第九章《资本资产定价理论》练习题 一、名问解释 宽本市场线() 市场组合 因素树里 证券市场线(S组) 市场风险 套利组合 二项式期权定价模型 布莱克一斯科尔斯期权定价模重 二，简答圈 1,讨论证券市场线和货木市场线的区别。 2,试借助证券特征线公式分析分散投资降低证券组合风险的原理。 3.什么是证券的贝塔系数？贝塔系数如何计算？ 4.讨论对于分散化的货产组合，套利定价理论网与货本资产定价模型CP型事个更 优越？ 5.讨论相比单因素APT和C刚。多因素APT有哪些优越之处？多因素APT的缺点是 什么，与CW相比又怎样。 三，单现选择题 1,无风殿资产的特征有一 A,它的收益是确定的 B.它的收益率的标准差为零 C,它的收益率与风险资产的收益率不相关 D.以上皆是 2.根据货本贤产定价模型，一个充分分散化的资产组合的收丝单和螺个因素相关？ A.市场风险 B.非系统风险 C,个别风险 D,再授魔风险 E.以上各项均不准确 3.无风险收益率和市场期里收益率分别是Q.06和012。根据CF到模型，贝塔值为 1,2的证券X的期望收益率是 A.0.06 B.0.144 C.0.12 D.0.132 E.0.18 4,对市场资产组合，哪种说法不正确？
第九章 《资本资产定价理论》练习题 一、名词解释 资本市场线（CML） 市场组合 因素模型 证券市场线（SML） 市场风险 套利组合 二项式期权定价模型 布莱克-斯科尔斯期权定价模型 二、简答题 1． 讨论证券市场线和资本市场线的区别。 2． 试借助证券特征线公式分析分散投资降低证券组合风险的原理。 3． 什么是证券的贝塔系数？贝塔系数如何计算？ 4． 讨论对于分散化的资产组合，套利定价理论 APT 与资本资产定价模型 CAPM 哪个更 优越？ 5． 讨论相比单因素 APT 和 CAPM，多因素 APT 有哪些优越之处？多因素 APT 的缺点是 什么，与 CAPM 相比又怎样。 三、单项选择题 1． 无风险资产的特征有 。 A．它的收益是确定的 B．它的收益率的标准差为零 C．它的收益率与风险资产的收益率不相关 D．以上皆是 2． 根据资本资产定价模型，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关? A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 E．以上各项均不准确 3． 无风险收益率和市场期望收益率分别是 0.06 和 0.12。根据 CAPM 模型，贝塔值为 1.2 的证券 X 的期望收益率是 。 A．0.06 B．0.144 C．0.12 D．0.1 32 E．0.18 4． 对市场资产组合，哪种说法不正确?
A,它包括所有证券 B.它在有效边界上 C,市场魔产组合中所有证券所古比重与它们的市值成正比 D.它是货木市场线和无差异由线的切点 E.以上各项都正雨 5,关于魔本市场线，哪种说法不正确？ A。资本市场线通过无风险利卓和市场货产组合两个点 B.资本市场战是可达到的最好的市场配置线 C,资本市场线也国作证券市场线 D.资本市场线斜率总为正 E.以上各项均正确 6.某个证券的市场风险贝塔。等于 A,该证券收益与市场收益的协方差障以市场收益的方差 B。该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差 C.该证券收整的方差验以它与市场收益的协方差 D,该证券收益的方差障以市场收登的力差 E,以上各项均不准确 7.根据CW横型。某个证券的收登应等于一 A.R+(R) B.R+E(R)-R] C.RE(R D.E(R)+R E.以上各重均不准确 8。正券市场线是 A,对充分分酸化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B.也叫赏本市场线 C.与所有风险货序有效边界相切的线 D,表示出了期望收益与贝塔关系的线 E.描述了单个证券收益与市场收益的关系 9。根据CW柄型。一个证券的价格为公平市价时， A.贝塔为正值 B.阿尔法为零
