Chapter 4 Risk Management 第四章外汇风险管理 第一节外汇风险的涵义及其类型 外汇风险的涵义 Foreign Exchange Risk 对象:外币表示的资产负债,收入与支出, Cash flov的本币价值 因为汇率变动而遭损失的可能性 Demand for foreign currency assets depends not only on returns but on risk and liquidity. The real returns on all deposits have equal riskiness regardless of the currencies
Chapter 4 Risk Management 第四章 外汇风险管理 第一节 外汇风险的涵义及其类型 外汇风险的涵义 Foreign Exchange Risk 对象：外币表示的资产负债，收入与支出， Cash Flow的本币价值 因为汇率变动而遭损失的可能性。 Demand for foreign currency assets depends not only on returns but on risk and liquidity. The real returns on all deposits have equal riskiness regardless of the currencies
Foreign Exchange Position 外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异 外y经济实体所持有的各种外币帐户的 余额状况。 日多米( in Long Position):买入超过卖出 空义( in short position):卖出超过买入 我平( Square):买卖持平 热社( Cover):对上述多头和空头进行掩护。 崴开头(open):对上述多头和空头不加掩护
Foreign Exchange Position ◼ 外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异。 ◼ 外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的 余额状况。 ◼ 多头(in Long Position)：买入超过卖出。 ◼ 空头(in Short Position)：卖出超过买入。 ◼ 轧平(Square)：买卖持平。 ◼ 抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。 ◼ 敞开头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护
汇率变动 方向外汇汇率上升外汇汇率下跌 本币汇率下跌本币汇率上升 头寸状况 预期收入>支出 有外汇收益 有外汇损失 资产>负债 预期收入<支出 资产<负债有外汇损失 有外汇收益 预期收入=支出 资产=负债无外汇损益 无外汇损益
汇率变动 方向 外汇 头寸状况 外汇汇率上升 本币汇率下跌 外汇汇率下跌 本币汇率上升 预期收入>支出 资产>负债 有外汇收益 有外汇损失 预期收入<支出 资产<负债 有外汇损失 有外汇收益 预期收入=支出 资产=负债 无外汇损益 无外汇损益
Risk Management of Banks v 一银行经营外汇业务的风险 L,外汇买卖风险:上述的外汇头寸 exposure 所导致 2.外汇信用风险:交易对方在到期日破产或 资力不足而不能履约。 3.外汇借货风险:以外币计价进行筹资,投 资中而产生的风险。借入货币,使用货币, 还款货币之间的协调问题
Risk Management of Banks ◼ 银行经营外汇业务的风险 1. 外汇买卖风险：上述的外汇头寸exposure 所导致。 2. 外汇信用风险：交易对方在到期日破产或 资力不足而不能履约。 3. 外汇借贷风险：以外币计价进行筹资，投 资中而产生的风险。借入货币，使用货币， 还款货币之间的协调问题
Risk Management of Firms 个业从事外汇业务的风险 复风险:协议→结清债权债务期间。“受险部分” Parts of Exchanges are exposed to uncertainty 2,差换风险:[评价,会计,折算,换算]企业用本币 单位编制会计报表时,由于当时入帐时使用汇率与 现在编制时的汇率不同而产生的损益 3.经终济风险:企业的实际经济价值…不确定性。实际 经济价值:用现值来衡量未来税后现金流量。不同 时期的单位价值折算成现在的单位价值
