。第一节 货币政策的作用时滞 及政策效果 第二节货币政策的有效性
2 • 第一节 货币政策的作用时滞 及政策效果 • 第二节 货币政策的有效性
第一节 货币政策的作用时滞 及政策效果 ·一、货币政策的作用时滞 ·二、货币政策的效果检验 。 三、我国货币政策的时滞分析
3 第一节 货币政策的作用时滞 及政策效果 • 一、货币政策的作用时滞 • 二、货币政策的效果检验 • 三、我国货币政策的时滞分析
货币政策的作用时滞 货币政策的作用时滞，就是指从需要制 定政策，到这一政策最终发生作用，其 中每一环节都需要占有一定的时间。 货币政策时滞可分为内在时滞、中间时 滞和外在时滞
4 一、货币政策的作用时滞 • 货币政策的作用时滞 ，就是指从需要制 定政策，到这一政策最终发生作用，其 中每一环节都需要占有一定的时间 。 • 货币政策时滞可分为内在时滞、中间时 滞和外在时滞
(一)内在时滞 内在时滞是指作为货币政策操作主体的 中央银行从制定政策到采取行动所需要 的时间。 ·内在时滞又分为认识时滞和决策时滞（行 为时滞)两段
5 (一)内在时滞 • 内在时滞是指作为货币政策操作主体的 中央银行从制定政策到采取行动所需要 的时间。 • 内在时滞又分为认识时滞和决策时滞(行 为时滞)两段
认识时滞 是指经济金融形势发生变化，需要货币 当局采取金融措施，到货币当局认识到 这种变化并认清采取行动的必要性，决 定采取对策的时间间隔。 这段时滞之所以存在，主要有两个原因： -一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间； 二 是对各种复杂的社会经济现象进行综合性 分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗 费一定的时间。 6
6 认识时滞 • 是指经济金融形势发生变化，需要货币 当局采取金融措施，到货币当局认识到 这种变化并认清采取行动的必要性，决 定采取对策的时间间隔。 • 这段时滞之所以存在，主要有两个原因： – 一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间; – 二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性 分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗 费一定的时间
决策时滞 ·是指制定政策的时滞，是货币当局或中央银行 在主观上认识到需要改变货币政策到实际采取 行动，推行新的货币政策之间的时间间隔，也 称行为时滞。 这段时滞之所以存在，是因为中央银行根据经 济形势研究对策、拟定方案，并对所提方案作 可行性论证，最后审定批准，整个制定过程的 每一步骤都需要耗费一定的时间
7 决策时滞 • 是指制定政策的时滞，是货币当局或中央银行 在主观上认识到需要改变货币政策到实际采取 行动，推行新的货币政策之间的时间间隔，也 称行为时滞。 • 这段时滞之所以存在，是因为中央银行根据经 济形势研究对策、拟定方案，并对所提方案作 可行性论证，最后审定批准，整个制定过程的 每一步骤都需要耗费一定的时间
(二)中间时滞 。 中间时滞是指中央银行采取行动之后到 商业银行和其他金融机构相应改变其信 用供给量所花费的时间过程。 中间时滞的长短主要取决于两个方面： -中央银行调控及其手段是否有力： 商业银行及其他金融机构对货币所作的反应 或弹性的大小程度
8 (二)中间时滞 • 中间时滞是指中央银行采取行动之后到 商业银行和其他金融机构相应改变其信 用供给量所花费的时间过程。 • 中间时滞的长短主要取决于两个方面： – 中央银行调控及其手段是否有力； – 商业银行及其他金融机构对货币所作的反应 或弹性的大小程度
(三)外在时滞 外在时滞是指从货币当局和金融机构采 取货币政策行动和变化信用供给量之后， 到主要经济变量（如产出、名义收入）达到 预期目标所花费的时间过程。有时，人 们也把外在时滞称为“效应时滞”。 。 外在时滞可分为决策时滞和生产时滞两 个阶段
9 (三)外在时滞 • 外在时滞是指从货币当局和金融机构采 取货币政策行动和变化信用供给量之后， 到主要经济变量(如产出、名义收入)达到 预期目标所花费的时间过程。有时，人 们也把外在时滞称为“效应时滞” 。 • 外在时滞可分为决策时滞和生产时滞两 个阶段
。 决策时滞是指在利率和信用条件改变之 后，企业和个人等经济主体决定调整其 资产总量与结构所耗费的时间。 。 生产时滞是指企业和个人等经济主体决 定调整其资产总量与结构到整个社会的 生产和就业等经济变量发生变化所耗费 的时间。 10
10 • 决策时滞是指在利率和信用条件改变之 后，企业和个人等经济主体决定调整其 资产总量与结构所耗费的时间。 • 生产时滞是指企业和个人等经济主体决 定调整其资产总量与结构到整个社会的 生产和就业等经济变量发生变化所耗费 的时间
影响外在时滞的因素 1.投资者和消费者对市场变化及信息的反应 速度； ·2货币政策实施中的经济管理体制； ·3.经济发展水平及宏观或微观经济背景； ·4.内在时滞： 。5货币政策力度的大小： ·6货币政策实施所选择的时机； ·7社会公众的预期
11 影响外在时滞的因素 • 1.投资者和消费者对市场变化及信息的反应 速度； • 2.货币政策实施中的经济管理体制； • 3.经济发展水平及宏观或微观经济背景； • 4.内在时滞； • 5.货币政策力度的大小； • 6.货币政策实施所选择的时机； • 7.社会公众的预期