山鹰国际控股股份公司2017年年度报告

2017年年度报告 公司代码:600567 公司简称:山鹰纸业 债券代码:122181 债券简称:12山鹰债 债券代码:136369 债券简称:16山鹰债 山鹰国际控股股份公司 2017年年度报告

2017 年年度报告 1 / 200 公司代码：600567 公司简称：山鹰纸业 债券代码：122181 债券简称：12 山鹰债 债券代码：136369 债券简称：16 山鹰债 山鹰国际控股股份公司 2017 年年度报告

2017年年度报告 重要提示 本公司蘆事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整, 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。 、公司全体董事出席董事会会议。 三、天健会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四、公司负责人吴明武、主管会计工作负责人石春茂及会计机构负责人(会计主管人员)石春茂 声明:保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司第七届董事会第四次会议拟定的2017年度利润分配预案为:以本公司截至2018年1月 18日公司总股本4,570,313,337股为基数(注:截至2017年12月31日,公司总股本为 4,551,253,337股。鉴于公司股票期权激励计划首次授予股票期权第一期行权,行权股份 19,060,000股于2018年1月18日上市流通,公司总股本变更为4,570,313,337股),向全体股 东每10股派发现金红利1.33元(含税),预计派发现金红利607,851,673.82元,占当年归属于 母公司所有者的净利润的30.17%。不送红股,不以公积金转增股本。本次利润分配预案实施时, 如在股权登记日公司的股份总数较上述公司股份总数4,570,313,337股发生变化,以未来实施分 配方案时股权登记日的股本总数为准进行利润分配 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用口不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述,不构成公司对投资者的实质承诺 请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况? 九、重大风险提示 详见本报告“第四节经营情况讨论与分析”中的“三、关于公司未来发展的讨论与分析之(四) 可能面对的风险”。 十、其他 口适用√不适用 2/200

2017 年年度报告 2 / 200 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人吴明武、主管会计工作负责人石春茂及会计机构负责人（会计主管人员）石春茂 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司第七届董事会第四次会议拟定的 2017 年度利润分配预案为：以本公司截至 2018 年 1 月 18 日公司总股本 4,570,313,337 股为基数（注：截至 2017 年 12 月 31 日，公司总股本为 4,551,253,337 股。鉴于公司股票期权激励计划首次授予股票期权第一期行权，行权股份 19,060,000 股于 2018 年 1 月 18 日上市流通，公司总股本变更为 4,570,313,337 股），向全体股 东每 10 股派发现金红利 1.33 元（含税），预计派发现金红利 607,851,673.82 元，占当年归属于 母公司所有者的净利润的 30.17%。不送红股，不以公积金转增股本。本次利润分配预案实施时， 如在股权登记日公司的股份总数较上述公司股份总数 4,570,313,337 股发生变化，以未来实施分 配方案时股权登记日的股本总数为准进行利润分配。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 详见本报告“第四节 经营情况讨论与分析”中的“三、关于公司未来发展的讨论与分析之（四） 可能面对的风险”。 十、 其他 □适用 √不适用

2017年年度报告 目录 第一节释义… 第二节公司简介和主要财务指标 第三节 公司业务概要 第四节经营情况讨论与分析.01 第五节重要事项 第六节普通股股份变动及股东情况 第七节优先股相关情况 第八节董事、监事、高级管理人员和员工情况… 第九节公司治理 ……56 第十节公司债券相关情况…… 第十一节财务报告 第十二节备查文件目录

2017 年年度报告 3 / 200 目录 第一节 释义.....................................................................................................................................4 第二节 公司简介和主要财务指标.................................................................................................4 第三节 公司业务概要.....................................................................................................................8 第四节 经营情况讨论与分析.......................................................................................................11 第五节 重要事项...........................................................................................................................22 第六节 普通股股份变动及股东情况...........................................................................................39 第七节 优先股相关情况...............................................................................................................47 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况.......................................................................48 第九节 公司治理...........................................................................................................................56 第十节 公司债券相关情况...........................................................................................................60 第十一节 财务报告...........................................................................................................................66 第十二节 备查文件目录.................................................................................................................200

