试卷代号：1050 中央广播电视大学2013一2014学年度第一学期“开放本科”期末考试（开卷） 金融理论前沿课题试题 2014年1月 注意事项 一、将你的学号、姓名及分校（工作站）名称填写在答题纸的规定栏内。考试 结束后，把试卷和答题纸放在桌上。试卷和答题纸均不得带出考场。监考人收完 考卷和答题纸后才可离开考场。 二、仔细读懂题目的说明，并按题目要求答题。答案一定要写在答题纸的指 定位置上，写在试卷上的答案无效。 三、用蓝、黑圆珠笔或钢笔（含签字笔）答题，使用铅笔答题无效。 一、名词解释（每小题5分，共15分） 1.内部化理论： 2.经济数据偏差： 3.美元危机： 二、简答题（每小题10分，共40分） 4.跨国银行发展的第三次浪潮具有哪些特点？ 5.经济数据偏差对货币政策有什么影响？ 6.伯南克对信贷渠道作了哪些解释？ 7,简述财政部银行绩效外部评价指标体系的内容。 三、论述题(20分)】 8.试论菲利普斯曲线理论演变对货币政策实施的影响。 四、材料分析题(25分) 9.材料1：列数当今全球范围内的顶级私募，百仕通集团绝不会排出前三。而放眼金融危 机风雨洗礼后的华尔街，在仍可挥斥方道的金融大鳄中，百仕通首席执行官(CEO)史蒂芬· 308
试卷代号 中央广播电视大学 4学年度第一学期"开放本科"期未考试(开卷) 金融理论前沿课题试题 2014 年1 注意事项 一、将你的学号、姓名及分校(工作站}名称填写在答题纸的规定栏内。考试 结束后，把试卷和答题纸放在桌上。试卷和答题纸均不得带出考场。监考人收完 考卷和答题纸后才可离开考场。 二、仔细读懂题目的说明，并按题目要求答题。答案-定要写在答题纸的指 定位置上，写在试卷上的答案无效。 三、用蓝、黑圆珠笔或钢笔(含签字笔)答题，使用铅笔答题无效。 一、名词解释(每小题 1.内部化理论 2. 经济数据偏 3. 元危机 二、简答题(每小题 4 0 4. 银行发展 第三 些特 5. 偏差 有什 6. 克对信贷 些解释 7. 价指标体系 的 三、论述题 8. 菲利 理论 四、材料分析题 5分) 9. 料1 :列数当今全球范围内的顶级私募，百仕通集团绝不会排出前三。而放眼金融危 机风雨洗礼后的华尔街，在仍可挥斥方道的金融大甥中，百仕通首席执行官 308
施瓦茨曼亦是个中翘楚。 施瓦茨曼最近一次登上头条是因为其不菲的薪酬。借助百仕通的成功上市，施瓦茨曼在 2008年赚得了高达7亿多美元的薪金（包括工资和股权收益在内），一举摘得全美最高薪CEO 的桂冠。由于其持有的47亿美元百仕通股权收益权中，尚有75%的部分需在未来四年内分 批解禁，机构预测他在未来一段时间内将继续排在高薪CEO榜单的前列。 当然，若仅是以薪酬来衡量这位顶级私募掌门人对企业和行业的贡献度未免有些片面。 从百仕通24年的发展轨迹来看，这位驾驶着投资航母大举开进的领军人物最为人称道的，还 是其精准独到的眼光和坚守原则的执着。 —摘自中国证券报一中证网2009年8月20日 材料2：大量事实表明，公司股权高度集中，必然诱发种种弊端，妨碍科学的公司治理结构 的建立，不利于证券市场的健康发展。由于一股独大，或者第一大股东与第二大股东合谋，在 我国资本市场上，大股东非法掠夺中小投资者利益的现象非常普遍。尤其是国有股“一股独 大”，对公司治理绩效损害很大，中小股东权益受损更为明显。我国的上市公司，国有股基本上 是第一大股东，由于国有股的行使主体一政府部门具有特殊的地位，往往导致政府与企业角 色错位，国家作为“大股东”对企业的监督和控制，演变成为行政干预，而且第一大股东的持股 份额远远高于其他股东的持股份额，使国有股一般处于绝对控股的地位。据统计，2003年全 国上市公司中，第一大股东持股份额占公司总股本超过50%的占上市公司总数的80%，第一 大股东为国家持股的公司占全部上市公司的65%。国有股“一股独大”的股权结构，直接诱发 大股东操纵和大股东“掠夺”。