第五章证券发行市场 口第一节证券发行市场的构成与发行方式 口第二节证券发行的条件与程序 口第三节证券发行定价 口第四节证券信用评级
第五章 证券发行市场 第一节 证券发行市场的构成与发行方式 第二节 证券发行的条件与程序 第三节 证券发行定价 第四节 证券信用评级
第一节证券发行市场的构成与发行方式 、证券发行市场的特点与结构 (一)证券发行市场及其特点 囗证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中 的场所,又称为初级市场或一级市场 ■是直接融资的实现形式 ■无形市场、无固定场所 ■发行市场的证券具有不可逆转性 1无统一时间 ■发行价格低于市场价格
第一节 证券发行市场的构成与发行方式 一、证券发行市场的特点与结构 （一）证券发行市场及其特点 证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中 的场所，又称为初级市场或一级市场。 ◼ 是直接融资的实现形式 ◼ 无形市场、无固定场所 ◼ 发行市场的证券具有不可逆转性 ◼ 无统一时间 ◼ 发行价格低于市场价格
(二)证券发行市场的结构 口构成: 口1.证券发行人 口2.证券认购人 口3.证券承销商 口4.专业服务机构
（二）证券发行市场的结构 构成： 1．证券发行人 2．证券认购人 3．证券承销商 4．专业服务机构
、证券发行方式 (一)按发行对象分类:公募发行和私募发行 口1.公募发行(公开发行) 口指发行人向不特定的社会公众投资者发售证 券的发行方式
二、证券发行方式 （一）按发行对象分类:公募发行和私募发行 1．公募发行（公开发行） 指发行人向不特定的社会公众投资者发售证 券的发行方式
二、证券发行方式 (一)按发行对象分类:公募发行和私募发行 口2.私募发行(不公开发行、私下发行、内部发 行):是指以少数特定投资者为对象的发行 口私募发行的对象有两类: ■一类是老股东或员工; 另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商 业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关 系的企业等机构投资者
二、证券发行方式 （一）按发行对象分类:公募发行和私募发行 2.私募发行(不公开发行、私下发行、内部发 行):是指以少数特定投资者为对象的发行。 私募发行的对象有两类： ◼ 一类是老股东或员工； ◼ 另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商 业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关 系的企业等机构投资者
二、证券发行方式 (二)按有无发行中介分类:直接发行和间接发行 口直接发行:是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券 的一种方式。发行人自己直接发行股票,多是私募发行。 口间接发行(承销发行):是指发行人不直接参与证券的发行 过程,而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 口间接发行可细分为两种方法: ■代销 包销
二、证券发行方式 （二）按有无发行中介分类：直接发行和间接发行 直接发行：是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券 的一种方式。发行人自己直接发行股票，多是私募发行。 间接发行（承销发行）：是指发行人不直接参与证券的发行 过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 间接发行可细分为两种方法： ◼ 代销 ◼ 包销
二、证券发行方式 (三)按证券发行条件及投资者的决定方式: 口1.招标发行 口(1)竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标 按出价多少从高到低的次序配售,一直到发售完毕 口从确定中标的规则看,有单一价格的荷兰式招标 Dutch Bidding)与多种价格的美国式招标 American Bidding)
二、证券发行方式 （三）按证券发行条件及投资者的决定方式： 1．招标发行 （1）竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标， 按出价多少从高到低的次序配售，一直到发售完毕。 从确定中标的规则看，有单一价格的荷兰式招标 （Dutch Bidding）与多种价格的美国式招标 （American Bidding ）
1.招标发行 口(2)非竞争性投标。 口投资者只申请购买证券数量,由证券发行单位根 据申请时间的先后,按当天成交最高价与最低价 的中间价进行配售的发行办法。 口招标发行是公开进行的,也称“公募招标”。招 标发行不允许投资者议价
1．招标发行 （2）非竞争性投标。 投资者只申请购买证券数量，由证券发行单位根 据申请时间的先后，按当天成交最高价与最低价 的中间价进行配售的发行办法。 招标发行是公开进行的，也称“公募招标”。招 标发行不允许投资者议价
(三)按证券发行条件及投资者的决定方式 口2.议价发行 口证券发行者与证券承销商就证券发行价、手续 费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种 发行方式。这种方式兼顾到多方利益
（三）按证券发行条件及投资者的决定方式 2．议价发行 证券发行者与证券承销商就证券发行价、手续 费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种 发行方式。这种方式兼顾到多方利益
、证券发行方式 (四)担保发行 口担保发行是指发行证券单位为了提高证券信誉, 增加投资人的安全感和吸引力,采用某种方式 承诺,保证到期支付证券收益(股票为股息红 利,债券为本息)的一种发行方式。主要是债」 券发行采用此方式
二、证券发行方式 （四）担保发行 担保发行是指发行证券单位为了提高证券信誉， 增加投资人的安全感和吸引力，采用某种方式 承诺，保证到期支付证券收益(股票为股息红 利，债券为本息）的一种发行方式。主要是债 券发行采用此方式
