试卷代号：2038 座位号■■ 国家开放大学（中央广播电视大学）2014年春季学期“开放专科”期末考试 财务管理试题（半开卷） 2014年7月 题 号 二 三 四 五 总分 分 数 得分 评卷人 一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。每小题2分，共20分) 1.与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是()。 A.创办费用低 B.无限责任 C.筹资容易 D.所有权与经营权的潜在分离 2.普通年金终值系数的倒数称为( )。 A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 3.某公司发行面值为1000元，利率为8%，期限为3年的债券，当市场利率为10%，其发 行价格可确定为( )元。 A.1000 B.924 C.949.96 D.1025 4.最佳资本结构是指()。 A.企业利润最大时的资本结构 B.企业目标资本结构 C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 5.某投资方案贴现率为9%时，净现值为3.6；贴现率为10%时，净现值为一2.4，则该方 案的内含报酬率为()。 A.9.6% B.8.3% C.9.0% D.10.6% 139
试卷代号 座位号仁口 号字母填入题后的括号里。每小题 2分，共 0分) 一、单项选择{在下列备题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 B. 924 D.1025 国家开放大学(中央广播电视大学 4年春季学期"开放专科"期末考试 财务管理试题(半开卷) 2014 年7 |题号|一|二|三|四 l五|总分| 数I I I I I I I |得分|评卷人| I I I 1.与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是 A. 办 费 低B. C. 资容易D. 2. 年金终 倒数 )。 A. 复利 数B. 偿债基 c.普通年金现值系数 .投资回收系数 3. 行面 为1000 为8% 期 限为3 场利 为10% 行价格可确定为( )元。 A.1 000 C. 949. 96 4. 本结构是 )。 A. 企业 最大 B. 企业 结构 c.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D. 权平 最低 5. 现率为9% 为3.6; 为10% 一2.4 案的内含报酬率为( )。 A.9.6% B.8.3% C. 9. 0% D. 10.6% 139
6.企业留存现金的原因，主要是为了满足()。 A.交易性、预防性、收益性需要 B.交易性、投机性、收益性需要 C.交易性、预防性、投机性需要 D.预防性、收益性、投机性需要 7.按照我国法律规定，股票不得( )。 A.溢价发行 B.折价发行 C.市价发行 D.平价发行 8.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必然()。 A.恒大于1 B.与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比 9.下列各项目筹资方式中，资本成本最低的是( ). A.发行优先股 B.发行债券 C.银行借款 D.发行普通股 10.应收账款周转次数是指( )与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收 的快慢。 A.销售收人 B.营业利润 C.赊销净额 D.现销收人 得 分 评卷人 二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题2分，共20分) 11.财务管理目标一般具有如下特征( )。 A.综合性 B.战略稳定性 C.多元性 D.层次性 E.复杂性 12.下列属于财务管理观念的是( )。 A.货币时间价值观念 B.预期观念 C.风险收益均衡观念 D.成本效益观念 E.弹性观念 140
B. D. 销 收 |得分|评卷人| I I I 6. 企业 存现 主要是 满足 ). A. 收益 要B. 性需 C. 机性 要D. 收益 机性需 7. 法律规 )。 A.溢价发行 .折价发行 C. 价发行D. 8. 要企业 数必 )。 A. 于1 B. 销售量成 C. 定成本 比D. 9. 方式 本成本 )。 A. 优先股B. 行债 C. 银行 款D.发行 10. 转次数是 )与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收 的快慢。 A. 收入 C. 净额 二、多项选择{在下列各题的备选答案中选择 5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题 2分，共 0分) 1. 务管 般具有如下特 A. 综合性 c.多元性 E. 12. 务管理观念 A.货币时间价值观念 C. 收益均衡观 E. 140 B. 略稳 D. 层次 B. 预期观念 D. 观念
