中会随着时间的推移而产生的增值
注意 并不是所有的货币都有时间价值,只有把货币 作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩 余价值的—部分,而不是投资者推迟消费而创 造的。 资金具有时间价值的条件 货币的所有权与使用权两权分离 ◆资金转化为资本
注 意 ◼ 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币 作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 ◼ 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩 余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创 造的。 ◼ 资金具有时间价值的条件： ◆货币的所有权与使用权两权分离 ◆资金转化为资本
资金时间价值的表现形式 相对数,即时间价值率。 一般用扣除风险报酬和通货膨胀后的投资报 酬率来反映,通常用银行利率或国库券利率来 表示。 绝对数,即时间价值额。 它是投资额与时间价值率的乘积。 决定资金时间价值大小的因素: ◆资金让渡的时间长度 ◆资金时间价值率水平
资金时间价值的表现形式 ◼ 相对数，即时间价值率。 一般用扣除风险报酬和通货膨胀后的投资报 酬率来反映，通常用银行利率或国库券利率来 表示。 ◼ 绝对数，即时间价值额。 它是投资额与时间价值率的乘积。 ◼ 决定资金时间价值大小的因素： ◆资金让渡的时间长度 ◆资金时间价值率水平
资金时间价值的计算 单利( Simple Interest 是指只按最初的本金计息,所生的利息不能加入本金 再计利息。 复利( Compound Interest) 是指每经过一个计息期,要将所生利息加入到本金去 再计算利息,即“利滚利”。 终值( Future Value) 就是指现在一定数量的货币资金在未来某一时点的价 值。在商业数学中,终值就是指本利和。 现值( Present value) 就是指未来一定数量的货币资金在现在某一时点的价 值。在商业数学中,现值就是指本金
资金时间价值的计算 ◼ 单利（Simple Interest） 是指只按最初的本金计息，所生的利息不能加入本金 再计利息。 ◼ 复利（Compound Interest） 是指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金去 再计算利息，即“利滚利” 。 ◼ 终值（Future Value） 就是指现在一定数量的货币资金在未来某一时点的价 值。在商业数学中，终值就是指本利和。 ◼ 现值（Present Value） 就是指未来一定数量的货币资金在现在某一时点的价 值。在商业数学中，现值就是指本金
复利终值 已知本金P年利率为i,每年复 利一次。年数为n,第n年末的本 利和,则复利终值为F ×(1+1) B×PVpn
复利终值 已知本金P，年利率为i ，每年复 利一次，年数为n ，第 n 年末的本 利和，则复利终值为F。 F ＝ P ×（1＋i）n ＝ P × FVIF i , n
复利终值计算公式推号 年份本金利率利息 本利和 第一年 P Pi p+pi=p(1+i 第二年|p(1+i)ip(1+i)×ip(1+i)+p(1+1)×i p(1+) 第三年p(1+1)2|ip(1+)2×ip(1++p(1+)2 =p(1+i)3 第N年 p(1+)
复利终值计算公式推导 p(1+i)2+p(1+i)2 ×i = p(1+i)3 p(1+i) p(1+i) i 2 ×i 第三年 2 p(1+i) 第N年 …… …… …… n …… …… …… …… …… p(1+i) +p(1+i)×i = p(1+i)2 第二年 p(1+i) i p(1+i)×i 第一年 P i Pi p+pi=p(1+i) 年份 本金 利率 利息 本利和