大股东掌握了公司控制权，实际上便操纵和控制了上市公司，使 上市公司成为自己的“金库”，通过关联交易，大量侵占上市公司资源，这便是大股东“掠夺”。 如股票发行时虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公平价格与上市公司进行关联交易、挤占 挪用上市公司资金，有时甚至通过合法的程序掠夺中小投资者，比如管理层随意决策、以低于 市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地向管理层支付报 酬等。 一摘自《证券投资者保护优秀论文集》陈共炎主编，转引自2009年7月16日广东 证监局网站 请仔细阅读材料，然后回答下列问题： (1)什么是经理人掠夺？什么是股东掠夺？ (2)如何才能比较有效地治理股东掠夺？你有什么具体建议？ 309
施瓦茨曼亦是个中翘楚。 施瓦茨曼最近一次登上头条是因为其不菲的薪酬。借助百仕通的成功上市，施瓦茨曼在 2008 达7 薪金 包括工 收益 ，一举摘得全美最高薪 CE 的桂冠。由于其持有的 7亿美元百仕通股权收益权中，尚有 %的部分需在未来四年内分 批解禁，机构预测他在未来一段时间内将继续排在高薪 O榜单的前列。 当然，若仅是以薪酬来衡量这位顶级私募掌门人对企业和行业的贡献度未免有些片面。 从百仕通 4年的发展轨迹来看，这位驾驶着投资航母大举开进的领军人物最为人称道的，还 是其精准独到的眼光和坚守原则的执着。 一一摘自中国证券报一中证网 0 0 9年 8月 0日 材料 :大量事实表明，公司股权高度集中，必然诱发种种弊端，妨碍科学的公司治理结构 的建立，不利于证券市场的健康发展。由于一股独大，或者第一大股东与第二大股东合谋，在 我国资本市场上，大股东非法掠夺中小投资者利益的现象非常普遍。尤其是国有股"一股独 大"，对公司治理绩效损害很大，中小股东权益受损更为明显。我国的上市公司，国有股基本上 是第一大股东，由于国有股的行使主体一一政府部门具有特殊的地位，往往导致政府与企业角 色错位，国家作为"大股东"对企业的监督和控制，演变成为行政干预，而且第一大股东的持股 份额远远高于其他股东的持股份额，使国有股一般处于绝对控股的地位。据统计， 0 0 3年全 国上市公司中，第一大股东持股份额占公司总股本超过 %的占上市公司总数的 %，第一 大股东为国家持股的公司占全部上市公司的 6 5 %。国有股"一股独大"的股权结构，直接诱发 大股东操纵和大股东"掠夺"。大股东掌握了公司控制权，实际上便操纵和控制了上市公司，使 上市公司成为自己的"金库"，通过关联交易，大量侵占上市公司资源，这便是大股东"掠夺"。 如股票发行时虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公平价格与上市公司进行关联交易、挤占 挪用上市公司资金，有时甚至通过合法的程序掠夺中小投资者，比如管理层随意决策、以低于 市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地向管理层支付报 酬等。 一一一摘自《证券技资者保护优秀论文集》陈共炎主编，转引自 0 0 9年 7月 6日广东 证监局网站 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: (1)什么是经理人掠夺?什么是股东掠夺? (2) 效地 理股 掠夺 建议 309
试卷代号：1050 座位■■ 中央广播电视大学2013一2014学年度第一学期“开放本科”期末考试（开卷） 金融理论前沿课题试题答题纸 2014年1月 题 号 二 三 四 总 分 分 数 得 分 评卷人 一、名词解释（每小题5分，共15分） 1. 2. 3. 得 分 评卷人 二、简答题（每小题10分，共40分） 4. 5 6 7. 得 分 评卷人 三、论述题(20分) 8. 得分 评卷人 四、材料分析题(25分) 9. 310
