第七章建设项目的财务评价 ※本章要求 (1)熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序; (2)掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系; (3)掌握建设投资和流动资金的估算方法; (4)熟悉建设项目经济分析中的计算期; (5)熟悉负债比例与财务杠杆; (6)掌握生产经营期利息的计算 (7)了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格 (⑧8)了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法; (9)掌握新设项目法人项目财务评价; (10)了解既有法人项目的财务评价方法。 ※本章重点 (1)财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 (2)建设投资和流动资金估算的方法(3)负债比例与财务风险(4)建设期利息和生产经营期 利息的计算(5)新设项目法人项目财务评价 ※本章难点 (1)建设期利息和生产经营期利息的计算(2)新设项目法人项目财务评价 (3)既有法人项目的财务评价方法
第七章 建设项目的财务评价 ※ 本章要求 （1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序； （2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系； （3）掌握建设投资和流动资金的估算方法； （4）熟悉建设项目经济分析中的计算期； （5）熟悉负债比例与财务杠杆； （6）掌握生产经营期利息的计算； （7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格； （8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法； （9）掌握新设项目法人项目财务评价； （10）了解既有法人项目的财务评价方法。 ※ 本章重点 （1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 （2）建设投资和流动资金估算的方法（3）负债比例与财务风险 （4）建设期利息和生产经营期 利息的计算（5）新设项目法人项目财务评价 ※ 本章难点 （1）建设期利息和生产经营期利息的计算（2）新设项目法人项目财务评价 （3）既有法人项目的财务评价方法
第七章建设项目的财务评价 s1财务评价概述 财务评价的概念 财务评价的目的 1.衡量竞争性项目的盈利能力 2.权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施 3.合营项目谈判签约的重要依据 4.项目资金规划的重要依据 财务评价的内容 1.盈利能力分析 2.清偿能力分析 3.不确定性分析
第七章 建设项目的财务评价 §1 财务评价概述 一、财务评价的概念 二、财务评价的目的 1. 衡量竞争性项目的盈利能力 2. 权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施 3. 合营项目谈判签约的重要依据 4. 项目资金规划的重要依据 三、财务评价的内容 1. 盈利能力分析 2. 清偿能力分析 3. 不确定性分析
第七章建设项目的财务评价 四、财务评价的程序 (一)准备工作 1.熟悉拟建项目的基本情况,收集整理有关基础数据资料; 2.编制辅助报表 建设投资估算表,流动资金估算表,建设进度计划表,固定资产折旧费估算表,无形资产及递延资 产摊销费估算表,资金使用计划与资金筹措表,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,总成 本费用估算表。 3.编制基本财务报表 (1)财务现金流量表:反映项目计算期内各年的现金收支,用以计算各项动态和静态评价指标 进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为: ①项目财务现金流量表:该表以项目为一个独立系统,从融资前的角度出发,不考虑投资来源, 假设全部投资都是自有资金。 ②资本金财务现金流量表:该表从项目法人(或投资者整体)的角度出发,以项目资本金作为计 算基础,把借款还本付息作为现金流出。 ③投资各方财务现金流量表:该表分别从各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算的 基础 (2)损益和利润分配表:反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况 (3)资金来源与运用表:反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。 (4)借款偿还计划表:反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息,以及偿债资金来源,计算 借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标
第七章 建设项目的财务评价 四、财务评价的程序 （一）准备工作 1. 熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料； 2. 编制辅助报表 建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资 产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成 本费用估算表。 3. 编制基本财务报表 （1）财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标， 进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为： ① 项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源， 假设全部投资都是自有资金。 ② 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计 算基础，把借款还本付息作为现金流出。 ③ 投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的 基础 （2）损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。 （3）资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。 （4）借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算 借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标
