企业资金筹集渠道 案例适用:关于资本积聚和资本集中理论 案例内容: 在发达的市场经济国家,资本市场一般由三个部分构成:以商业银行为主体的信贷市场、 股票市场和债券市场。那么企业一般采用哪种方式筹资呢? 渠道1:通过银行贷款筹资。生产“香雪海”牌电冰箱的苏州电冰箱厂于1985年3月向 世界银行贷款,以250万美元从意大利凯迪公司引进先进技术和设备,次年8月投产,当年 就生产出3种规格的四星级双门电冰箱近3万台。到1987年,不仅全部还清了贷款,而且还 有盈余。1987年,向世界银行贷款1200万美元,从意大利扎努利公司引进年产40万台双门、 三门豪华型电冰箱的先进技术和设备。仅仅1年零5个月,就投入试生产。正式投产后,创 汇额超过5000万美元,是贷款的3倍多 渠道2:通过企业发展横向联合经营来筹资。1980年9月,上海、第二十二服装厂马桥 联营厂建立。这是上海市第一家由工方(上海第二十二服装厂)、农方(上海县马桥乡)与银行(上 海市长宁区工商银行,当时为长宁区人民银行信贷科)三方联合经营的企业。该厂的资金由三 方投资:工方30万元(主要是设备)、农方45万元(主要是土建)以及长宁区人民银行的70万元 〈主要是流动资金),农方出的土地不算投资额,工方出的软件也不算投资额,三方投入资金 共计145万元。利润分配为工方得315%,农方得55%,银行得13.5%。银行除了直接投资 外,还派出得力的人员参加企业管理 渠道3:利用股份制来筹资。厦门向安银城联合啤酒厂建于1988年,是个仅有几百人的 县属小厂,原始资本为1500万元,年产啤酒仅1万吨。1994年6月,该厂通过定向募集方 式,改名为厦门银城股份有限公司。改制后的公司充分利用股份制这一形式,广募社会资金, 募集5000万股金,实施啤酒生产的第三期扩建工程。该项目于1994年7月开始动工,仅 个月时间,一条18万瓶/时的易拉罐听裝啤酒线投入运行。不久,新增2万瓶/时瓶装啤酒线 也相继投产。1995年4月11日,三期扩建主体工程竣工,公司生产能力由年产啤酒5万吨 增至10万吨,超过了募股时8万吨的预定指标,投资仅5300万元人民币,企业也随之跻进 国家大型啤酒生产企业行列 渠道4通过资本市场融资。无锡小天鹅集团股份有限公司的前身是一家陶瓷厂,1979 年转产洗衣机,取名“小天鹅”。1995年11月8日,无锡市小天鹅电器工业公司改制为无锡 小天鹅集团股份有限公司。它是通过资本市场的融资来扩大资金的。在公司改制时,以募集 方式筹集资金。成立时的股本,由发起人无锡市小天鹅电器工业公司以经营性净资产778904 万元,按1:08的比例折为62314万元,其中,国家股为57688万股,向公司内部职工筹资 250万股,募集资金1亿元。改制后,总股本达到102314万股。1995年,“小天鹅”又通过 配股权转让,成功地吸引国际财团资金46亿元。1996年5月,“小天鹅”转为社会公众公司, 它通过发行7000万股B股,又募得资金3亿多元。同年6月,它成功地向国外投资者发行 7000多万股B股,共募得资金31248万元人民币。1997年3月18日,它又向社会公开发行 了6000万股A股,每股发行价达1224元,市盈率为136倍。A股发行后,公司总资产已 达20多亿元,净资产达18亿元,每股净资产达59亿元 渠道5:通过企业并购,强化资本经营,壮大实力。海信集团能有长足的发展,是海信集 团实施企业并购的结果。其途径有(1)投资控股。1994年2月,淄博电视机厂提出兼并要求。 海信看好其设备及生产潜力(设备和产品技术全部由日本引进,双方达成共同投资的协议。 淄博方以厂房和设备入股,海信以货币及无形资产入股,各占49%和51%,成立淄博海信有 限责任公司。合作当年,在短短6个月的时间内,销售总额达16亿元,第二年达3亿多元, 利润近千万元。(2)债权转股权。1993年,海信想利用黑白电视机生产场地扩大彩电生产线 当时,黑白电视机的国际市场价格虽然下降,但仍需降低成本才能确保生产并盈利。这时, 山东电讯四厂提出与海信合作,为它生产黑白电视机。双方以债权转股权的合作方案进行合