试卷代号 座位号 中央广播电视大学 4学年度第一学期"开放本科"期末考试(开卷) 金融理论前沿课题试题答题纸 |题号|一|二|三|四|总分| |分数 I I I I I |得分!评卷人| 一、名词解释{每小题 5分，共 5分} I I I |得分|评卷人| I I I 二、筒答题{每小题 0分，共 0分} .... |得分|评卷人| I I I 三、论述题 0分) 8. |得分|评卷人 I I I 四、材料分析题 5分} 9. 310 2014 年1
试卷代号：1050 中央广播电视大学2013一2014学年度第一学期“开放本科”期末考试（开卷） 金融理论前沿课题 试题答案及评分标准 (供参考) 2014年1月 一、名词解释（每小题5分，共15分）》 1.内部化理论：商业银行跨国经营理论中直接投资理论三大流派之一，该理论从自由市 场非完全性出发，认为现代跨国公司是市场内部化过程的产物。(2分)所谓市场内部化，是指 外部市场机制造成了中间产品（如原料、半成品、技术、知识、经验等）交易的低效率。为改变这 种低效率，企业通过其有效的组织手段一行政结构，将中间产品的外部市场内部化。当开辟 内部市场的行动跨越国界时，就出现了跨国公司。正是内部化的动机，促使企业进行国际直接 投资。(2分)具体到跨国银行方面，主要的内部化因素：管制规避、规模经济和范围经济、银行 客户关系、信息等。(1分) 2.经济数据偏差：又称经济数据失真，是指因经济数据遭到扭曲而无法准确描述经济现 实的情况。(2分)造成经济数据偏差的原因主要是：国民经济统计体系本身的缺陷、地方政府 GDP政绩冲动以及微观经济主体规避税收和管制的动机等。(2分)经济数据偏差会对一国 宏观经济政策产生误导，影响政策的有效性。(1分) 3.美元危机：货币危机的类型之一，专指以美元贬值为特征的货币危机。(3分)从遭受损 失的角度论，美元危机以美国债权国的法定货币升值为特征，受害者是美国的债权国而非美 国。(2分) 二、简答题（每小题10分，共40分） 4.跨国银行发展的第三次浪潮具有哪些特点？ (1)跨国银行发展的第三次浪潮始于20世纪90年代初，主要具有以下特点：(2分) (2)发展中国家成为这次跨国银行扩张的中心区域。(2分) (3)欧洲银行成为这次跨国扩张浪潮的领导者。(2分) (4)进人管制的放松是这次浪潮兴起的重要原因。(2分) (5)追求高额的效率收益与抢占市场成为这次跨国银行扩张的主要动机。(2分) 5.经济数据偏差对货币政策有什么影响？ (1)经济数据偏差可能使货币政策被误导而制定出错误的货币政策，影响宏观经济调控。 (5分) 311
试卷代号 中央广播电视大学 4学年度第一学期"开放本科"期末考试{开卷) 金融理论前沿课题试题答案及评分标准 (供参考) 2014 年1 一、名调解释{每小题 5分，共 5分} 1.内部化理论 z商业银行跨国经营理论中直接投资理论三大流派之一，该理论从自由市 场非完全性出发，认为现代跨国公司是市场内部化过程的产物。 2分〉所谓市场内部化，是指 外部市场机制造成了中间产品(如原料、半成品、技术、知识、经验等〉交易的低效率。为改变这 种低效率，企业通过其有效的组织手段一一行政结构，将中间产品的外部市场内部化。当开辟 内部市场的行动跨越圄界时，就出现了跨国公司。正是内部化的动机，促使企业进行国际直接 投资。 2分〉具体到跨国银行方面，主要的内部化因素 z管制规避、规模经济和范围经济、银行 客户关系、信息等。(1分) 2. 据偏差 据失 真 济数据遭 经济 现 实的情况。 2分〉造成经济数据偏差的原因主要是 z国民经济统计体系本身的缺陷、地方政府 GDP 政绩 微观 体规 。(2 经济数据 宏观经济政策产生误导，影响政策的有效性。(1分) 3. 元危 危机 之一 。(3 从遭 失的角度论，美元危机以美国债权国的法定货币升值为特征，受害者是美国的债权国而非美 国。 2分〉 二、筒答题{每小题 0分，共 0分} 4. 行发展 些特 (1)跨国银行发展的第三次浪潮始于 0年代初，主要具有以下特点 2分〉 (2) 为这次 。(2 (3) 行成 领导 。(2 (4) 管制 这次 兴起 。(2 (5) 追求 场成 这次 银行扩张 。(2 5. 经济 据偏差 策有 (1)经济数据偏差可能使货币政策被误导而制定出错误的货币政策，影响宏观经济调控。 (5
