高等职业技术教育教材 外汇交易 原理与实务 李念祖编著 立信会计出版社
制言 我国自改革开放以来,涉及外汇和外汇交易活动的企业和个 人空前增多;在我国加入WTO之后,渴望了解和掌握外汇知识和 外汇交易原理及技能的我国公民将会更多。讲投外汇交易原理和 实务的课程已经逐渐成为我国高等教育中多种专业的不可缺少的 门专业基础课程。本书正是在这样的形势下,为适应我国高等 职业技术教育的蓬勃发展的需要而编写的一本教材。它吸收了国 内外相关教材中有关外汇交易理论和方法的部分内容,结合了作 者多年从事国际金融课程教学的心得体会,遵循教材编写的科学 性、系统性、实用性和可操作性的原则,主要从微观的角度,在以通 俗浅显的语言论述了外汇及其汇率两大基本概念之后,详细地阐 述了各类外汇交易的基本原理和实际操作。它适合作我国高等职 业技术院被相关专业本科和专科的有关外汇交易课程或国际金融 课程的教材,也可以作一般高等院校相关课程的教材或参考书。 本书是在作者多年从事国际金融课程的教学和研究的基础上 编著而成的其中有不少内容的论述和处理系作者首刽。因此书 中不妥之处在所难免,作者热忧欢迎有关专家和读者多多给予指 正 本书编著之际,正是以创建国家级示范性高等职业技术本科 院校为己任的新上海第二工业大学成立之时,作者谨以此书的问 世对此表示庆贺。 作者 2002年1月
目 录 第一章外汇 … 第一节 外汇的概念 …………1 第二节外汇的种类和作用 … 10 第三节国际收支 14 第四节 外汇管制与我国的外汇管理…… 22 第二章汇率 30 第一节汇率的概念及其标价方法 30 第二节买人汇率与卖出汇率 33 第三节 决定汇率的基础与影响汇率变动的因素……44 第四节 汇率变动对经济的影响 …………49 第五节 商品进出口报价 …50 第六节 汇率风险（外汇风险）概述 …………53 第三章外汇交易与外汇市场 57 第一节 外汇交易及其种类 … 57 第二节 外汇市场概述 60 第三节 无形外汇市场上外汇买卖的条件及交易 规则与程序 65 第四节世界主要外汇市场 71 第五节中国外汇市场 78 1·
第四章即期外汇交易 82 第一节 即期外汇交易的概念及作用…… 82 第二节 即期外汇交易的适用汇率………… 85 第三节地点套汇 87 第五章 远期外汇交易 96 第一节远期外汇交易概述 …………96 第二节 远期汇率的决定 ……104 第三节 远期外汇交易的应用 107 第四节 择期外汇交易……………… 113 第五节 远期外汇交易的业务操作… 116 第六章组合外汇交易………… 119 第一节调期外汇交易……… 119 第二节套期外汇交易……… 123 第三节时间套汇…………………… 127 第七章外汇期货交易…………… 131 第一节期货交易概述 131 第二节外汇期货市场的结构……133 第三节外汇期货交易的操作规范………136 第四节外汇期货交易的作用 …………144 第五节 外汇期货交易与远期外汇交易的区别………152 第八章外汇期权交易 ……156 第一节外汇期权交易概述… … 156 第二节外汇期货期权交易与外汇期权期货交易………162 第三节外汇期权交易期权费的决定及影响因素……166 ·2·
第四节外汇期权交易的套期保值作用……173 第五节外汇期权交易的投机作用………… 180 第六节 衍生外汇期权交易……………… 196 第九章互换交易和远期利率协议交易……… 203 第一节互换交易概述………………… 203 第二节利率互换交易……… ·204 第三节货币互换交易…… 214 第四节远期利率协议交易…… 225 第十章 外汇风险管理…… 234 第一节净额结算和开立银行外币帐户 234 第二节配对管理 235 第三节提前与延期结汇…… 237 第四节选择计价货币………… 238 第五节 资产与负债管理……………… 241 第六节 制定保值条款及参加汇率保险…… 242 第七节利用国际信贷和货币市场……… 247 第八节 利用外汇市场 251 3
