第三章《债券价值评估》练习愿 一、名词解释 贴属模型 利率期限结构 凸度 久期 可转换债券自由边界 内部收登率 二、简答题 1. 如何分析公司债券的还本付息能力？ 2. 影响债券价格的主要因素有哪些： 3. 债券信用评级的意义是什么？可将货券分为事些等级？ 4. 债券收益率由线的类型有哪几种？ 5,论述利率的期限结构的三个理论，在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各 自的优袜点。 6.利率期限结构讲述的是愿两个变量之间的关系？其他的变量梭认为是怎样的？并用 图来描还利率的期限结构？ 7.虽然对未来利率上升的预测能够导致一条料率向上的收益率由线：一条向上领斜的 曲战本身即并不暗示对更高利率的预期。请解释。 三，单项选择愿 !以下各种债券中，通常可以认为设有信用风险的是一 A。中央政府债券 B.公可债券 C.金融债券 D,垃圾情券 2投资于政府债券要面对的风险是 A.信用风险 B,经营风险 C.利率风险 D.财务风险 3以下不属于决定倩券价格的因素是一 A,顶期的现金流量 B.必要的到期收益率
第三章 《债券价值评估》练习题 一、名词解释 贴现模型 利率期限结构 凸度 久期 可转换债券自由边界 内部收益率 二、简答题 1． 如何分析公司债券的还本付息能力？ 2． 影响债券价格的主要因素有哪些？ 3． 债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？ 4． 债券收益率曲线的类型有哪几种？ 5． 论述利率的期限结构的三个理论。在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各 自的优缺点。 6． 利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用 图来描述利率的期限结构？ 7． 虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的 曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。请解释。 三、单项选择题 1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。 A．中央政府债券 B．公司债券 C．金融债券 D．垃圾债券 2 投资于政府债券要面对的风险是_____。 A．信用风险 B．经营风险 C．利率风险 D．财务风险 3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。 A．预期的现金流量 B．必要的到期收益率
C,债券的发行量 D.债券的期限 4关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响。说法不正确的 是一 A.债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行 B.德券票面利率高于市场利率时，循券采取折价发行的方式发行 C.债券票面利率低于市场利半时，货券采取折价发行的方式爱行 D.债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行 5德券价值评估中所使用的折现率番的是！ A.债券的息票利率 B.经过通货膨胀预期调整的债券息票利率。 C,经过风险滥价（如果有的话）调整的围债收益率 D.具有类蚁风验与期限的投资所能嫌取的收益率 6 债券的当前收益率应等于一 A,内部收登率 B。到期收益率 C.,年利除以票面价值 D.年利除以市场价格 E,上述各项均不准确 7 下面五种投资中，最安全的是 A。商业票据 B.公司债券 C,短期国库券 D.长期国库券 E.美国政府机构发行的证券 8 某公司的债券被穆迪公可评为“D”级。则它属于哪一债券级别一 A,债券是被担保的 B.债券是垃圾债界 C,债券敲认为是高收益债券 D.A和B
C．债券的发行量 D．债券的期限 4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的 是 。 A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行 B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行 5 债券价值评估中所使用的折现率指的是： A．债券的息票利率 B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率. C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率 D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率 6 债券的当前收益率应等于 。 A．内部收益率 B．到期收益率 C．年利除以票面价值 D．年利除以市场价格 E．上述各项均不准确 7 下面五种投资中，最安全的是 。 A．商业票据 B．公司债券 C．短期国库券 D．长期国库券 E．美国政府机构发行的证券 8 某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别 。 A．债券是被担保的 B．债券是垃圾债券 C．债券被认为是高收益债券 D．A 和 B