(2)经济数据偏差可能在很大程度上削弱现有宏观经济理论框架，改变人们对经济史的看 法。(5分) 6,伯南克对信贷渠道作了哪些解释？ (1)伯南克认为仅仅采取货币渠道解释货币政策传导是不够的。他发现在银行大面积破 产过程中，不仅货币数量大幅下降，信贷数量也大幅下降，究其原因，是银行破产和主动收缩信 贷导致的。(4分) (2)他采用Baa级公司债券与政府债券的利差比较显示出，在银行危机过程中，企业获得 融资的成本大幅上升，表明企业在得不到银行贷款后不得已转而寻求其他融资渠道的结果。 (3分) (3)他从信息经济学的角度强调了银行贷款与证券资产的不同。(3分) 7.简述财政部银行绩效外部评价指标体系的内容 (1)2009年1月，财政部发布了《金融类国有及国有控股企业绩效评价暂行办法》，建立了 一套包括银行在内的金融企业绩效评价体系。银行绩效评价主要包括四大类10个财务指标。 (2分) (2)第一类指标是盈利能力指标，包括资本利润率、资产利润率和成本收入比3个指标。 (2分) (3)第二类指标是经济增长指标，包括国有资本保值增值率、利润增长率和经济利润率3 个指标。(2分) (4)第三类指标是资产质量指标，包括不良贷款率和拨备覆盖率2个指标。(2分) (5)第四类指标是偿付能力指标，包括资本充足率和核心资本充足率2个指标。(2分) 三、论述题(20分) 8.试论菲利普斯曲线理论演变对货币政策实施的影响。 要点：(1)通货膨胀与失业两者之间短期内的替代关系取决于公众对通货膨胀的预期。当 偏离公众预期时，货币政策对实体经济的影响最大。但是，如果中央银行为了系统地增加实际 产出而不断地试图偏离公众预期，则公众的预期一定会随之改变。因此公众的预期与中央银 行以往的业绩密切相关。中央银行的信誉度有助于以较低成本恢复到理想水平。(3一5分) (2)对菲利普斯曲线具体形状的研究可以导致两种完全不同的货币政策策略。第一种是 积极的中央银行策略，第二种是以稳定为导向的中央银行策略。从建立中央银行信誉度的角 度讲，应当采取第二种策略。(3一5分) (3)中央银行稳定通货膨胀的信誉度非常重要，是市场自我稳定机制发挥作用的前提。中 央银行在实施货币政策时首先应当明确目标，必须避免货币政策本身成为一种冲击。其次应 当在立法层次上强调价格稳定的重要性，以及在货币政策决策时采取透明的方式。这些都有 助于中央银行“信誉”的建立，也会有助于在制度层面上稳定私人部门的预期。(3一5分) 312
(2) 济数据偏差 在很大 度上削弱 有宏 经济 济史 法。 6. 道作 些解释 (1)伯南克认为仅仅采取货币渠道解释货币政策传导是不够的。他发现在银行大面积破 产过程中，不仅货币数量大幅下降，倍贷数量也大幅下降，究其原因，是银行破产和主动收缩信 贷导致的。 (2) 用Baa 债券 利差 显示 银行 融资的成本大幅上升，表明企业在得不到银行贷款后不得已转而寻求其他融资渠道的结果。 (3 (3) 经济学 的 角 强调 贷款 。(3 7. 财政部 绩效 部评 系 的 (1 2 0 0 9年 1月，财政部发布了《金融类国有及国有控股企业绩效评价暂行办法»，建立了 一套包括银行在内的金融企业绩效评价体系。银行绩效评价主要包括四大类 0个财务指标。 (2 (2) 第一 括资本 成本收入 比3 (2 (3) 指标是经济增长指 本保 利 润增长 利 润 率3 个指标。 (4) 第三 标是 率2 。(2 (5) 类指 包括 本充 率2 。(2 三、论述题 8. 试论菲利 对货 策实 要点:(1)通货膨胀与失业两者之间短期内的替代关系取决于公众对通货膨胀的预期。当 偏离公众预期时，货币政策对实体经济的影响最大。