2017年年度报告 第一节释义 释义 在本报告书中,除非文义另有所指,下列词语具有如下含义 常用词语释义 中国证监会 指中国证券监督管理委员会 交所 指上海证券交易所 公司、本公司、山鹰纸业 指山鹰国际控股股份公司(原公司名称“安徽山鹰纸业股 份有限公司”) 折江山鹰 指「浙江山鹰纸业有限公司(原公司名称“吉安集团有限公 联盛纸丶 指「福建省联盛纸业有限责任公司 华中山鹰 指山鹰华中纸业有限公司 泰盛实业 指福建泰盛实业有限公司 美国环宇 ta Cycle Link(U.S.A)Inc. 环宇国际 指| CYCLE LINK INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED环宇集 团国际控股有限公司 北欧纸业 指 Nordic Paper Holding AB及子公司 财通基金等非公开发行股票指「财通基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、安信 认购方 乾盛财富管理(深圳)有限公司、厦门国贸资产管理有 限公司、泰达宏利基金管理有限公司 玖龙纸业 指玖龙纸业(控股)有限公司 理文造纸 指理文造纸有限公司 阳光纸业 指山东世纪阳光纸业集团有限公司 景兴纸业 指浙江景兴纸业股份有限公司 山鹰资本 指山鹰投资管理有限公司 12山鹰债 指安徽山鹰纸业股份有限公司2012年公司债券 16山鹰债 指安徽山鹰纸业股份有限公司2016年公司债券 报告期 指2017年1月1日至2017年12月31日 元、万元、亿元 指人民币元、万元、亿元 第二节公司简介和主要财务指标 公司信息 公司的中文名称 鹰国际控股股份公司 公司的中文简称 山鹰纸业 公司的外文名称 ISHANYING INTERNATIONAL HOLDINGS CO, LTD. 公司的外文名称缩写 ISHANYING INTERNATIONAL 公司的法定代表人 吴明武 注:2017年7月27日,公司完成了名称及经营范围的工商变更登记手续,并取得马鞍山市工商 行政管理局换发的《营业执照》。公司名称由“安徽山鹰纸业股份有限公司”变更为“山鹰国际 控股股份公司”,具体内容详见公司于2017年7月28日在《上海证券报》、《中国证券报》 《证券时报》和上海证券交易所网站(www.sse.comcn)披露的《关于公司名称和经营范围完成 工商变更登记的公告》(公告编号:临2017-057)

2017 年年度报告 4 / 200 第一节 释义 一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 上交所 指 上海证券交易所 公司、本公司、山鹰纸业 指 山鹰国际控股股份公司（原公司名称“安徽山鹰纸业股 份有限公司”） 浙江山鹰 指 浙江山鹰纸业有限公司（原公司名称“吉安集团有限公 司”） 联盛纸业 指 福建省联盛纸业有限责任公司 华中山鹰 指 山鹰华中纸业有限公司 泰盛实业 指 福建泰盛实业有限公司 美国环宇 指 Cycle Link (U.S.A.) Inc. 环宇国际 指 CYCLE LINK INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED 环宇集 团国际控股有限公司 北欧纸业 指 Nordic Paper Holding AB 及子公司 财通基金等非公开发行股票 认购方 指 财通基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、安信 乾盛财富管理（深圳）有限公司、厦门国贸资产管理有 限公司、泰达宏利基金管理有限公司 玖龙纸业 指 玖龙纸业（控股）有限公司 理文造纸 指 理文造纸有限公司 阳光纸业 指 山东世纪阳光纸业集团有限公司 景兴纸业 指 浙江景兴纸业股份有限公司 山鹰资本 指 山鹰投资管理有限公司 12 山鹰债 指 安徽山鹰纸业股份有限公司 2012 年公司债券 16 山鹰债 指 安徽山鹰纸业股份有限公司 2016 年公司债券 报告期 指 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 山鹰国际控股股份公司 公司的中文简称 山鹰纸业 公司的外文名称 SHANYING INTERNATIONAL HOLDINGS CO.,LTD. 公司的外文名称缩写 SHANYING INTERNATIONAL 公司的法定代表人 吴明武 注：2017 年 7 月 27 日，公司完成了名称及经营范围的工商变更登记手续，并取得马鞍山市工商 行政管理局换发的《营业执照》。公司名称由“安徽山鹰纸业股份有限公司”变更为“山鹰国际 控股股份公司”，具体内容详见公司于 2017 年 7 月 28 日在《上海证券报》、《中国证券报》、 《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于公司名称和经营范围完成 工商变更登记的公告》（公告编号：临 2017-057）