E.B和C 9 为了从债券信普评级机构获得高信誉等领，企业应具有 A,较低倍数的铁利额对利息比 B.低债务产权比 C.高速动比率 D.A和C E.B和C 10 息票货券的发行通常都 A,高于票面价值 B。接近成等于票面价值 C.低于票而价值 D.与票面价值无关 E,上述各项均不准确 11 债券市场一 A.可以事常“清流”的 B,主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成 C,在任何时间都包括许多投魔者 D.A和B E.B和C 12 其他条件不变，债券的价格与收益率一· A,正相关 B.反相关 C,有时正相关，有时反相关 D.无关 E.随机变化 13 如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收拉率的指标 是 A.当前收登率 B.红利 C.价格收数比 D.到明收益率 E,贴现收登率
E．B 和 C 9 为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有 。 A．较低倍数的获利额对利息比 B．低债务产权比 C．高速动比率 D．A 和 C E．B 和 C 10 息票债券的发行通常都 。 A．高于票面价值 B．接近或等于票面价值 C．低于票面价值 D．与票面价值无关 E．上述各项均不准确 11 债券市场 。 A．可以非常“清淡”的 B．主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成 C．在任何时间都包括许多投资者 D．A 和 B E．B 和 C 12 其他条件不变，债券的价格与收益率 。 A．正相关 B．反相关 C．有时正相关，有时反相关 D．无关 E．随机变化 13 如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标 是 。 A．当前收益率 B．红利 C．价格收益比 D．到期收益率 E．贴现收益率
14 下述事项为可转挨债养可转换成粒票的股数？ A.转换比率B。流动利率 C.价格收益比D.转换溢价 E.可转换底价 15 息聚倩券是 A.定期付息的（一般是6个月） B.到期后一并付息 C,总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股 D.总是以面值出售 E.上述各项均不准确 16 下列爆种债券是一种持有人有权在雷定日期后及循券到期前以一定价格兑 现的债外？ A.可赎日债券B。息票债券 C,债券期权D。国库券 E:零息票债券 17 可赎国债券是 A。在利率预计会降低时被牌目 B.具有随时间裤移而逐渐降低的暖日价格 C.在利率预计会升高时被赎国 D.A和B E.B和C 18 一种一年期国库券收益率为8,2：一种五年期国库券收益率为&：通用 汽车公司发行的五年期债券收登率为7.跳：埃克森公司发行的一年期债券收益率为7.%。 通用汽车公司和埃充森公司发行倩券的风险溢价分别是一· A,1.0m和1.2 B.0.5和0.7%写 C.1.2%和1.0% D.0.7%和0.55 E,上述各项均不准确 19 浮动利率债券是为了；可转换债券是为了
14 下述哪项为可转换债券可转换成股票的股数? A．转换比率 B．流动利率 C．价格收益比 D．转换溢价 E．可转换底价 15 息票债券是 。 A．定期付息的（一般是 6 个月） B．到期后一并付息 C．总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股 D．总是以面值出售 E．上述各项均不准确 16 下列哪种债券是一种持有人有权在指定日期后及债券到期前以一定价格兑 现的债券? A．可赎回债券 B．息票债券 C．债券期权 D．国库券 E．零息票债券 17 可赎回债券是 。 A．在利率预计会降低时被赎回 B．具有随时间推移而逐渐降低的赎回价格 C．在利率预计会升高时被赎回 D．A 和 B E．B 和 C 18 一种一年期国库券收益率为 6.2%；一种五年期国库券收益率为 6.7%；通用 汽车公司发行的五年期债券收益率为 7.9%；埃克森公司发行的一年期债券收益率为 7.2%。 通用汽车公司和埃克森公司发行债券的风险溢价分别是 。 A．1.0%和 1.2% B．0.5%和 0.7% C．1.2%和 1.0% D．0.7%和 0.5% E．上述各项均不准确 19 浮动利率债券是为了 ；可转换债券是为了
