=I/ 财务管理系列教材 第四章资本成本 至饼人:刘痂莲
第四章 资本成本 主讲人： 刘淑莲
=I/ 第四章资本成本 第一节资本成本的概念 第二节资本成本的计算模式 第三节加权平均资本成本和边际资本成本 第四章资本成本
第四章 资本成本 2 第四章 资本成本 第一节 资本成本的概念 第二节 资本成本的计算模式 第三节 加权平均资本成本和边际资本成本
GM第一节资本威本的概念 资本成本的构成要素 影响资本成本的因素 第四章资本成本
第四章 资本成本 3 第一节 资本成本的概念 一、资本成本的构成要素 二、影响资本成本的因素
N 资本成本的构成要素 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的 代价,它包括筹集费用和使用费用两部分 ◆筹集费用:是资金在筹集过程中支付的各种费用, 包括为取得银行借款支付的手续费;为发行股票、 债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代 理发行费等 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生,用 瓷过程中不再发生 第四章资本成本
第四章 资本成本 4 一、资本成本的构成要素 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的 代价，它包括筹集费用和使用费用两部分。 ◆筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种费用， 包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、 债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代 理发行费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用 资过程中不再发生
GM一、资本成本的构成要素 ◆使用费用:是企业为占用资金而发生的支出 包括:银行借款的利息 债券的利息 股票的股利等。 般而言,使用费用是资本成本的主要组成部分 第四章资本成本
第四章 资本成本 5 ◆使用费用：是企业为占用资金而发生的支出。 包括：银行借款的利息 债券的利息 股票的股利等。 一般而言，使用费用是资本成本的主要组成部分。 一、资本成本的构成要素
GM一、资本成本的构成要素 2.资本成本的表现形式 资本成本的表现形式有两种:绝对数和相对 数。在财务管理活动中资本成本通常以相对数的 形式表示,称为资本成本率,简称资本成本。 (1)如果不考虑时间价值因素,资本成本的表达 式 资本成本 年使用费用 筹资数额-筹资费用 第四章资本成本
第四章 资本成本 6 2. 资本成本的表现形式 资本成本的表现形式有两种：绝对数和相对 数。在财务管理活动中资本成本通常以相对数的 形式表示，称为资本成本率，简称资本成本。 （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的表达 式 = − 年使用费用 资本成本 筹资数额 筹资费用 一、资本成本的构成要素
=I/ 资本成本的构成要素 nwate finacial magi (2)原因(筹资总额筹资费用) 有两个原因: ●筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先支 付的,它属于一种事先的垫付,企业筹措资金后 应将此部分资金先行扣除。 ●筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额,它作 为公式的左方,使得公式的右方真正体现了使用 费用和筹资额之间的配比关系。 7 第四章资本成本
第四章 资本成本 7 （2）原因（筹资总额-筹资费用） 有两个原因： ●筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先支 付的，它属于一种事先的垫付，企业筹措资金后 应将此部分资金先行扣除。 ●筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额，它作 为公式的左方，使得公式的右方真正体现了使用 费用和筹资额之间的配比关系。 一、资本成本的构成要素
GM一、资本成本的构成要素 (3)如果考虑时间价值因素,资本成本的表达 式 如果考虑时间价值因素,资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用现 值相等时的折现率。用公式表示如下: P (1+K)(1+k)(1+K 1+K) 第四章资本成本
第四章 资本成本 8 （3）如果考虑时间价值因素，资本成本的表达 式 如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用现 值相等时的折现率。用公式表示如下： n n K CF K CF K CF K CF p f (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 2 2 1 1 0 0 0 + + + + + + + + − = 一、资本成本的构成要素
—、资本成本的构成要紊 3.资本成本的性质 ◆它是市场经济条件下,资本所有权与资本使用 权相分离的产物。 ◆它不同于一般的产品成本,在实务中多表现为 预测成本(如机会成本、隐含成本) ◆它不同于时间价值,资本成本除了包括时间价 值因素外,还包括风险和物价变动因素 第四章资本成本
第四章 资本成本 9 3.资本成本的性质 ◆它是市场经济条件下，资本所有权与资本使用 权相分离的产物。 ◆它不同于一般的产品成本，在实务中多表现为 预测成本（如机会成本、隐含成本）。 ◆它不同于时间价值，资本成本除了包括时间价 值因素外，还包括风险和物价变动因素。 一、资本成本的构成要素
—、资本成本的构成要素 4.资本成本的作用 (1)资本成本是比较筹资方式,选择筹资方案的 依据 ●筹资方式的比较:通过比较个别资本成本的高 低进行决策; ●资本结构的决策:通过比较不同筹资组合的综 合资本成本进行决策; ●追加筹资的决策:通过比较不同追加筹资方案 的边际资本成本进行决策 10 第四章资本成本
第四章 资本成本 10 4.资本成本的作用 （1）资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的 依据 ●筹资方式的比较：通过比较个别资本成本的高 低进行决策； ●资本结构的决策：通过比较不同筹资组合的综 合资本成本进行决策； ●追加筹资的决策：通过比较不同追加筹资方案 的边际资本成本进行决策。 一、资本成本的构成要素