2017年年度报告 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 杨昊悦 黄烨 联系地址上海市长宁区虹桥路272号虹桥商务大上海市长宁区虹桥路272号虹桥商务大 厦6楼F座 厦6楼F座 电话 021-62376587 021-62376587 传真 021-62376799 021-62376799 电子信箱 stock@shanyingpaper.com stock@shanyingpaper.com 三、基本情况简介 [司注册地址 安徽省马鞍山市勤俭路3号 公司注册地址的邮政编码 243021 公司办公地址 上海市长宁区虹桥路2272号虹桥商务大厦6楼F座 公司办公地址的邮政编码 200336 公司网址 http://www.shanyingpaper.com 电子信箱 ockasHanyingpaper.com 四、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 公司证券部 五、公司股票简况 公司股票简况 股票种类股票上市交易所股票简称 股票代码变更前股票简称 A股 上海证券交易所 山鹰纸业 00567 六、其他相关资料 公司聘请的会计师事名称 天健会计师事务所(特殊普通合伙) 务所(境内) 办公地址 杭州市西溪路128号新湖商务大厦4-10楼 签字会计师姓名 黄加才、刘芳 名称 国金证券股份有限公司 报告期内履行持续督办公地址 海市浦东新区芳甸路1088号23楼 导职责的保荐机构签字的保荐代表人姓名梅兴中、杜纯静 持续督导的期 2016年7月7日-2017年12月31日 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位:元币种:人民币 主要会计数据 17年 2016年 本期比 上年同 2015年

2017 年年度报告 5 / 200 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 杨昊悦 黄烨 联系地址 上海市长宁区虹桥路2272号虹桥商务大 厦6楼F座 上海市长宁区虹桥路2272号虹桥商务大 厦6楼F座 电话 021-62376587 021-62376587 传真 021-62376799 021-62376799 电子信箱 stock@shanyingpaper.com stock@shanyingpaper.com 三、 基本情况简介 公司注册地址 安徽省马鞍山市勤俭路3号 公司注册地址的邮政编码 243021 公司办公地址 上海市长宁区虹桥路2272号虹桥商务大厦6楼F座 公司办公地址的邮政编码 200336 公司网址 http://www.shanyingpaper.com 电子信箱 stock@shanyingpaper.com 四、 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 公司证券部 五、 公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 山鹰纸业 600567 / 六、 其他相关资料 公司聘请的会计师事 务所（境内） 名称 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 办公地址 杭州市西溪路 128 号新湖商务大厦 4-10 楼 签字会计师姓名 黄加才、刘芳 报告期内履行持续督 导职责的保荐机构 名称 国金证券股份有限公司 办公地址 上海市浦东新区芳甸路 1088 号 23 楼 签字的保荐代表人姓名 梅兴中、杜纯静 持续督导的期间 2016 年 7 月 7 日-2017 年 12 月 31 日 七、 近三年主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2017年 2016年 本期比 上年同 2015年

2017年年度报告 期增减 营业收入 17,469,682,593.6612,134,810,813.6143.969,786,995,573.9 归属于上市公司股 东的净利润 2,014,518,33.40352,804,009.83471.00209,061,869.64 归属于上市公司股 东的扣除非经常性2,0003051281,018,057.5461.8142,372,262.58 损益的净利润 经营活动产生的现2,79,869,838.97 金流量净额 942,925,060.71194.811,383,386,752.64 本期末 比上年 2017年末 16年末 同期末 2015年末 增减(% 归属于上市公司股 东的净资产 10,367,808,688.768,376,533,209.7723.776,119,448,960.87 总资产 26,90,571,652.5720.048,927,528.6034.321.,41,46,.41.69 (二)主要财务指标 主要财务指标 2017年2016年本期比上年同期增减(%)2015年 基本每股收益(元/股) 稀释每股收益(元/股) 388.89 0.06 扣除非经常性损益后的基本每 0.44 0.07 528.57 0.04 股收益(元/股) 加权平均净资产收益率(%) 21.54 4.98增加16.56个百分点3.46 扣除非经常性损益后的加权平21 3.97 增加17.41个百分点 均净资产收益率(%) 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用口不适用 1、本期归属于上市公司股东的净利润与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较 上年同期均大幅增长,主要系造纸行业景气度提升,公司主要产品价格持续提高,产品毛利较上 年同期有较大增幅,以及公司内部运营效率进一步提升,市场竞争力增强,同时,通过加大市场 销售力度、优化升级产品结构和强化内部管理,经营业绩较上年同期实现大幅增长;会计佔计变 更(公司对机器设备类别中的造纸及相关设备预计使用年限调整)增加本期净利润人民币2.29 亿元 2、本期基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益较上期大幅增长, 主要系本期归属于公司股东的净利润较上期大幅增长所致 八、境内外会计准则下会计数据差异 (-)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资产差异情况 口适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资产差异情况 口适用√不适用 6/200

