第19讲、国际收支与汇率 1)国际收支帐户 2)我国国际收支基本数据 3)汇率基本概念 4)汇率形成的供求分析 5)购买力平价 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 1 第19讲、国际收支与汇率 • 1）国际收支帐户 • 2）我国国际收支基本数据 • 3）汇率基本概念 • 4）汇率形成的供求分析 • 5）购买力平价
国际金融:迷人的领域! 借债余额与储备投资:左手借进, 右手借出吗? 是否应当为“人民币不贬值而自豪? ·“中国经济规模有多大?” "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 2 国际金融：迷人的领域！ • 借债余额与储备投资：左手借进， 右手借出吗？ • 是否应当为“人民币不贬值而自豪？ • “中国经济规模有多大？
国际金融概论 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个 中心问题。国际收支从外汇收入和支出角 度描述一国国际交换活动总的数量关系, 并分析这一数量关系保持平衡所需要的条 件及其变动的内在规律。汇率则是反映本 国货币与外国货币之间的交换比率关系。 与价格供求关系相类似,汇率一方面受到 国际收支状况的影响,另一方面汇率变动 又对国际收支发生作用。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 3 国际金融概论 • 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个 中心问题。国际收支从外汇收入和支出角 度描述一国国际交换活动总的数量关系， 并分析这一数量关系保持平衡所需要的条 件及其变动的内在规律。汇率则是反映本 国货币与外国货币之间的交换比率关系。 与价格供求关系相类似，汇率一方面受到 国际收支状况的影响，另一方面汇率变动 又对国际收支发生作用
国际收支帐户 国与其它其它国家商品、劳务与资产交易,需要 用外国货币即外汇作为媒介来实现,对这类交易的 统计记录被称为国际收支平衡帐户( balance of payments accounts),简称国际收支帐户。一国国 际收支帐户,是该国外汇来源(收入)与使用(支 出)的系统纪录。 国由于向国外购买商品、劳务和资产交易活动所 发生的支付,记入该国国际收支帐户的借方 ( debits),并在前面加上负号(-);任何由于向 国外出售商品、劳务和资产所发生的支付,都记入 国际收支帐户的贷方( credits),并在前面加上正 号(+)。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 4 国际收支帐户 • 一国与其它其它国家商品、劳务与资产交易，需要 用外国货币即外汇作为媒介来实现，对这类交易的 统计记录被称为国际收支平衡帐户（balance of payments accounts），简称国际收支帐户。一国国 际收支帐户，是该国外汇来源（收入）与使用（支 出）的系统纪录。 • 一国由于向国外购买商品、劳务和资产交易活动所 发生的支付，记入该国国际收支帐户的借方 （debits），并在前面加上负号（-）；任何由于向 国外出售商品、劳务和资产所发生的支付，都记入 国际收支帐户的贷方（credits），并在前面加上正 号（+）
经常帐户 依据所记录的交易对象类型不同,国际收支帐户具 体分为两个帐户 是经常帐户( current account),它记录因为商 品和服务进出口以及收入转移等交易活动产生的外 汇收支。例如,中国民航从欧洲进口“空中客车” 飞机,2001年夏季北京“紫禁城午门演唱会”举办 单位向意大利三大男高音支付几百万美元出场费, 都是因为中国购买了外国商品和劳务发生的支付, 记入中国经常帐户的借方。相反,浙江玩具制造厂 商向英国出口玩具,我国在中东地区工程建筑安装 队工人汇回或带回外汇收入,则是中国向外国出售 了商品和劳务,记入中国经常帐户的贷方。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 5 经常帐户 • 依据所记录的交易对象类型不同，国际收支帐户具 体分为两个帐户： • 一是经常帐户（current account），它记录因为商 品和服务进出口以及收入转移等交易活动产生的外 汇收支。例如，中国民航从欧洲进口“空中客车” 飞机，2001年夏季北京“紫禁城午门演唱会”举办 单位向意大利三大男高音支付几百万美元出场费， 都是因为中国购买了外国商品和劳务发生的支付， 记入中国经常帐户的借方。相反，浙江玩具制造厂 商向英国出口玩具，我国在中东地区工程建筑安装 队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出售 了商品和劳务，记入中国经常帐户的贷方
经常帐户分类 (1)商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦, 向欧洲出口纺织品等,是经常帐户中最重要项目 (2)服务贸易即劳务进出口,包括运输,旅游,通 讯服务,建筑服务,保险服务,以及咨询,广告等 商业服务等等。又称为无形贸易。 (3)收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在 国外获得的工资,奖金,股票红利,债券利息等作 为收益项目的贷方,外国人在中国获得的工资,奖 金,股票红利,债券利息等作为收益项目的借方。 (4)经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的 收入转移。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 6 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 6 经常帐户分类 （1）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦， 向欧洲出口纺织品等，是经常帐户中最重要项目． （2）服务贸易即劳务进出口，包括运输，旅游，通 讯服务，建筑服务，保险服务，以及咨询，广告等 商业服务等等。又称为无形贸易。 （3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在 国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作 为收益项目的贷方，外国人在中国获得的工资，奖 金，股票红利，债券利息等作为收益项目的借方。 （4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的 收入转移
