第七章 风险机制 CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 第七章 风险机制
金融风险的定义 ◆金融市场的风险是指金融变量的各种可 能值偏离其期望值的可能性和幅度。 ◆风险不等于亏损 ◆通常风险大收益也大,故有收益与风险 相当之说。 CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 金融风险的定义 金融市场的风险是指金融变量的各种可 能值偏离其期望值的可能性和幅度。 风险不等于亏损 通常风险大收益也大，故有收益与风险 相当之说
金融风险的种类 ◆按风险来源分类: ◆汇率风险。包括交易风险和折算风险 ◆利率风险 ◆流动性风险 ◆信用风险 ◆市场风险 ◆营运风险 CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 金融风险的种类 按风险来源分类 : 汇率风险。包括交易风险和折算风险。 利率风险 流动性风险 信用风险 市场风险 营运风险
按会计标准分类 ◆会计风险,指从一个经济实体的财务报 表中反映出来的风险。 ◆经济风险,是对一个经济实体的整体运 作带来的风险。 CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 按会计标准分类 会计风险，指从一个经济实体的财务报 表中反映出来的风险。 经济风险，是对一个经济实体的整体运 作带来的风险
按能否分散分类 ◆系统性风险 由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的, 这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的 变动等等 ◆非系统性风险 与特定公司或行业相关的风险,它与经济、政治 和其他影响所有金融变量的因素无关 CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 按能否分散分类 系统性风险 由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的， 这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的 变动等等。 非系统性风险 与特定公司或行业相关的风险，它与经济、政治 和其他影响所有金融变量的因素无关
单个证券收益的衡量 ◆证券投资单期的收益率可定义为: R= D1+(P-P1) D CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 单个证券收益的衡量 证券投资单期的收益率可定义为： 1 1 ( ) t t t t D P P R P − − + − =
单个证券收益的衡量 ◆风险证券的收益率通常用统计学中的期 望值来表示 R=∑RP CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 单个证券收益的衡量 风险证券的收益率通常用统计学中的期 望值来表示： = = n i R Ri Pi 1
单个证券收益和风险的衡量 ◆单个证券的风险,通常用统计学中的方 差或标准差σ表示: =12(R-R3(P) i=1 CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 单个证券收益和风险的衡量 单个证券的风险，通常用统计学中的方 差或标准差σ表示： = = − n i Ri R Pi 1 2 ( ) ( )
双证券组合收益的衡量 ◆假设某投资者将其资金分别投资于风险证券A和 B,其投资比重分别为X和X,ⅩA+XB=1,则双证 券组合的预期收益率 Rp等于单个证券预期收益RA和Rg以投资比重 为权数的加权平均数,用公式表示 R PAKA BRB CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 双证券组合收益的衡量 假设某投资者将其资金分别投资于风险证券A和 B，其投资比重分别为XA和XB ,XA +XB =1，则双证 券组合的预期收益率 P等于单个证券预期收益 A和 B以投资比重 为权数的加权平均数,用公式表示: P=XA A + XB B R R R R R R
双证券组合风险的衡量 ◆双证券组合的风险用其收益率的方差 表示为 0 2=X, 2+x20 2+2X AB AB CopyrightoZhenlong Zheng2003, Department of Finance Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 双证券组合风险的衡量 双证券组合的风险用其收益率的方差σP 2 表示为: σP 2=XA 2σA 2+ XB 2σB 2+2XA XBσAB