2017 年年度报告 6 / 200 期增减 (%) 营业收入 17,469,682,593.66 12,134,810,813.61 43.96 9,786,995,573.98 归属于上市公司股 东的净利润 2,014,518,332.40 352,804,009.83 471.00 209,061,869.64 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益的净利润 2,000,332,070.51 281,018,057.54 611.82 142,372,262.58 经营活动产生的现 金流量净额 2,779,869,838.97 942,925,060.71 194.81 1,383,386,752.64 2017年末 2016年末 本期末 比上年 同期末 增减（% ） 2015年末 归属于上市公司股 东的净资产 10,367,808,688.76 8,376,533,209.77 23.77 6,119,448,960.87 总资产 26,930,571,652.57 20,048,927,528.60 34.32 18,413,461,475.69 (二) 主要财务指标 主要财务指标 2017年 2016年 本期比上年同期增减(%) 2015年 基本每股收益（元／股） 0.44 0.09 388.89 0.06 稀释每股收益（元／股） 0.44 0.09 388.89 0.06 扣除非经常性损益后的基本每 股收益（元／股） 0.44 0.07 528.57 0.04 加权平均净资产收益率（%） 21.54 4.98 增加16.56个百分点 3.46 扣除非经常性损益后的加权平 均净资产收益率（%） 21.38 3.97 增加17.41个百分点 2.36 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用 □不适用 1、本期归属于上市公司股东的净利润与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较 上年同期均大幅增长，主要系造纸行业景气度提升，公司主要产品价格持续提高，产品毛利较上 年同期有较大增幅，以及公司内部运营效率进一步提升，市场竞争力增强，同时，通过加大市场 销售力度、优化升级产品结构和强化内部管理，经营业绩较上年同期实现大幅增长；会计估计变 更（公司对机器设备类别中的造纸及相关设备预计使用年限调整）增加本期净利润人民币 2.29 亿元。 2、本期基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益较上期大幅增长， 主要系本期归属于公司股东的净利润较上期大幅增长所致。 八、 境内外会计准则下会计数据差异 (一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资产差异情况 □适用 √不适用 (二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资产差异情况 □适用 √不适用

017年年度报告 (三)境内外会计准则差异的说明: 口适用√不适用 九、2017年分季度主要财务数据 单位:元币种:人民币 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 (1-3月份) (4-6月份) (7-9月份) (10-12月份) 营归市东 业属公的 收入3,374,195,442.394,087,285,123.024,922,60,306.175,085,541, 于上 司股 净利 43287.109.503933 归 于上 市 属公 司股 东的扣除 非经常性 430,184,093.28374,699,627.50598,683,462.29596,764,887.44 损净经 益利营 后的 润 活动 产生的现 金流量净 -507,069,252.30236,560,386.44851,334,227.15|2,199,044,4768 季度数据与己披露定期报告数据差异说明 口适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用口不适用 单位:元币种:人民币 非经常性损益项目 2017年金额 2016年金额 2015年金额 非流动资产处置损益 7,895,535.091,027,911.53-1,085,134.11 越权审批,或无正式批准文件,或 6,054,011.3019,107,963.3320,144,689.41 偶发性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助,但与公34,342,047.0656,954,871.356,34,678.34 司正常经营业务密切相关,符合国 家政策规定、按照一定标准定额或 定量持续享受的政府补助除外 除同公司正常经营业务相关的有 1,682,799.81 3,295,044.71 4,778,262.78 效套期保值业务外,持有交易性金 融资产、交易性金融负债产生的公 允价值变动损益,以及处置交易性 金融资产、交易性金融负债和可供 出售金融资产取得的投资收益 单独进行减值测试的应收款项减 159,110.62 值准备转回 除上述各项之外的其他营业外收 2,963,754.32 872,117.06-8,515,848.20 入和支出 7/200