但是，如果中央银行为了系统地增加实际 产出而不断地试图偏离公众预期，则公众的预期一定会随之改变。因此公众的预期与中央银 行以往的业绩密切相关。中央银行的信誉度有助于以较低成本恢复到理想水平。 (2) 线具 形状 致两 政策策 积极的中央银行策略，第二种是以稳定为导向的中央银行策略。从建立中央银行信誉度的角 度讲，应当采取第二种策略。 (3) 稳定通货膨 度非常重 定机 前提 央银行在实施货币政策时首先应当明确目标，必须避免货币政策本身成为一种冲击。其次应 当在立法层次上强调价格稳定的重要性，以及在货币政策决策时采取透明的方式。这些都有 助于中央银行"信誉"的建立，也会有助于在制度层面上稳定私人部门的预期。(3- 312
(4)在明确目标的基础上，中央银行还应当综合分析各种因素。通货膨胀的形成是一个复 杂的过程，是预期和当前及过去各种冲击相互作用的结果。因此菲利普斯曲线无法充分解释 整个通货膨胀的过程。如果我们不能对通货膨胀进行综合分析，则会对经济造成伤害。 (3-5分) (答出要点给基本分，视发挥情况酌情加分) 四、材料分析题(25分) 9.答案要点： (1)从上述材料即可看出，经理人掠夺、股东掠夺是市场经济中的普遍现象。所谓经理人 掠夺，是指经理人凭借其管理权限和负责职能，采用多种貌似合理的方法与手段，据更多财富 为己有的行为。由于经济繁荣时期与金融危机时期经理人掠夺的手段与方式有别，故需要对 其不同时期的行为进行具体分析。股东掠夺是指大股东利用自己的特殊地位，采取多种手段 侵占中小股东权益的行为。这里所说的股东掠夺主要是指银行股东的掠夺行为。 (2)一般认为，要治理股东掠夺，根本途径是加强监管。我国理论界提出了许多具体措施： ①改变坏账与利润分离的财务管理方式，分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行。② 严格执行资本监管原则，保证资本充足。③通过资本监管，进一步放开银行业。④通过资本监 管，促进银行业创新。⑤通过资本监管，限制银行表外业务过度膨胀。⑥通过资本监管，增强 银行业风险意识，防止过度竞争。⑦对金融业及其经理人实行薪金限制。 (3)从世界各国针对这一问题采取的措施看，行之有效的办法是： ①加强政府监管。 ②加强民主监督。 ③对经理人等实行限薪政策。 ④完善制度，改变“一股独大”结构，堵塞漏洞。 ⑤对违规者采取更加严厉的惩罚措施。 313
(4) 基础上 银行还应 合分 膨胀 形成 杂的过程，是预期和当前及过去各种冲击相互作用的结果。因此菲利普斯曲线无法充分解释 整个通货膨胀的过程。如果我们不能对通货膨胀进行综合分析，则会对经济造成伤害。 (3-5 (答出要点给基本分，视发挥情况酌情加分) 四、材料分析题 5分} 9. (1)从上述材料即可看出，经理人掠夺、股东掠夺是市场经济中的普遍现象。所谓经理人 掠夺，是指经理人凭借其管理权限和负责职能，采用多种貌似合理的方法与手段，据更多财富 为己有的行为。由于经济繁荣时期与金融危机时期经理人掠夺的手段与方式有别，故需要对 其不同时期的行为进行具体分析。股东掠夺是指大股东利用自己的特殊地位，采取多种手段 侵占中小股东权益的行为。这里所说的股东掠夺主要是指银行股东的掠夺行为。 (2) 般认 理股 本途 加强 具体措施 ①改变坏账与利润分离的财务管理方式，分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行。② 严格执行资本监管原则，保证资本充足。③通过资本监管，进一步放开银行业。④通过资本监 管，促进银行业创新。⑤通过资本监管，限制银行表外业务过度膨胀。⑤通过资本监管，增强 银行业风险意识，防止过度竞争。⑦对金融业及其经理人实行薪金限制。 (3) 世界 这一 采取 ①加强政府监管。 ②加强民主监督。 ③对经理人等实行限薪政策。 ④完善制度，改变"一股独大"结构，堵塞漏洞。 ⑤对违规者采取更加严厉的惩罚措施。 313
