试卷代号：1292 座位号■ 国家开放大学（中央广播电视大学）2014年春季学期“开放本科”期末考试 企业集团财务管理 试题（半开卷） 2014年7月 题 号 二 三 四 五 总分 分 数 得 分 评卷人 一、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分， 共20分)】 1.某-一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企 业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释的()。 A.交易成本理论 B.范围经济理论 C.规模经济理论 D.资产组合与风险分散理论 2.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企 业拥有的控制权为()。 A,全资控股 B.绝对控股 C.相对控股 D.共同控股 3.依照企业集团总部管理的定位，( )功能是企业集团管理的核心。 A.战略决策和管理 B.人力资源管理 C.财务控制与管理 D.资本运营和产权管理 4,在企业集团财务管理组织中，企业集团( )是维系企业集团财务管理运行的组织保障。 A.财务组织体系 B.财务管理责任体系 C.财务人员管理体系 D.财务管理监督体系 1182
试卷代号 2 9 2座位号 国家开放大学(中央广播电视大学 14年春季学期"开放本科"期末考试 企业集团财务管理试题(半开卷) 2014 年7 B.绝对控股 D. )功能是企业集团管理的核心。 B. 源管 D.资本运营和产权管理 )是维系企业集团财务管理运行的组织保障。 B. 务管 D. 财务管理监督 一、单项选择题{将正确答案的字母序号填入括号内。每小题 2分， 1.某一行业(或企业〉的不良业绩及风险能被其他行业(或企业)的良好业绩所抵消，使得企 业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释的( )。 A. 论B. 理论 C. 模经 论D.资产组 散理论 2. 被投 业有表 资本 过50% 上时 投资 业拥有的控制权为( )。 A. c.相对控股 3. 企业集 定位 ( A. 略决策 C. 制与 管 4. 在企业集 财务 企业集 A. 组织 c.财务人员管理体系 |题号|一|二|三|四|五|总分| |分数 I I I I I I |得分|评卷人| I I I 1182
5.相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调( A.整合管理 B.创新管理 C.资源利用 D.风险管理 6.下列并购支付方式中，( )是最简捷、最迅速且最为那些现金拮据的目标公司所欢 迎的方式。 A.股票对价方式 B.卖方融资方式 C.杠杆收购方式 D.现金支付方式 7.新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的 A.市场风险 B.信用风险 C.战略风险 D.操作风险 8.预算管理既强调过程控制，同时又重视结果考核，这是预算管理的( )特征。 A.全面性 B.全程性 C.全员性 D.机制性 9.作为一个战略经营单位，企业集团分部财务管理分析重点更侧重于()。 A.资产运营效率和效果 B.战略决策有效性 C.集团创造价值能力 D.企业集团增长分析 10.集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和( )等方面。 A.子公司业绩评价 B.分公司业绩评价 C.集团整体业绩评价 D.事业部业绩评价 得 分 评卷人 二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的， 将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题2分，共10分) 11.下列企业（或公司）中，在法律意义上并不属于企业集团成员单位的有( A.集团总部 B.集团子公司 C.集团孙公司 D.集团协作企业 E.集团参股公司 1183
5. 一组织 管理 业集 略管 大特点 是强调 )。 A.整合管理 .创新管理 c.资源利用 B风险管理 6. 下列 方式 )是最简捷、最迅速且最为那些现金拮据的目标公司所欢 迎的方式。 A.股票对价方式 .卖方融资方式 c.杠杆收购方式 .现金支付方式 7. 新业务拓 统建 发展不 等产 险属 于财务公 ( ) A. 场风险B. c.战略风险 .操作风险 8. 预算 强调过程 时又 视结果考 这是预算管理 )特征。 A. 性B. 程性 C. 性D. 9. 经 营 析重 重 于 )。 A. 效率 果B. C. 创造价 力D.企业 增长 10. 评价包 )等方面。 A. 绩评价B.分公 绩评 C. 体业绩评价 D. 业部 二、多项选择题{下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的， 将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题 2分，共 0分} 1. 企业 法律意义上并不属 于企业 A. 部B. C. 孙公司D. 企业 股公 |得分|评卷人| I I I 1183
12.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括( )等类型。 A.集权式财务管理体制 B.分权式财务管理体制 C.统一式财务管理体制 D.合一式财务管理体制 E.混合式财务管理体制 13.下列预算监控指标中，非财务性关键业绩指标有( A.收人 B.产量 C.产品质量 D.市场份额 E.资产周转率 14.通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有( ）。 A.自由现金流量 B.产品折旧 C.当前经营利润 D.加权平均资本成本 E.时间上的可持续性 15.与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有( )等特点。 A.多层级性 B.复杂性 C.简单性 D.战略导向性 E.方便性 得分 评卷人 三、判断题（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“X”。每小 题1分，共10分) 16.以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。（) 17.从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。（) 18.影响企业集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。() 19.在集团治理框架中，董事会作为最高权力机构，需要对集团内部的重大财务决策行使 其应尽的决策职能。() 20.企业集团战略管理具有长期性，但需要随环境因素的重大改变进行调整。这符合企 业集团战略管理的全局性特点。() 21.从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。() 22.融资是企业财务管理的本意，企业财务或财务管理的原始功能就是融资。() 1184