2017 年年度报告 7 / 200 (三) 境内外会计准则差异的说明： □适用 √不适用 九、 2017 年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 第一季度 （1-3 月份） 第二季度 （4-6 月份） 第三季度 （7-9 月份） 第四季度 （10-12 月份） 营业收入 3,374,195,442.39 4,087,285,123.02 4,922,660,306.17 5,085,541,722.08 归属于上 市公司股 东的净利 润 432,878,109.50 393,352,409.18 604,583,124.45 583,704,689.27 归属于上 市公司股 东的扣除 非经常性 损益后的 净利润 430,184,093.28 374,699,627.50 598,683,462.29 596,764,887.44 经营活动 产生的现 金流量净 额 -507,069,252.30 236,560,386.44 851,334,227.15 2,199,044,477.68 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 □适用 √不适用 十、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 2017 年金额 2016 年金额 2015 年金额 非流动资产处置损益 -47,895,535.09 1,027,911.53 -1,085,134.11 越权审批，或无正式批准文件，或 偶发性的税收返还、减免 26,054,011.30 19,107,963.33 20,144,689.41 计入当期损益的政府补助，但与公 司正常经营业务密切相关，符合国 家政策规定、按照一定标准定额或 定量持续享受的政府补助除外 34,342,047.06 56,954,871.35 66,344,678.34 除同公司正常经营业务相关的有 效套期保值业务外，持有交易性金 融资产、交易性金融负债产生的公 允价值变动损益，以及处置交易性 金融资产、交易性金融负债和可供 出售金融资产取得的投资收益 1,682,799.81 -3,295,044.71 -4,778,262.78 单独进行减值测试的应收款项减 值准备转回 159,110.62 除上述各项之外的其他营业外收 入和支出 2,963,754.32 1,872,117.06 -8,515,848.20

2017年年度报告 其他符合非经常性损益定义的损 0.00 13,086.57 益项目 少数股东权益影响额 253,600.23 184,840.56 83,073.36 所得税影响额 -3,373,526.36 -3,697,025.71 5,250,528.81 合计 14,186,261.8971,785,952.2966,689,607.06 十一、采用公允价值计量的项目 √适用口不适用 单位:元币种:人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影 响金额 以公允价值计量 且其变动计入当 期损益的金融负 152,350.6012,160,.392111200092.61-30,716 债 以公允价值计量 且其变动计入当 期损益的金融资|60.7.32.95.86087191-5.910534.403.95,769,12 可供出售金融资 589,359.8840,383,230.07 793,870.19 合计 100,516,032.0758,407,410.47-42,108,621.60-26,763,738.08 十二、其他 口适用√不适用 第三节公司业务概要 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 公司主要从事箱板纸、瓦楞原纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国外再生纤维贸易业务。主 要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、新闻纸及纸板、纸箱等纸制品,被广泛用于轻工、食品、家 电等工业品包装及新闻印刷行业。主要包装纸产品如下 产品名称 定量(克) 产品用途 金桂白面涂布牛卡纸 140-230 主要用于印刷高精度画面的高档白面纸板、纸 箱。 四季桂白面牛卡纸 125-200 「主要用于对纸面强度要求较高的白面纸板、纸 紫杉牛皮箱板纸 150-230 主要用于高档的纸箱、纸板的面纸,部分替代全 木浆纸张,适应客户对高端纸张的需求 银杉牛皮箱板纸 120-250 主要用于中高档的纸箱、纸板的面纸,对纸箱 纸板强度有较高要求的产品 红杉牛皮箱板纸 100-200 主要用于普通纸箱、纸板的面纸和中高档纸箱的 挂面箱板纸(T纸) 90-130 主要用于普通纸箱、纸板的里纸 高强瓦楞原 120-170 主要用于高强度纸箱、纸板的芯纸 公司采取“以产定销”和“以销定产”的经营模式,根据客户的需求及订单情况安排生产 以提高存货周转率,降低成本。 公司是目前国内唯一一家拥有再生纤维收购渠道、包装原纸生产并向下延伸至瓦楞纸板及纸 箱业务的企业,公司凭借产业链一体化的优势,实现再生纤维、造纸及包装三项业务协同发展

