关于当前的中国资本市场 2007年7月18日在全国《金融学》教师进修班上的 讲课提纲 中国人民大学校长助理、长江学者特聘教授 金融与证券研究所所长 吴晓求教授
关于当前的中国资本市场 中国人民大学校长助理、长江学者特聘教授 金融与证券研究所所长 吴晓求 教授 ——2007年7月18日在全国《金融学》教师进修班上的 讲课提纲
如何认识当前的中国资本 市场 1.总体上趋于理性,结构性泡沫正在退去 2.如何认识资本市场的大幅度波动
一、如何认识当前的中国资本 市场 1.总体上趋于理性，结构性泡沫正在退去 2.如何认识资本市场的大幅度波动
3.中国资本市场发展的政策重心 (1)对当前资本市场政策及宏观经济政策的评析 (2)中国资本市场发展和完善的政策重心在供给政 策而不是需求政策
3.中国资本市场发展的政策重心 （ 1 ）对当前资本市场政策及宏观经济政策的评析 （2）中国资本市场发展和完善的政策重心在供给政 策而不是需求政策
(3)中国资本市场不能承受需求与供给的双重调 控压力 4.流动性过剩与“三种价格”的关系:结构性 政策疏导
（3）中国资本市场不能承受需求与供给的双重调 控压力 4.流动性过剩与 “三种价格 ”的关系：结构性 政策疏导
二、中国资本市场正进入一个 新的发展阶段 1.股权分置的制度平合,从整体上看已不复存在, 取而代之的是一个全流通的市场结构 2.与全流通的市场结构相适应,中国资本市场的运 行规则也在进行重大调整
二、中国资本市场正进入一个 新的发展阶段 1.股权分置的制度平台，从整体上看已不复存在， 取而代之的是一个全流通的市场结构。 2.与全流通的市场结构相适应，中国资本市场的运 行规则也在进行重大调整
3.资本市场资金管理体制和资金运行体系正在发生根 本性变化,证券公司作为资本市场风险的“放大器” 功能正在消失 4.资本市场的核心功能正在恢复 5.市场正在从追求增量融资到关注存量资源配置的转 型过程中
3.资本市场资金管理体制和资金运行体系正在发生根 本性变化，证券公司作为资本市场风险的 “放大器 ” 功能正在消失。 4.资本市场的核心功能正在恢复。 5.市场正在从追求增量融资到关注存量资源配置的转 型过程中
6.上市公司股东特别是其控股股东的利益实现机制 正在悄然地发生变化,由股东之间的利益博弈转 向企业之间的市场博弈 7.全流通的市场结构使中国资本市场开始具备建立 上市公司发展长期激励机制的条件
6.上市公司股东特别是其控股股东的利益实现机制 正在悄然地发生变化，由股东之间的利益博弈转 向企业之间的市场博弈。 7.全流通的市场结构使中国资本市场开始具备建立 上市公司发展长期激励机制的条件
8.股权分置时代所形成的资本市场资产价格体系已 经分崩离析,资产价格的无差异时代已经结束, 取而代之的基本趋势是,建立在收益——风险相 匹配基础上的资产价格体系的结构性调整,强者 更强,弱者更弱。 9.人民币升值趋势和国际化步伐的加快
8.股权分置时代所形成的资本市场资产价格体系已 经分崩离析，资产价格的无差异时代已经结束， 取而代之的基本趋势是，建立在收益——风险相 匹配基础上的资产价格体系的结构性调整，强者 更强，弱者更弱。 9.人民币升值趋势和国际化步伐的加快
10.中国资本市场的战略定位和战略目标 具体而论,当站在开放和金融市场全球一体 化的角度,我们认为,到2020年,中国(内地, 下同)资本市场和金融体系的战略目标是:
10.中国资本市场的战略定位和战略目标 具体而论，当站在开放和金融市场全球一体 化的角度，我们认为，到2020年，中国（内地， 下同）资本市场和金融体系的战略目标是：
以沪深市场为轴心形成的中国资本市场是全 球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易场 所之一,其市值将达到60万亿—80万亿人民 币; 由于人民币届时将成为全球最重要的三大国 际储备货币之一,因而以相对发达的资本市场为 核心的中国金融体系将成为全球多极金融中心之 极。它将成为人民币及人民币计价资产的定价 中心,拥有人民币及人民币计价资产的定价权
以沪深市场为轴心形成的中国资本市场是全 球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易场 所之一，其市值将达到60万亿——80万亿人民 币； 由于人民币届时将成为全球最重要的三大国 际储备货币之一，因而以相对发达的资本市场为 核心的中国金融体系将成为全球多极金融中心之 一极。它将成为人民币及人民币计价资产的定价 中心，拥有人民币及人民币计价资产的定价权