Risk Management of Firms ◼ 企业从事外汇业务的风险 1. 结算风险：协议→结清债权债务期间。“受险部分” Parts of Exchanges are exposed to uncertainty. 2. 转换风险：[评价，会计，折算，换算] 企业用本币 单位编制会计报表时，由于当时入帐时使用汇率与 现在编制时的汇率不同而产生的损益。 3. 经济风险：企业的实际经济价值…不确定性。实际 经济价值：用现值来衡量未来税后现金流量。不同 时期的单位价值折算成现在的单位价值
Managerial Policy by Banks 第二节银行的外汇风险管理 1,买卖风险←制定适度的外汇头寸。 2.信用风险←制定给予交易对象的最高限 3.借贷风险←分散借款,投资货币结构。 统一管理利率期限
Managerial Policy by Banks ◼ 第二节 银行的外汇风险管理 1. 买卖风险←制定适度的外汇头寸。 2. 信用风险←制定给予交易对象的最高限 额。 3. 借贷风险←分散借款，投资货币结构。 统一管理利率期限
Managerial Policy by Firms 第三节企业的外汇风险管理 灵活选择结算货币 2.调整价格法 3.损益均摊法 哲理: 4.货币保值法 Dont put all your eggs 5.提前或延期结汇 in one basket 6.资产与负债管理 Average the loss and 7.配对管理 gain 8.净额结算 9.建立多国货币管理中心 10.参加汇率保险 11.利用金融交易抵补等 2.福费廷
Managerial Policy by Firms ◼ 第三节 企业的外汇风险管理 1. 灵活选择结算货币 2. 调整价格法 3. 损益均摊法 4. 货币保值法 5. 提前或延期结汇 6. 资产与负债管理 7. 配对管理 8. 净额结算 9. 建立多国货币管理中心 10. 参加汇率保险 11. 利用金融交易抵补等 12. 福费廷 哲理： •Don’t put all your eggs in one basket. •Average the loss and gain
Exchange Risk Management by Firm-I 一、灵活和使用结算货币 L.在对外交易中应尽力争取使用本国货币计价结算在 商晶出口中,如能用出口国货币计价结算,则与商 品在国内销售一样,出口商无外汇风险损失,而把 本国货币汇率波动的风险转移给进口商 2.争取用硬货和收汇,用软货币付款 3.以多种货币报价 4.在国际外汇市场上,各国货币汇率的变动在一定时 期内往往可以相互调节,如日元坚挺之日就是美元 疲软之时。 5.出口配合进口币种对外报价
Exchange Risk Management by Firm-1 ◼ 一、灵活选择和使用结算货币 1. 在对外交易中应尽力争取使用本国货币计价结算在 商品出口中，如能用出口国货币计价结算，则与商 品在国内销售一样，出口商无外汇风险损失，而把 本国货币汇率波动的风险转移给进口商。 2. 争取用硬货币收汇，用软货币付款 3. 以多种货币报价 4. 在国际外汇市场上，各国货币汇率的变动在一定时 期内往往可以相互调节，如日元坚挺之日就是美元 疲软之时。 5. 出口配合进口币种对外报价
Exchange Risk Management by Firm-2 ,整价格店 在国际贸易中坚持出口收硬货币进口付软货币 无疑是防范险,可采用调整价格的方法 1.加价(这种方法主要用于出口交易) 2.压价保值法(这种方法主要用于进口贸易)
Exchange Risk Management by Firm-2 ◼ 二、调整价格法 在国际贸易中坚持出口收硬货币进口付软货币 无疑是防范险，可采用调整价格的方法。 1. 加价保值法（这种方法主要用于出口交易） 2. 压价保值法（这种方法主要用于进口贸易）
Exchange Risk Management by Firm-3 口三,扬益均艳法 这种方法并不是选择某种货币作为结算货币的参照物, 而是在交易结算时,根据汇率的变动情况,直接按 定公式对合同中的价格总额作相应的调整。这种方法 的实质是我易共担风。 27 损益均摊的计算公式为: + ■其中,Ⅵ调整后的外币总价格; vd订合同时等值的本币价值; ro代表签订合同时的汇率(直接标价法) rt代表结算时的汇率。(参考教材132页例子)
Exchange Risk Management by Firm-3 ◼ 三、损益均摊法 ◼ 这种方法并不是选择某种货币作为结算货币的参照物， 而是在交易结算时，根据汇率的变动情况，直接按一 定公式对合同中的价格总额作相应的调整。这种方法 的实质是由交易双方共担风险。 ◼ 损益均摊的计算公式为： ◼ 其中，Vf 调整后的外币总价格； ◼ Vd 订合同时等值的本币价值； ◼ r0 代表签订合同时的汇率（直接标价法）； ◼ rt 代表结算时的汇率。(参考教材132页例子） t d f r r V V + = 0 2