13.企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些 成本主要有( ）。 A.管理成本 B.坏账成本 C.现金折扣成本 D.应收账款机会成本 E.企业自身负债率提高 14.影响企业综合资本成本大小的因素主要有( )。 A.资本结构 B.个别资本成本的高低 C.筹资费用的多少 D.所得税税率（当存在债务筹资时） E.企业资产规模大小 15.净现值与现值指数法的主要区别是( )。 A.前面是绝对数，后者是相对数 B.前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值 C.前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致 D.前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较 E.两者所得结论一致 16.在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括( )。 A.回收流动资金 B.回收固定资产残值收入 C.原始投资 D.经营期末营业净现金流量 E.固定资产的变价收人 17.以下属于缺货成本的有( )。 A.材料供应中断而引起的停工损失 B.成品供应短缺而引起的信誉损失 C.成品供应短缺而引起的赔偿损失 D.成品供应短缺而引起的销售机会的丧失 E。其他损失 18.采用低正常股利加额外股利政策的理由是( ）。 A.向市场传递公司正常发展的信息 B.使公司具有较大的灵活性 C.保持理想的资本结构，使综合资本成本最低 D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收人，从而吸引住这部分投资者 E.提高股票的市场价格 141
B. 坏账成本 D. 应收账款机会成本 13. 企业 供优 能扩 售增 竞 争 但也 各种 戚 成本主要有( )。 A. c.现金折扣成本 E. 企业 身负 14. 综合 本成 )。 A. 本结构B. 别资本成 C. 少D. 得税税 在债 资 时 15. 净现 主要 A. 是绝 后者是相对 B. 考虑 后者没 C. 所得 率法 后者所得 D. 于在 额不 同 的 投资 E. 所得 16. 完整 期期 时点 净现 A. 资金 B. 产残 c.原始投资 .经营期末营业净现金流量 E. 变价 17. 缺货 )。 A. 材料供应 断而 B. 信誉损失 已成品供应短缺而引起的赔偿损失 D. 供应短 机会 E. 18. 低正 政策 A. 递公 发展 B. 较大 c.保持理想的资本结构，使综合资本成本最低 D. 使依 利度 东有 较稳定 而吸 住这部分投 E. 市场 141
19.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是( A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0 E.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 20.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为清查其原因，应检查的财务比 率包括( )。 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 E.已获利息倍数 得 分 评卷人 三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“√”， 错误的在题后的括号里划“×”。每小题1分，共10分)】 21.财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的 财务关系。（)》 22.在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运 算的关系。() 23.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依 据。() 24.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成 本。() 25.在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期 营业活动现金流出量之间的差量。() 26.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财 务杠杆效应。() 27.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了 股票的投资价值。() 28.股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。() 29.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。 () 30.通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理。() 142
〉。 B. 流动 D. 应收账款 19. 前利 于O 下列说法正确 A. 其他 一定 越小 杠杆 越大 B. 成本越 杠杆 数越 C. 当 固 本趋 于O 杠杆 趋近于1 D. 当 固 成本 际贡 杠杆 数趋 于O 其他 一定 杠杆 数越小 20. 司 当 利润 不能 清查其 应检查 财务 率包括( )。 A. C. 存货 E. |得分|评卷人| I I I 三、判断题(判断下到说法正确与否，正确的在题后的括号里划 错误的在题后的捂号里划 "飞。每小题 1分'共 0分) 1. 项综合性管理 业组织财 处理 财务关系 ( ) 22. 资金 过程 普通年金 普通 金终 算的关系。( ) 23. 时点上 决策 基本 据。( ) 24. 本具 某些 它 又 不 通 常它 一 种 本。( ) 25. 在项 净现金流量 在经 每年 金流 营业活动现金流出量之间的差量。( ) 26. 先股 相对 债务筹 优先 并不具有 财 务杠杆效应。( ) 27. 是指 与 每 定程度 股票的投资价值。( ) 28. 价格 按票面金额 超过票面金额或 票面金额 。 ( ) 29. 企业 银行 买一笔 时可 降低 ( ) 30. 通过杜邦 企业 产结 ) 142
