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企业筹资 嘉兴学院会计学院财务管理教研室
企业筹资的目的和原则 (一)企业筹资的目的 ·1.满足生产经营的需要 2.满足资本结构调整的需要
• 一、企业筹资的目的和原则 • （一）企业筹资的目的 • 1.满足生产经营的需要 • 2.满足资本结构调整的需要
(二)企业筹资的原则 规模适度原则 2结构合理原则 3成本节约原则 4时机得当原则 5依法筹资原则
（二）企业筹资的原则 规模适度原则 结构合理原则 成本节约原则 时机得当原则 依法筹资原则 1 2 3 4 5
二、筹资规模和筹资时机 ()筹资规模 筹资规模,是指企业在一定时期内的筹资额。其确定的 方法有许多,在这里主要介绍两种: 销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表有关项目与销售额之 间的比例关系以及预测期销售额的变动情况,预测资金 需要量的一种方法 销售百分比法建立在如下三个假设条件上:①资产负债 表上的大部分项目与销售额有直接的比例关系;②各资 产的目前规模,就目前的销售水平而言,是适当的;③ 预测期的销售结构和价格水平与基期相比,基本不变
二、筹资规模和筹资时机 （一）筹资规模 筹资规模，是指企业在一定时期内的筹资额。其确定的 方法有许多，在这里主要介绍两种： 销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表有关项目与销售额之 间的比例关系以及预测期销售额的变动情况，预测资金 需要量的一种方法。 销售百分比法建立在如下三个假设条件上：①资产负债 表上的大部分项目与销售额有直接的比例关系；②各资 产的目前规模，就目前的销售水平而言，是适当的；③ 预测期的销售结构和价格水平与基期相比，基本不变。 1
现举例说明运用销售百分比法的步骤。例如2001年某企业简化了 的资产负债表如下: 资产负债表 单位:万元 资 负债及所有者权益 货币资金 2.5应收票据 应收账款 25应付账款 22.5 存货 40应付费用 预付费用 2长期负债 固定资产净值 70实收资本 留用利润 49 计 1395合计 139.5
现举例说明运用销售百分比法的步骤。例如2001年某企业简化了 的资产负债表如下： 资产负债表 单位：万元 资 产 负债及所有者权益 货币资金 2.5 应收账款 25 存货 40 预付费用 2 固定资产净值 70 应收票据 10 应付账款 22.5 应付费用 3 长期负债 45 实收资本 55 留用利润 49 合计 139.5 合计 139.5
2001年该企业销售收入为200万元,2002 年预计可达到250万元。根据预测,2002年度 税后销售利润率为5%,董事会讨论决定的股利 分配比例为40%。另外,销售额增加后,原有 的生产能力已不够使用,预计追加固定资产20 万元;为保证原料供应,与原料供应商搞合资, 拟投资10万元;固定资产按原有方法折旧,预 计2002年度可提折旧10万元。2002年度即将到 期的长期负债为5万元。要求步骤确定该企业 在2002年度需要追加的对外筹资额
2001年该企业销售收入为200万元，2002 年预计可达到250万元。根据预测，2002年度 税后销售利润率为5%，董事会讨论决定的股利 分配比例为40%。另外，销售额增加后，原有 的生产能力已不够使用，预计追加固定资产20 万元;为保证原料供应，与原料供应商搞合资， 拟投资10万元;固定资产按原有方法折旧，预 计2002年度可提折旧10万元。2002年度即将到 期的长期负债为5万元。要求步骤确定该企业 在2002年度需要追加的对外筹资额
第一步,分析研究资产负债表各个项目与销售额之间的 关系。 ①资产类项目。流动资产中的货币资金、应收账款和 存货等项目,一般都是与销售额成正比例变化的项目。 固定资产项目是否要增加,则需视预测期的生产经营 规模是否在企业原有生产经营能力之内。若在原有的 生产经营能力之内,则不需增加固定资产;若因销售 增长而使生产经营规模超出了原有的生产能力,就需 要扩充固定资产,增加长期投资。因此,固定资产项 目是与销售额间接相关的项目。至于其他长期资产项 目,如无形资产、对外长期投资等项目,则均是与销 售额变动无关的项目
