第5章 风险和收益 5-1
5-1 第 5 章 风险和收益
风险和收益 定义风险和收益 用概率分布衡量风险 风险态度 证券组合中的风险和收益 投资分散化 资本资产定价模型(cAPM 5-2
5-2 风险和收益 定义风险和收益 用概率分布衡量风险 风险态度 证券组合中的风险和收益 投资分散化 资本-资产定价模型 (CAPM)
定义收益 项投资的收入加上市价的任何变化,它 经常以投资的初始市价的一定百分比来 表示 D1+(Pt-P:1) R Pt-1 5-3
5-3 定义收益 一项投资的收入 加上 市价的任何变化, 它 经常以投资的初始市价 的一定百分比来 表示. Dt + (Pt - Pt-1 ) Pt-1 R =
收益 Example 年前A股票的价格为$10股,股票现在的交易 价格为$9.50I股,股东刚刚分得现金股利$1/ 股.过去1年的收益是多少? 1.00+($9.50-510.00) R $1000 5% 5-4
5-4 收益 Example 1年前A股票的价格 为$10 /股，股票现在的交易 价格为$9.50 /股， 股东刚刚分得现金股利 $1/ 股. 过去1年的收益是多少? $1.00 + ($9.50 - $10.00 ) $10.00 R = = 5%
定义风险 证券预朝收益的不确定性 今年你的投资期望得到多少收益? 你实际得到多少收益? 你投资银行cD或投资股票,情况怎么样? 5-5
5-5 定义风险 今年你的投资期望得到多少收益? 你实际得到多少收益? 你投资银行CD或投资股票，情况怎么样? 证券预期收益的不确定性
定义期望收益 R=∑(R)(P1 R资产期望收益率, R;是第l种可能的收益率, P是收益率发生的概率, n是可能性的数目 5-6
5-6 定义期望收益 R = ( Ri )( Pi ) R 资产期望收益率, Ri 是第I种可能的收益率, Pi 是收益率发生的概率, n 是可能性的数目. n i=1
定义标准差(风险度量 G=2(RR)(P) 标准差,G,是对期望收益率的分散度或偏 离度进行衡量 它是方差的平方根 5-7
5-7 定义标准差 (风险度量) = ( Ri - R ) 2 ( Pi ) 标准差, , 是对期望收益率的分散度或偏 离度进行衡量. 它是方差的平方根. n i=1
怎样计算朝望收益和标准差 股票BW R R)P)(R-R)2P 15 10 015 00576 03 20 -006 00288 09 40 n036 00000 21 20 n042 00288 33 10 033 00576 1.00 09 07728 5-8
5-8 怎样计算期望收益和标准差 股票 BW Ri Pi (Ri )(Pi ) (Ri - R ) 2 (Pi ) -.15 .10 -.015 .00576 -.03 .20 -.006 .00288 .09 .40 .036 .00000 .21 .20 .042 .00288 .33 .10 .033 .00576 和 1.00 .090 .01728
计算标准差(风险度量 (R;-R)2(P) d=√.01728 a=:1315or13.15% 5-9
5-9 计算标准差 (风险度量) = ( Ri - R ) 2 ( Pi ) = .01728 = .1315 or 13.15% n i=1
方差系数 概率分布的标准差与期望值比率 它是姐风险的衡量标准 CVEC/R CV of by=1315/09=146 5-10
5-10 方差系数 概率分布的 标准差 与 期望值 比率. 它是 相对 风险的衡量标准. CV = / R CV of BW = .1315 / .09 = 1.46