资本帐户 资本和金融帐户,简称资本帐户( capital account), 它记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。我们知道, 资产是任何一种持有财富形式,如厂房,股票,债券, 货币,土地等 国际交易中购买资产好比“进口”为借方,因而加负 号;国际交易中出售资产好比“出口”为贷方,因而 加正号。当中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建 立新馆时,或者某中国企业用1亿美元外汇购买了美 国政府债券,都记为中国资本项目的借方。相反,通 用汽车公司投资几亿美元在上海设厂,或者美国某风 险投资公司购买了“搜狐”在 NASDAQ上市股票,则记 在中国资本帐户的贷方。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 7 资本帐户 • 资本和金融帐户，简称资本帐户(capital account)， 它记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。我们知道， 资产是任何一种持有财富形式，如厂房，股票，债券， 货币，土地等。 • 国际交易中购买资产好比“进口”为借方，因而加负 号；国际交易中出售资产好比“出口”为贷方，因而 加正号。当中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建 立新馆时，或者某中国企业用1亿美元外汇购买了美 国政府债券，都记为中国资本项目的借方。相反，通 用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风 险投资公司购买了“搜狐”在NASDAQ上市股票，则记 在中国资本帐户的贷方
资本帐户分类 资本项目,金融项目和储备资产三个项目: 1.资本项目包括固定资产所有权国际间转移,债权 人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分,还 包括非生产和非金融性的资产如专利,版权,商标 权的收买或放弃等。 2.金融项目是资本与金融帐户最重要部分,它具体 包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资(如 贸易信贷)”等三个子项目。 3.储备资产指一国货币当局拥有的可用于国际支付 的外国资产,包括货币黄金,外汇,在国际货币基 金组织的储备头寸等,又称为外汇储备 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 8 资本帐户分类 • 资本项目，金融项目和储备资产三个项目： • 1．资本项目包括固定资产所有权国际间转移，债权 人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分，还 包括非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标 权的收买或放弃等。 • 2．金融项目是资本与金融帐户最重要部分，它具体 包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如 贸易信贷）”等三个子项目。 • 3．储备资产指一国货币当局拥有的可用于国际支付 的外国资产，包括货币黄金，外汇，在国际货币基 金组织的储备头寸等，又称为外汇储备
资本帐户两点问题 金融项目包含的投资形态,流动性差别对资金 流入国经济可能发生不同影响。证券资产比较 容易在资本市场上变现,其流动性远远高于厂 房,设备这类实物资产,比较容易从投资国抽 逃。出于短期动机大进大出的投资称为“热钱” 或“燕子资本”。 储备资产的功能:为经常和资本帐户总赤字或 总盈余提供融资,保持一国对外收支的流动性。 具有成本。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 9 资本帐户两点问题 • 金融项目包含的投资形态，流动性差别对资金 流入国经济可能发生不同影响。证券资产比较 容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂 房，设备这类实物资产，比较容易从投资国抽 逃。出于短期动机大进大出的投资称为“热钱” 或“燕子资本” 。 • 储备资产的功能：为经常和资本帐户总赤字或 总盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性。 具有成本
差错与遗漏 差错和遣漏( errors& omIssion)是一个估 计项,弥补统计过程发生的误差。如果数据 没有误差,那么“经常帐户差额”+“资本帐 户差额”+“官方储备变动”应当正好等于零。 然而,由于统计过程会发生误差,也可能因 为人为因素影响,如资本非法抽逃没有被国 际收支帐户所记录,因而实际统计数据往往 不满足这一条件。对不同原因产生导致的误 差,设立一个估计项来冲销,以保持国际收 支帐户形式上的平衡。 "经济学原理"第19讲“国际收支” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第19讲“国际收支”卢 锋，CCER,2001秋季 10 差错与遗漏 • 差错和遣漏（errors & omission）是一个估 计项，弥补统计过程发生的误差。如果数据 没有误差，那么“经常帐户差额”+“资本帐 户差额”+“官方储备变动”应当正好等于零。 然而，由于统计过程会发生误差，也可能因 为人为因素影响，如资本非法抽逃没有被国 际收支帐户所记录，因而实际统计数据往往 不满足这一条件。对不同原因产生导致的误 差，设立一个估计项来冲销，以保持国际收 支帐户形式上的平衡