第一步，分析研究资产负债表各个项目与销售额之间的 关系。 ①资产类项目。流动资产中的货币资金、应收账款和 存货等项目，一般都是与销售额成正比例变化的项目。 固定资产项目是否要增加，则需视预测期的生产经营 规模是否在企业原有生产经营能力之内。若在原有的 生产经营能力之内，则不需增加固定资产；若因销售 增长而使生产经营规模超出了原有的生产能力，就需 要扩充固定资产，增加长期投资。因此，固定资产项 目是与销售额间接相关的项目。至于其他长期资产项 目，如无形资产、对外长期投资等项目，则均是与销 售额变动无关的项目
②负债类项目流动负债中的短期借款、应付账 款、应付费用等项目,一般都是与销售额成正 比例变化的项目。而长期负债项目则一般是与 销售额变动无关的项目 ③所有者权益类项目实收资本和资本公积项目 般是与销售额变动无关的项目。而盈余公积 (包括未分配利润)由于受盈利水平和利润分配 的影响,因而是与销售额间接相关的项月 在本例中,资产负债表各个项目与销售额 之间的关系,见下表:
②负债类项目 流动负债中的短期借款、应付账 款、应付费用等项目，一般都是与销售额成正 比例变化的项目。而长期负债项目则一般是与 销售额变动无关的项目。 ③所有者权益类项目 实收资本和资本公积项目 一般是与销售额变动无关的项目。而盈余公积 (包括未分配利润)由于受盈利水平和利润分配 的影响，因而是与销售额间接相关的项月。 在本例中，资产负债表各个项目与销售额 之间的关系，见下表：
货币资金 2.5/200=1.25% 应付票据 10200=5% 应收账款 25/200=12.5% 应付账款 22.5/200=11.25% 存货 40/200=20% 应付费用 3/200=1.5% 预付费用 2/200=1 长期负债 无关 固定资产 间接相关 实收资本 无关 留用利润 间接相关 计 34.75% 合计 17.75 第二步,计算确定基期资产负债表上与销售额成正比 例变化的各项目同基期销售额的比例 在本例中,各项目的比例,见上表所示
货币资金 2.5/200=1.25% 应收账款 25/200=12.5% 存 货 40/200=20% 预付费用 2/200=1% 固定资产 间接相关 合计 34.75% 应付票据 10/200=5% 应付账款 22.5/200=11.25% 应付费用 3/200=1.5% 长期负债 无关 实收资本 无关 留用利润 间接相关 合计 17.75% 第二步，计算确定基期资产负债表上与销售额成正比 例变化的各项目同基期销售额的比例。 在本例中，各项目的比例，见上表所示
第三步,按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资 额 预测期所需要追加的对外筹资额 ∑3∑ ×(S1-So)-D-SR(1-a)+M S 式中:A;为第i个与销售额直接有关的资产项目;L;为第i个与销 售额直接有关的负债项目;S为基期销售;S1为预测期预计销售额;D 为预测期预计提取的折旧额;R为预测期预计税后销售利润率;d为预 测期股利分配比例或利润上交比例;M为预测期其他方面需要追加的 资金数和其他方面收回资金数的差额,如对外长期投资、偿付长期负 债、增加固定资产投资、转让出售无形资产等
第三步，按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资 额: 预测期所需要追加的对外筹资额＝ S S D S R d M S L n i n i S A i i − − − − + − = = ( 1 0) 1 (1 ) 1 1 0 0 式中:Ai为第i个与销售额直接有关的资产项目；Li为第i个与销 售额直接有关的负债项目；S0为基期销售；S1为预测期预计销售额；D 为预测期预计提取的折旧额；R为预测期预计税后销售利润率；d为预 测期股利分配比例或利润上交比例；M为预测期其他方面需要追加的 资金数和其他方面收回资金数的差额，如对外长期投资、偿付长期负 债、增加固定资产投资、转让出售无形资产等