1 企业资金筹集渠道 案例适用：关于资本积聚和资本集中理论 案例内容： 在发达的市场经济国家，资本市场一般由三个部分构成：以商业银行为主体的信贷市场、 股票市场和债券市场。那么企业一般采用哪种方式筹资呢？ 渠道 1：通过银行贷款筹资。生产“香雪海”牌电冰箱的苏州电冰箱厂于 1985 年 3 月向 世界银行贷款，以 250 万美元从意大利凯迪公司引进先进技术和设备，次年 8 月投产，当年 就生产出 3 种规格的四星级双门电冰箱近 3 万台。到 1987 年，不仅全部还清了贷款，而且还 有盈余。1987 年，向世界银行贷款 1200 万美元，从意大利扎努利公司引进年产 40 万台双门、 三门豪华型电冰箱的先进技术和设备。仅仅 1 年零 5 个月，就投入试生产。正式投产后，创 汇额超过 5000 万美元，是贷款的 3 倍多。 渠道 2：通过企业发展横向联合经营来筹资。1980 年 9 月，上海、第二十二服装厂马桥 联营厂建立。这是上海市第一家由工方(上海第二十二服装厂)、农方(上海县马桥乡)与银行(上 海市长宁区工商银行，当时为长宁区人民银行信贷科)三方联合经营的企业。该厂的资金由三 方投资:工方 30 万元(主要是设备)、农方 45 万元(主要是土建)以及长宁区人民银行的 70 万元 〈主要是流动资金)，农方出的土地不算投资额，工方出的软件也不算投资额，三方投入资金 共计 145 万元。利润分配为:工方得 31.5%，农方得 55%，银行得 13.5%。银行除了直接投资 外，还派出得力的人员参加企业管理。 渠道 3：利用股份制来筹资。厦门向安银城联合啤酒厂建于 1988 年，是个仅有几百人的 县属小厂，原始资本为 1500 万元，年产啤酒仅 1 万吨。1994 年 6 月，该厂通过定向募集方 式，改名为厦门银城股份有限公司。改制后的公司充分利用股份制这一形式，广募社会资金， 募集 5000 万股金，实施啤酒生产的第三期扩建工程。该项目于 1994 年 7 月开始动工，仅 1 个月时间，一条 1.8 万瓶/时的易拉罐听装啤酒线投入运行。不久，新增 2 万瓶/时瓶装啤酒线 也相继投产。1995 年 4 月 11 日，三期扩建主体工程竣工，公司生产能力由年产啤酒 5 万吨 增至 10 万吨，超过了募股时 8 万吨的预定指标，投资仅 5300 万元人民币，企业也随之跻进 国家大型啤酒生产企业行列。 渠道 4：通过资本市场融资。无锡小天鹅集团股份有限公司的前身是一家陶瓷厂，1979 年转产洗衣机，取名“小天鹅”。1995 年 11 月 8 日，无锡市小天鹅电器工业公司改制为无锡 小天鹅集团股份有限公司。它是通过资本市场的融资来扩大资金的。在公司改制时，以募集 方式筹集资金。成立时的股本，由发起人无锡市小天鹅电器工业公司以经营性净资产 7789.04 万元，按 1:0.8 的比例折为 6231.4 万元，其中，国家股为 5768.8 万股，向公司内部职工筹资 250 万股，募集资金 1 亿元。改制后，总股本达到 10231.4 万股。1995 年，“小天鹅”又通过 配股权转让，成功地吸引国际财团资金 4.6 亿元。