Chapter 3 Foreign Exchange Market Transaction 分伯心
Chapter 3 Foreign Exchange Market & Transaction
Definitions and Category 第一节外汇市场的概述 ■概念:外汇买卖的交易场所。 种类: Variet 统义:银行同业间( Inter-bank)(批发 目的:1.扎平银行与客户交易产生的 买卖差额。避免汇率风险。2.调整银 行自身外汇头寸 广义:批发+零售+中央银行市场干预
Definitions and Category ◼ 第一节 外汇市场的概述 ◼ 概念: 外汇买卖的交易场所。 ◼ 种类： Variety 狭义：银行同业间（Inter-bank) (批发） 目的：1.扎平银行与客户交易产生的 买卖差额。避免汇率风险。2. 调整银 行自身外汇头寸。 广义：批发+ 零售 + 中央银行市场干预
口抽象:无场所,现代通讯和计算机终端组成。美国 纽约,英国伦敦,为典型 口具:固定交易场所+规定营业时间。法国巴黎, 德国法兰克福,比利时布鲁塞尔,荷兰阿姆斯特丹 自由:对参加者,交易货币数量,汇率没有限制 无外汇管制国家(美国,英国,瑞士,法国) ■平行:复汇率制国家,为了缓和外汇供求矛盾;获 得市场汇率信息,官方允许的一种“调剂市场” 过去的计划经济国家,例如,中国的外汇调剂市场。 ■黑方:与严格的外汇管制相对抗,民间+黑社会。 赚取银行买卖差价,并且与外汇出逃 Exchange Flight, Illegal emigrants, and Smuggling,相关
◼ 抽象：无场所，现代通讯和计算机终端组成。美国 纽约，英国伦敦，为典型。 ◼ 具体：固定交易场所+规定营业时间。法国巴黎， 德国法兰克福，比利时布鲁塞尔，荷兰阿姆斯特丹。 ◼ 自由：对参加者，交易货币数量，汇率没有限制。 无外汇管制国家（美国，英国，瑞士，法国） ◼ 平行：复汇率制国家，为了缓和外汇供求矛盾；获 得市场汇率信息，官方允许的一种“调剂市场”。 过去的计划经济国家，例如，中国的外汇调剂市场。 ◼ 黑市：与严格的外汇管制相对抗，民间+黑社会。 赚取银行买卖差价，并且与外汇出逃Exchange Flight, Illegal emigrants, and Smuggling相关
Structure of Exchange Market Major participants 1.客户:各类丢金融机构,个人。 2.银行同业:外汇银行,财务公司,投资公司 证券公司。特点:金额大,买卖差价小 3.中央银行与外汇银行:目的:(1)稳定外汇 汇率(2)管理外汇储备。中央银行通过外汇 银行买卖外汇
Structure of Exchange Market ◼ Major Participants 1. 客户：各类非金融机构，个人。 2. 银行同业：外汇银行，财务公司，投资公司， 证券公司。特点：金额大，买卖差价小。 3. 中央银行与外汇银行：目的：(1)稳定外汇 汇率 (2) 管理外汇储备。中央银行通过外汇 银行买卖外汇
Operating Categories 外光银行(1)代客买卖,进出口业务相关;(2) 以自己帐户直接买卖 若金感机构和个人 外汇经纪人( Foreign Exchange Broker(1)受委 托在银行和客户之间“跑街”。通过技术和 关系网,收取佣金,没有风险。(2) Dealer,以 自有资金进行买卖,有风险。 证养公司外币有价证券买卖,在中国类似B 股。赚取外币利息,红利或股息。 中央银行买进卖出不同外汇来干预汇率
Operating Categories ◼ 外汇银行 (1)代客买卖，进出口业务相关；(2) 以自己帐户直接买卖。 ◼ 非金融机构和个人 ◼ 外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (1) 受委 托在银行和客户之间“跑街”。通过技术和 关系网，收取佣金，没有风险。(2) Dealer, 以 自有资金进行买卖，有风险。 ◼ 证券公司 外币有价证券买卖，在中国类似B 股。赚取外币利息，红利或股息。 ◼ 中央银行 买进卖出不同外汇来干预汇率
