第三章 货币时间价值
第三章 货币时间价值
教学要求 【教学目的】 ·通过本章教学，使学生通过理解、掌握 货币时间价值的计算方法和应用，树立 时间价值观念。 【重点难点】 ·年金终值和现值的计算方法，股票估值 和债券估值的方法
教学要求 【教学目的】 • 通过本章教学，使学生通过理解、掌握 货币时间价值的计算方法和应用，树立 时间价值观念。 【重点难点】 • 年金终值和现值的计算方法，股票估值 和债券估值的方法
预习 ·货币经过一定时间可以带来增值 ·货币时间价值与一般的利率有差别吗
• 货币经过一定时间可以带来增值 • 货币时间价值与一般的利率有差别吗 预 习
时间就是金钱 先生，一次性支付房 款，可获房价优惠 小姐，我需要分期付款购买你公司 的这套商品房
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1982年12月2日，通用汽车公司公 开销售一批有价证券。约定将于 2012年12月1日向每张这种证券的 持有人偿付10000$。但在这之前， 投资人将不会收到任何支付。对于 每张这种证券，投资者付给通用汽 车公司500美元。这笔投资合算吗？
1982年12月2日，通用汽车公司公 开销售一批有价证券。约定将于 2012年12月1日向每张这种证券的 持有人偿付10000$。但在这之前， 投资人将不会收到任何支付。对于 每张这种证券，投资者付给通用汽 车公司500美元。这笔投资合算吗？
※货币时间价值 →compensate →return →opportunity loss
※ 货币时间价值 →compensate →return →opportunity loss
分析货币时间价值工具一时间轴 口时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发 生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量时就 必须同时强调现金发生的时点。 0 1 2 3 时点： 现金流：-100 -150 +50 +200 第1年末 第2年末 第3年末 发生时间：现在 或第2年初 或第3年初 或第4年初 说明：（1)时间轴上的各个数字代表的就是各个不同的时点。 （2)现金流量均发生在期末； （3)决策时点为=0，除非特别说明，“现在”即为=0
分析货币时间价值工具—时间轴 时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发 生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量时就 必须同时强调现金发生的时点。 0 1 2 3 现在 第1年末 或第2年初 时点： 现金流： 发生时间： -100 -150 +50 +200 第2年末 或第3年初 第3年末 或第4年初 说明：（1）时间轴上的各个数字代表的就是各个不同的时点。 （2）现金流量均发生在期末； （3）决策时点为t=0，除非特别说明， “现在”即为t=0
现值和终值 ·将未来现金流量折现的过程就是将未 来现金流量转变为以现值表示的现金 流量。 ·将现在的现金流量表示为未来现金流 量就是计算终值的过程
现值和终值 • 将未来现金流量折现的过程就是将未 来现金流量转变为以现值表示的现金 流量。 • 将现在的现金流量表示为未来现金流 量就是计算终值的过程
·在利率相同的情况下，数量上相同的终 值，时间距离现在越远，其现值越。 ● ·时间相同，利率越高，同样数额的未来 资金其现值越
• 在利率相同的情况下，数量上相同的终 值，时间距离现在越远，其现值越＿。 • • 时间相同，利率越高，同样数额的未来 资金其现值越＿
货币时间价值的计算 ·按单利计息时的现值与终值（未来值） -单利终值：一定时期后的本利和。 -单利现值：未来的一笔资金在现在的价值。 ·由现值推算终值时，称为利率 ·由终值推算现值时，称为贴现率或折现率
货币时间价值的计算 • 按单利计息时的现值与终值(未来值) – 单利终值：一定时期后的本利和。 – 单利现值：未来的一笔资金在现在的价值。 • 由现值推算终值时，称i为利率 • 由终值推算现值时，称i为贴现率或折现率