第八章货币需求 经济学家们关注货币需求问题要比货 币供给问题早得多,因为早期的学者 直认为货币供给是完全外生的经济 变量,而货币需求则要复杂得多 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 1 第八章 货币需求 经济学家们关注货币需求问题要比货 币供给问题早得多，因为早期的学者 一直认为货币供给是完全外生的经济 变量，而货币需求则要复杂得多
本章的重点内容: 、影响货币需求的因素 、各种主要的货币需求理论 1、马克思的货币必要量规律 2、传统货币数量论 3、凯恩斯的流动性偏好理论及发展 4、弗里德曼的现代货币数量论 200706.金融学院 2
2007.06. 金融学院 2 本章的重点内容： 一、影响货币需求的因素 二、各种主要的货币需求理论 1、马克思的货币必要量规律 2、传统货币数量论 3、凯恩斯的流动性偏好理论及发展 4、弗里德曼的现代货币数量论
货币需求的涵义 货币需求是一种由货币需求能力与货币需求愿望相互作用、相互 决定的客观实际需求,它是指在一定时期内,社会各阶层愿意以 货币形式持有财产的需要,或社会各阶层对执行流通手段、支付 手段和价值贮藏手段的货币的需求。 同时包含两个基本要素:一是必须有持有货币的愿望;二是必须 有持有货币的能力 货币需求理论是一种研究人们持有货币需求的动机、决定或影响 货币需求的各种因素以及数量决定的理论。 研究的内容包括:一国经济发展在客观上需要多少货币量,以及 个经济主体在现实的收入水平、利率和商品供求等经济背景下 保持多少货币的机会成本最小、收益最大等问题。 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 3 货币需求的涵义 • 货币需求是一种由货币需求能力与货币需求愿望相互作用、相互 决定的客观实际需求，它是指在一定时期内，社会各阶层愿意以 货币形式持有财产的需要，或社会各阶层对执行流通手段、支付 手段和价值贮藏手段的货币的需求。 • 同时包含两个基本要素：一是必须有持有货币的愿望；二是必须 有持有货币的能力。 • 货币需求理论是一种研究人们持有货币需求的动机、决定或影响 货币需求的各种因素以及数量决定的理论。 • 研究的内容包括：一国经济发展在客观上需要多少货币量，以及 一个经济主体在现实的收入水平、利率和商品供求等经济背景下 保持多少货币的机会成本最小、收益最大等问题
货币需求的种类 ●宏观货币需求和微观货币需求 从微观个体出发,把货币视为 种资产,探讨的是人们愿意 以货币形式持有的财富量 从一个社会出发,仅仅 把货币视为交易的媒介, 探讨一个国家在一定时 期内为完成一定的交易 量所必需的货币量 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 4 货币需求的种类 ⚫ 宏观货币需求和微观货币需求 从一个社会出发，仅仅 把货币视为交易的媒介， 探讨一个国家在一定时 期内为完成一定的交易 量所必需的货币量 从微观个体出发，把货币视为 一种资产，探讨的是人们愿意 以货币形式持有的财富量
●主观货币需求和客观货币需求 由于货币作为一般等价物具有同一切商品相交换 的能力,因此主观货币需求在量上是无限的,是 种没有约束的无效货币需求,显然不是我们所要研 究的对象,我们研究的只能是客观的货币需求 ●名义货币需求和实际货币需求 货币需求的真正含义:在某人拥有的财富中,愿意以货币形式持 有的那部分财富就构成了其对货币的需求,而各个微观主体所形 成的货币需求聚集到一起便成为整个社会的货币需求。同时,在 今天的纸币流通时代,我们所考虑的是实际货币需求。 个人的货币需求 整个经济的货币需求 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 5 ⚫主观货币需求和客观货币需求 ◼由于货币作为一般等价物具有同一切商品相交换 的能力，因此主观货币需求在量上是无限的，是一 种没有约束的无效货币需求，显然不是我们所要研 究的对象，我们研究的只能是客观的货币需求。 ⚫名义货币需求和实际货币需求 货币需求的真正含义：在某人拥有的财富中，愿意以货币形式持 有的那部分财富就构成了其对货币的需求，而各个微观主体所形 成的货币需求聚集到一起便成为整个社会的货币需求。同时，在 今天的纸币流通时代，我们所考虑的是实际货币需求。 个人的货币需求 整个经济的货币需求
