第四章证券投资的宏观经济分析
第四章 证券投资的宏观经济分析
第一节宏观经济分析与证券市场 、宏观经济分析的意义和方法 (一)宏观经济分析的意义 1、能够把握证券市场的总体变动趋势 主要是通过对国民经济的先行性指标(如:货币 供应量)进行分析,掌握国民经济的总体变动趋势和方 向。对同步性指标(如:GNP、失业率等)进行分析, 可以了解经济周期所处的阶段
第一节 宏观经济分析与证券市场 一、 宏观经济分析的意义和方法 （一）宏观经济分析的意义 1、能够把握证券市场的总体变动趋势 主要是通过对国民经济的先行性指标（如：货币 供应量）进行分析,掌握国民经济的总体变动趋势和方 向。对同步性指标（如：GNP、失业率等）进行分析， 可以了解经济周期所处的阶段
2、能够判断整个证券市场的投资价值 3、能够判断宏观经济政策对证券市场的影响力度和 方向 影响证券市场投资价值的外部因素有:国民产出、 政府支出的变化、名义货币供应量、公司税率等。其中 后面三个因素是由政府决定的
2、能够判断整个证券市场的投资价值 3、能够判断宏观经济政策对证券市场的影响力度和 方向 影响证券市场投资价值的外部因素有：国民产出、 政府支出的变化、名义货币供应量、公司税率等。其中 后面三个因素是由政府决定的
(二)宏观经济分析的基本方法 1、总量分析法 总量是反映整个国民经济发展状况的经 济变量。 2、结构分析法 是指对经济系统中各个组成部分及其对 比关系的变动规律进行的分析
（二） 宏观经济分析的基本方法 1、 总量分析法 总量是反映整个国民经济发展状况的经 济变量。 2、 结构分析法 是指对经济系统中各个组成部分及其对 比关系的变动规律进行的分析
币场榜动的经牙因 主要包猪 的 济因素 因素 运行的周期性因素、政 府实施的经济 因 国石油例茹:现在政政策扶持的行业,如中 因素 稳定、国家的首脑更换、 罢工、主要产油国的动乱等
二、影响证券市场价格变动的宏观经济因素 影响证券市场价格变动的宏观经济因素 主要包括： 1.社会经济因素。 又包括宏观经济运行的周期性因素、政 府实施的经济政策等因素。 例如：现在政府政策扶持的行业，如中 国石油。 2.政治因素。 一国政局是否稳定、国家的首脑更换、 罢工 、主要产油国的动乱等
3.法律因素 法律特别是证券法律规范是否完善对证 券市场价格的影响足以为明显。 4.军事因素。 5.文化、自然因素
3. 法律因素。 法律特别是证券法律规范是否完善对证 券市场价格的影响足以为明显。 4. 军事因素。 5. 文化、自然因素
评价宏观经济形势的基本变量 1.GDP与经济增长率 GDP是指在一定时期内一国常住居民在该国领土范 围内所生产的最终产品和劳务的价值 如真实国內生产总值持续增长,说明经济在不断 增长,投资于普通股的收益将大大提高,有利于投资 普通股;如名义国内生产总值不断增长而实际值不变 甚至下降,则不宜进行股票投资
三、评价宏观经济形势的基本变量 1. GDP与经济增长率 GDP是指在一定时期内一国常住居民在该国领土范 围内所生产的最终产品和劳务的价值。 如真实国内生产总值持续增长，说明经济在不断 增长，投资于普通股的收益将大大提高，有利于投资 普通股；如名义国内生产总值不断增长而实际值不变 甚至下降，则不宜进行股票投资
2.货币供应量 货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款 和手持现金之和。 个层次:①除银行外的各单位的库存现金和居 民的手持现金之和,即M;②M+各单位在银行的活期 存款,即M;③M+各单位的定期存款和居民在银行的 各项存款,即M2
2.货币供应量 货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款 和手持现金之和。 三个层次：①除银行外的各单位的库存现金和居 民的手持现金之和，即M0；②M0 +各单位在银行的活期 存款，即M1；③M1 +各单位的定期存款和居民在银行的 各项存款，即M2
3.失业率 是指劳动力人口中失业人数所占的比重。 高失业率的存在,意味着社会资源被浪费 ,这不仅是经济萧条的表现,而且会引发一系 列的社会问题
3. 失业率 是指劳动力人口中失业人数所占的比重。 高失业率的存在，意味着社会资源被浪费 ，这不仅是经济萧条的表现，而且会引发一系 列的社会问题
4.通货膨胀率 通胀是指价格水平持续上涨或货币价值相当幅度的 持续下降的过程。 通胀对经济带来的负面影响是众所周知的,抑制通 胀又会带来失业率的上升和GDP的低增长甚至负增长。 适度的通胀,会刺激证券市场尤其是股票市场价格 的上涨。因为适度的通胀条件下,企业的经营业绩增长 情况普遍较好,另一方面,由于存在一定程度的货币贬 值,人们为了追求货币的保值、增值而倾向于投资证券 市场。但是如果过度的通胀,人们抢购的首先是商品, 资金会流出证券市场,必然导致证券价格下降
4.通货膨胀率 通胀是指价格水平持续上涨或货币价值相当幅度的 持续下降的过程。 通胀对经济带来的负面影响是众所周知的，抑制通 胀又会带来失业率的上升和GDP的低增长甚至负增长。 适度的通胀，会刺激证券市场尤其是股票市场价格 的上涨。因为适度的通胀条件下，企业的经营业绩增长 情况普遍较好，另一方面，由于存在一定程度的货币贬 值，人们为了追求货币的保值、增值而倾向于投资证券 市场。但是如果过度的通胀，人们抢购的首先是商品， 资金会流出证券市场，必然导致证券价格下降