2017 年年度报告 8 / 200 其他符合非经常性损益定义的损 益项目 0.00 0.00 13,086.57 少数股东权益影响额 253,600.23 -184,840.56 -183,073.36 所得税影响额 -3,373,526.36 -3,697,025.71 -5,250,528.81 合计 14,186,261.89 71,785,952.29 66,689,607.06 十一、 采用公允价值计量的项目 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影 响金额 以公允价值计量 且其变动计入当 期损益的金融负 债 152,350.60 12,160,393.21 12,008,042.61 -30,716,507.50 以公允价值计量 且其变动计入当 期损益的金融资 产 60,774,321.59 5,863,787.19 -54,910,534.40 3,952,769.42 可供出售金融资 产 39,589,359.88 40,383,230.07 793,870.19 0.00 合计 100,516,032.07 58,407,410.47 -42,108,621.60 -26,763,738.08 十二、 其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 公司主要从事箱板纸、瓦楞原纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国外再生纤维贸易业务。主 要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、新闻纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛用于轻工、食品、家 电等工业品包装及新闻印刷行业。主要包装纸产品如下： 产品名称 定量（克） 产品用途 金桂白面涂布牛卡纸 140-230 主要用于印刷高精度画面的高档白面纸板、纸 箱。 四季桂白面牛卡纸 125-200 主要用于对纸面强度要求较高的白面纸板、纸 箱。 紫杉牛皮箱板纸 150-230 主要用于高档的纸箱、纸板的面纸，部分替代全 木浆纸张，适应客户对高端纸张的需求。 银杉牛皮箱板纸 120-250 主要用于中高档的纸箱、纸板的面纸，对纸箱、 纸板强度有较高要求的产品。 红杉牛皮箱板纸 100-200 主要用于普通纸箱、纸板的面纸和中高档纸箱的 里纸。 挂面箱板纸（T 纸） 90-130 主要用于普通纸箱、纸板的里纸。 高强瓦楞原纸 120-170 主要用于高强度纸箱、纸板的芯纸。 公司采取“以产定销”和“以销定产”的经营模式，根据客户的需求及订单情况安排生产； 以提高存货周转率，降低成本。 公司是目前国内唯一一家拥有再生纤维收购渠道、包装原纸生产并向下延伸至瓦楞纸板及纸 箱业务的企业，公司凭借产业链一体化的优势，实现再生纤维、造纸及包装三项业务协同发展

2017年年度报告 致力于为客户提供上下游一体化解决方案。 造纸 OMN 回收 原纸 再生纤维(废纸)回收循环利用 再生纤维 (废纸) 包装 再生纤縫(废纸) 新闻纸 箱板纸 票纸 瓦楞原 生产废料 瓦纸板生产线 瓦愣纸板 印刷及后道工序 瓦榜氏箱 行业瓦楞包装行业 其 根据中国造纸协会2014-2016年《中国造纸工业年度报告》统计数据,公司在同行业企业近三 年产量情况如下 产量(万吨) 序号公司名称 2016年 2015年 2014年 玖龙纸业 1331.00 1263.00 1,226.00 理文造纸 543.13 519.45 500.45 3 山鹰纸业 354.00 294.00 242.00 联盛 235.00 景兴纸业 131.00 123.1 106.24 (注:公司第七届董事会第二次会议和2018年第一次临时股东大会审议通过了《关于收购福建省联盛纸业有

2017 年年度报告 9 / 200 致力于为客户提供上下游一体化解决方案。 根据中国造纸协会2014-2016年《中国造纸工业年度报告》统计数据，公司在同行业企业近三 年产量情况如下： 序号 公司名称 产量（万吨） 2016年 2015年 2014年 1 玖龙纸业 1331.00 1263.00 1,226.00 2 理文造纸 543.13 519.45 500.45 3 山鹰纸业 354.00 294.00 242.00 4 联盛 235.00 232.00 108.80 5 景兴纸业 131.00 123.11 106.24 （注：公司第七届董事会第二次会议和2018年第一次临时股东大会审议通过了《关于收购福建省联盛纸业有