第一章外汇 第一节外汇的概念 、外汇的动态含义 世界上几乎每一个国家或地区都有自己的货币。例刘我国 的货币是人民币,美国的货币是美元,德国的货币是德国马克,中 国香港的货币是港元等等。在一般情况下,一国或一个地区的货 币只能够在本国或本地区流通不能在其他国家或地区流通。因 此,在对诸如国际贸易国际劳务、国际资本流动等国际经济交易 活动所引起的国际之间的债权债务进行清偿结算时,人们就需要 把本国货币兑换成外国货币,或者把外国货币兑换成本国货币,以 实现资金的国际转移。由此就产生了国际汇兑( Foreign Ex- change)这种金融活动。 “外汇”一词的最初含义就是上述这种国际汇兑的金融活动。 具体地说,外汇是指人们通过特定的金融机构(如外汇银行),把 种货币兑换成另一种货币,并借助于某种适当的金融工具,对国际 之间的债权债务进行清偿结算,从而把资金从一国转移到另一国 的国际汇兑行为。这是外汇的动态含义。 、外汇的静态含义 随着国际汇兑活动的开展,人们通常也把清偿结算国际之间 的债权债务进行国际汇兑时所凭借的金融工具和支付手段称为外 汇。这是狭义的静态外汇的含义。具体地说狭义的静态外汇是 指以外币表示的用于国际结算的支付手段。从这个意义上说,只
有存放在国外银行的外币存款,以及索取这些国外银行存款的各 种外币票据和外币凭证才构成外汇。例如在国外银行的存款凭 证,以外币表示的汇票、支票、本票、电汇凭证等才是外汇;而以外 币表示的有价证券,如外国公司债券、外国国库券、外国股票等以 及暂时存放在持有国境内的外币现钞都由于不能直接用于国际支 付而不能视为外汇。银行持有的外币现钞也不是外汇,必须把这 些外汇现钞运回其发行国或境外的外币市场(如我国香港)出售, 变为在国外银行的存款才能用于国际结算,才是狭义的外汇。 狭义的外汇就是我们通常所说的外汇。它作为国际结算的支 付工具,具备以下三个待性: 一是外汇必须是以外国货币计值的国外资产外汇的国际 性。任何以本国货币表示的支付工具,对本国人来说都不是外汇 例如,美元是在国际支付中最常用的一种外汇资产,但这是针对美 国以外的其他国家来说的对美国人来说美元并不是他们的外 汇 二是外汇必须是在国外能得偿付的货币债权一—外汇的可偿 性。那些空头支票拒付的汇票等却不能视为外汇。 三是外汇必须是可以自由兑换成其他支付手段的外币资产 外汇的可兑换性。如果某种外币资产在国际间的自由兑换受 到限制,则这种外币资产就不能视为外汇。例如,不少国家的货币 受到该国货币当局外汇管制的制约而不能在其境内或境外自由兑 换成其他国家的货币则以这种货币表示的支付手段就不能视为 外汇。 国内有些经济学者认为外币现钞也是外汇,他们把外汇定义 为外币和以外币表示的用于国际结算的支付手段。即使如此,外 汇和外币仍然是两个既有联系又有区别的概念。我们不能把外汇 简单地理解为外币,同时也不能反过来把外币理解为外汇;只有那 些在国际上可以自由兑换的外币才可称为外汇
三、广义外汇的存在形式 随着信用制度的发展,人们对于静态外汇的理解范畴也在不 断扩大。例如我国于196年1月29日颁布并于同年4月1日 开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定,外汇是 指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。它们是: 外国货币,包括纸币和铸币; 外币支付凭证,包括票据银行存款凭证、邮政储蓄凭证等 外币有价证券,包括政府债券公司债券、股票等; 特别提款权(SDR)欧洲货币单位(FCU); 其他外汇资产。 这是广义静态外汇的含义。简言之广义的静态外汇是泛指 一切以外币表示的资产 下面分删介绍上述几种广义外汇的存在形式: (→)外币现钞 外币现钞,即以可兑换货雨表示的货币现钞。不同币种的现 钞由不同的主权国家或地区所发行,具有不同的货币名称和价值 单位,一般作为货币发行国的法偿货币在其境内流通使用。在国 际支付中,外币现钞作为支付手段通常仅在非贸易往来中,如文化 交流、旅游等方面使用。目前世界上大约有60多种可自由兑换货 币。国际上常用的外币现钞主要有美元、日元德国马克英镑法 国法郎港元欧元等。现将这几种常用外币现钞介绍如下 1.美元(USD) 美元是美国1792年创立的本位货币单位。美元的货币单位 名称是“元”,辅币单位名称是“分”,1美元等于100美分。现行流 通的美元纸币(美钞)面额有1元2元,5元10元、20元、50元和 100元七种;现行流通的美元铸币面额有1美分、5美分、10美分、 25美分50美分和1美元六种。 自1974年?月1日至今,美元一直是特别提款权(SDR的定 3