Market makers 造市者:大规模地从事摸某种货币或外汇业 务,并能操纵市场行情的交易者(外汇银行 和投资基金)。雄厚资金+技术娴熟交易员+ 设备和网点。例如:索罗斯 George Soros,69 岁。创立“对冲基金”(量子基金)1992年 夏突然袭击英镑,引起英镑危机。英镑被迫 推出欧洲货币机制。索罗斯净赚20亿美元。 1997年索罗斯投机泰国货币泰铢,大捞一把 由此诱发亚洲金融危机。这使亚洲一些国家 经济陷入困境,居民生活水平下降
Market Maker-1 ◼ 造市者：大规模地从事摸某种货币或外汇业 务，并能操纵市场行情的交易者（外汇银行 和投资基金）。雄厚资金+技术娴熟交易员+ 设备和网点。例如：索罗斯George Soros, 69 岁。创立“对冲基金”（量子基金）1992年 夏突然袭击英镑，引起英镑危机。英镑被迫 推出欧洲货币机制。索罗斯净赚20亿美元。 1997年索罗斯投机泰国货币泰铢，大捞一把。 由此诱发亚洲金融危机。这使亚洲一些国家 经济陷入困境，居民生活水平下降
Market Maker.2 ■索罗斯1992年,看准欧洲货币汇率机制的重 组将导致利率下降,进而使股市高涨,同时, 英镑价值又被高估。于是,他在卖空英镑的 同时,又购进了相当于5亿美元的英国股票, 果然,英镑应声下泻10%,而伦敦股市却上升 了7%。索罗斯满载而归,而英镑却大伤元气。 ■1997上半年,首先对泰铢,然后转向菲律宾, 印尼,马来西亚,所到之处汇市,股市一路 狂泻。各国中央银行被迫就犯。20亿美元唾 手而得
Market Maker-2 ◼ 索罗斯1992年，看准欧洲货币汇率机制的重 组将导致利率下降，进而使股市高涨，同时， 英镑价值又被高估。于是，他在卖空英镑的 同时，又购进了相当于5亿美元的英国股票， 果然，英镑应声下泻10%，而伦敦股市却上升 了7%。索罗斯满载而归，而英镑却大伤元气。 ◼ 1997上半年，首先对泰铢，然后转向菲律宾， 印尼，马来西亚，所到之处汇市，股市一路 狂泻。各国中央银行被迫就犯。20亿美元唾 手而得
Main features of fem 五国际外汇市场的特征: 的究已连为一体。( Integrated market由于电 脑终端网上连接 欧洲市场:9AM--2PM 纽约市场-3PM 旧金山市场:12AM 东京市场: 香港,新加坡市场:
Main Features of FEM ◼ 五 国际外汇市场的特征： 1. 时空已连为一体。(Integrated market)由于电 脑终端网上连接。 欧洲市场: 9AM---2PM 纽约市场---3PM 旧金山市场:12AM 东京市场： 香港，新加坡市场:
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2各地外汇市场光率差异缩小。( Narrow Margin) 通过 Internet网上信息,套汇活动变得无利可图 3.各国经济发展不平衡仍然是汇率波动得基本要 素。( Fundamental factors)。例如日美经济实力 变化:一时间1988US$1=￥257 1989US$1=￥130 1995US$1=￥99 1998US$1=￥140 2000US$1=￥107 Exchange rate= Fundamentals White noises
2. 各地外汇市场汇率差异缩小。(Narrow Margin) 通过Internet网上信息，套汇活动变得无利可图。 3. 各国经济发展不平衡仍然是汇率波动得基本要 素。(Fundamental Factors)。例如日美经济实力 变化：一时间 1988 US$ 1= ¥ 257 1989 US$ 1 = ¥ 130 1995 US$ 1 = ¥ 99 1998 US$ 1 = ¥ 140 2000 US$ 1 = ¥ 107 Exchange Rate = Fundamentals + White Noises