A,将持有者的收益风险降至最低：当公可股价上锅时给授资者分成的机会 B.将持有者的收益风险升至最高：当公可股价上扬时给授货者分成的机会 C,将持有者的收登风险降至最低：当牧控率改变时使投贤者受益 D,将持有者的收益风险开至最高：使投资者能够享受发行公可的赢利 E.上述各项均不准确 20 以下关于m的描运，正确的有()。 A.等于殿票面值减去成本B.NV大于O时有投资价值 C.F啊小干0时有投货价植D.PW取O时没有意义 21 一种每年付息的息票债券以1000元面值出售，五年到期，息票利率为9纳。 这一债券的到期收益率为是一· A.6.00m B.8.33% C,9.000n D.45.00m E.上述各项均不准确 22 一种面值为1000元的每年用息票债券，五年到期，到期收益率为10%。如 果息票利率为%，这一债券今天的价值为一· A.71299元B.620.92元C,1123.01元 D.88627元 E,100000元 23 一种面值为1000元的每年用息票债券，四年到期，到期收益率为12%，息 票利率为1俏。这一债券的当前收益率为一· A.9.39% B.10.00% C.10.65 D.12.00m E.上述各项均不准确 24 一可转换债券面植为】000元，现在的市场价格为80元。当前该债券发行 公可的服价为29元，转换比率为30股。则此债券市场转换价为一 A.729元 B.810元 C.870元 D.1000元 E,上述各项均不准确 25 一可转换债券面植为1000元，市值850元。当前该货券爱行公可的殿价为 27元，转换比率为30服。则此债券转换溢价为一 A.0元 B.150元
A．将持有者的收益风险降至最低；当公司股价上扬时给投资者分成的机会 B．将持有者的收益风险升至最高；当公司股价上扬时给投资者分成的机会 C．将持有者的收益风险降至最低；当收益率改变时使投资者受益 D．将持有者的收益风险升至最高；使投资者能够享受发行公司的赢利 E．上述各项均不准确 20 以下关于 NPV 的描述，正确的有（ ）。 A． 等于股票面值减去成本 B． NPV 大于 0 时有投资价值 C． NPV 小于 0 时有投资价值 D． NPV 取 0 时没有意义 21 一种每年付息的息票债券以 1 000 元面值出售，五年到期，息票利率为 9%。 这一债券的到期收益率为是 。 A．6．00% B．8．33% C．9．000% D．45．00% E．上述各项均不准确 22 一种面值为 1 000 元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为 10%。如 果息票利率为 7%，这一债券今天的价值为 。 A．712.99 元 B．620.92 元 C．1123.01 元 D．886.27 元 E．1000.00 元 23 一种面值为 1 000 元的每年附息票债券，四年到期，到期收益率为 12%，息 票利率为 10%，这一债券的当前收益率为 。 A．9.39% B．10.00% C．10.65% D．12.00% E．上述各项均不准确 24 一可转换债券面值为 l 000 元，现在的市场价格为 850 元。当前该债券发行 公司的股价为 29 元，转换比率为 30 股。则此债券市场转换价为 。 A．729 元 B．810 元 C．870 元 D．1000 元 E．上述各项均不准确 25 一可转换债券面值为 1 000 元，市值 850 元。当前该债券发行公司的股价为 27 元，转换比率为 30 股。则此债券转换溢价为 。 A．40 元 B．150 元
C,190元 D.200元 E.上述各项均不准确 26 收登率下降1%，将对下列哪种倩券的价格带来最大的影响？ A.10年到期，售价80元 B.10年到期，售价100元 C,20年到期，售价80元 D.20年到期，售价100元 E.所有债券的影响都相同 27 利率的期限结构描述的是一 A,所有证券的利率之同的相互关系 B.一种证养的利率和它的到期日之阿的关系 C,一种债券的收益率和违约率之间的关系 D,上述各项均正确 E.上述各项均不准确 28 反向的收益率由线意珠着一 A,长期利率低于短期利率 B.长期利率高于短期利率 C,长期利率和短期利率相同 D.中期利率要比长期利率和短期利率军高 E,以上选项都不对 29 向上的收益率由线是一种 收益率曲线。 A.正常的 B.隆起的 C,反向的 D.平坦的 E.以上进项都不对 30 根据预期假说，正常的收益率曲线表示一 A,利率在将米敲队为是绿特稳定的 B.利率敲认为将下降 C.利率被认为将上升 D.利率被认为先下降，再上升 E,利率被认为先上升，再下降
C．190 元 D．200 元 E．上述各项均不准确 26 收益率下降 1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响? A．10 年到期，售价 80 元 B．10 年到期，售价 100 元 C．20 年到期，售价 80 元 D．20 年到期，售价 100 元 E．所有债券的影响都相同 27 利率的期限结构描述的是 。 A．所有证券的利率之间的相互关系 B．—种证券的利率和它的到期日之间的关系 C．一种债券的收益率和违约率之间的关系 D．上述各项均正确 E．上述各项均不准确 28 反向的收益率曲线意味着 。 A．长期利率低于短期利率 B．长期利率高于短期利率 C．长期利率和短期利率相同 D．中期利率要比长期利率和短期利率都高 E．以上选项都不对 29 向上的收益率曲线是一种 收益率曲线。 A．正常的 B．隆起的 C．反向的 D．平坦的 E．以上选项都不对 30 根据预期假说，正常的收益率曲线表示 。 A．利率在将来被认为是保持稳定的 B．利率被认为将下降 C．利率被认为将上升 D．利率被认为先下降，再上升 E．利率被认为先上升，再下降