值货币之一。美元是当今世界的主要国际货币;在世界经济中,使 用美元所占的比重很大;美元被称为当今世界的关键货币。 2.日元(PY) 日元是日本1871年5月1日创立的本位货币单位。日元的 货币单位名称是“元”辅币单位名称是“钱”,日元等于100钱 现行流通的日元纸币面额有1元、5元、10元、100元、500元、 1000元、5000元和1000元八种但其中百元以下的各种纸币已 停止发行,并以铸币代替。现行流通的日元铸币有1元、5元、10 元、50元、100元和500元六种。 自1974年7月1日至今,日元一直是特别提款权的定值货币 之一。20世纪80年代以来,日本经济实力越来越强,日元的大幅 度升值推动了日本经济国际化的发展势头。日元已经成为国际贸 易结算的主要货币之一,它作为国际储备货币的地位也呈上升趋 势 3.德国马克(DM) 德国马克是原联邦德国1949年6月21日创立的本位货币单 位。德国马克的货币单位名称是“马克”辅币单位名称是“芬尼”, 1马克等于100芬尼。目前流通的德国马克是德意志联邦银行发 行的其纸币面额有5马克、10马克、20马克、50马克、100马克、 500马克和1000马克七种;其铸币面额有1芬尼、2芬尼、5芬尼、 10芬尼50芬尼、1马克、2马克、5马克和10马克九种。1990年 7月1日原联邦德国与民主德国的货币实行统一,原联邦德国的 马克已成为整个德国的法定货币。 自1974年7月1日至今,德国马克一直是特别提款权的定值 货币之一。20世纪70年代以来,随着德国经济的发展德国马克 逐渐坚挺目前已成为仅次于美元的国际性货币成为世界各主要 国家的第二大储备货币,成为国际外汇交易市场上仅次于美元的 重要交易货币,成为国际贸易中的主要结算货币之
4.英镑(GBP) 英镑是英国的本位货币单位。英镑的货币单位名称是“镑”, 辅币单位名称是“新便士”,1英镑等于100新便士。目前流通的 英镑纸币是自1970年以来陆续发行的,面额有1英镑、5英镑、10 英镑、20英镑和50英镑五种。现行流通的英镑铸币面额有05 便士、1便士、2便士、5便士、10便士、20便士、50便士和1英镑、2 英镑九种。 第二次世界大战以前英镑曾经是世界上最主要的国际储备货 币,是世界上的关键货币第二次世界大战以后英镑的国际地位已 大大削弱,这是跟英国经济在第二次世界大战中遭到严重破坏在 第二次世界大战后美国经济以及随后的德国和日本经济的迅速崛 起并远远超过英国经济的现状密切相关的。但是自1974年7月 日至今英镑仍然一直是特别提款权的定值货币之 5.法国法郎(FFR) 法国法郎是法国1795年创立的本位货币单位。法国法郎的 货币单位名称是“法郎”,辅币单位名称是“生丁”,1法国法郎等于 100生丁。目前流通的法国法郎纸币面额有20法郎50法郎、100 法郎、200法郎和500法郎五种;铸币面额有1生了5生丁、10生 丁、20生丁和0.5法郎法郎2法郎5法郎和10法郎九种 自1974年7月1日至今,法国法郎一直是特别提款权的定值 货币之 6.港元(HKD 港元是香港地区1861年以银为本位设立的本位货币单位 港元的货币单位名称是“元”,辅币单位名称是“毫”和“仙”,1元等 于10毫,1毫等于10仙。现行流通的港元分别由香港上海汇丰 银行香港渣打银行和中国银行香港分行发行的其纸币面额有5 元、10元、50元、100元、500元和100元六种;其铸币面额有1 毫、2亳、5毫和1元、2元和5元六种