A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 E．以上各项都正确 5． 关于资本市场线，哪种说法不正确? A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫作证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 E．以上各项均正确 6． 某个证券的市场风险贝塔，等于 。 A．该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的方差 B．该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差 C．该证券收益的方差除以它与市场收益的协方差 D．该证券收益的方差除以市场收益的力差 E．以上各项均不准确 7． 根据 CAPM 模型，某个证券的收益应等于 。 A． [ ( )] Rf + E RM B． [ ( ) ] Rf + E RM − Rf C． [ ( )] Rf + E RM − Rf D． E RM + Rf ( ) E．以上各项均不准确 8． 证券市场线是 。 A．对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B．也叫资本市场线 C．与所有风险资产有效边界相切的线 D．表示出了期望收益与贝塔关系的线 E．描述了单个证券收益与市场收益的关系 9． 根据 CAPM 模型，一个证券的价格为公平市价时， 。 A．贝塔为正值 B．阿尔法为零
C.贝塔为负值 D.阿尔法为正 E,以上各项均不准确 10. 根据CAPW模型， A。同尔法为正则迁券价格核高估 B.阿尔法为零应买入 C.同尔法为负应买人 D.同尔法为正则旺券价格被低估 E,以上各项均不正确 1】.根据CPW模型，下列厚个说法不正确？ A。如果无风险利率降低，单个正券的收拉率将成正比降低 B.单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比 C.当一个证券的价格为公平市价时，阿尔法为零 D.均衡时，所有的证券都在证券市场线上 E,以上各项均正 12. 一个充分分散化的资产组合的 A.市场风险可忽略 B.系统风险可忽略 C,非系统风险可忽略 D.不可分散化的风险可忽略 E,以上各项均不准确 13.证券X期里收拉率为0.11，舅塔植为1.5。无风险收益率为0.05，市场期里 收益率为Q的。根据资本货产定价核型，这个证券一 A。被低估 B。被高估 C,定价公平 D,无法判断 E,以上各项均不准确 14. 无风险收益为0.07，市场期望收益率为0.15。证券x期望收率为0.12， 贝塔值为1.3。那么你应该一 A,买入X,因为它被高估了 B.。卖空X,因为它被高售了 C.卖空X,因为它被低估了
C．贝塔为负值 D．阿尔法为正 E．以上各项均不准确 10． 根据 CAPM 模型， 。 A．阿尔法为正则证券价格被高估 B．阿尔法为零应买入 C．阿尔法为负应买人 D．阿尔法为正则证券价格被低估 E．以上各项均不正确 11． 根据 CAPM 模型，下列哪个说法不正确？ A．如果无风险利率降低，单个证券的收益率将成正比降低 B．单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比 C．当一个证券的价格为公平市价时，阿尔法为零 D．均衡时，所有的证券都在证券市场线上 E．以上各项均正确 12． 一个充分分散化的资产组合的 。 A．市场风险可忽略 B．系统风险可忽略 C．非系统风险可忽略 D．不可分散化的风险可忽略 E．以上各项均不准确 13． 证券 X 期望收益率为 0.11，贝塔值为 l.5。无风险收益率为 0.05，市场期望 收益率为 0.09。根据资本资产定价模型，这个证券 。 A．被低估 B．被高估 C．定价公平 D．无法判断 E．以上各项均不准确 14． 无风险收益率为 0.07，市场期望收益率为 0.15。证券 X 期望收益率为 0.12， 贝塔值为 1.3。那么你应该 。 A．买入 X，因为它被高估了 B．卖空 X，因为它被高估了 C．卖空 X，因为它被低估了