31 下面博一个不被认为是期限结构的解释 A.预期假定 B.流动偏好理论 C.市场分割理论 D,现代货产组合理论 E.A、B和C 32 下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长，短期债券的债求关系决 定的： A.流动偏好理论 B.预期假定 C,市场分割理论 D.上述各项均正确 E.上述各项均不准确 33 根据利率期限结构的“流动偏好”理论，收益率由线一般都是 A.反向的 B.正常的 C.向上顿斜的D.A和B E.B和C 34 一条向上领斜的收益率曲线一 A.是利半将要上升的暗示 B,包含了流动溢价 C.反映了流动溢价和利率倾期之问的混清 D,上述各项均正确 E.上述各项均不准确 35 下列爆句话是正确的？ A,如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期霞定将会表现为一条平 的收益率曲线 B。预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相月 C,流动偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期日将会有较 低的收益率 D.市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的约束
31 下面哪一个不被认为是期限结构的解释 。 A．预期假定 B．流动偏好理论 C．市场分割理论 D．现代资产组合理论 E．A、B 和 C 32 下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决 定的： A．流动偏好理论 B．预期假定 C．市场分割理论 D．上述各项均正确 E．上述各项均不准确 33 根据利率期限结构的“流动偏好”理论，收益率曲线一般都是 。 A．反向的 B．正常的 C．向上倾斜的 D．A 和 B E．B 和 C 34 一条向上倾斜的收益率曲线 。 A．是利率将要上升的暗示 B．包含了流动溢价 C．反映了流动溢价和利率预期之问的混淆 D．上述各项均正确 E．上述各项均不准确 35 下列哪句话是正确的? A．如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期假定将会表现为一条平 的收益率曲线 B．预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相同 C．流动偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期日将会有较 低的收益率 D．市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的约束
E,上述各项均不准确 3写 利率可能下降是因为 A,真实的利率预期将会下降 B,预啊的通货影胀率将下降 C,预期的名义利率将上 D.A和B E.B和C 37 期限结构的市场分割和优先置产理论是一 A,等月的 B.不同的，市场分制理论在今天已经银少被接受了 C.不同的，市场分制理论认为借贷双方不会偏离他们优选的到期日，而优先置产理论 则主张，如零其也情舜的收益率足够高，市场参与者可以偏离他门优选的到期日 D.A和B E.B和C 38 己知一张3年期零息票情券的收益率是T,,第一年，第二年的运期利率分 别为6,1和位%。那么第三年的运期利率应为多少？ A.7,2 B.8.6 C.6.1w D.6.9% E,上述各项均不准确 39 债券的久期是债券的什么的函数？ A.息票半 B.到期收益率 C.到期日 D.上述各项均正确 E,上述各项均不准确 40 在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的 A.到期日 B.息黑率 C.到期收登率 D.上述各项均正确 E.上述各项均不准确 41 其也因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更？
E．上述各项均不准确 36 利率可能下降是因为 。 A．真实的利率预期将会下降 B．预期的通货膨胀率将下降 C．预期的名义利率将上升 D．A 和 B E．B 和 C 37 期限结构的市场分割和优先置产理论是 。 A．等同的 B．不同的，市场分割理论在今天已经很少被接受了 C．不同的，市场分割理论认为借贷双方不会偏离他们优选的到期日，而优先置产理论 则主张，如果其他债券的收益率足够高，市场参与者可以偏离他们优选的到期日 D．A 和 B E．B 和 C 38 已知一张 3 年期零息票债券的收益率是 7.2%，第一年、第二年的远期利率分 别为 6.1%和 6.9%，那么第三年的远期利率应为多少? A．7.2% B．8.6% C．6.1% D．6.9% E．上述各项均不准确 39 债券的久期是债券的什么的函数? A．息票率 B．到期收益率 C．到期日 D．上述各项均正确 E．上述各项均不准确 40 在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的 。 A．到期日 B．息票率 C．到期收益率 D．上述各项均正确 E．上述各项均不准确 41 其他因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更高?
