第16章 经营杠杆和财务杠杆 16-1
16-1 第 16 章 经营杠杆和财务杠杆
经营杠杆和财务杠杆 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆 履行债务的现金流量能力 其他分析方法 各种方法的结合 16-2
16-2 经营杠杆和财务杠杆 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆 履行债务的现金流量能力 其他分析方法 各种方法的结合
经营杠杆 经营杠杆-企业对固定经营成本的使 用 固定成本的存在使销售量变动一个百分 比产生一个放大了的EBT(或损失)变 动百分比 16-3
16-3 经营杠杆 固定成本的存在使销售量变动一个百分 比产生一个放大了的EBIT（或损失）变 动百分比. 经营杠杆 -- 企业对固定经营成本的使 用
经营杠杆效应 (千元) Firm Firm Firm 2F 销售额 $10 $11$19.5 营业成本 固定成本 14 变动成本 EBIT $2$2.5 Fc/总成本 78 22 82 Fc/销售额 70 18 72 16-4
16-4 经营杠杆效应 Firm F Firm V Firm 2F 销售额 $10 $11 $19.5 营业成本 固定成本 7 2 14 变动成本 2 7 3 EBIT $ 1 $ 2 $ 2.5 FC/总成本 .78 .22 .82 FC/销售额 .70 .18 .72 (千元)
经营杠杆效应 现在,让每一家企业的销售额在下一年都 增加50% 你认为哪家企业对销售的变动更敏感(也 就是说,哪家的EBT变动的百分比最大 I I Firm F,[] Firm V;[fIrm 2F 16-5
16-5 经营杠杆效应 现在, 让每一家企业的销售额在下一年都 增加50%. 你认为哪家企业对销售的变动更 敏感 (也 就是说， 哪家的 EBIT变动的百分比最大 )? [ ] Firm F; [ ] Firm V; [ ] Firm 2F
经营杠杆效应 (千元) Firm Firm v Firm 2F 销售额 $15$165$2925 营业成本 固定成本 14 变动成本 3 10.54.5 EBIT $5$4$10.75 EBT变动百分比*400%100%330% 16-6 (EBITt-EBITM1/EBIT t1
16-6 经营杠杆效应 Firm F Firm V Firm 2F 销售额 $15 $16.5 $29.25 营业成本 固定成本 7 2 14 变动成本 3 10.5 4.5 EBIT $ 5 $ 4 $10.75 EBIT变动百分比* 400% 100% 330% (千元) * (EBITt - EBIT t-1 ) / EBIT t-1
经营杠杆效应 Firm F最敏感-销售额增加50%,EBIT增加 400% 认为具有最大的固定成本绝对额或相对额的企业会自 动表现出最强的经营杠杆效应的看法是错误的 在后面,我们将得出一个简单的方法来判断哪个企业 对经营杠杆的存在最敏感 16-7
16-7 经营杠杆效应 Firm F 最敏感 -- 销售额增加 50% ， EBIT 增加 400%. 认为具有最大的固定成本绝对额或相对额的企业会自 动表现出最强的经营杠杆效应的看法是错误的. 在后面，我们将得出一个简单的方法来判断哪个企业 对经营杠杆的存在最敏感
盈亏平衡分析 盈亏平衡分析一研究固定成本、变动成本 利润和销售量之间关系的一种技术 当研究经营杠杆时,利润指EBT 16-8
16-8 盈亏平衡分析 当研究经营杠杆时, 利润指EBIT. 盈亏平衡分析 -- 研究固定成本、变动成本 、利润和 销售量之间关系的一种技术
盈亏平衡图 总收入 250 利润 长 总成本 175 观100 固定成本 亏损 变动成本 50 01,0002,0003,00040005,0006,0007,000 16-9 生产和销售量
16-9 盈亏平衡图 生产和销售量 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 总收入 利润 固定成本 变动成本 亏损 收益和成本 ($ thousands) 175 250 100 50 总成本
盈于平衡点 盈亏平衡点一使总收入与总成本相等所要求的销 售量;既可用产品件数表示,也可用金额表示 如何求这个盈亏平衡点: EBIT=P(Q)-V(Q)-FC EBIT=Q(P-V)-FC P=产品单价V=单位变动成本 Fc=固定成本Q=生产和销售的数量 16-10
16-10 盈亏平衡点 如何求这个盈亏平衡点: EBIT = P(Q) - V(Q) - FC EBIT = Q(P - V) - FC P = 产品单价 V = 单位变动成本 FC = 固定成本 Q = 生产和销售的数量 盈亏平衡点 -- 使总收入与总成本相等所要求的销 售量；既可用产品件数表示，也可用金额表示