2017年年度报告 限责任公司100%股权的议案》,公司以人民币190,000万元现金收购自然人陈加育先生持有的福建省联盛纸业有限 责任公司100%股权,2018年1月,相关工商变更登记手续已完成,公司持有联盛纸业100%的股权,联盛纸业成为公 司的全资子公司。联盛纸业年产能规模技改完成后将达到105万吨,公司造纸业务的年产能规模由2017年的358万 吨预计将增至近500万吨。) 为解决造纸行业产能过剩及环保问题,国家一直致力于淘汰落后产能,并提高新产能的审批 门槛,更加坚定、严格地执行环保政策。包装纸主要原材料废纸方面,国家收紧对进口废纸的管 控,导致国内外废纸价格出现大幅波动。市场需求的稳定增长与愈来愈严格的环保政策使我国包 装纸行业的供求关系得以进一步改善,市场的盈利能力基本稳定在合理水平,如玖龙纸业、理文 造纸和山鹰纸业这样的大型纸厂的龙头优势更为显著。针对行业具体情况,公司经营情况讨论与 分析进行了详细论述,详见本报告第四节。 、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用口不适用 (一)公司收购北欧纸业100%的股权,增加总资产31.24亿元,其中增加固定资产5.36亿元, 增加商誉16.6亿元 (二)公司出资设立山鹰华中公司,开展原纸生产业务,尚处于筹建期,增加在建工程3.72亿元。 (三)公司本期新投放融资租赁项目,增加长期应收款和一年内到期的非流动资产12.53亿元。 (四)公司本期新增对外投资项目,增加长期股权投资6.42亿元。 其中:境外资产4,082,027,805.15(单位:元币种:人民币),占总资产的比例为15.16% 三、报告期内核心竞争力分析 √适用口不适用 (一)完整的全产业链协同优势 公司是目前国内唯一一家集再生纤维收购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造、物流于 体的纸业集团企业。受益于产业链协同效益,包装产业将力争成为新一轮的利润增长点,逐渐成 为与造纸产业并重、支撑公司战略的双轮驱动 1、再生纤维产业 再生纤维是生产箱板瓦楞纸的最主要原料,对于造纸企业来说,保质保量的再生纤维供应对 于产品的产量和质量至关重要;而再生纤维的采购成本则直接影响最终产品的毛利率。公司拥有 同行业领先的海内外再生纤维采购网络以及与之配套的物流渠道。公司将继续拓展现有再生纤维 渠道,布局新区域新渠道,扩大再生纤维总采购量,通过上游采购渠道模式创新,进一步增强对 原料资源的掌控力。 2、工业包装纸产业 公司作为国内最大的箱板纸生产企业之一,拥有产能优势所带来的规模效应;同时配以精益 生产及持续改进,使得公司具有显著的成本领先优势。区域布局上,公司现有产能分布在经济发 达、人口稠密的地区,具有市场活跃、客户集中度高等优势。2017年公司收购北欧纸业,介入了 技术壁垒高、盈利能力强的高端特种纸细分市场,对公司整体造纸技术的提升和产品结构的改善, 以及对公司全球化战略协同具有重要的战略意义。公司将充分借助先期布局的优势,抢滩行业集 中度提升带来的整合机遇:通过海内外布局、规模化发展,扩大市场占有率,完善产品品种结构, 实现国内区域的布局。 3、包装产业 消费者需求转型和全球化带来了巨大的市场发展空间,公司将充分发挥纸厂区域布局优势 通过提升包装解决方案能力引领市场,实施差异化的竞争策略。同时,加大包装研发设计力度 积极布局互联网包装和智能包装等新业务领域,实现服务转型升级。 (二)区域优势 公司现在长三角地区拥有安徽马鞍山和浙江嘉兴海盐两大造纸生产基地,在华中地区拥有湖 北荆州公安(建设中)造纸生产基地;收购联盛纸业,使得公司的造纸生产基地扩展到了华南地 区,进一步扩大公司造纸业务在国内的区域布局,符合公司国内发展战略。而收购北欧纸业,使 公司进入了高盈利的特种纸细分领域,将有利于拓展欧洲和北美市场,加快推进公司业务国际化 战略步伐。 10/200