A,到期日比较短时 B.息票半比较高时 C,到期收益率比较低时 D.当前收益率比较高时 E.上述各项均不准确 42 给定到期日，当折现率时，一零息票债券的久期比较高？ A.比较高 B.比较低 C.等于无风险利率 D.独立于折现率 E.上述各项均不准确 43 债券的利率风险是」 A,与发行企业可能破产相关的风险 B。利率被动引起的债券的回报率不确定性的风险 C,债券的一些鞋特因素引起的无规律风险 D.A和B E,A、B和C 44 下面两种债券事一种对利率的被动更做感？ 1.平价债券x,5年期，10息票率 2.零息票债券Y,5年期，10件的到期收益率。 A.债券X,因为有更高的到期收盒率 B,债券X,因为到啊到间更长 C.债券Y,因为久期更长 D.有相同的敏感性，因为两者的到期收拉率相同 E.上述各项均不准确 45 假定其能因素不变，下列哪种债券的价格被动性最小？ A.5年期，%息票债券 B.5年期，12息票債券 C.5年期，14售息票债弄 D.5年期，0%息票债寿 E,不隆从给定的信息得出
A．到期日比较短时 B．息票率比较高时 C．到期收益率比较低时 D．当前收益率比较高时 E．上述各项均不准确 42 给定到期日，当折现率 时，一零息票债券的久期比较高? A．比较高 B．比较低 C．等于无风险利率 D．独立于折现率 E．上述各项均不准确 43 债券的利率风险是 。 A．与发行企业可能破产相关的风险 B．利率波动引起的债券的回报率不确定性的风险 C．债券的一些独特因素引起的无规律风险 D．A 和 B E．A、B 和 C 44 下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感? 1．平价债券 X，5 年期，10%息票率。 2．零息票债券 Y，5 年期，10%的到期收益率。 A．债券 X，因为有更高的到期收益率 B．债券 X，因为到期时间更长 C．债券 Y，因为久期更长 D．有相同的敏感性，因为两者的到期收益率相同 E．上述各项均不准确 45 假定其他因素不变，下列哪种债券的价格波动性最小? A．5 年期，0%息票债券 B．5 年期，12%息票债券 C．5 年期，14%息票债券 D．5 年期，0%息票债券 E．不能从给定的信息得出
46 以下事句话是错误的？ A,其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时向的增加而增加 B.给定到期日下，一张零皂票债券的久期随到期收益率的增如面减少 C.给定到期日和到期收益率下。息票率越低，债券的久期越长 D,与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度 E.上述各项均正确 47 一张5年期零息票债券的久期是 A.小于5年B.多于5年 C.等于5年D.等同于一张5年期10%的息票货券 E,上述各项均不准确 48 免疫的基本目的是一· A.消除违约风验 B.创造一个净零的利率风险 C,抵消价格和再投资风险 D.A和B E.B和C 49 现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了一 A.替代掉则 B.利率横测掉期 C.市场何价差掉期 D.免疫 E,上述各项均不准确 50 一张收益率为雅的水久性债券的久期为 A,13.50年 B.12.11年 C.6.66年 D.无法决定 E,上述各项均不准确 51 下列爆种债券的久期最长？ A.一张8年期、利率为信的息票债券 B.一张8年期、利率为的息票债券 C.一张10年期，利率为降的息票债券 D.一张10年期、利率为件的息票债券 E.不陵从以上信息得出
46 以下哪句话是错误的? A．其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加 B．给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少 C．给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长 D．与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度 E．上述各项均正确 47 一张 5 年期零息票债券的久期是 。 A．小于 5 年 B．多于 5 年 C．等于 5 年 D．等同于一张 5 年期 10%的息票债券 E．上述各项均不准确 48 免疫的基本目的是 。 A．消除违约风险 B．创造一个净零的利率风险 C．抵消价格和再投资风险 D．A 和 B E．B 和 C 49 现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了 。 A．替代掉期 B．利率预测掉期 C．市场间价差掉期 D．免疫 E．上述各项均不准确 50 一张收益率为 8%的永久性债券的久期为 。 A．13.50 年 B．12.11 年 C．6.66 年 D．无法决定 E．上述各项均不准确 51 下列哪种债券的久期最长? A．一张 8 年期、利率为 0%的息票债券 B．一张 8 年期、利率为 5%的息票债券 C．一张 10 年期、利率为 5%的息票债券 D．一张 10 年期、利率为 0%的息票债券 E．不能从以上信息得出