第四章投资银行
第四章 投资银行
投资银行参考书 罗伯特库恩著《投资银行学》, 北师大出版社1996年12月版。 谢剑平等著《投资银行》,台湾华泰书 局1996年4月版。 东方高圣投资顾问公司著《交易致胜 上市公司并购实务》,中国金融出版社 2000年7月版
罗伯特·库恩著《投资银行学》， 北师大出版社1996年12月版。 谢剑平等著《投资银行》，台湾华泰书 局1996年4月版。 东方高圣投资顾问公司著《交易致胜-- 上市公司并购实务》，中国金融出版社 2000年7月版。 投资银行参考书
、投资银行的定义 定义的困难:投资银行业务的新发展 多重定义:最广义多种金融业务到狭义 的证券承销业务 主流见解:指那些从事资本市场业务, 譬如证券承销、企业并购、基金管理 风险资本投资、大宗股票交易和商人银 行业务的机构才是投资银行
一、投资银行的定义 定义的困难：投资银行业务的新发展 多重定义：最广义多种金融业务到狭义 的证券承销业务 主流见解: 指那些从事资本市场业务， 譬如证券承销、企业并购、基金管理、 风险资本投资、大宗股票交易和商人银 行业务的机构才是投资银行
二、投资银行的业务范围 股票与债券的公开发行:P0,承销,全 额包销合同,代销合同 股票与债券的公开交易:经纪人,佣金, 交易商,价差,市场构建人 股票与债券的私募 企业并购与杠杆收购 商人银行业务:用自有资金追求高收益
二、投资银行的业务范围 股票与债券的公开发行：IPO,承销，全 额包销合同，代销合同 股票与债券的公开交易：经纪人，佣金， 交易商，价差，市场构建人 股票与债券的私募 企业并购与杠杆收购 商人银行业务：用自有资金追求高收益
投资银行的业务范围(2) 金融咨询与公正意见 资产证券化:将未来不规则的现金流或 未到期的金融资产通过证券化变现 风险管理 投资研究与证券分析 货币管理:各种货币资金 风险资本 投资银行的国际业务
金融咨询与公正意见 资产证券化：将未来不规则的现金流或 未到期的金融资产通过证券化变现 风险管理 投资研究与证券分析 货币管理：各种货币资金 风险资本 投资银行的国际业务 投资银行的业务范围（2）
股票的首次公开发行 公开上市的目的:筹资,证券化,估值, 股票期权的激励作用,公司信誉 适合上市的公司:经营业绩好,有发展 潜力 公开上市的费用与风险 投资银行的选择:良好的经营纪录 公开发行的时机:兖州煤矿上市 公开发行的定价:价格高些,还是低些
三、股票的首次公开发行 公开上市的目的：筹资，证券化，估值， 股票期权的激励作用，公司信誉 适合上市的公司：经营业绩好，有发展 潜力 公开上市的费用与风险 投资银行的选择：良好的经营纪录 公开发行的时机：兖州煤矿上市 公开发行的定价:价格高些，还是低些
股票的首次公开发行(2) 发行收入的使用与股权的摊薄 公开发行的承销方式:全额包销合同, 代销合同 证券与交易委员会的要求:填写注册登 记表,信息披露,证交会的审查,承销 商对上市公司的听证会,蓝天法的要求 公开发行的销售环节:路演,承销团 公开发行的最后阶段:定价
发行收入的使用与股权的摊薄 公开发行的承销方式：全额包销合同， 代销合同 证券与交易委员会的要求：填写注册登 记表，信息披露，证交会的审查，承销 商对上市公司的听证会，蓝天法的要求 公开发行的销售环节：路演，承销团 公开发行的最后阶段：定价 股票的首次公开发行（2）
股票的首次公开发行(3) 1在美国,承销人获得的总差价一般为总发行额的7%, 在小额发行中甚至超过10%,有关的律师和会计师费 用,向证券与交易委员会、全国证券经纪人协会等单 位支付各种法律和文件费用,为遵守所在州的蓝天法 的费用。 ③准备上市的公司还要支付投资银行运作期间用于投 资者和公关活动的费用。 ④公司上市后,证券与交易委员会要求的季度、年度 文件费用,交易所上市费、年度报告费用,支付投资 者相关活动的费用,支付税款、关键人物的寿保险 支付外聘董事费用等
1 在美国，承销人获得的总差价一般为总发行额的7%， 在小额发行中甚至超过10%，有关的律师和会计师费 用，向证券与交易委员会、全国证券经纪人协会等单 位支付各种法律和文件费用，为遵守所在州的蓝天法 的费用。 ③准备上市的公司还要支付投资银行运作期间用于投 资者和公关活动的费用。 ④公司上市后，证券与交易委员会要求的季度、年度 文件费用，交易所上市费、年度报告费用，支付投资 者相关活动的费用，支付税款、关键人物的人寿保险， 支付外聘董事费用等。 股票的首次公开发行（3）
股票的首次公开发行(4) ①要将有关销售、利润、经理人员收入、行业 竞争程度及公司总体战略等敏感信息公诸于众。 ②经理人员的行动将受股东、董事会、管理机 构的监督,并可能导致一些管理决策上的限制。 ③更严格的法律限制、更大的公开程度与季度 报告的要求可能有损于企业文化。 ④公司所有权分散增加了敌意接管的可能性。 ⑤要求短期获利的压力增大,为获得短期利益 甚至可能会以牺牲长期的增长和发展为代价
①要将有关销售、利润、经理人员收入、行业 竞争程度及公司总体战略等敏感信息公诸于众。 ②经理人员的行动将受股东、董事会、管理机 构的监督，并可能导致一些管理决策上的限制。 ③更严格的法律限制、更大的公开程度与季度 报告的要求可能有损于企业文化。 ④公司所有权分散增加了敌意接管的可能性。 ⑤要求短期获利的压力增大，为获得短期利益 甚至可能会以牺牲长期的增长和发展为代价 股票的首次公开发行（4）
股票的首次公开发行(5) 交易所对上市公司的基本要求 中国证监会给出的挑选原则 上市企业的股份制改造 证券公司的选择:国内发行与海外发行 选择上市企业的改革:批准与核准 发行价格的确定
交易所对上市公司的基本要求 中国证监会给出的挑选原则 上市企业的股份制改造 证券公司的选择：国内发行与海外发行 选择上市企业的改革：批准与核准 发行价格的确定 股票的首次公开发行（5）