2017 年年度报告 10 / 200 限责任公司100%股权的议案》，公司以人民币190,000万元现金收购自然人陈加育先生持有的福建省联盛纸业有限 责任公司100%股权，2018年1月，相关工商变更登记手续已完成，公司持有联盛纸业100%的股权，联盛纸业成为公 司的全资子公司。联盛纸业年产能规模技改完成后将达到105万吨，公司造纸业务的年产能规模由2017年的358万 吨预计将增至近500万吨。） 为解决造纸行业产能过剩及环保问题，国家一直致力于淘汰落后产能，并提高新产能的审批 门槛，更加坚定、严格地执行环保政策。包装纸主要原材料废纸方面，国家收紧对进口废纸的管 控，导致国内外废纸价格出现大幅波动。市场需求的稳定增长与愈来愈严格的环保政策使我国包 装纸行业的供求关系得以进一步改善，市场的盈利能力基本稳定在合理水平，如玖龙纸业、理文 造纸和山鹰纸业这样的大型纸厂的龙头优势更为显著。针对行业具体情况，公司经营情况讨论与 分析进行了详细论述，详见本报告第四节。 二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用 □不适用 （一）公司收购北欧纸业 100%的股权，增加总资产 31.24 亿元，其中增加固定资产 5.36 亿元， 增加商誉 16.6 亿元。 （二）公司出资设立山鹰华中公司，开展原纸生产业务，尚处于筹建期，增加在建工程 3.72 亿元。 （三）公司本期新投放融资租赁项目，增加长期应收款和一年内到期的非流动资产 12.53 亿元。 （四）公司本期新增对外投资项目，增加长期股权投资 6.42 亿元。 其中：境外资产 4,082,027,805.15（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为 15.16%。 三、报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 （一）完整的全产业链协同优势 公司是目前国内唯一一家集再生纤维收购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造、物流于一 体的纸业集团企业。受益于产业链协同效益，包装产业将力争成为新一轮的利润增长点，逐渐成 为与造纸产业并重、支撑公司战略的双轮驱动。 1、再生纤维产业 再生纤维是生产箱板瓦楞纸的最主要原料，对于造纸企业来说，保质保量的再生纤维供应对 于产品的产量和质量至关重要；而再生纤维的采购成本则直接影响最终产品的毛利率。公司拥有 同行业领先的海内外再生纤维采购网络以及与之配套的物流渠道。公司将继续拓展现有再生纤维 渠道，布局新区域新渠道，扩大再生纤维总采购量，通过上游采购渠道模式创新，进一步增强对 原料资源的掌控力。 2、工业包装纸产业 公司作为国内最大的箱板纸生产企业之一，拥有产能优势所带来的规模效应；同时配以精益 生产及持续改进，使得公司具有显著的成本领先优势。区域布局上，公司现有产能分布在经济发 达、人口稠密的地区，具有市场活跃、客户集中度高等优势。2017 年公司收购北欧纸业，介入了 技术壁垒高、盈利能力强的高端特种纸细分市场，对公司整体造纸技术的提升和产品结构的改善， 以及对公司全球化战略协同具有重要的战略意义。公司将充分借助先期布局的优势，抢滩行业集 中度提升带来的整合机遇；通过海内外布局、规模化发展，扩大市场占有率，完善产品品种结构， 实现国内区域的布局。 3、包装产业 消费者需求转型和全球化带来了巨大的市场发展空间，公司将充分发挥纸厂区域布局优势， 通过提升包装解决方案能力引领市场，实施差异化的竞争策略。同时，加大包装研发设计力度， 积极布局互联网包装和智能包装等新业务领域，实现服务转型升级。 （二）区域优势 公司现在长三角地区拥有安徽马鞍山和浙江嘉兴海盐两大造纸生产基地，在华中地区拥有湖 北荆州公安（建设中）造纸生产基地；收购联盛纸业，使得公司的造纸生产基地扩展到了华南地 区，进一步扩大公司造纸业务在国内的区域布局，符合公司国内发展战略。而收购北欧纸业，使 公司进入了高盈利的特种纸细分领域，将有利于拓展欧洲和北美市场，加快推进公司业务国际化 战略步伐