影响货币需求的因素分析 货币需求函数 ■货币需求函数的作用 分析各种因素对货币需求的影响(方向、程度); 通过计量研究来验证理论分析的结果; 测算货币需求量,作为控制货币供给量的依据。 ■货币需求函数中的变量。O/规模变量 机会成本变 量 其他变量 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 6 影响货币需求的因素分析 货币需求函数 ◼ 货币需求函数的作用 ◼ 货币需求函数中的变量 分析各种因素对货币需求的影响（方向、程度）； 通过计量研究来验证理论分析的结果； 测算货币需求量，作为控制货币供给量的依据。 规模变量 机会成本变 量 其他变量
货币需求的影响因素 ●规模变量(财富和收入):财富总额决定了货 币需求量的最高限额。 现代货币需求理论中,常把收入作为财富的代表而列入货 币需求函数。 收入对货币需求量的决定表现在两个方面: 1收入水平的高低2取得收入的时间间隔 机会成本变量(市场利率):持有货币的机会成本变量主 要有债券的预期收益率、股票的预期收益率和实物资产的 预期收益率。而这些非货币资产的预期收益率又在一定程 度上是由社会的市场利率所决定的。 表现在如下两个方面:1市场利率与机会成本 2市场利率与利率预期 ●社会、心理及其它变量:信用制度及信用的发达程度、消 费倾向以及经济主体的预期和个体偏好 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 7 货币需求的影响因素 ⚫ 规模变量（财富和收入）：财富总额决定了货 币需求量的最高限额。 现代货币需求理论中，常把收入作为财富的代表而列入货 币需求函数。 收入对货币需求量的决定表现在两个方面： 1.收入水平的高低 2.取得收入的时间间隔 ⚫ 机会成本变量（市场利率）：持有货币的机会成本变量主 要有债券的预期收益率、股票的预期收益率和实物资产的 预期收益率。而这些非货币资产的预期收益率又在一定程 度上是由社会的市场利率所决定的。 表现在如下两个方面：1.市场利率与机会成本 2.市场利率与利率预期 ⚫ 社会、心理及其它变量：信用制度及信用的发达程度、消 费倾向以及经济主体的预期和个体偏好
、马克思的货币需求理论 (一)货币必要量规律 M=M 马克思的研究对象主要是金属货币 三个问题需要回答:(p290) ·商品进入市场前是否有价格? ·商品是第一位的,还是货币是第一位的? ·货币是否参与一次交换就会推出流通领域? M P 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 8 一、马克思的货币需求理论 （一）货币必要量规律 马克思的研究对象主要是金属货币 三个问题需要回答：（p290） ·商品进入市场前是否有价格？ ·商品是第一位的，还是货币是第一位的？ ·货币是否参与一次交换就会推出流通领域？ Md = Ms V PQ M =
在考虑到货币的支付手段职能后,马克思又将货币必要量公 式予以了修订: 待实现的 本期赊销商品+到期该支付的互相抵消 流通中的一_商品价格总额的价格总额商品价格总额的金额 货币必要量 同一单位货币作为流通手段和支付手段的平均流通速度 个极其重要的假设:经济体内拥有足够大的金属储量和产量 (二)纸币流通规律 遵循货币必 纸币本身 纸币不能要量规律纸币价值 没有价值 自发调节 的变化 因为流通 只能适应 平值 才有价值 客观需求 升值 贬值 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 9 在考虑到货币的支付手段职能后，马克思又将货币必要量公 式予以了修订： 待实现的 - 本期赊销商品 + 到期该支付的 – 互相抵消 流通中的 商品价格总额 的价格总额 商品价格总额 的金额 货币必要量 同一单位货币作为流通手段和支付手段的平均流通速度 （二）纸币流通规律 一个极其重要的假设：经济体内拥有足够大的金属储量和产量 纸币本身 没有价值 因为流通 才有价值 纸币不能 自发调节 只能适应 客观需求 纸币价值 的变化： 平值 升值 贬值 遵循货币必 要量规律
几点启示: (1)货币必要量规律反映的是实际经济运行对货币的客观 需要量。 (2)金属货币制度下商品是带着价格进入流通的,商品价 格有多大,就需要多少金币实现它。 (3)反映货币的交易性需求,即执行流通手段和支付手段 职能的货币量。 (4)纸币流通条件下,无论多少纸币也只能代表客观所需 要的金量,商品的价格水平会随纸币的数量而涨跌。 (5)实际测算困难,主要进行定性分析。 200706.金融学院
2007.06. 金融学院 10 几点启示： （1）货币必要量规律反映的是实际经济运行对货币的客观 需要量。 （2）金属货币制度下商品是带着价格进入流通的，商品价 格有多大，就需要多少金币实现它。 （3）反映货币的交易性需求，即执行流通手段和支付手段 职能的货币量。 （4）纸币流通条件下，无论多少纸币也只能代表客观所需 要的金量，商品的价格水平会随纸币的数量而涨跌。 （5）实际测算困难，主要进行定性分析