|得分|评卷人| I I I 12. 企业集 按其 权化 )等类型。 A. 集权式 务管理体制B. 权式财务 c.统一式财务管理体制 .合一式财务管理体制 13. 算监 性关 )。 A. 入B. 量D. 份额 E. 资产周 14. 通过公 计量模 增加 )。 A. 现金 量B. c.当前经营利润 .加权平均资本成本 E. 15. 业组织 企业 业绩评 )等特点. A. 性B.复杂 c. E. 方便性 三、判断题{正确的在括号内划"..}" .错误的在括号内划 1分，共 0分} 16. 前对企业集 认识 团 的纽带 ) 17. 的 角 金融 势之一 有高杠杆性 ) 18. 业集 结构 主要 环境 ) 19. 团 内 财务决 其应尽的决策职能。( ) 20. 业集 理具 需要 随 行调 业集团战略管理的全局性特点。( ) 1. 从企业集 略管 策权 于集 ) 22. 是企 务管 业财务或财 始功 ) 1184
23.预算考核是对经营者年度业绩的考核与评价。（) 24.企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。() 25.企业集团业绩评价指标体系由总部业绩指标和分部业绩指标两部分构成。() 得 分 评卷人 四、计算题（共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两 位小数) 26.(本题22分)假定某企业集团母公司持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额 为2000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%， 负债的利率为8%，所得税率为25%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保 守型30：70，二是激进型70：30。 对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险 与收益情况。 分部计算表如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 利息（万元） 税前利润（万元） 所得税（万元） 税后净利（万元） 税后净利中母公司收益（万元） 母公司对子公司的投资额（万元） 母公司的投资回报(%) 27.(本题8分)甲公司资本结构有关数据如下：总资产（即投人资本）1000万元，净资产 300万元，息税前利润150万元，利息70万元，所得税率25%，税后利润60万元，加权平均资 本成本率为6%。 要求分别计算： (1)投人资本报酬率(ROIC); (2)经济增加值(EVA)。 1185
|得分|评卷人| I I I 23. 算考 是对 者年度业绩 考核 ) 24. 业集 务管 是集 体分 分部 统一 两者缺一不可 ) 25. 企业 业绩 标体 分部 两部 ) 四、计算题{共 0分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两 位小鼓} 26. (本题 2分〉假定某企业集团母公司持有其子公司 %的股份，该子公司的资产总额 00 0万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率〉为 %， 负债的利率为 %，所得税率为 %。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况 z一是保 守型 : 70 型70 : 30. 对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险 与收益情况。 分部计算表如下: 保守型 激进型 息税前利润(万兀〉 利息(万元〉 税前利润(万兀) 所得税(万元) 税后净利(万兀〉 税后净利中母公司收益(万兀〉 母公司对子公司的投资额(万兀〉 母公司的投资回报(%) 27. (本题 8分〉甲公司资本结构有关数据如下 z总资产(即投入资本 ) 1 0万元，净资产 300 税前 润150 息70 率25% 润60 万元 本成本率为 要求分别计算 (1)投入资本报酬率 RO ; (2) 增加值(EVA) 1185
得 分 评卷人 五、案例分析题（共30分） 28.某汽车行业集团公司进行汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正 式批准。这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，第二年动工。但项目资金不 足，准备融资1亿元资金。有关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下： A:准备筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在2年 内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投 产后3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹集资金。 B:目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，资产负债率为60%，其中长期负 债为2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债 比率已经比较高了。如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，且债券利率通 常会高于向银行贷款。因此负债比率过高，不仅会提高资金成本，还会加大财务风险。所以， 我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金。 C:发行普通股的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议 向银行贷款。 