得 分 评卷人 四、计算题（每小题15分，共30分）】 31.某公司2010年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值 发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4000万元（面值4元， 1000万股)。2010年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资 方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 预计2010年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25%。 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 32.A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。要求： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为5%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价 值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为 5%,最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 得 分 评卷人 五、计算分析题（共20分） 33.某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公 司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品 (售价1100元/件，可变成本550元/件)的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后， 该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧 费)。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投人成本为1610000元，按直线法折旧，项目使 用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的： 143
|得分|评卷人| I I I 四、计算题{每小题 5分，共 0分} 1. 司2010 年年初 为6 000 债券为2 000 万元 发行，票面年利率为 %，每年年末付息， 3年后到期 h普通股股本为 4 0 0万元(面值 4元， 1 000 2010 该公 规模 需要再筹集1 000 方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为 5元; (2) 增加发 债券 面年利 为12% 预计 0年可实现息税前利润 0万元，适用所得税税率为 2 5 %。 要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 32. 为2 险 利 为5% 报 酬 10% (1)该公司股票的预期收益率; (2) 定成长 成长 为5% 一年后 1.5 股票 的价 值为多少? (3) 票未来3 增 长 为20% 正 常 5% 近支付股 为 多 |得分|评卷人| l I I 五、计算分析题(共 0分) 33. 某公 决定投资生产并 售一种新产 单位 价800 单位 本360 司进行市场调查，认为未来 7年该新产品每年可售出 000 致 公 端产 (售价 100 可变 本550 量每 少2500 一上马 该公司每年固定成本将增加 000 包含 所需 λ而经测算 s新产品线所需厂房、机器的总投入成本为 610000 按直 用年限为 7年。企业所得税率 %，公司投资必要报酬率为 %。 要求根据上述，测算该产品线的: 143
(1)回收期： (2)净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F,10%,3)=0.751 (P/F,15%,1)=0.87 (P/A,10%,3)=2.487 (P/F,15%,2)=0.756 (P/A,14%,7)=4.288 (P/F,15%,3)=0.658 144
(1)回收期; (2) 净现 否可 本试卷可能使用的资金时间价值系数: (PIF ,10% ,3)=0.751 (PIF ,15% ,1) = 0. 87 (PIA , 10 % , 3) =2.487 (PIF ,15% ,2)=0.756 (PIA , 14 %,7) =4.288 (PIF ,15% , 3) = 0. 658 144
试卷代号：2038 国家开放大学（中央广播电视大学）2014年春季学期“开放专科”期末考试 财务管理 试题答案及评分标准（半开卷） (供参考) 2014年7月 一、单项选择（每小题2分，计20分】 1.D 2.B 3.C 4.D 5.A 6.C 7.B 8.A 9.C 10.C 二、多项选择（每小题2分，共20分） 11.BC 12.ABCDE 13.ABCD 14.ABCD 15.AD 16.ABDE 17.ABCD 18.BD 19.AC 20.ABE 三、判断题（每小题1分，共10分】 21./ 22.× 23./ 24./ 25.X 26.× 27.√ 28.× 29.× 30./ 四、计算题（每小题15分，共30分】 31.解： 增发股票筹资方式： 普通股股份数C,=100+1000=1200(万股)(2分) 5 公司债券全年利息I1=2000×10%=200(万元)(1分) 增发公司债券方式： 普通股股份数C2=1000(万股) 增发公司债券方案下的全年债券利息I2=200十1000×12%=320（万元）(2分) 因此：每股利润的无差异点可列式为： (EBIT-200)(1-25%)=(EBIT-320)(1-25%) (1000+200) 1000 从而可得出预期的EBIT=920(万元)(5分) 由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万 元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。(5分) 32.解： 根据资本资产定价模型公式： 145