D,买入X,因为它被低估了 E,以上各项均不准确，因为它的定价公平。 15. 你投贤了600元于证券A,其贝塔值为1.2：投资400元于任券日，其贝塔值 为0.0。魔产组合的贝塔值为 A.1.40 R.1.00 C.0.36 D.0.64 E.0.80 16. 证券A期里收益率为010，奥塔植为1.1。无风险收益率为0.05，市场期里 收益率为Q8。这个证季的阿尔法是 A.1.7% B.-1.7% C.8.3% D.55% E,以上各项均不准确 17. 对股票A和股票B有： 投票 期望收益率 贝塔值 A 0.12 1.2 B 0.14 1.8 无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。应该买入哪贝股票，为什么？ A.A,因为期望超额收益率为1,2% B.B,因为期超额收益率为1.8⅓ C,A,因为期望超额收益率为2.2% D.B,因为期望收益率为14% E,B,因为贝塔值较高 18. 魔本资产定价核显认为资产组合的收登率最好用 来解释。 A.经济因素 B.个别风险 C.系统风险 D.分酸化 E.以上各项均不准确 19. 根据PW模型，股票或货声组合所获得的风验溢价
D．买入 X，因为它被低估了 E．以上各项均不准确，因为它的定价公平。 15． 你投资了 600 元于证券 A，其贝塔值为 1.2；投资 400 元于证券曰，其贝塔值 为-0.20。资产组合的贝塔值为 。 A．1.40 B．1.00 C．0.36 D．0.64 E．0.80 16． 证券 A 期望收益率为 0.10，贝塔值为 1.1。无风险收益率为 0.05，市场期望 收益率为 0.08。这个证券的阿尔法是 。 A．1.7％ B．-1.7％ C．8.3％ D．5.5％ E．以上各项均不准确 17． 对股票 A 和股票 B 有： 股票 期望收益率 贝塔值 A 0.12 1.2 B 0.14 1.8 无风险收益率为 0.05，市场期望收益率为 0.09。应该买入哪只股票，为什么?。 A．A，因为期望超额收益率为 1.2％ B．B，因为期望超额收益率为 1.8％ C．A，因为期望超额收益率为 2.2％ D．B，因为期望收益率为 14％ E．B，因为贝塔值较高 18． 资本资产定价模型认为资产组合的收益率最好用 来解释。 A．经济因素 B．个别风险 C．系统风险 D．分散化 E．以上各项均不准确 19． 根据 CAPM 模型，股票或资产组合所获得的风险溢价
A,当阿尔法增大时增加 B.当阿尔法减小时增加 C,当贝塔值增大时增▣ D.当美塔值减小时增加 E.与标准差成比例 20. 零贝塔值证券的期望收益率为 A。市场收益率B,零收益率 C.负收益率 D.无风险收益率 E,以上各项均不准确 21. 标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于 A.贝塔值既测度系统风险，又测度丰系统风险 B,贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度 C,贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度 D.贝塔值既测度系统风险，又测度幸系统风险，面标准差只测度系统风险 E.贝塔值是整体风险的测度，标准差只测度非系统风险 22. 风险的市场价格一。 A,是风险溢价除以市场收整率的标准差 B.有收益一风险比为E(ru)-r,小Va'w C,是美国国库券的价格 D.A和B E.A和C 23. 期望收益率一贝塔的关系一。 A.是CAPW模裂最常用的一种表示方法 B。指某贝股票的收盒率与市场资产组合收益率的协方差测度的是这贝般票对市场资产 组合方差的贡献，也就是贝塔植 C.假设投资者持有的是充分分散化的货产组合 D.以上各项均正确 E.以上各项均不准确 24. 证券市场线
A．当阿尔法增大时增加 B．当阿尔法减小时增加 C．当贝塔值增大时增加 D．当贝塔值减小时增加 E．与标准差成比例 20． 零贝塔值证券的期望收益率为 。 A．市场收益率 B．零收益率 C．负收益率 D．无风险收益率 E．以上各项均不准确 21． 标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于 。 A．贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险 B．贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度 C．贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度 D．贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险 E．贝塔值是整体风险的测度，标准差只测度非系统风险 22． 风险的市场价格 。 A．是风险溢价除以市场收益率的标准差 B．有收益一风险比为 E rM rf M 2 [ （ ）− ]/ C．是美国国库券的价格 D．A 和 B E．A 和 C 23． 期望收益率—贝塔的关系 。 A．是 CAPM 模型最常用的一种表示方法 B．指某只股票的收益率与市场资产组合收益率的协方差测度的是这只股票对市场资产 组合方差的贡献，也就是贝塔值 C．假设投资者持有的是充分分散化的资产组合 D．以上各项均正确 E．以上各项均不准确 24． 证券市场线
A.用作描述期望收率一贝塔的关系 B.用作描述期望收益率一市场收益率标准差的美系 C.为评估投资业锁提供了一个基准 D.A和C E.B和C 25. 一个被低估的证券将一 A.在证券市场线上 B.在证券市场线下方 C.在证券市场线上方 D.随着它与市场资产组合协方差的不同，或在证券市场线下方或在上方 E,随着它标准差的不用，或在任券市场线下方减在上方 26. 市场资产组合的风险溢价将和以下事一项成比例？ A.投贷者整体的平均风险厌恶程度 B.市场晓产组合的风险即它的方差 C.用见塔植测度的市场资产组合的风险 D.A和B E.A和C 27. 货本资产定价模型假设一 A.所有的投资者都是价格的接受者 B.所有的投资者都有相同的持有期 C.投资者为资本所得支付税款 D,A和B正确 E.A、B和C都正确 28. 投资分胜化加强时，贵产组合的方差会接近一。 A,0 B,1 C.市场组合的方差 D.无穷大 E.以上各项均不准确 29. 鼠据指数械型，两个证券之间的协方差是 A,由同一个因素，即市场指数的收益率对它们的影响决定的 B.非常难于计算
A．用作描述期望收益率—贝塔的关系 B．用作描述期望收益率—市场收益率标准差的关系 C．为评估投资业绩提供了一个基准 D．A 和 C E．B 和 C 25． 一个被低估的证券将 。 A．在证券市场线上 B．在证券市场线下方 C．在证券市场线上方 D．随着它与市场资产组合协方差的不同，或在证券市场线下方或在上方 E．随着它标准差的不同，或在证券市场线下方或在上方 26． 市场资产组合的风险溢价将和以下哪一项成比例? A．投资者整体的平均风险厌恶程度 B．市场资产组合的风险即它的方差 C．用贝塔值测度的市场资产组合的风险 D．A 和 B E．A 和 C 27． 资本资产定价模型假设 。 A．所有的投资者都是价格的接受者 B．所有的投资者都有相同的持有期 C．投资者为资本所得支付税款 D．A 和 B 正确 E．A、B 和 C 都正确 28． 投资分散化加强时，资产组合的方差会接近 。 A． 0 B． 1 C． 市场组合的方差 D． 无穷大 E． 以上各项均不准确 29． 根据指数模型，两个证券之间的协方差是 。 A． 由同一个因素，即市场指数的收益率对它们的影响决定的 B． 非常难于计算
C,与行业的特殊情况有关 D.通常是正的 E.A和D 30. 因素核型中，一只股票在一段时间内的收益与 相关。 A.公司特定的情况 B.宏观经济情况 C.误差项 D.A和B E.既不是A,也不是B 31. 假设授票市场收登率并不遵从单指数结构。一个投资基金分析了100只股票， 希里从中找出平均方差有效货产组合。他们需要计算 个期显收益率和个方差。 A,100.100 B.100,4950 C.4950,100D.4950,4950 E.以上各项均不准确 32. 假设股票市场收登率并不遵从单指数结构。一个授资基金分析了100只股票 希望从中找出平均方差有效货产组合。他们需要计算个协方差。 A.45 B.100 C.4950 D.10000 E,以上各项均不准确 33. 假设校票市场收数半道从单指数结构。一个投资基金分析了200只殿票，希望 从中找出平均方差有效资产组合。他们雷要计算个期望收益率的估计值，以及 个对宏观经济的敏感性系数。 A.200,19900 B.200,200 C.19900,200 D.19900.19900 E,以上各项均不准确 34. 假设校票市场收故率道从单指数结构。一个投资基金分斯了500只殿票，希望 从中找出平均方差有效资产粗合，他们需要计算一个公司方差的估计值，以及个 宏观经济的方差