D:目前我国经济正处于繁荣时期，已出现通胀迹象，宏观经济环境可能会变化，特别是货 币政策，如利率有可能调整。到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资 和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。 E:宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量。这是因为该公司生产的轻型货车 和旅行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国29个省、市、自治区，市场上较长时间供不应 求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第一名， 一年获得第二名。同时，宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名 牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。 根据案例，请回答： (1)企业可以采取的融资方式有哪些？ (2)对于集团融资这一重大事项的决策，应遵循的基本原则是什么？ (3)根据企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进行融资？ 1186
!得分|评卷人| i j. I 五、案例分析题{共 0分) 28. 某汽 术改 经专 反复 式批准。这个项目的总投资额预计为 4亿元，生产能力为 4万台，第二年动工。但项目资金不 足，准备融资 1亿元资金。有关人员(集团领导、财务顾问、研究中心人员)意见如下 A: 备筹集的1 资金 于投 技术改造项 些项 在2 年 内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投 产后 3年内可完全收回。所以应发行 5年期的债券筹集资金。 B: 全部 为10 亿元 债6 为60% 债为 2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债 比率已经比较高了。如果再利用债券筹集 1亿元资金，负债比率将达到 6 4 %，且债券利率通 常会高于向银行贷款。因此负债比率过高，不仅会提高资金成本，还会加大财务风险。所以， 我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金。 C; 手续 为复杂 费用 也较 需 要 资金 向银行贷款。 D· 经济正处 繁荣时期 已 出 特别是货 币政策，如利率有可能调整。到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资 和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。 E: 经济 该公 和推行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国 9个省、市、自治区，市场上较长时间供不应 求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第一名， 一年获得第二名。同时，宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名 牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。 根据案例，请回答 (1)企业可以采取的融资方式有哪些? (2) 于集 融资这一重大事 应遵 是什 (3) 企业 情况 业该 样进行融 1186
试卷代号：1292 国家开放大学（中央广播电视大学）2014年春季学期“开放本科”期末考试 企业集团财务管理试题答案及评分标准（半开卷） (供参考) 2014年7月 一、单项选择题（每小题2分，共20分） 1.D 2.B 3.A 4.A 5.A 6.D 7.C 8.B 9.A 10.C 二、多项选择题（多选或漏选均不得分。每小题2分，共10分） 11.DE 12.ABE 13.BCD 14.ADE 15.ABD 三、判断题（每小题1分，共10分） 16./ 17.× 18.√ 19.× 20.× 21.√ 22./ 23.× 24./ 25.× 四、计算题（列出计算公式或计算过程可的情给分，共30分） 26.解：（本题22分） (1)息税前利润=总资产×20% 保守型战略=2000X20%=400(万元) 激进型战略=2000×20%=400（万元） (2)利息=负债总额×负债利率 保守型战略=2000×30%×8%=48（万元） 激进型战略=2000×70%×8%=112（万元） (3)税前利润（利润总额）=息税前利润一利息 保守型战略=400一48=352 激进型战略=400一112=288 (4)所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率 保守型战略=352×25%一88 1187
试卷代号 2 9 国家开放大学(中央广播电视大学 4年春季学期"开放本科"期末考试 企业集团财务管理试题答案及评分标准(半开卷〉 (供参考) 2014 年7 -、单项选择题{每小题 2分，共 0分} 1. D 6.D 2. B 7. C 3. A 8. B 4.A 9. A 5.A 10. C 二、多项选择题{多选或漏选均不得分。每小题 2分，共 0分} 11. DE 12. ABE 13. BCD 14. ADE 15. ABD 三、判断题{每小题 1分，共 0分} 16. .J 17. X 18. .J 19. X 20. X 21. .J 22. .J 23. X 24. .J 25. X 四、计算题{列出计算公式或计算过程可酌情结分，共 0分} 26. (本题 (1)息税前利润=总资产 2 0 保守型战略 00 00 万元 激进型战略 0 0 0 20% =400(万元 (2) 债利 保守型战略 X8% =48( 激进型战略 00 0 70% X8% =112( (3) 税前 保守型战略 4 00 4 8 3 5 激进型战略 0 0 11 8 8 (4) 润 总 税所得额)X所得 税率 保守型战略 X 25% =88 1187
