第七章 股利政策 诱人的蛋糕，犹豫的餐刀， 如何分配，能使效用最大， 能把蛋糕做得更大？
第七章 股利政策 诱人的蛋糕，犹豫的餐刀， 如何分配，能使效用最大， 能把蛋糕做得更大？
第七章 股利政策 (一) 股利政策的基本理论 (二) 股利政策的实施 (三) 股利支付方式
第七章 股利政策 （一） 股利政策的基本理论 （二） 股利政策的实施 （三） 股利支付方式
学习目标 ★了解股利政策与投资决策、筹资 决策的关系； ★理解股利政策无关论、“一鸟在 手”理论和税收差别理论的基本思想； ★掌握股利政策的决定因素和实务 中的基本做法，了解股利支付程序与 方式 ★掌握公司发放现金股利与股票股 利的动机以及股票回购与股票分割对 公司价值和投资者收益的影响
学习目标 • ★ 了解股利政策与投资决策、筹资 决策的关系； • ★ 理解股利政策无关论、“一鸟在 手”理论和税收差别理论的基本思想； • ★ 掌握股利政策的决定因素和实务 中的基本做法，了解股利支付程序与 方式； • ★ 掌握公司发放现金股利与股票股 利的动机以及股票回购与股票分割对 公司价值和投资者收益的影响
股利的基本概念 ◆股利：公司从利润中分配的现金。 ◆对股利的理解 一T年度股利支付的来源：t年度利润+前期(t- 1,t-2等年度)未分配利润 一是公司在留存收益（利润再投资）与股利支付 (回报投资者)之间的权衡 一股利政策属于融资决策的范畴
股利的基本概念 ◆ 股利：公司从利润中分配的现金。 ◆ 对股利的理解 – T年度股利支付的来源：t年度利润+前期（t- 1,t-2等年度）未分配利润 – 是公司在留存收益（利润再投资）与股利支付 （回报投资者）之间的权衡 – 股利政策属于融资决策的范畴
有关股利的基本概念 ·每股股利 ·股利支付率 ·股票收益率
有关股利的基本概念 • 每股股利 • 股利支付率 • 股票收益率
1、每股股利 一每股股利：指公司支付给普通股 股东的每股股票的股利金额 ·每股股利=分配股利总额：发行 在外的普通股股票数
1、每股股利 –每股股利：指公司支付给普通股 股东的每股股票的股利金额 •每股股利=分配股利总额÷发行 在外的普通股股票数
2、股利支付率 ·股利支付率：指普通股股利占公司净收入的比例 (即公司将本会计期间多少的净收入拿出来分配 给股东) 一股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股净 收益 一股利支付率=普通股股利÷普通股净收益 一公司实际支付股利/公司盈余
2、股利支付率 • 股利支付率：指普通股股利占公司净收入的比例 （即公司将本会计期间多少的净收入拿出来分配 给股东） – 股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股净 收益 – 股利支付率=普通股股利÷普通股净收益 – 公司实际支付股利／公司盈余
★★★股利支付率与股利政策 ·股利支付率是股利政策的主要 内容，它的高低主要取决于公 司所处的生命周期 一当处于高成长期时. -随着公司逐渐成熟
★★★股利支付率与股利政策 • 股利支付率是股利政策的主要 内容，它的高低主要取决于公 司所处的生命周期 –当处于高成长期时. –随着公司逐渐成熟
3、股利收益率 ·股利收益率：股利和股价之间的关系 ·股利收益率=每股年度股利/每股价格 一股利收益率是股票投资总报酬的一部分，投资 者投资于股票的总报酬为股利收益率和股权升 值（溢价）之和 也称为资本利得
3、股利收益率 • 股利收益率：股利和股价之间的关系 • 股利收益率=每股年度股利／每股价格 – 股利收益率是股票投资总报酬的一部分，投资 者投资于股票的总报酬为股利收益率和股权升 值（溢价）之和 也称为资本利得
股利政策与投资、筹资决策 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行 分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股 利支付率表示。 股利支付率=每股股利÷每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归 结于公司是否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票 (外部筹资)来融通投资所需要的股权资本
股利政策与投资、筹资决策 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行 分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股 利支付率表示。 股利支付率＝每股股利÷每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归 结于公司是否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票 （外部筹资）来融通投资所需要的股权资本