C． 与行业的特殊情况有关 D． 通常是正的 E． A 和 D 30． 因素模型中，一只股票在一段时间内的收益与 相关。 A． 公司特定的情况 B． 宏观经济情况 C． 误差项 D． A 和 B E． 既不是 A，也不是 B 31． 假设股票市场收益率并不遵从单指数结构。一个投资基金分析了 100 只股票， 希望从中找出平均方差有效资产组合。他们需要计算 个期望收益率和 个方差。 A．100，100 B．100，4 950 C．4 950，100 D．4 950，4 950 E．以上各项均不准确 32． 假设股票市场收益率并不遵从单指数结构。一个投资基金分析了 100 只股票， 希望从中找出平均方差有效资产组合。他们需要计算个协方差。 A．45 B．100 C．4 950 D．10000 E．以上各项均不准确 33． 假设股票市场收益率遵从单指数结构。一个投资基金分析了 200 只股票，希望 从中找出平均方差有效资产组合。他们需要计算 个期望收益率的估计值，以及 个对宏观经济的敏感性系数。 A．200，19 900 B．200，200 C．19 900，200 D．19 900，19 900 E．以上各项均不准确 34． 假设股票市场收益率遵从单指数结构。一个投资基金分析了 500 只股票，希望 从中找出平均方差有效资产组合。他们需要计算 个公司方差的估计值，以及 个 宏观经济的方差
A.500,1 B.500,500 C.124750,1 D.124750.500 E.250000.500 35. 考虑单指数核型，某只服票的阿尔法为0⅓，市场折数的收益率为18⅓。无风 险收植率为5%。尽管设有个别风险影响股票表现，这具服票的收益半仍超出无风险收数率 11%。那么这只股票的贝塔值是多少？ A.067 B.0,75 C.1.0 D.1.33 E.1.50 36. 假设你持有一个风险分股非常好的资产组合，其中的证券数目很多，井且单指 数模型成立。如果你的资产组合的规0.0,0y是Q.16,货产组合B的值为一 A.0.64 B.0.80 C,1,25 D.1.56 E.以上各项均不准确 37. A、B殿票的指数模型估计结果如下： R,=0.0l+0.05Ry+e R。=0.02+L.13Ru+eg 如果0=0.25，ce,)=020,aee)=0.10,A股票和B股票收益率的协方差 是一 A,0,0384 B.0.0406 C.0.1920 D.0.0050 E.0.4000 38. 证券收益率一 A.是由宏观经济因素和企业个别因素共同决定的 B.贝取决于全业个别因素 C.被此之间通常是正相关的 D.A和B E.A和C
A．500，l B．500，500 C．124 750，1 D．124750，500 E．250000，500 35． 考虑单指数模型，某只股票的阿尔法为 0％。市场指数的收益率为 16％。无风 险收益率为 5％。尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无风险收益率 11％。那么这只股票的贝塔值是多少? A．0.67 B．0.75 C．1.0 D．1.33 E．1.50 36． 假设你持有一个风险分散非常好的资产组合，其中的证券数目很多，并且单指 数模型成立。如果你的资产组合的娓 0.20， M 是 0.16，资产组合 的值为 。 A．0.64 B．0.80 C．1.25 D．1.56 E．以上各项均不准确 37． A、B 股票的指数模型估计结果如下： A M A R = 0.01+ 0.05R + e B M B R = 0.02 +1.13R + e 如果 M = 0.25,(eA ) = 0.20,(eB ) = 0.10 ，A 股票和 B 股票收益率的协方差 是 。 A．0.0384 B．0.0406 C．0.1920 D．0.0050 E．0.4000 38． 证券收益率 。 A．是由宏观经济因素和企业个别因素共同决定的 B．只取决于企业个别因素 C．彼此之间通常是正相关的 D．A 和 B E．A 和 C