试卷代号 国家开放大学(中央广播电视大学 2 0 4年春季学期"开放专科"期末考试 财务管理试题答案及评分标准(半开卷) (供参考) 2014 年7 25. X 30. .J 5.A 10. C 15. AD 20. ABE 29. X 24. .J 4.D 9.C 14. ABCD 19. AC 23. .J 28. X 3. C 8.A -、单项选择{每小题2分，计 0分} 1.D 2. B 6.C 7. B 二、多项选择{每小题 2分，共 0分} 11.BC 12. ABCDE 13. ABCD 16. ABDE 17. ABCD 18. BD 三、判断题{每小题 1分，共 0分} 21. .J 22. X 26. X 27. .J 四、计算题{每小题 5分，共 0分} 1. 增发股票筹资方式: 1000 普通股股份数 0 0 1200( (2 公司债券全年利息 =2000X 10% =200( (1 增发公司债券方式: 普通股股份数 =1000( 增发公司债券方案下的全年债券利息 =200+1000X 12% =320( 元)(2 因此 z每股利润的元差异点可列式为 (EBIT-200)(1 一(EBIT-320)(1-25%) (1000 + 200) 1000 从而可得出预期的 9 2 (万元) (5 由于预期当年的息税前利润。000万元〉大于每股利润无差异点的息税前利润 0万 元) ，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资. (5 32. 根据资本资产定价模型公式: 145
(1)该公司股票的预期收益率=5%+2×(10%-5%)=15%(3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 1.5 该股票价值=15%5万=15（元）(3分) (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 复利现值系数 年份 股利（元） 现值 (P/F,n,15%) 1 2×(1+20%)=2.4 0.87 2.088 2 2.4×(1+20%)=2.88 0.756 2.177 3 2.88×(1+20%)=3.456 0.658 2.274 合计 6.539 (3分) 该股票第3年底的价值为： P=3.456×1+56)=36.288(元)(3分) 15%-5% 其现值为： P=36.288×(P/F,15%,3)=3.6288×0.658=23.878(元) 股票目前的价值=23.878+6.539=30.416（元）(3分) 五、计算分析题（共20分）】 33.解： 首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收入=800×4000-1100×2500=450000（元）(2分) 增加的变动成本=360×4000一550×2500=65000（元）(2分) 增加的固定成本=10000（元）(2分) 增加的折旧=1610000÷7=230000（元）(2分) 从而计算得： 每年的息税前利润=450000-65000一10000一230000=145000（元）(2分) 每年的税后净利=145000×(1一40%)=87000（元）(2分) 由此：每年营业现金净流量=87000+230000=317000（元）(2分) 由上述可计算： (1)回收期=1610000÷317000=5.08（年）(2分) (2)净现值=-1610000+317000×(P/A,14%,7)=-250704(元)(2分) 该新投资项目是不可行的。(2分) 146
(1)该公司股票的预期收益率 % - (3 (2) 根据 定成 值计算公 该股票价值=1. (元) (3 05%-5%) (3) 根据 增长 值计 公式 年份 股利(元) 复利现值系数 现值 (P/F ,n, 15%) 1 2 X (1 +20%) =2.4 0.87 2.088 2 2. 4X (1 +20%) =2.88 O. 756 2.177 3 2. 88X 0 +20%) =3.456 0.658 2.274 合计 6.539 (3 该股票第 3年底的价值为: 3. 456X (1 +5%) P=~' .~~~~'~ ~'n~'u 36.288( (3 15%-5% 其现值为: P=36. 288X (PIF ,15% ,3) = 3. 6288XO. 658=23. 878( 股票目前的价值 8 7 5 3 (元) (3 五、计算分析题(共 0分) 33. 首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况: 增加的销售收入 0 0 000-1100X2 500=450 OOO( (2 增加的变动成本 3 6 000-550X2 500=65 OOO( (2 增加的固定成本=10 OOO( (2 增加的折旧 610 000-;'-7=230 OOO( (2 从而计算得: 每年的息税前利润 0 00 000-10000-230000=145 OOO( (2 每年的税后净利 000X (1-40%)=87 OOO( (2 由此 z每年营业现金净流量 0 0 0 2 3 (元) (2 由上述可计算: (1)回收期 0 0 -;'- 0 0 0 8 (年) (2 (2) 净现 -1610 000+317 000 X (PIA , 14% , 7) =一 704( (2 该新投资项目是不可行的。 146