姜波克 国际金融 第十五讲 金融危机
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 1 第十五讲 金融危机
姜波克 国际金融 国际借贷 ■国际资本流动 金融崩溃的原因 私人与政府资金流向的不协调 短期与长期资金流向的不协调 注:在此并未对权益与债务进行区别, 权益通常是长期的
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 2 国际借贷 ◼ 国际资本流动 ◼ 金融崩溃的原因 - 私人与政府资金流向的不协调 - 短期与长期资金流向的不协调 ◼ 注：在此并未对权益与债务进行区别， 权益通常是长期的
姜波克 国际金融 资本 个人借贷与投资 长期 ◆直接投资 ◆贷款 ◆组合投资 短期 官方借贷与投资( by a government or institution like the IMF or World Bank. Mostly lending, both long term and short term)
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 3 资本 ◼ 个人借贷与投资 - 长期 ◆直接投资 ◆贷款 ◆组合投资 - 短期 ◼ 官方借贷与投资 (by a government or institution like the IMF or World Bank. Mostly lending, both long term and short term)
姜波克 国际金融 贷方 ■自二战以后到80年代,美国是唯一的最 大贷款人 主要形式是官方的直接投资( direct foreign investments, DFI) 80年代以来主要的贷款人为日本 -主要形式为私人贷款与组合投资 No. 4
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 4 贷方 ◼ 自二战以后到80年代，美国是唯一的最 大贷款人 - 主要形式是官方的直接投资(direct foreign investments, DFI) ◼ 80年代以来主要的贷款人为日本 - 主要形式为私人贷款与组合投资
姜波克 国际金融 国际借贷中的获利 ■国际间的自由借贷提高了世界的产出与 国家收入 ■如果一国能够发挥其市场优势,则世界 上其他国家将作为一个整体会为此付出 代价。 正如石油生产国可以通过控制原油产量而提高原油 价格一样,世界市场的贷款者可以提高利率
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 5 国际借贷中的获利 ◼ 国际间的自由借贷提高了世界的产出与 国家收入 ◼ 如果一国能够发挥其市场优势，则世界 上其他国家将作为一个整体会为此付出 代价。 - 正如石油生产国可以通过控制原油产量而提高原油 价格一样，世界市场的贷款者可以提高利率
姜波克 国际金融 发达国家的借款 ■发达国家之间的借贷关系一般运行良好 ,是非掠食者。 般而言,一个国家具有资金优势,则另 个国家具有其他方面的优势,因而相互忌惮 因此,这些国家潜在的风险要小一些
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 6 发达国家的借款 ◼ 发达国家之间的借贷关系一般运行良好 ，是非掠食者。 - 一般而言，一个国家具有资金优势，则另一 个国家具有其他方面的优势，因而相互忌惮 。 - 因此，这些国家潜在的风险要小一些
姜波克 国际金融 发展中国家的借款 ■发展中国家往往在发展中会在出现一些 问题,以致不能偿还其债务。 在某些时候不能如期偿还其债务 贷款者拒绝给其贷款 No. 7
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 7 发展中国家的借款 ◼ 发展中国家往往在发展中会在出现一些 问题，以致不能偿还其债务。 - 在某些时候不能如期偿还其债务 - 贷款者拒绝给其贷款
姜波克 国际金融 1974-1982 ■70年代的石油危机导致产油国的大量借款 ■70年代到80年代之间,发展中国家的债务提高了7倍 石油危机导致油价的飚涨,引起工业化国家通货膨胀 与经济衰退 ■石油生产国的意外横财大量进入世界借贷市场 生产率并没有很大的提升,发达国家普遍的悲观情绪 压缩了投资,使得大量的资金流入发展中国家。 发展中国家不喜欢直接投资,他们不愿放弃对国内市 场的控制。 银行在吸取国外的贷款中采取非常激进的态度,承担 过度的风险 No. 8
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 8 1974 - 1982 ◼ 70年代的石油危机导致产油国的大量借款 ◼ 70年代到80年代之间，发展中国家的债务提高了7倍 ◼ 石油危机导致油价的飚涨，引起工业化国家通货膨胀 与经济衰退 ◼ 石油生产国的意外横财大量进入世界借贷市场 ◼ 生产率并没有很大的提升，发达国家普遍的悲观情绪 压缩了投资，使得大量的资金流入发展中国家。 ◼ 发展中国家不喜欢直接投资，他们不愿放弃对国内市 场的控制。 ◼ 银行在吸取国外的贷款中采取非常激进的态度，承担 了过度的风险
姜波克 国际金融 1982年的危机 1982年8月,墨西哥不能履行到期的债务,其 他发展中国家紧随其后 ■1982年,美国联邦储备委员会为了克服70年代 以来的剧烈通货膨胀,大幅度地提高美元利息 ■美国与其他发达国家陷入深深的衰退之中 ■发展中国家出口与出口价格大幅下滑 利息支付大幅度增加,而收入大幅减少!
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 9 1982年的危机 ◼ 1982年8月，墨西哥不能履行到期的债务，其 他发展中国家紧随其后 ◼ 1982年，美国联邦储备委员会为了克服70年代 以来的剧烈通货膨胀，大幅度地提高美元利息 ◼ 美国与其他发达国家陷入深深的衰退之中 ◼ 发展中国家出口与出口价格大幅下滑 - 利息支付大幅度增加，而收入大幅减少!
姜波克 国际金融 1982年的危机( Continued ■大量贷款无法履行,银行危机不可避免 大银行无法回避贷款,转而求助展期, 以及政府提供少量贷款来解决短期面临 的问题 ■这些迫在眉睫的问题,大大削减了资金 向这些国家的流入 No.10
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 10 1982年的危机 (Continued) ◼ 大量贷款无法履行，银行危机不可避免 ◼ 大银行无法回避贷款，转而求助展期， 以及政府提供少量贷款来解决短期面临 的问题 ◼ 这些迫在眉睫的问题，大大削减了资金 向这些国家的流入