激进型战略=288×25%=72 (5)税后净利（净利润）=利润总额一所得税 保守型战略=352一88=264 激进型战略=288一72=216 (6)税后净利中母公司收益（控股60%） 保守型战略=264×60%=158.4 激进型战略=216×60%=129.6 (7)母公司对子公司的投资额 保守型战略=2000×70%×60%=840 激进型战略=2000×30%×60%=360 (8)母公司投资回报率 保守型战略=158.4/840=18.86% 激进型战略=129.6/360=36% 计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 400 400 利息（万元） 48 112 税前利润（万元） 352 288 所得税（万元） 88 72 税后净利（万元） 264 216 税后净利中母公司权益（万元） 158.4 129.6 母公司对子公司的投资额（万元） 840 360 母公司的投资回报(%) 18.86 36 注：以上计算结果每项1分。 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献 更高，但风险也更高。这种高风险一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险 时需要权衡的。(6分) 27.解：（本题8分） (1)投人资本报酬率=息税前利润(1一T)/投人资本总额×100% 1188
激进型战略 X 25% =72 (5) 利润 得税 保守型战略 3 5 2 8 8 2 6 4 激进型战略 8一 7 2 (6) 母公 收益 股60%) 保守型战略 激进型战略 2 9 (7) 投资 保守型战略 0 0 X 70% X 60% =840 激进型战略 000 30% X60% =360 (8) 保守型战略 / 8 激进型战略 6 / 3 6 计算如下 保守型 激进型 息税前利润(万兀〉 400 400 利息(万兀) 48 112 税前利润〈万兀〉 352 288 所得税(万兀) 88 72 税后净利(万元) 264 216 税后净利中母公司权益〈万兀) 158.4 129.6 母公司对子公司的投资额(万元〉 840 360 母公司的投资回报(%) 18.86 36 注:以上计算结果每项 1分。 由上表的计算结果可以看出 由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献 更高，但风险也更高。这种高风险一一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险 时需要权衡的。 27. (本题 (1)投入资本报酬率=息税前利润。一 /投人资本总额 1188
=150(1-25%)/1000=112.5/1000=11.25%(4分) (2)经济增加值=税后净营业利润一资本成本 =税后净营业利润一投人资本总额×平均资本成本率 =112.5一1000×6%=52.5（万元）(4分) 五、案例分析题（共30分）】 28.要点提示： (1)融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式 等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过 银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间接 融资两种。(8分) (2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是 以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原 则 ①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由 总部制定统一操作规则等。 ②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总 部直接决策。 ③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、 执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。(14分) (3)资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体上反映了企业财务风险。在 一般情况下，负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据企 业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等等，要注意资本结构的调整。所以，选 择融资方式应该是，…。(8分) 注：学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一 点上论述很充分的，适当加分。 1189
=150 (1-25%)/1000=112.5/1000=1 1. 25% (4 (2) 济增加 利润 资本戚本 =税后净营业利润一投入资本总额×平均资本戚本率 =112. 5-1000X6%=52. 5( (4 五、案例分析题{共 0分) 28. 要点 (1)融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式 等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资;而通过 银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间接 融资两种。 8分) (2) 务管 管集 理体 以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原 ①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由 总部制定统一操作规则等。 ②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总 部直接决策。 ③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据"决策权、 执行权、监督权"三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。(14分) (3) 本结构是 总额 间 的 它大 反映 企业财务 一般情况下，负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据企 业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等等，要注意资本结构的调整。所以，选 择融资方式应该是，…………。 8分) 注:学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一 点上论述很充分的，造当加分。 1189