39. 单指数模型一· A,相比马克维模型，大大地减少了需要的运算量 B.如深了对系统风险和非系统风险的认识 C.相比马克维茨模型，大大地增如了需要的运算量 D.A和B E.A和C 40. 证券市场线 A,描述的是在无风险收益率的基础上，某只旺券的超额收益率是市场超额收益率的函 数 B.能够估计某只证券的贝塔值 C,能够估计某只还券的阿尔法值 D.以上各项均正确 E.以上各项均不准确 41. 一说明了期望收益和风险之间的关系。 A.APT B.CAPM C.APT和CAW D.既不是PT也不是CAW E.还没有这样的定价模型 42. 哪个核型没有说明如何确定因素隆产组合的风险酒价？ A.CAPM B.多因素APT E.CAFW和多因素API D.CAFW和多因素AFT都不是 E,以上各项均不准确 43. 如果授责者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资 产组合有一 A,正授宽 B,负投资 C.零授盛 D,以上各项均正确 E.以上各项均不准确
39． 单指数模型 。 A．相比马克维茨模型，大大地减少了需要的运算量 B．加深了对系统风险和非系统风险的认识 C．相比马克维茨模型，大大地增加了需要的运算量 D．A 和 B E．A 和 C 40． 证券市场线 。 A．描述的是在无风险收益率的基础上，某只证券的超额收益率是市场超额收益率的函 数 B．能够估计某只证券的贝塔值 C．能够估计某只证券的阿尔法值 D．以上各项均正确 E．以上各项均不准确 41． 说明了期望收益和风险之间的关系。 A．APT B．CAPM C．APT 和 CAPM D．既不是 APT 也不是 CAPM E．还没有这样的定价模型 42． 哪个模型没有说明如何确定因素资产组合的风险溢价? A．CAPM B．多因素 APT E．CAPM 和多因素 API D．CAPM 和多因素 APT 都不是 E．以上各项均不准确 43． 如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资 产组合有 。 A．正投资 B．负投资 C．零投资 D．以上各项均正确 E．以上各项均不准确
44. 一个资产组合是完全分散化的，对一个因素的贝塔值为1，对另一个因 素的具塔值为0， A,因素 B。市场 C,指数 D.A和B E.A.B和C 45. 利用证券定价错误获得无风险收益称作 A.套利 B.资本魔产定价 C,因素 D.基本分析 E.以上各项均不准确 46. 是出APT核型时，罗斯假设资产收益的不确定性是了 作用的结果。 A。一般宏观经济因素 B.公司个别因素 C,定价错误 D.A和B E,A、B均不准确 47. 有两个模型，其中描述了所有资产都遵循的期望收益率一贝塔值之间的 关系，则提出这个美系仅有少量证券不遵守，其余大多数仍是成立的： A.APT,CAPM B.APT,OPM C.CAPM,APT D.CAPM.OPM E.以上各项均不准确 48. 如果你相信市场是有效市场的形式。你会觉阁股价反骏了所有相关信 息，包括那些只提债给内幕人士的信息， A.半强式 B.强式 C.弱式 D.A、B和C E.上述各项均不准确 49. 有效市场的支转者极力主素一
44． 一个 资产组合是完全分散化的，对一个因素的贝塔值为 l，对另一个因 素的贝塔值为 0。 A．因素 B．市场 C．指数 D．A 和 B E．A、B 和 C 45． 利用证券定价错误获得无风险收益称作 。 A．套利 B．资本资产定价 C．因素 D．基本分析 E．以上各项均不准确 46． 提出 APT 模型时，罗斯假设资产收益的不确定性是 作用的结果。 A．一般宏观经济因素 B．公司个别因素 C．定价错误 D．A 和 B E．A、B 均不准确 47． 有两个模型，其中 描述了所有资产都遵循的期望收益率一贝塔值之间的 关系，则提出这个关系仅有少量证券不遵守，其余大多数仍是成立的。 A．APT，CAPM B．APT，OPM C．CAPM，APT D．CAPM，OPM E．以上各项均不准确 48． 如果你相信市场是有效市场的 形式，你会觉得股价反映了所有相关信 息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 A．半强式 B．强式 C．弱式 D．A、B 和 C E．上述各项均不准确 49． 有效市场的支持者极力主张