第七章建设项目的财务评价 (二)计算财务评价指标,进行财务评价 投资回收期 投资利润率 投资利税 投资收益率 资本金利润率 评静态指标借款偿还期 价 资产负债率 指标体系 流动比率 财务状况指标 速动比率 财务净现值 财务内部收益率 动态指标 动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本 (三)进行不确定性分析
第七章 建设项目的财务评价 （二）计算财务评价指标，进行财务评价 投资回收期 投资利润率 投资利税 资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率 财务净现值 财务内部收益率 动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本 静态指标 动态指标 评 价 指 标 体 系 投资收益率 财务状况指标 （三）进行不确定性分析
第七章建设项目的财务评价 五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 项目财务内部收益率 项目财务现金流量表静态投资回收期 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 资本金财务内部收益率 盈利能力 分析 投资各方财务现金流量 投资各方财务内部收益 表 投资利润率 损益和利润分配表 投资利税率 资本金利润率 清偿能力 资金来源与运用表 借款偿还期 分析 借款偿还计划表 偿债备付率 利息备付率
第七章 建设项目的财务评价 五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 盈利能力 分析 项目财务现金流量表 静态投资回收期 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率 投资各方财务现金流量 表 ------ 投资各方财务内部收益 率 损益和利润分配表 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 ------ 清偿能力 分析 资金来源与运用表 借款偿还计划表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 ------
第七章建设项目的财务评价 §2建设项目投资估算 、建设投资估算 (一)概略估算方法 1.生产规模指数估算法: 2.、该法中生产规模指数n是一个关键因素,不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项 目,应取不同的指数值。另外,拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的 限制范围,一般这一比值不能超过50倍,而在10倍以内效果较好 2.资金周转率法:C O×P 式中:C为拟建项目建设投资;Q为产品年产量:P为产品单价;7为资金周转率 3.分项比例估算法:C=E(1+f1P+f2P2+f3B3)+ C为拟建项目的建设投资;E为根据设备清单按现行价格计算的设备费(包括运杂费)的总和;Pl,P2, P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比;,2,月3为由于时间因 素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数;I为拟建项目的其他费用。 4.单元指标估算法 (1)民用项目:建设投资额=建筑功能×单元指标×物价浮动指数 (2)工业项目:建设投资额=生产能力×单元指标×物价浮动指数
第七章 建设项目的财务评价 §2 建设项目投资估算 一、建设投资估算 （一）概略估算方法 1. 生产规模指数估算法： 2. 该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项 目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的 限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好 2. 资金周转率法： 式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率 3. 分项比例估算法： C为拟建项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2， P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因 素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。 4. 单元指标估算法 （1）民用项目：建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数 （2）工业项目：建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数 f x x y y n = 1 2 2 1 T Q P C = C = E(1+ f P + f P + f P ) + I 1 1 2 2 3 3
第七章建设项目的财务评价 (二)详细估算方法 1.建筑工程费 通常采用单位综合指标(每m2、m3、m、km的造价)估算法进行。 2.安装工程费 安装工程费=设备原价×安装费率安装工程费=设备吨位×每吨安装费 3.设备及工器具购置费 设备购置费=设备原价(进口设备抵岸价)+设备运杂费 工器具及生产家具购置费=设备购置费×费率 (1)国产设备原价的确定 1)国产标准设备原价的确定2)国产非标准设备原价的确定 (2)进口设备抵岸价的确定(以离岸价FOB为例介绍,并且在介绍之前,先简要介绍国际贸易市场 中的交货方式和交货价格的内容) 进口设备抵岸价=货价+国外运费+国外运输保险费+银行财务费+外贸手续费 进口关税十(消费税)十进口设备增值税+(海关监管手续费) (3)设备运杂费的计算 设备运杂费设备原价(进口设备抵岸价)×费率 4.工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算
