证券投资基金 李曜 2005年2月 上海财经大学教学课程
证券投资基金 李曜 2005年2月 上海财经大学教学课程
自我介绍
讲课人:李曜 经济学博士,金融学博士后,副教授。加拿大 多伦多大学中加两国政府访问学者 ( CCSEP,2002-2003);国家教育部十五规划 项目“经营者持股与公司价值”课题组负责 人。出版专著5本,发表论文80多篇。主要研 究领域:公司财务金融;证券投资基金
• 讲课人 ： 李 曜 • 经济学博士，金融学博士后，副教授。加拿大 多伦多大学中加两国政府访问学者 （CCSEP,2002-2003）；国家教育部十五规划 项目 “经营者持股与公司价值”课题组负责 人。出版专著5本，发表论文80多篇。主要研 究领域：公司财务金融；证券投资基金
前言:作为一种金融工具的基金 基盒与银行存款的比较 银行存款风险低,收益稳定,但收益率低于债券 今存款利息收入要征收20%的个人所得税 今一年期存款利率税后实际收益只有1.8%左右 今活期存款存取方便,但利率更低 今定期存款利率稍高,但提前支取减少利息收入 今基金的收益高于银行存款,但收益率有一定波动性 开放式基金没有固定期限,可以随时赎回,不影响收益 率
前言：作为一种金融工具的基金 • 基金与银行存款的比较 ❖ 银行存款风险低，收益稳定，但收益率低于债券 ❖ 存款利息收入要征收20％的个人所得税 ❖ 一年期存款利率税后实际收益只有1.8%左右 ❖ 活期存款存取方便，但利率更低 ❖ 定期存款利率稍高，但提前支取减少利息收入 ❖基金的收益高于银行存款，但收益率有一定波动性 ❖ 开放式基金没有固定期限，可以随时赎回，不影响收益 率
基金与国债的比较 ◆国债风险低,收益稳定,但收益率低于股票 ◆国债投资收益不必缴纳个人所得税 令债券期限较长,变现不方便,二级市场价格有波动 今以股票投资为主的基金收益率高于国债收益率,风 险也高于债券 ◆开放式基金没有固定期限,可以随时按照基金净值 赎回,不影响收益率
❖国债风险低，收益稳定，但收益率低于股票 ❖国债投资收益不必缴纳个人所得税 ❖债券期限较长，变现不方便，二级市场价格有波动 ❖以股票投资为主的基金收益率高于国债收益率，风 险也高于债券 ❖开放式基金没有固定期限，可以随时按照基金净值 赎回，不影响收益率 基金与国债的比较
基金与股票的比较 ◆股票投资收益率高于债券,但风险较大 今对个人投资者来说,不但要承担股票市场的风险,还要 承担个别公司作假、违规、经营恶化等风险 ◆股票品种众多,信息复杂,进行选择费时费力 令以股票投资为主的基金是委托专业机构,以大资金 方式投资于股票市场,可以享受股票市场提供的收益 ,虽然收益率稍低于股票市场,但极大地降低了直接 投资于股票的风险
❖股票投资收益率高于债券，但风险较大 ❖对个人投资者来说，不但要承担股票市场的风险，还要 承担个别公司作假、违规、经营恶化等风险 ❖股票品种众多，信息复杂，进行选择费时费力 ❖以股票投资为主的基金是委托专业机构，以大资金 方式投资于股票市场，可以享受股票市场提供的收益 ，虽然收益率稍低于股票市场，但极大地降低了直接 投资于股票的风险 基金与股票的比较
几种投资的期望收益率 ◆银行活期存款(税后):不到1% ◆银行定期存款(税后):1.8%-2.5% 今国债(免税):2.5%-3.5% 今企业债(税后):3.5%-45% 债券型基金:5%左右 命股票型基金:8%-10% 货币市场基金:2%-3%
❖银行活期存款（税后）：不到1％ ❖银行定期存款（税后）：1.8%－2.5％ ❖国债（免税）：2.5%－3.5% ❖企业债（税后）：3.5%－4.5% ❖债券型基金：5％左右 ❖股票型基金：8％—10％ ❖货币市场基金：2%—3% 几种投资的期望收益率
2001年在美国的5480万个家庭中,有9330万个人持 有共同基金,个人持有的基金占共同基金资产总额 的76%,而信托机构和其他的机构投资者一共只持 有24%的共同基金。基金投资者的典型年龄是46岁, 他们家庭收入为62100美元,家庭持有金融资产10 万美元,持有的基金为4万美元。 最典型的共同基金投资者是中年人、已婚人士和为 退休而储蓄的人。三分之二以上的基金持有人在35 岁到64岁之间,投资基金是他们为退休作的准备 他们并不过多在意短期市场波动,也是愿意承担适 度风险以获取中等水平的回报
• 2001年在美国的5480万个家庭中，有9330万个人持 有共同基金，个人持有的基金占共同基金资产总额 的76%，而信托机构和其他的机构投资者一共只持 有24%的共同基金。基金投资者的典型年龄是46岁， 他们家庭收入为62100美元，家庭持有金融资产10 万美元，持有的基金为4万美元。 • 最典型的共同基金投资者是中年人、已婚人士和为 退休而储蓄的人。三分之二以上的基金持有人在35 岁到64岁之间，投资基金是他们为退休作的准备， 他们并不过多在意短期市场波动，也是愿意承担适 度风险以获取中等水平的回报
美国共同基金业投资者结构 类型 19912001 个人和家76%76% 庭投资 信托 16 金融、商8%13% 业和其他 资料来源: Mutual fund机构 Factbook 2002.Investment Company Institute 共同基金1393069750亿 业年末总亿美美元 资产 元
美国共同基金业投资者结构 • 资料来源：Mutual Fund Factbook 2002,Investment Company Institute 类型 1991 2001 个人和家 庭投资 76% 76% 信托 16% 11% 金融、商 业和其他 机构 8% 13% 共同基金 业年末总 资产 13930 亿美 元 69750亿 美元
拥有共同基金的美国家庭(1980-2003) 49.6% 47.9% 44.0% 37.2% 30.7% 27.0% 5.7% 1980198419881992199419961998200020022003 单位:万人460102022202580302036804440517054205330 Source: Fundmentals, "U.S. Household Ownership of Mutual funds in 2003
拥有共同基金的美国家庭（1980－2003） 5.7% 11.9% 24.4% 27.0% 30.7% 37.2% 44.0% 49.0% 49.6% 47.9% 1980 1984 1988 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2003 单位：万人 460 1020 2220 2580 3020 3680 4440 5170 5420 5330 Source: Fundmentals, “U.S. Household Ownership of Mutual funds in 2003