1996 年 5 月，“小天鹅”转为社会公众公司， 它通过发行 7000 万股 B 股，又募得资金 3 亿多元。同年 6 月，它成功地向国外投资者发行 7000 多万股 B 股，共募得资金 31248 万元人民币。1997 年 3 月 18 日，它又向社会公开发行 了 6000 万股 A 股，每股发行价达 12.24 元，市盈率为 13.6 倍。A 股发行后，公司总资产已 达 20 多亿元，净资产达 18 亿元，每股净资产达 5.9 亿元。 渠道 5：通过企业并购，强化资本经营，壮大实力。海信集团能有长足的发展，是海信集 团实施企业并购的结果。其途径有:(1〉投资控股。1994 年 2 月，淄博电视机厂提出兼并要求。 海信看好其设备及生产潜力(设备和产品技术全部由日本引进)，双方达成共同投资的协议。 淄博方以厂房和设备入股，海信以货币及无形资产入股，各占 49%和 51%，成立淄博海信有 限责任公司。合作当年，在短短 6 个月的时间内，销售总额达 1.6 亿元，第二年达 3 亿多元， 利润近千万元。(2)债权转股权。1993 年，海信想利用黑白电视机生产场地扩大彩电生产线。 当时，黑白电视机的国际市场价格虽然下降，但仍需降低成本才能确保生产并盈利。这时， 山东电讯四厂提出与海信合作，为它生产黑白电视机。双方以债权转股权的合作方案进行合
作。海信以债权及设备、仪表等有形资产和技术、管理、商标等无形资产为投入,对方投入 建筑、生产设备,共同组建了临沂海信电子有限公司。(3)异地划拨国有资产。青州无线电变 压器厂是一个地方国有企业,生产电视机用的各种变压器。它的经营状况良好,与海信有长 期供货关系。1993年,该厂提出加盟海信集团,以建立长期协作关系。海信提出对方必须以 资产加盟,即将青州厂的国有资产划拨至青岛海信,形成真正意义上的利益集团。海信的看 法得到了采纳,于是,676万元净资产无偿从青州划拨到青岛国资局,青岛国资局又将其划 合的同,并名为伯电子有类奇数到请州厂,以国有法人股的形式速立游 案例来源 1、范恒山主编:《资本运营案例评析》,中国财政经济出版社2000年 2、潘飞、朱百鸣主编:《企业筹资决策》,立信会计出版社,2000年 3、程恩富:《现代政治经济学案例》,上海财经大学出版社,2003年 案例讨论: 1、企业资金筹集有哪些途径?它们对企业的发展有何意义? 2、通过案例理解资本集中的含义,并说明资本集中对企业生产的作用
2 作。海信以债权及设备、仪表等有形资产和技术、管理、商标等无形资产为投入，对方投入 建筑、生产设备，共同组建了临沂海信电子有限公司。(3)异地划拨国有资产。青州无线电变 压器厂是一个地方国有企业，生产电视机用的各种变压器。它的经营状况良好，与海信有长 期供货关系。1993 年，该厂提出加盟海信集团，以建立长期协作关系。海信提出对方必须以 资产加盟，即将青州厂的国有资产划拨至青岛海信，形成真正意义上的利益集团。海信的看 法得到了采纳，于是，676 万元净资产无偿从青州划拨到青岛国资局，青岛国资局又将其划 入海信的账户，海信再以投资者的身份，将其全额投到青州厂，以国有法人股的形式建立海 信全资子公司，并更名为青州海信电子有限公司。 案例来源： 1、范恒山主编:《资本运营案例评析》，中国财政经济出版社,2000 年 2、潘飞、朱百鸣主编:《企业筹资决策》，立信会计出版社,2000 年 3、程恩富：《现代政治经济学案例》，上海财经大学出版社，2003 年 案例讨论： 1、企业资金筹集有哪些途径?它们对企业的发展有何意义? 2、通过案例理解资本集中的含义，并说明资本集中对企业生产的作用