财务分析Financial Analysis 利益相关者视角下的资本结构质量分析 主讲人：肖玲
财务分析 利益相关者视角下的资本结构质量分析 Financial Analysis 主讲人：肖玲
4.5资本结构质量分析 资本成本与效益的匹配性 2 资本的期限结构与资产结构的协调性 3 资本结构面对企业未来资金需求的财务弹性 资本结构所决定的控制权结构与治理结构的合理性 5 资本结构所决定的利益相关者之间的和谐性与公平性
4.5 资本结构质量分析 1 资本成本与效益的匹配性 2 3 4 资本的期限结构与资产结构的协调性 资本结构面对企业未来资金需求的财务弹性 资本结构所决定的控制权结构与治理结构的合理性 5 资本结构所决定的利益相关者之间的和谐性与公平性
资本结构所决定的利益相关者之间的和谐性与公平性 资源配置 资源提供 流动资产 负债 货币资金 短期借款 金融机构 应收账款 应付账款 商业信贷提供者 企业的各资源提供者 存货 应付职工薪酬 员工 为提高企业价值这一目标 。。。 应交税费 税务 而相互合作，构成了一个 非流动资产 长期借款 金融机构 长期股权投资 利益共同体。 。。。 投资性房地产 所有者权益 固定资产 实收资本 股东/所有者 无形资产 资本公积 。g 盈余公积 未分配利润
资本结构所决定的利益相关者之间的和谐性与公平性 企业的各资源提供者 为提高企业价值这一目标 而相互合作，构成了一个 利益共同体。 资产 负债和所有者权益 流动资产 负债 货币资金 短期借款 应收账款 应付账款 存货 应付职工薪酬 。。。 应交税费 非流动资产 长期借款 长期股权投资 。。。 投资性房地产 所有者权益 固定资产 实收资本 无形资产 资本公积 。。。 盈余公积 未分配利润 。。。 资源配置 资源提供 金融机构 商业信贷提供者 员工 税务 金融机构 股东/所有者
是谁在控制着企业？ 有没有能力将企业引向光明的未来？ 股东大会 否决 否决 香决 否决 董事会 小酸东
4 是谁在控制着企业？ 有没有能力将企业引向光明的未来？ 董事会 股东大会
不和谐的公司治理常见问题 利益共同体的合作
不和谐的公司治理常见问题 利益共同体的合作 1 2 分析 要点
案例分析：九龙山旅游两个董事会并存 股东名称 持股比例 海航置业控股（集团）有限公司 13.77% 上海大新华实业有限公司 8.97% 这种资本结构对公司的长远发展 Ocean Garden Holdings Ltd. 8.38% 将产生怎样的影响呢？ 香港海航置业控股（集团）有限公司 7.16% 浙江九龙山国际旅游开发有限公司 6.83% 平湖九龙山海湾渡假城休闲服务有限公司 6.17% 股东关联关系或一致行动说明： 公司第一、第二、第四位流通股股东存在关联关系，三者之间 构成一致行动人。公司第三、第五、第六位流通股股东均为李勤夫先 生持有的全资子公司或控股子公司，三者之间构成一致行动人。 课后阅读案例：万科股权之争
股东名称 持股比例 海航置业控股（集团）有限公司 13.77% 上海大新华实业有限公司 8.97% Ocean Garden Holdings Ltd. 8.38% 香港海航置业控股（集团）有限公司 7.16% 浙江九龙山国际旅游开发有限公司 6.83% 平湖九龙山海湾渡假城休闲服务有限公司 6.17% 股东关联关系或一致行动说明： 公司第一、第二、第四位流通股股东存在关联关系，三者之间 构成一致行动人。公司第三、第五、第六位流通股股东均为李勤夫先 生持有的全资子公司或控股子公司，三者之间构成一致行动人。 这种资本结构对公司的长远发展 将产生怎样的影响呢？ 案例分析：九龙山旅游两个董事会并存 课后阅读案例：万科股权之争
不和谐的公司治理常见问题： 主要股东变动频繁 股东间冲突不断 股东与管理层矛盾重重 公司董事会内部不和谐（尤其是独立董事频繁变更） 董事会方案遭股东大会否决 大股东利用关联交易占用或转移公司资金和利润
不和谐的公司治理常见问题： 主要股东变动频繁 股东间冲突不断 股东与管理层矛盾重重 公司董事会内部不和谐（尤其是独立董事频繁变更） 董事会方案遭股东大会否决 大股东利用关联交易占用或转移公司资金和利润
案例分析：步步高引入战略投资者 18年2月份腾讯和京东联 合16亿入股了步步高，分别 ■步步高投资集团股份有限公司 持股6%和5%。三方以共同发 ·张海囊 展“智慧零售”、“无界零 34.99% ·林芝腾讯科技有限公司 售”为愿景，一致同意建立 53.91% ■江苏京东邦能投资管理有限公 长期战略合作伙伴关系。 司 ·钟永利 三方将在构建新能力、 ■其他 构筑“数字化”运营体系、 6% 6.01% 最终营造新生态等领域开展 4.09% 深入合作，实现零售行业的 价值链重塑，实现步步高的 线上线下多元经营，促使公 司发展。 课后阅读案例：引入四大股东，方兴地产资本策略再升级
18年2月份腾讯和京东联 合16亿入股了步步高，分别 持股6%和5%。三方以共同发 展“智慧零售”、“无界零 售”为愿景，一致同意建立 长期战略合作伙伴关系。 三方将在构建新能力、 构筑“数字化”运营体系、 最终营造新生态等领域开展 深入合作，实现零售行业的 价值链重塑，实现步步高的 线上线下多元经营，促使公 司发展。 案例分析：步步高引入战略投资者 34.99% 6% 6.01% 5% 4.09% 53.91% 步步高投资集团股份有限公司 张海霞 林芝腾讯科技有限公司 江苏京东邦能投资管理有限公 司 钟永利 其他 课后阅读案例：引入四大股东，方兴地产资本策略再升级
利益共同体的合作： 和谐：这种合作能够不断地创造令各方满意的价值。 公平：合作所创造的价值在合作各方之间的分配可以令合作各方 的利益群体满意。 利益相关者之间的和谐性与公平性决定了企业的长期可持续发展
利益共同体的合作： 和谐：这种合作能够不断地创造令各方满意的价值。 公平：合作所创造的价值在合作各方之间的分配可以令合作各方 的利益群体满意。 利益相关者之间的和谐性与公平性决定了企业的长期可持续发展
社会主义核心价值观 人民有信钾图家有力是 富强【 民主 文明 和谐 自由平等公正 法治 爱国敬业 诚信友善