第一节：金融资产 一、金融资产概念 ■有形资产 无形资产 ▣金融资产(financial asset,,financial instrument,security) ■发行人和投资者 ■招商银行向个人提供的汽车消费信贷 财政部发行的国债 中国人寿发行的普通股
第一节：金融资产 一、金融资产概念 有形资产 无形资产 金融资产（financial asset, financial instrument, security) 发行人和投资者 招商银行向个人提供的汽车消费信贷 财政部发行的国债 中国人寿发行的普通股
第一节：金融资产 二、金融资产的分类 ■债权资产 股权资产 三、金融资产的定价 现金流量折现 ■ 类比估价 ■期权估价 口四、金融资产与实物资产 ■ 都为持有者提供预期收益 ■购置实物资产的资金是通过发行金融资产获得的 ■ 金融资产的预期收益终归来自于实物资产
第一节：金融资产 二、金融资产的分类 债权资产 股权资产 三、金融资产的定价 现金流量折现 类比估价 期权估价 四、金融资产与实物资产 都为持有者提供预期收益 购置实物资产的资金是通过发行金融资产获得的 金融资产的预期收益终归来自于实物资产
第一节：金融资产 ▣五、金融资产的功能 转移资金从储蓄者到投资者 在转移资金的过程中，重新配置风险 口举例：A获得某营业执照，可以建造工厂，但需要 投资100万元购置机器设备，A的全部储蓄只有20 万。B继承了73万元遗产，计划消费3万，投资70 万。C获得奖金25万，计划消费5万，投资20万。 ■A投资10万设立企业，出售50%股权给B,价值70万， 同时向C借入20万，期限4年，年利率18%
第一节：金融资产 五、金融资产的功能 转移资金从储蓄者到投资者 在转移资金的过程中，重新配置风险 举例：A获得某营业执照，可以建造工厂，但需要 投资100万元购置机器设备，A的全部储蓄只有20 万。B继承了73万元遗产，计划消费3万，投资70 万。C获得奖金25万，计划消费5万，投资20万。 A投资10万设立企业，出售50％股权给B，价值70万， 同时向C借入20万，期限4年，年利率18％
Assets S Billion Total Liabilities and Net Worth Billion Total Real assets Real estate $22,874 32.9% Mortgages $10,070 14.5% Consumer durables 3,966 5.7 Consumer credit 2,413 3.5 Other 247 0.4 Bank and other loans 222 0.3 Total real assets $27,086 38.9% Security credit 310 0.4 Other 418 0.6 Total liabilities $13,432 19.3% Financial assets Deposits $6,629 9.5% Life insurance reserves 1,174 1.7 Pension reserves 12,188 17.5 Corporate equity 5,391 7.7 Equity in noncorp. 7,553 10.9 business Mutual fund shares 5,123 7.4 Debt securities 3,160 4.5 Other 1,305 1.9 Total financial assets 42,522 61.1 Net worth 56,176 80.7 Total $69,608 100.0% $69,608 100.0% TABLE 1.1 Balance sheet of U.S.households,2007 Note:Column sums may differ from total because of rounding error. Source:Flow of Funds Accounts of the United States,Board of Governors of the Federal Reserve System,June 2007
Billion TABLE 1.2 Assets Nonresidential real estate $9549 Domestic net worth Residential real estate 28,265 Equipment and software 4,498 Inventories 1,759 Consumer durables 3,966 Total $48,038 Note:Column sums may differ from total because of rounding error. Source:Flow of Funds Accounts of the United States,Board of Governors of the Federal Reserve System,June 2007
第二节：金融市场 一、金融市场的概念与功能 ■交易金融资产的市场 ■除资金转移与风险配置外，还具有 ▣价格发现 ▣流动性提供 口降低交易成本：搜寻成本与信息成本
第二节：金融市场 一、金融市场的概念与功能 交易金融资产的市场 除资金转移与风险配置外，还具有 价格发现 流动性提供 降低交易成本：搜寻成本与信息成本
第二节：金融市场 三、金融市场的分类 按照金融资产的要求权：债权市场与股权市场 按照金融资产的到期时间：货币市场与资本市 场 ■按照金融资产是处于发行还是交易阶段：一级 市场与二级市场 ■按照当期成交还是未来成交：现货市场与衍生 品市场 按照市场组织结构：拍卖市场、场外市场、中 介市场
第二节：金融市场 二、金融市场的分类 按照金融资产的要求权：债权市场与股权市场 按照金融资产的到期时间：货币市场与资本市 场 按照金融资产是处于发行还是交易阶段：一级 市场与二级市场 按照当期成交还是未来成交：现货市场与衍生 品市场 按照市场组织结构：拍卖市场、场外市场、中 介市场
INDIRECT FINANCE FUNDS Financial FUNDS Intermediaries FUNDS Lender-Savers Borrower-Spenders 1.Households 1.Business firms 2.Business firms FUNDS Financial Markets FUNDS 2.Government 3.Government 3.Households 4.Foreigners 4.Foreigners DIRECT FINANCE Figure 2.1 Flows of Funds Through the Financial System
第二节：金融市场 ▣三、金融市场的国际化 推动因素 口金融监管的放松 口技术进步 ▣金融市场的机构化 国际金融市场分类 ▣Internal or national ■Domestic market Foreign market (Yankee,Samurai,Bulldog) External:offshore market,Euromarket ■发行时向若干国家投资者同时发行 处于国家监管之外
第二节：金融市场 三、金融市场的国际化 推动因素 金融监管的放松 技术进步 金融市场的机构化 国际金融市场分类 Internal or national Domestic market Foreign market (Yankee, Samurai, Bulldog) External: offshore market, Euromarket 发行时向若干国家投资者同时发行 处于国家监管之外
第三节：金融机构与金融创新 一、金融机构提供下列服务或功能 转换资产属性：金融中介 ▣存款类机构 口保险公司 口养老金公司 口基金公司 ■代理交易 ■自营交易 ■ 发行业务 ■投资咨询 ■管理其他市场参与者的投资组合
第三节：金融机构与金融创新 一、金融机构提供下列服务或功能 转换资产属性：金融中介 存款类机构 保险公司 养老金公司 基金公司 代理交易 自营交易 发行业务 投资咨询 管理其他市场参与者的投资组合