第七章 建设项目的财务评价 （二）详细估算方法 1. 建筑工程费 通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行。 2. 安装工程费 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 3. 设备及工器具购置费 设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费 工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率 （1）国产设备原价的确定 1）国产标准设备原价的确定 2）国产非标准设备原价的确定 （2）进口设备抵岸价的确定（以离岸价FOB为例介绍，并且在介绍之前，先简要介绍国际贸易市场 中的交货方式和交货价格的内容） 进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费 ＋进口关税＋（消费税）＋进口设备增值税＋（海关监管手续费） （3）设备运杂费的计算 设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价）×费率 4. 工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算
第七章建设项目的财务评价 5.预备费 (1)基本预备费=(设备及工器具购置费十建筑、安裝工程费十工程建设其他费用) 基本预备费率 (2)涨价预备费 PC=∑l(1+f)-1 式中PC涨价预备费; —第年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和 ∫—建设期价格平均上涨率 建设期。 6.建设期借款利息 建设期每年利息的理论计算公式为: 每年应计利息=(年初借款本息累计+)×年利率
第七章 建设项目的财务评价 5. 预备费 （1）基本预备费＝（设备及工器具购置费＋建筑、安装工程费＋工程建设其他费用） ×基本预备费率 （2）涨价预备费： 式中PC——涨价预备费； It——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和； f——建设期价格平均上涨率； n——建设期。 6. 建设期借款利息 建设期每年利息的理论计算公式为： 每年应计利息=(年初借款本息累计+)×年利率 [(1 ) 1] 1 = + − = t n t t PC I f
第七章建设项目的财务评价 【例】:某新建项目,建设期为3年,第一年贷款30万元,第二年400万元,第三年300万元,年 利率为56%。用复利法理论计算建设期借款利息。 解:建设期各年利息计算如下: I1=0.5×300×56%=84(万元)I2=(308410.5×400)×56%=2847(万元) I3=(73687+0.5×300×56%49.66(万元) 到建设期末累计借款本利为108653万元。 小结:通过下面的例题进行 【例】:某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计 划,建设期3年,投资分年使用比例为:第一年25%,第二年55%,第三年20%,投资在每年平均支 用,建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元,工程建设其他费用为 3860万元,基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资 解:(1)计算项目的基本预备费:基本预备费=(45000+3860)×10%=4886(万元) (2)计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费=45000×25%×[(1+0.05)1/2-1=27782(万元) 第二年末的涨价预备费=45000×55×[(1+0051+1/2-1=187926(万元) 第三年末的涨价预备费=45000×20%×[(1+0.05)2+12-1}=1167.54(万元) 该项目建设期的涨价预备费=27782+1879.26+116754=332462(万元) (3)计算项目的建设投资 建设投资=静态投资+涨价预备费十建设期借款利息 =45000+3860+4886+332462+1395=5846562(万元)
第七章 建设项目的财务评价 【例】：某新建项目，建设期为３年，第一年贷款300万元，第二年400万元，第三年300万元，年 利率为5.6% 解 I１＝0.5×300×5.6%＝8.4 I２＝（308.4＋0.5×400）×5.6%＝28.47 I３＝（736.87+0.5×300）×5.6%＝49.66 到建设期末累计借款本利为1086.53万元。 小结：通过下面的例题进行 【例】：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计 划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支 用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为 3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。 解：（1）计算项目的基本预备费 ：基本预备费＝(45000＋3860)×10%＝4886（万元） （2）计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费=45000×25%×[（1+0.05）1/2－1]=277.82（万元） 第二年末的涨价预备费=45000×55%×[（1+0.05）1+1/2－1]=1879.26（万元） 第三年末的涨价预备费=45000×20%×[（1+0.05）2+1/2－1]=1167.54（万元） 该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元） （3）计算项目的建设投资 建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息 ＝45000＋3860＋4886＋3324.62＋1395＝58465.62（万元）
第七章建设项目的财务评价 、流动资金估算 1.扩大指标估算法 (1)按建设投资的一定比例估算 (2)按经营成本的一定比例估算 (3)按年销售收入的一定比例估算 (4)按单位产量占用流动资金的比例估算。 2.分项详细估算法 为简化计算,仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流 动负债进行估算,计算公式如下: 流动资金=流动资产一流动负债 式中:流动资产=应收帐款十存货十现金;流动负债=应付帐款
第七章 建设项目的财务评价 二、流动资金估算 1. 扩大指标估算法 （1）按建设投资的一定比例估算。 （2 （3 （4）按单位产量占用流动资金的比例估算。 2. 分项详细估算法 为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流 动负债进行估算，计算公式如下： 流动资金＝流动资产－流动负债 式中：流动资产＝应收帐款＋存货＋现金； 流动负债＝应付帐款